简介
自从去年夏季的疯狂涨势后，NFT正面临有史以来的市场冷静期。我们在第一篇文章中调查了蓝筹股NFT的表现，这篇文章中将继续研究推动NFT市场价格变化的宏观趋势。
在过去一周，以太坊上有超过2.46亿美元的交易量，市场上的交易主要以ETH计价。随着ETH的价值从4K美元以上的历史高位跌至1K美元，NFT的估值也在这次暴跌中受到影响。
在如此不确定的、充斥着投机的时期，我们可以利用数据从噪音中发现信号，以数据导向做出决定。在这篇文章中，我们将研究ETH和NFT之间的关联性。
NFT和ETH的市值是如何计算的？
一般来说，市值是分析一家公司、NFT收藏品或加密货币的美元价值的一个指标。这个指标是基于该资产的当前股价和其流通股总数。由于股票和加密货币都是可替换的资产，这些类型资产的市值是通过将流通股总数乘以一股的当前市场价格来计算的。例如，如果一个加密货币共有100万股，每股股价为20美元，其市值将是10020美元=2000万美元。
在NFT中，由于稀有性和其他动态因素，集合中的每个NFT可能具有不同的价值。NFT市场也是由ERC1155代币组成。为了适应这两种因素，并提供一个NFT收藏品总价值的准确表示，NFTGo.io市值计算是以NFT收藏品的地板价和其最新交易价格之间的最大值。这样我们可以剔除部分最高价藏品，从而体现收藏品的总价值。
市值为什么很重要？
市值在评估项目的潜在上升空间时起着关键作用，而且市值是投资者衡量NFT支付意愿的重要指标之一。虽然一个NFT的平均价格可能被高估或低估，但市值可以更准确地确定NFT总价值。在投资一个NFT项目前，关注市值、地板价、均价至关重要。市值代表项目的风险和价值，这些动态因素事关如何对NFT进行战略投资。
1-风险管理
降低风险和投资组合多样化是成功的NFT投资策略的关键组成部分，风险管理和预测风险可以让玩家在投机市场中做出更好的决定。
类似于当风暴来袭时，树干和树根更结实的橡树比小树苗更加坚挺；相对于新发行的项目和低市值的项目，高市值的NFT项目通常波动性较小，这说明市值在风险管理中的关键作用，本文将解释更多不同类别的NFT项目的波动性。
美国国会提出法案，鼓励在美国进行比特币挖矿:金色财经报道，美国众议院向能源和商业委员会、外交事务委员会、金融服务委员会和科学、空间和技术委员会提交了「H.Res.238」决议，表达了众议院对某些加密货币（如比特币）的工作量证明挖矿对美国实现其能源目标和发展经济的能力的重要性的看法。
文件认为，PoW 挖矿可以帮助能源开发成为美国经济、基础设施和国家安全增长的关键支柱；数字资产工作量证明挖矿可以通过与能源部门合作促进能源开发，产生创新爆炸式增长，提高美国的能源独立性；数字资产工作量证明挖矿是美国实现能源独立和持续国家安全能力的重要组成部分；美国应投资数字资产行业，促进可持续的就业增长和创新发展等。[2023/3/23 13:22:12]
2-价值
市场现状决定了市值。这一指标可以帮助投资者判断其他投资者对NFT的估值，有助于交易者和投资者识别高价值项目。
ETH和NFT之间的关联性
激进清盘后令人眼花缭乱的抛售导致ETH价格急剧缩水，而NFT市场主要以ETH计价，几乎所有的NFT交易都由ETH或WETH完成。
NFT和ETH的重估投资回报率
ETH的市值已经从2021年12月初的高点大约5500亿美元下降到2022年6月的不到1300亿美元，在过去三个月里，ETH市值和NFT市值都在一起下跌。
下图展示了从这一时期开始到今天，重新调整后的ETH和NFT市值回报率。在重定图表中，两个市值都以100开始，超过100表示增加，低于100表示从初始值开始减少。ETH和NFTs的共同下降趋势表现出较强的相关性。
图表中另一个有趣的数据点是，在当前的熊市周期中，NFT市场与ETH相比具有很强的弹性。虽然ETH从最初的市值下降了50%以上，但NFT市场只下降了30%。
Paxos Treasury销毁近9330万枚BUSD:金色财经报道，据Etherscan数据显示，Paxos Treasury于1小时前（2月22日17:21:23UTC）销毁93,336,183枚BUSD。[2023/2/23 12:23:41]
为什么NFT的崩溃程度低于ETH？
值得考虑的是，NFT是加密市场中一个非常小的子集。NFT将文化，艺术，金融和交易融合在一起，提供了一种连接创作者和粉丝的去中心化方式。ETH比NFT的主流程度要高几个数量级，在加密货币市场上也有高杠杆的巨大基金在过去几周内被大幅清算，所有这些动态一起发挥作用，导致ETH的市值出现更大的下跌，下面的图表说明了这两种资产的市场规模。
加密货币市场自2009年以来已经经历了几次迭代和周期，随着时间的推移，这些数字资产已经成为交易和投资的主流方式之一。大型基金和做市商大量投资于比特币和以太坊等顶级加密资产。与NFT相比，加密货币是区块链生态系统中一个成熟的市场部门。
量化NFT相对于加密货币的主流程度的一种方法是计算NFT市值与ETH等主流加密货币资产的比率。例如，在2022年3月21日，根据YCharts的数据，ETH的市值为2383亿美元，NFTGo.io在这一天记录的NFT市值图为193亿美元。3月21日的NFT/ETH比率将是19.3/238.3，大约等于0.26。另一方面，这个数字在12月5日发生了变化，当时ETH为4980亿美元，NFT为98亿美元。NFT/ETH比率的这些变化可以显示出NFT随着时间的推移与ETH市值规模的接近程度。在这种情况下，分析的重点不一定是预测NFTs何时能达到1的比率值，而是分析NFT相对于ETH这种主流资产的增长速度。
数据：上周数字资产投资产品净流出750万美元:金色财经报道，CoinShares周报显示，上周数字资产投资产品净流出750万美元，其中比特币投资产品净流入1080万美元，做空比特币的投资产品净流出1100万美元。以太坊投资产品连续第三周资金流出，净流出400万美元。[2022/12/5 21:24:11]
下图显示了从2022年3月底到2022年6月的NFT/ETH市值比。我们可以观察到NFT/ETH比率的增加。这个比率从不到0.1到六月中旬突破0.1，在这之后比率飞速增长。NFT市场又以远超过去几个月的比率继续增长，甚至达到了0.18。这一比率的增长表明与ETH相关的NFT市场的规模增长，并最终在某种程度上量化了主流NFT的发展状况。
NFT和ETH的投资回报率的对数尺度
早些时候，我们研究了NFT和ETH的再投资回报率。然而，在过去的3个月里，NFT和ETH的价格都出现了大幅波动。为了捕捉这些剧烈变化，我们可以使用对数比例图来准确分析各种大小变化的投资回报率百分比。下图显示了ETH和NFT的投资回报率相对于其在周初的市值。
我们可以观察到，ETH和NFT都在向同一个方向发展。随着ETH的下跌，NFT的价格也开始下跌，因此，它们的市值也在下降。然而，ETH市值的变化比NFT更为剧烈。通过只放大到过去一周，我们可以从NFT市场看到更微妙的变化。
元宇宙教育初创公司Pixaera完成570万美元融资，LocalGlobe领投:金色财经报道，元宇宙教育初创公司Pixaera完成570万美元融资，新一轮融资实际上是两轮组成，分别是120 万美元的种子前融资和由早期 EMEA 投资者 LocalGlobe 领投的 450 万美元融资，多人游戏平台 FACEIT、可再生能源服务公司 ERM 和战略增长公司 York IE 创始人参投。 虽然该公司创始人兼首席执行官 Mousa Yassin不愿将该公司定位成“元宇宙教育创企”，但其基于沉浸式体验的游戏学习平台创造了协作、身临其境的体验，Pixaera 未来定位是“企业级 Roblox”，后续也将拓展更广泛的游戏市场。（businessinsider）[2022/10/28 11:50:39]
相关系数
两个数据点的相关系数让我们深入了解它们之间的依赖程度，研究两个变量的相关性使我们能够了解每个数值的影响动态。
接近1的相关系数意味着这两个值之间存在一对一的关系。在我们的案例中，这意味着NFT市场紧跟ETH的市值。另一种情况可能是，NFT和ETH的市值有微妙的关联。在这种情况下，相关性将接近于零。我们可以使用散点图来说明NFT市值和交易量之间的相关性。在我们研究结果之前，下面的图表显示了正相关、负相关或零相关的每种情况在散点图中的显示情况。
软银愿景基金年度亏损262亿美元，将采取防御性策略:5月12日消息，据日本软银集团2021财报显示，其愿景基金投资部门年度亏损262亿美元，创亏损记录。孙正义在财报公布后的简报会上表示，软银需要采取防御性策略，通过资产变现和更严格的投资标准来改善其现金状况。据悉，愿景基金在其投资组合中拥有约450家公司，包括DeFi交易服务公司BloXroute、区块链游戏公司Improbable等。（reuters.com）[2022/5/12 3:10:56]
散点图也可以显示两个数值之间的相关强度，上述图表都是理论上的完全正相关、负相关或零相关的情况。然而在现实世界中，这些关联性可能会更弱，甚至显示出盘整。
这些关联性的强度取决于市场的周期。
下面的图表说明了在过去3个月中NFT和ETH市值之间的相关性。X轴代表NFT的总市值，在其高峰期增长到超过380亿美元，y轴表示同一时期3个月内的以太坊市值。
然而，当我们把时间范围扩大到1年时，相关关系并不总是负的或正的。在NFT市场上，曾有过相关关系既是负又是正的时候，NFT并不直接跟随ETH趋势。NFT特有的牛市，大量的发行，巨鲸的入场，以及新蓝筹的出现，这些都可以促使NFT市场更加独立于ETH市场。
分析NFT和ETH的皮尔逊相关度
皮尔逊相关是一个用于分析两个变量之间线性关联强度的公式。这个值可以在-1和1之间。根据r的值，我们可以分析两个变量之间的线性相关性。
使用比特币作为参考
比特币被广泛认为与ETH强相关。由于这两种加密货币在整个加密货币市值中占很大比例，并且是最受欢迎的两种加密货币，它们通常在市场低买高卖时期一起上涨和下跌。我们可以用BTC/ETH之间的强正相关关系作为分析NFT/ETH相关性强度的参考。
相关性是不稳定的
然而，我们需要考虑不同市场周期对相关性的作用。在分析金融资产时，值得记住的是，相关性是一个周期和环境相关的因素。两种资产之间关联的强度，甚至是正的或负的关联，都可能随着时间的推移而变化。为了说明这一点，我们分析了两个对:ETH/BTC和ETH/NFT在四个不同的时间窗口中的Pearson相关性:
1-长期：1年
2-中期：3个月
3-短期：1个月
4-近期：1周
下图说明了这两个货币对在过去一年中的皮尔逊相关性。这张图说明了两种投机性资产之间的相关性会有多大的波动，即使这两种资产是ETH和BTC，而且它们同处于加密货币领域，两种资产之间的负相关关系是它们在市场上独特价值主张的信号。我们可以观察到，ETH/BTC的关联度比ETH/NFT的关联度更接近于1。以BTC与ETH的关联为参考，我们可以观察到NFT市场相对于ETH的独立运动。
NFT能否成为对冲加密货币暴跌的工具？
最重要的是，接近于零的相关性表明与其他资产的独立性，而负相关性的资产被用作对冲其他资产。一个具体的例子是通过持有黄金等资产来对冲美元贬值。NFT和数字收藏品有被用作对冲ETH等加密货币可能下跌的风险。
自2022年初以来，加密货币一直处于熊市。但NFT的狂热仍在持续，像Otherdeed和Moonbirds这样的项目在加密货币熊市中取得了巨大成功。下面的图表将时间范围缩小到3个月。
下图说明了这两种货币对在过去一个月中的皮尔逊相关关系。在这个时间窗口，ETH和BTC的相关性已经非常接近1，并且在这三个月内几乎保持平稳。然而，即使NFT在这一时期开始时的相关性接近1，但自6月13日以来，NFT与ETH的相关性一直呈负增长趋势。与月初相比，NFT最近一直在向更不稳定的相关性转变。这可能是由NFT特有的几个事件造成的。
1-蓝筹股收藏和新公司类似YugaLabs等公司发布新公告
2-NFTNYC
但情况并非总是如此。随着我们缩短时间范围到目前的熊市，我们可以看到ETH和NFT之间更强的正相关关系。在过去的一周里，NFT和ETH的市值一直是强相关，这表明NFT比牛市时更和ETH市场相关，NFTSummer的回冷期已经被蓝筹NFT推出新系列来扩大品牌的慢节奏所取代。
NFT能否在这次暴跌中幸存下来？
在过去的几周里，加密货币市场受到了最新宏观事件的冲击。5月初$LUNA的大崩盘是加密货币衰退的前奏，对美国美联储激进加息的结果。
在全球大流行期间，加密货币市场的牛市周期现在已经过渡到清盘，对冲基金失去高杠杆头寸，加密货币投资者也经历了其投资组合总价值的急剧下降。
值得注意的是，尽管NFT，DeFi和加密货币有着本质上不同的动态和价值主张，就像股票和加密货币市场如何一起涨跌一样，相同的动态也会影响NFT市场情绪。
ETH和NFT之间的这些关联性为发现NFT市场的低点和高点提供了机会。然而我们观察到，有时NFT市场与ETH并不相关，这表明在炒作NFT的时候，NFT可以被看作是一种独立资产类别。我们也看到，在过去一段时间NFT市场的变化没有ETH市场那么大，这主要是由于ETH市场的杠杆头寸和清盘提高了购买压力，所以NFT要成为主流市场还有很长的路要走
这个熊市可能会让一些NFT销声匿迹，但更多的NFT正在从市场崩溃中复苏。
来源：金色财经
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