1.开篇
我们之前专门写了一篇文章介绍Synthetix的底层机制和原理，这篇文章我们想进行一个项目跟踪，顺便说说我们对于合成资产的理解。
区块链是一个孤岛世界，借着预言机得以获得区块链之外的数据信息，而区块链世界需要与外部金融世界打通。而在区块链世界直接构建一个大宗商品市场、外汇市场、债券市场很显然不切实际，也不是最优解决路径，所以最合理的解决方案是构建一个和现实资产同涨跌，在买卖的最终金融效果上实现一致，这就是合成资产，有点像传统金融的指数。
另外一个意义是，目前整个区块链世界是一超多强的格局，其他公链虽然不及ETH的繁荣程度，但也各有发展，各有场景，Ethereum的TVL在整个市场的TVL占比是持续下降的。
而多链之间的资产互通十分困难，例如我在cosmos上的资产很难借用ETHdefi的流动性，质押、借贷等等；再例如我想在ETH上购买BNB、ETC、ATOM等资产都很难实现，基于购买“资产”只是为了在波动中获利，合成资产如果通过真实资产质押的方式就很复杂，通过价格指数铆钉的方式则从侧面实现了“跨链”。
构造合成资产不是问题，问题是如何让合成资产的价格指数和真实资产的价格完全铆钉，Synthetix通过全局债务的思路解决了这个问题，确实很新颖。
渣打银行：比特币将在今年年底上涨至约50000美元/枚:金色财经报道，渣打银行预测，比特币今年可能达到5万美元，到2024年底可能达到12万美元。该行预测，比特币价格的上涨可能会鼓励比特币“矿工”囤积更多的比特币供应。今年4月，渣打银行发布了一份预测，认为所谓的加密寒冬已经结束，2024年底比特币的价格将达到10万美元，但该银行的顶级外汇分析师Geoff Kendrick表示，这一预测现在有20%的上行空间。
Kendrick在一份报告中表示，矿工开采比特币的盈利能力增加，意味着他们可以在保持现金流入的同时减少销售，减少比特币的净供应，推高比特币的价格。[2023/7/10 10:46:15]
2.三亿硬顶
Synthetix治理代币SNX供应量上限设置为3亿的消息，将这个已经趋向于边缘化的Defi协议重新拉回到公众视野。
SNX供应量上限设置为3亿，意味着SNX目前的质押奖励将在未来可见的时间段内快速下降，质押吸引力也会下降很多，质押奖励将由原先的通胀SNX奖励为主转化为手续费收入为主。
前因后果&影响猜测
SIP276的提案是Synthetix的创始人KainWarwick提出。
在提案的原文中KainWarwick说到了自己这样提案的原因：“Inflationwasintendedtobootstrapthenetwork,ithasdonethisextremelyeffectively.?Nowthatfeeyieldfromatomicswapsandperpsismeaningfulandgrowingitistimetowinddowninflation,thefactthatweareonlyafewweeksawayfromtheverymemeable300millionmarkiscauseenoughtomakethischangenow.”
Ripple CEO：Ripple不急于上市或进行新融资:5月19日消息，Ripple首席执行官Brad Garlinghouse表示，关于Ripple的上市计划，Garlinghouse表示，他们“不急于上市，不需要筹集更多资金”。他补充说，“因此，如果我们考虑（上市），那将是一个合理的时间和地点。我们不会这么做，除非我们觉得它确实能提高业务增长的能力和客户体验。”[2023/5/20 15:14:46]
“通胀激励是为了初期建立债务池，现在原子互换和永续合约的费率收益已经初具规模，是时候缓和通胀了。”
这里说到了提出这个3亿硬顶的一个原因：原子互换和永续合约；
这里提到了两个关键的收入让SNX开始缓和通胀：
从上图可以看到当前的Synthetix当前的APY构成是13.6%的手续费收入奖励和57.8%的，本次提案设定3亿，就是在十周之内减少44.2%的APY。
确实，原子互换现在已然成为了Synthetix的金字招牌，降低滑点的利器，原理我们在之前一篇Synthetix“无中生有”的介绍文章中有过详细的介绍。
多说一点吧，从逻辑上我们应该想的通，这个机制过了一下SNX网络，滑点就降低了，那么谁在为滑点“负重前行”，其实就是所有s资产的持有者，这个和SNX的全局债务有关。
美联储：向银行、储蓄协会、信用合作社和其他合格的存款机构提供最长一年的贷款:金色财经报道，美联储表示，新的融资计划将通过创建新的银行期限融资计划（BTFP）提供，向银行、储蓄协会、信用合作社和其他合格的存款机构提供最长一年的贷款，以美国国债、机构债务和抵押贷款支持证券以及其他合格资产为抵押。这些资产将按面值计价。BTFP将成为高质量证券的额外流动性来源，消除了机构在压力时期迅速出售这些证券的需要。
此外，美国财政部称，美国财长耶伦和其他官员将继续密切关注局势，以及更广泛的银行体系的健康状况，我们的经济持续强劲，经济状况良好。一些机构存在与硅谷银行类似的问题，目前联邦存款保险公司的存款保险基金超过1000亿美元，足以覆盖所有硅谷银行和Signature Bank的存款金额。[2023/3/13 12:59:23]
现在sUSD逐渐形成的正溢价也从侧面表现了原子互换的需求还是比较旺盛的。
而另一个需要注意的问题就是sUSD持续处在正溢价慢慢会抑制原子互换的需求，原因就是sUSD正溢价的多少决定了其与USDT、USDC等其他稳定币互换的过程中会出现磨损，而这一步则是原子互换必经途径。
安全公司：监测到针对macOS系统的新型加密劫持恶意软件:金色财经报道，据Apple Insider 2月23日发布的一份报告，在macOS上发现了一种新的加密劫持恶意软件。该恶意软件似乎是通过盗版的电影剪辑包Final Cut Pro传播的。
苹果生态系统的网络安全公司Jamf Threat Labs首先发现了这种恶意软件。过去几个月，它一直在追踪最近重新出现的恶意软件变种。2018年，苹果的操作系统也遭遇了类似的加密劫持恶意软件。
安装后，该恶意软件会使用受感染的Mac秘密进行加密货币挖矿，还可以逃避检测。Apple Mac有一个“活动监视器”，用户可以打开它查看正在运行的程序。当此工具被激活以避免检测时，恶意软件会停止运行。[2023/2/24 12:27:01]
“hecommunityhasattemptedtotweakinflationaryincentivesanumberoftimesovertheyearsandwhilethesechangeshavebeensuccessfulinbootstrappingthenetwork,inflationfundamentallydistortstheincentiveswithinthenetwork.?”
提案中还提到一个原因：高额的APY通胀奖励并没有有效的吸引大家来做SNX质押，所以现在要尽快终止这个高速的通胀。
万事达卡与Mercado Libre合作加强其巴西加密货币计划:金色财经报道，万事达卡已与 Mercado Libre 合作，以加强其最近在巴西推出的加密货币计划的安全性和透明度。Mastercard 的 CipherTrace 技术将使 Mercado Libre 能够监控、识别和了解风险，并帮助零售商管理其监管和合规义务。
与 Mercado Libre 的合作增加了万事达卡的发展势头，万事达卡利用其不断增长的合作伙伴关系来建立安全、简单和安全的加密货币交易。它还将帮助开发新平台，以测试和支持围绕更广泛使用区块链技术 NFT 的中央银行数字货币计划，并提供直接在其网络上支持选择法定支持的稳定币的潜力。（finextra）[2022/6/9 4:12:06]
可以看到SNX即使调高了APY，并没有引起SNX质押量的明显增长，而之后降低APY则很有可能引起SNX质押者撤退，而这种撤退会减少sUSD的供应量，因为SNX退出质押是通过燃烧sUSD完成的。
在此情况下，深度不好的sUSD会导致更高的正溢价，会出现我们之前所说的抑制原子交换，进而影响协议的手续费收入，从而形成死亡螺旋。
想要避免进入死亡螺旋，协议收入必须要扛起激励的重任。
Synthetix协议的激励奖励分两部分一部分是从KwentaFutures、Lyra、KwentaSpot、原子互换等手续费收入，另一部分才是SNX通胀奖励。
面对即将停止通胀奖励，协议生态建设和繁荣显得越来越重要。
3.Synthetix生态
首先明确一个前提，Synthetix生态是OP的重要组成部分，OP给了Synthetix的财政部委员会900万$OP也能看到对SNX协议的重视，可能随着ETHL2的成长，Synthetix及其生态系统会有重大的增长机会。
3.1Kwenta
Kwenta可以说是Synthetix生态最重要的生态项目，s资产之间的互换就发生在这里，而且在现货交易的基础上还添加了期货交易。
随着KIP-21协议的通过，在Kwenta平台上通过SynthSwap可以将任何ERC20代币转换成s资产，这一点会大大扩充原子交易的适用范围。
这部分也是Synthetix手续费收入的“大户”，Kwenta在没有交易激励的情况下通过用户使用达到了41亿美元的交易量，手续费收入也达到了1400万。
3.2Lyra
Lyra可以说是基于Synthetix协议或者说附着于Synthetix协议的期权项目，目前只有ETH和BTC的期权。
Lyra试图将AMM引入期权领域，但是期权的定价其实不同于现货，它包含了隐藏波动率以及基础现货价格和时间衰减等复杂的因素，很难又一个简单的流动性池公式来解决这个问题，但是Lyra引入和两个重要参与者，试图在宏观上平衡整个平台的敞口。
流动性提供者(LP)将sUSD存入Lyra做市商保险库(MMV)，并建立双向期权市场。
交易者使用Lyra交易期权。他们既可以从MMV购买期权，也可以向MMV出售期权，买卖时出现的市价差属于LP，由此作为流动性池的补偿
这种方式相当于流动性提供者也是期权的套利者。
目前基于Lyra平台的策略平台和社群也越来越多了，可能是个未来有前景的期权协议。
3.3Thales
Thales是一个基于Synthetix的二元期权平台，有两种方式：
“”到期之后高于目标价或者低于目标价；
““到期之后在目标价范围之内还是之外；
二元期权博弈的是“赔率”也就是你对手方的多寡，而且这种玩法的金融属性还有待考究在此就不做过多赘述。
3.4dHedge
dHedge是一个基于Synthetix合成资产的去中心化基金平台，在此你甚至可以找到很多优秀的投资策略，现在Kwenta合约和Lyra期权的加入给了dHedge更多的可能性。
作者：太和研究员Calvin
来源：bress_xyz
来源：金色财经
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