前FTX的headoftrade，即刻@octopuuus，在播客中提到一个我感兴趣的视角是做市商机构视角，“庄家操盘往事lol”。
我先总结下他提到的Alamenda激进的做市商风格，然后补充些上个周期我所知道的一些其他模式，尤其是项目方与做市商的关系。本文提到的做市商，仅特指与交易所、项目方token关联的那部分业务。
机构操盘视角
从机构视角来看，做庄一个token筹码有两个主要方式：
强庄控盘。在项目基本面过关的情况下，选择一个标的开始操作第一阶段吸筹：典型盘面是低价持续吸筹第二阶段，做市商机构的共识阶段。这个阶段主要指标是交易量，先拉升一个波段，再在震荡中和其他做市商换手第三阶段，割韭菜阶段。进一步拉高，一边出货回收资金，一边助推，这一步有的机构还会自发辅助项目方做基本面的建设。给标的做价值锚。这个是在资金和交易量上快速提升项目的基本面质量。最好的手段是借贷和衍生品。@octupus分享的例子是借贷，比如抵押ftt借出btc/eth，那么ftt的价值锚就是btc和eth了，循环借贷加杠杠，甚至有可能将借到的btc/eth拉ftt。另外就是相对专业一些的期货、期权方式，这个相对复杂，在牛市，币圈做市商甚至都不是太需要动这块的武器，就能完成做庄。项目方与做市商的关系
Lens Protocol完成1500万美元融资:6月8日消息，去中心化社交协议Lens Protocol完成1500万美元融资， IDEO CoLab Ventures领投，Tencent、General Catalyst、Varian和Blockchain Capital等风险投资公司以及Flamingo DAO、DAOJones、Punk DAO、DAO5和Global Coin Research等DAO参投，新资金将用于帮助扩展该协议的生态系统。
Lens Protocol由Web3技术公司Aave构建，Aave今已筹集了4900万美元。[2023/6/8 21:24:29]
从项目方视角来看，项目和做市商的关系大概有这几种吧：
项目方如果是主动寻求listing，cex都会对做市商有要求：有的所甚至会指定一些做市商。listing阶段，做市商能帮不少忙，这就是为什么上一个周期很多项目方喜欢拿MM投资的一个原因。做市账户有保证金要求，比如token+usdt不低于15万美金之类的，这个一般是可以bargain的。大做市商的条款.一类是被动型做市商，就是帮忙提供策略和技术支持，一个策略管几百个项目方，月收费可能3000-5000美金/月一类是技术服务费+利润分成。分成是指卖token的利润分成。比如卖货卖了100万美金，然后三七分。这一类做市商跟项目方有一定利益绑定，但做市商掌握主动权。在沟通条款时，有一个关键指标是准备金率：做市准备资金/流通盘市值，如果想对盘面有所掌控，一般这个比例要在30%～50%左右，以防出现上所就崩盘的风险。还一类是美国做市商的常用手法。借币条款，比如找项目方借3%的token，到期后按约定价格归还本息。在美国这种条款是违法的，所以条款一般会解释下跟美国的证券的区别和责任撇清。主动权仍然是在做市商这边，他可以选择还token，也可以还usdt。项目方话语权比较小。还token比较好理解，借啥还啥。如果还usdt的话，就有区别了：一些头部做市商会按它所投资轮次的价格，还usdt。如果交易所价格远高于私募轮的话，做市商利润非常可怕。有的做市商相对友好一些，按约定日子币安交易所当日均价还给项目方usdt，均价定义一般是dailyvolumeweightedaverageprice，依交易量权重的均价上个周期的Superpower：私募轮投资+按私募轮价格凭空借项目方手里大量token。根据上述的分析，做市商选择还usdt可实现利润是最大化，比如私募轮价格上涨100倍卖出，就是获利100倍。某种意义上，这是低成本买了一张美式看涨期权，拉的越高，期权价值越大。美国金融对应的是liquidityServiceLevelAgreements(SLAs)，是严格禁止这类条款的。小做市商则比较简单：收手续费为主，项目方说啥，他就做啥。一般会每天给你同步一次资产表，还会给一些建议和想法。不像大做市商，跟项目方基本很好有交流，毕竟管的项目太多，而且被动做市为主。项目方最优选择是被交易所强上、被做市商截庄。项目方只管自己build，自己默默出货，闷声发大财。交易量高的时候，牛市在币安达到1个亿美金交易量也不难，项目方每天出个100万美金对盘面没影响。由此就可以知道为什么项目方在牛市中期不carevc质量，只想尽快上交易所了。比如在越南gamefi这波，VC在tge那波就直接回本甚至十几倍，资金周转效率非常高。甚至一个月内资金就回笼了，然后熊市再慢慢投好项目。不过容易玩崩就是。补充下被截庄的坏处。项目方有可能亏钱，如果项目方统一托管vc的筹码，在低价全出了，然后被做市商截庄拉盘，那项目方估计还得自己再贴钱给被托管的vc，更有甚者，埋头build，token拉了100倍，没出，后面产品出问题归零了，直接一轮游，这样的也很多；赚钱的是做市商，挨骂的全是项目方，利用市场情绪将价格拉了50倍，这个价位接盘的散户会把项目方骂一年，其实基本是做市商干的，项目方一点辙没有。前面说的，一般基本面好的项目方，都是讲规矩的，筹码公开透明，不乱来，如果乱来的话，没有资金愿意介入这个项目方的token。当然，做市商不邪恶，单纯的资金生意。我介绍的都是偏主动型做市商，如果是没有一级投资业务的做市商，就是单纯的依据盘面调整策略，平平淡淡鲜有动作。如果市场是河床，那么做市商就是供水的一端。项目方在做市商面前话语权弱是正常，在二级金融市场，食物链水源是这帮做市商。但说到底，他们也有他们的水源，有亏有赚也有破产。
OpenAI CEO：ChatGPT不会取代搜寻引擎，但AI系统未来或许可以:2月8日消息，OpenAI 创始人兼首席执行官 Sam Altman 日前受访时表示，ChatGPT 不会取代搜寻引擎，但相信 AI 系统将来或许能做到。Altman 指出，目前 ChatGPT 仍处于非常早期的阶段。自己一开始做 ChatGPT 就相信它会成功，因此，虽然他对反响规模有些惊讶，但他确实此前就希望并预料到，ChatGPT 会受到人们的关注和喜爱。[2023/2/8 11:55:03]
做市商与交易所的关系
前面都有提到交易所，这里再补充一下做市商和交易所构成的影子银行体系：
目前熊市流动性枯竭的时候，头部交易所会频繁联系做市商，跪求他们帮做市，提供流动性。因为流动性是交易所最根本的基建。回到牛市。交易所那么大的利润，为何要挪用客户资产，扩大资产负债表呢？交易所负债表有一大部分是给做市商的无抵押贷款授信额度，而做市商利用这笔资金不断的将流动性做厚，有的还加杠杆，带来充足的流动性。这相当于授予了做市商挪用客户资产的权利，当我们惊讶于2021年庞大的流动性时，觉得这些机构是二级市场的救世主，到真正暴雷的时候发现提供流动性的恰恰是我们散户自己（
L1区块链Canto与跨链流动性网络 Synapse集成:金色财经报道，跨链桥接器之一的Synapse已经为名为Canto的新兴区块链启用了桥接。Canto标志着第 18 个由 Synapse 的跨链流动性网络互连的区块链。采用 Canto 的主要问题之一是连接其他大型区块链的可访问性。在 Synapse 桥集成之前，将资产移动到 Canto 的唯一方法是通过 Cosmos Gravity Bridge。Canto 建立在 Cosmos 之上，允许开发人员建立自己的链。它采用了一种新的扩展方法，通过拥有一个本地内置的去中心化交易和借贷市场，用户都可以免费使用。[2022/11/23 7:58:29]
泰国证交会对Bitkub和两名个体处以2400万泰铢的罚款:6月30日消息，泰国证交会对泰国加密货币交易所Bitkub和两名个体处以2400万泰铢的罚款。（金十）[2022/6/30 1:42:21]
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