注：本文主要介绍去中心化衍生品交易所VelaExchange，不作任何投资建议。
整个加密市场的衍生品交易量长期高于现货交易量，但在去中心化交易所中，衍生品市场规模还远远小于现货市场，过去180天内去中心化交易所的衍生品交易量仅占现货交易量的11%，存在较大的发展空间。
(过去180天去中心化交易所交易量，资料来源：Dune)
目前去中心化衍生品市场按TVL和交易量占比来看，GMX?和dYdX是赛道内的领头羊，占据了去中心化衍生品市场70%以上的TVL以及80%的交易量。
过去24小时以太坊链上手续费收入突破3000万美元:金色财经报道，Cryptofees.info数据显示，最近24小时，以太坊链上手续费收入为33367231美元，Uniswap链上手续费收入为5310929美元、BTC链上手续费收入为4033169美元，BSC链上手续费收入为589468美元，SushiSwap链上手续费收入为453441美元、GMX链上手续费收入为451685美元。[2023/5/6 14:46:42]
(资料来源：DefiLlama)
衍生品赛道中近期增长最快的是VelaExchange，在过去一个月内TVL增长了近90%，目前在所有衍生品DEX中排名第4，主要归功于其产品的定位区分以及有效的激励措施。
一、VelaExchange介绍
1.机制
VelaExchange是Arbitrum上的衍生品DEX，借鉴了GMX的模式，存款人将资金存入后生成VLP，可获得平台收入分配并从交易者的亏损中获利，交易者通过向VLP池子借入资金进行杠杆交易。主要区别在于VelaExchange不像GLP那样打包了一篮子货币，VLP完全由USDC构成，类似于CEX的U本位合约，用户的理解门槛低。
加密支付公司MoonPay已完成567万美元新一轮融资:金色财经报道，据SEC文件显示，加密支付公司MoonPay首席执行官Maximilian Crown已于1月23日向SEC备案该项目完成新一轮融资，本轮融资共筹集金额5,678,231美元。
此前报道，去年4月，MoonPay宣布融资8700万美元，歌手贾斯汀·比伯（Justin Bieber）、说唱歌手Snoop Dogg、网球选手玛丽亚·莎拉波娃（Maria Sharapova）和演员布鲁斯·威利斯（Bruce Willis）等60多位知名投资者参投。据悉，该笔融资是MoonPay A轮融资的一部分。[2023/2/2 11:41:48]
VelaExchange目前支持永续合约交易，未来还将上线现货及OTC交易市场。同时由于本金完全由USDC组成，VelaExchange能够提供广泛的交易标的，理论上只要预言机支持且具备一定的深度的品种都可以在其上交易。目前VelaExchange提供了三类品种的交易：加密货币，外汇，加密市值。
2.费用分配
VelaExchange对crypto类交易的开仓/平仓收取0.1%的手续费，外汇交易手续费则是0.01%，通过质押平台tokenVELA可以获得2%-50%的手续费折扣。手续费收入按以下比例分配：
时尚元宇宙及数字藏品应用公司Seamm完成170万美元融资:9月29日消息，时尚元宇宙应用公司Seamm宣布完成170万美元融资，投资方信息暂未披露，该公司旨在利用其平台帮助品牌商拓展到虚拟世界，同时还可以让品牌商创建和出售独家数字藏品。对于用户而言，Seamm将把现实生活中的时尚传送到元宇宙中并增加个性化游戏角色和化身，消费者也能探索不同品牌商和艺术家的数字藏品，并在应用内置市场进行购买。（fashionnetwork）[2022/9/30 6:03:25]
50%分配给VLP池；10%分配给VLP质押者；15%分配给VELA质押者；25%进入国库；
(资料来源：VelaExchange官网)?
3.近期数据
VelaExchange在近期的公开测试中表现亮眼，TVL、交易量、用户数、手续费收入等数据都有快速的增长。1）目前TVL50M，30天内增长近90%；
上证报：国内数字藏品平台已超过700家，赋能实业为一大应用场景:金色财经报道，截至今年7月，国内数字藏品平台已超过700家，赋能实业成为一大应用场景，数字艺术正在为品牌营销与实体产业发展带来全新机遇。[2022/7/31 2:48:48]
(资料来源：Dune)
2）上线一个半月时间内累计交易量?$4.6B，过去7日平均交易量?$90M；
NFT平台NFTY Dash的Discord服务器和推特账号遭攻击:据CertiK监测，NFT管理平台NFTY Dash的Discord服务器和Twitter账号遭到攻击，请社区成员不要点击链接、铸造或者批准任何交易。[2022/7/17 2:18:55]
(资料来源：Dune)
值得注意的是，VelaExchange截止目前57.4%的交易量来自外汇交易，Crypto的交易份额只占了42.6%，Crypto日均交易量约为GMX的1/10；
(资料来源：Dune)
(资料来源：Dune)
3）累计手续费收入?$3.1M，日均手续费收入约?$70k，约为GMX的1/6；
(资料来源：Dune)
4）累计用户数超过4.2万，日活3000左右，与GMX相当；
(资料来源：Dune)
5）目前VLP价格为?$1.097，年化收益率约为70%；
(资料来源：Dune)
二、优劣势分析优势：
1）VelaEchange只使用USDC作为底层资产，相当于CEX的U本位合约，相对GLP而言用户的理解门槛低，几乎不需要学习成本；
2）VelaExchange通过与?AxelarNetwork和Squid的合作，支持跨链资金一键兑换为USDC存入VLP中，未来还将支持OTC交易，对用户而言使用起来非常便捷；
3）VelaExchange能提供更多样化的交易标的，理论上只要预言机支持且具备一定的深度都可以交易；
劣势：
1）底层资产完全是中心化稳定币USDC，存在信任成本，当USDC脱锚时会引发VLP的大规模撤出，可能会引发大量清算，这是VelaExchange的系统性风险；
2）VelaExchange对多空双方都收取资金费率，牛市的时候空方可能不会选择使用VelaExchange，而是会去中心化交易所赚取资金费率。在市场单边行情时期，可能会因为多空比例的倾斜，导致VLP面临U本位损失。这点上来说?GMX相对会更容易被用户接受，因为GLP的机制设计类似AMM中的无常损失，单边行情下只会有币本位的损失，U本位始终是在水上的；
3）目前VelaExchange的日活用户数与GMX相当，但Crypto类的交易量仅为GMX的1/10，可能存在部分用户为了空投激励在外汇市场上刷量的行为，激励结束后能否保持增长势头有待观察；
三、总结
从整体上来看，VelaExchange将GMX的部分机制与中心化交易所的功能相结合，提供现货、U本位永续合约、OTC交易，并且支持跨链资产存入，用户入门门槛较低，产品更容易上手。同时能支持广泛的交易品种，面向的用户群体更多。VelaExchange的公测已经接近尾声，据官方公布，正式版本将提供更多的交易对、新功能、增强的基础设施、发布激励等，值得期待后续的表现。
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