注：本文来自/img/20230515134437237495/0.jpg "/>
1.概述：
-#Arbitrum是目前生态最完整的Layer2，在Layer2中市场份额达55%，生态项目200+，呈现有机增长态势。
-$ARB代币将仅用于协议治理，没有其他用例，目前Arbitrum上还是使用ETH支付fee。
-ARB将标志着Arbitrum正式过渡到DAO，这意味着治理完全在链上进行，无需核心团队手动实施提案。
2.为什么发币？
zz正确的理由：
-几乎所有rollups都可由中心化实体任意升级，产生了被利用的可能性。
-可以被任意升级的话，理论上只要代码设计得当，可以突然更新跨链合约把用户的全部资产划走。
-为了缓解这个问题，由ARB代币持有者组成的ArbitrumDAO将控制可升级性
真实的理由：生态已经呈现有机生长态势，项目方要赚钱了。
比特币上铭文探索和发现平台 Ord.io 现已启动:金色财经报道，NFT 收藏家/img/20230515134437237495/1.jpg "/>
3.空投细则
-官方文档：https://docs.arbitrum.foundation/airdrop-eligibility-distribution…
-中文，看第二张，by/img/20230515134437237495/2.jpg "/>
4.代币经济
-100亿的总量，2%的通胀，大所会第一时间上。
-2023.3.23开始发放空投，机构投资者一年后才开始解锁
2023年美国《总统经济报告》：加密资产风险太大，无法作为支付工具或扩大金融包容性:金色财经报道，2023年美国《总统经济报告》发布，全文共9章，第8章《数字资产：重新学习经济原则》首先介绍加密货币的潜在优点，包括改进支付系统、增强金融包容性、创建知识产权与金融价值分配机制；随后指出加密资产并未带来任何相关好处，指出加密资产主要是投机性的投资工具、加密货币通常不能像主权货币（如美元）那样有效发挥货币的所有功能、稳定币可能受到运行风险的影响、加密资产可能对消费者与投资者造成损失、分布式账本技术（DLT）带来的经济效益有限、金融创新风险以及杠杆风险、价格波动、非法金融风险、勒索软件使用等其他风险。此外，该章还讨论了即将对美国支付进行改进，并引入CBDC。该章结论称，“加密资产风险太大，无法作为支付工具或扩大金融包容性，该资产似乎会继续存在，它们会继续给金融市场、投资者和消费者带来风险”。[2023/3/22 13:19:32]
-减半年解锁，投资人赢麻，dddd
-一年后当天投资者发放总量的4.3%，项目方和顾问发放总量的6.7%，随后3年按月线性解锁
LayerZero：已从FTX回购了全部的股权，目前持有的资产价值1.34亿美元:金色财经报道，跨链互操作性协议LayerZero发推表示，已从FTX/FTX Ventures/Alameda Research手上回购了100%的股权，目前基金会持有的资产价值1.34亿美元。
此前，LayerZeroLabs宣布以10亿美元估值完成1.35亿美元融资，FTX Ventures、红杉资本与a16z领投。[2022/11/11 12:46:28]
-这是对开盘抛压结束后bullish的解锁，一年内都没有自然抛压。
-此处流通量比例分母算了国库，到时候抛压不小。
图by/img/20230515134437237495/5.jpg "/>
5.代币分配/机构成本
-国库留了近一半，空投11.62亿，投资者/投资机构有17.53亿，3轮融资共1.437亿美金
-机构平均成本：1.437亿/17.53亿=0.082$/枚。
种子轮大约：0.005$/枚，募资3.7M
A轮大约：0.12$/枚，募资20M
B轮大约：0.12$/枚，募资120M
-若价格在1-2刀，机构平均获12.2x-24.39x的收益
数字藏品综合周指数回升至64.4点:金色财经报道，据同伴客数据显示，上周（2022年8月29日-9月04日）国际周指数大幅上涨14.5点至30.3点，国内周指数上涨3.8点至115.5点，数字藏品综合价值周指数回升22.2点64.4点。
备注：数字藏品综合价值指数由同伴客数据与链境Labs联合研发，是对国际及国内当月市场热度最高的数字艺术品项目市场总销售规模的综合反映，以2021年11月份销售额的30分之7为基数，指数基值为100。
国内周指数成分之一的幻核于8月16日发布平台终止运营公告，但销量已于7月10日后归零。为遵循去掉某一成分后指数计算结果无变化的原则，该指数使用幻核7/4-7/10的销售数据进行销售基数调整，并将新的销售基数作为8/14后的指数计算基数。[2022/9/5 13:10:09]
空投给DAO的1.13亿$ARB分配如下：
-GMX能获得22%代币，后续可能分发给GMX交易用户。
-Treasure_DAO能获得19%的代币，后续可能分发给各游戏用户及核心NFT持有者。
-SushiSwap能获得9%，应当也是给交易用户了。
其余请看图：
1-5月萨尔瓦多官方数字钱包Chivo已收5200万美元汇款:金色财经报道，据 Bitcoin Magazine 官方社交媒体披露，萨尔瓦多国民在2022年1-5月通过 Chivo 钱包收到了 5200 万美元汇款。此前国际货币基金组织IMF总裁曾提醒萨尔瓦多的 CHIVO 电子钱包存在储蓄风险。[2022/7/6 1:53:23]
6.估值分析
相对估值：看图
结论：
-做完还是觉得用同为L2的OP来做相对估值最合理。MATIC因为基本全流通，所以MCap过高；APT显然不适合做对比。
-FDV/TVL和MCap/TVL是比较好的indicator，那么1.2-2.08都是比较合理的估值。
-考虑到Arbi的龙头地位，其估值可能会有所提升。
-估值更高的原因：L2龙头，罕见的有机增长和健康的生态，比较高的确定性
-估值更低的原因：空投精品号和撸毛号差别不大，初始流通量较高，可能导致初期抛压较大。
Insightby/img/20230515134437237495/10.jpg "/>
https://twitter.com/0xHamz/status/1637463889955934209
7.逻辑推演
-注意：初始抛压只有前期流通为早期空投用户+daos生态系统，前期流通合计12.75亿。
-团队+投资人一年后解锁。国库DAO放在国库里，需要经过DAO投票才能决定用途。
-我估值里的CirculatingSupply也是12.75亿。
-因为实际上撸毛的和炒币的人整体上不是同一批人，所以这里假设大部分的撸毛者会开盘直接出售。
-假设价格是1-2刀，75%的撸毛用户抛售：
-需要的流动性为：
1*0.75*12.75亿=10.2亿
2*0.75*12.75亿=20.4亿
-这个抛压还是不小的，这也是为什么有人开盘会看跌。
8.策略：
-Disclaimer：
请不要根据我说的任何信息做任何操作，我说的都是错的，你是你自己行动的唯一责任人。
我不带单
-我目前的想法：0.5刀，0.8刀，1刀，1.5刀，2刀分批挂单。
-刚开盘应该会是抛压最大的一段时间
-在抛压结束后，因为Arbi的热度，可能继续上涨。
欢迎给出你的看法
9.杂项/温馨提示
-上线时间：
-BN北京时间20230324凌晨一点上线，又是一个不眠夜。做市商未知。
-温馨提示/需要小心by/img/20230515134437237495/13.jpg "/>
https://twitter.com/AntCaveClub/status/1637085879033556992
终于总结完了，相信看完这条推文，你对Arbi空投所需的信息已经完全掌握了。
在撰写过程中，给我最大启发的不是Arbi相关的深度，而是/img/20230515134437237495/15.jpg "/>
https://twitter.com/hebi555/status/1636540161562648576
最后CX一下自己：
我撰写/整理的报告/看板都可以在我的Notion里看到：
https://notion.so/Ryan-Crypto-Research-Tracking-Log-a3db0374685b491988b89e1c67c52734……
欢迎给我推项目，交流投研。
本次报告的PDF完整版，也可以在我的Notion里看到。
如有疏漏，欢迎指正。
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