近日，IMF首席经济学家吉塔·戈皮纳斯在金融时报上发表文章，认为数字货币以及所谓的“合成霸权货币”不能取代美元主导地位。
此前，IMF货币资金市场部主管托比亚斯·阿德里安等人先后在IMF博客上发表了数篇有关央行数字货币和稳定币的文章，阐述了IMF对于稳定币的态度，并提出一个综合型CBDC的概念。
尽管其文章“所表达的是作者的观点，不一定代表IMF的”，但文章作者的身份和影响力，必然在相当的程度上代表了IMF对于国际货币数字化趋势的态度和对策设想，其所传递的信号内容值得解读。
一、关注、参与各国央行数字货币决策是IMF的职责
托比亚斯·阿德里安等人认为，在多种CBDC存在的情况下，必然涉及到跨境支付问题，对国际货币体系带来影响，而IMF的主要职责就是制定与监督各成员国之间的汇率政策，维护国际间的汇率秩序，面对新的形势，积极参与各国有关CBDC政策的讨论、决策，是它应当承担角色。
独家 | 金色财经2月22日挖矿收益数据播报:金色财经报道，据印比特数据显示，按照BTC参考价格67550元、电价0.38元/kWh计算，当前在售主流BTC矿机的市场价格及回本周期为：阿瓦隆1066-50T（全新现货6300元，241天回本）、神马M20S-68T（全新现货12600元，277天回本）、芯动T3+-57T（全新现货9700元，312天回本）、蚂蚁S17Pro-56T（全新现货12500元，342天回本）。[2020/2/22]
“在一个可能拥有多个CBDC的世界，会引发有关跨境支付和国际货币体系的重要问题，这正是IMF职责的核心。”
二、推行CBDC有好处，但也有诸多风险
IMF官员承认推行CBDC将带来减少现金运行成本、提高普惠金融程度、打破支付市场垄断局面、增加市场竞争性以及应对私人加密货币影响等好处，但也强调了CBDC的发行有可能带来以下风险：
独家 | 火币集团全球业务副总裁：低流动性和基础设施匮乏等挑战通常被认为是阻止机构投资者进入加密货币行业的主要障碍:1月21日，火币集团全球业务副总裁Ciara Sun在达沃斯世界经济论坛上表示，火币于2019年第三季度建立了全球机构业务（Global Institutional Business，GIB），目前已有1700家机构客户，增长了400％。
Grayscale报告称，2019年其71％的新增投资来自机构投资者（主要是对冲基金），比2018年增长了20％。
富达投资（Fidelity Investments）在2019年5月进行的研究表明，约有五分之一的机构投资者已经投资数字资产，五分之二的机构投资者表示，未来五年他们对投资数字资产持开放态度。
尽管市场情绪日渐高涨，但监管不确定性，低流动性和基础设施匮乏等挑战通常被认为是阻止机构投资者进入加密货币行业的主要障碍。火币通过提供经过测试的技术基础架构，向机构投资者提供了可以轻松进行交易的一体化、受监管、受信任的解决方案，从而消除了这些障碍。[2020/1/22]
阿德里安认为CBDC发行会带来银行非中介化的困扰，为应对存款搬家，银行成本必然上升，或者提高存贷利率，有可能会流失更多客户。危机时期CBDC的高信用性和流动性会加快银行挤兑造成“失血”。CBDC需求增减直接影响央行资产负债表变动，为银行机构提供流动性支持也会带来干预的风险。而强势货币国家的CBDC跨境支付有可能加剧高通胀国家的货币替代效应。此外在有关CBDC客户沟通、构建前端钱包、挑选和维护技术、监控交易、AML/CFT方面出现故障差错，都有可能严重损害央行声誉。这些挑战有些可以通过设计加以弥补，IMF正在开展这方面的研究。
独家 | 董天一：技术变更受制于不同团体的利益之争:POW共识机制近日遭V神质疑能耗大、易形成算力集中。对此，IPFS布道者董天一在接受金色财经独家采访时指出，PoW每年的确消耗了非常多的资源，这是事实，但PoW仍然是经过实际证明的当前很好的方案。PoS刚刚开始试验，结果还是未知状态。PoW通过能源和计算资源的消耗来换取信任机制值不值得，需要从这种信任机制带来的价值上来衡量，本质上来讲PoW是将传统的中心化机构的信任机制转化为了计算资源。我们的世界为信任建了一套复杂的体系来保证，这本身消耗的资源也是非常巨大的，我现在并没有具体的数据来说明，但是预估这种资源的消耗量应该远超PoW所带来的资源消耗量。一切都可以使用经济学来解释，如果区块链技术所提供的价值（也就是为世界节约的资源）大于了我们采用其它解决方案所带来的价值，这就是高效的，值得的。技术从不会止步不前，技术会一直向前发展，区块链技术也刚刚诞生不到10年，还处于进化的初期。技术的进步可能会为我们带来更优秀（成更低）的而解决方案。
以太坊“先过度到PoW+PoS，再彻底抛弃pow”的路径实施目前看来进度很慢，董天一对此表示，以太坊的的这套方案”很难“，这其中涉及的因素也比较多，区块链分布式的共识，每一次升级实际上也是在人之间的一种共识，完成这种共识并不是一件容易的事情，不然的话比特币就不会像现在这样分叉了。技术变更除了技术本身的困难带来的阻碍，更多的还是来自于不同团体之间的利益之争。[2018/7/12]
三、私人或央行数字货币短期内不可能冲击美元主导地位
金色财经独家消息 Bithumbcoin受各方面原因影响现停止海外ICO:金色财经独家消息，Bithumbcoin官方只针对大机构募集，但最近很多不法机构以此名义在韩国本土募集，官方决定暂缓ICO，公链的研发工作继续。据了解，Bithumbcoin是韩国加密货币交易所Bithumb的新加坡子公司B.Buster所发行的加密货币。金色财经提醒广大用户，注意防范风险，避免财产损失。[2018/4/24]
戈皮纳斯认为，目前Facebook、Alipay或Wechat等大型科技公司发行的数字货币具有一定支付优势，从国际监管和司法角度考虑，与法定货币脱钩的独立记账单位，对其发展前景并不看好。
而英格兰银行前任行长马克·卡尼提出的“合成霸权货币”，戈皮纳斯认为也同样前景渺茫，不足以挑战美元的主导地位：
金色财经独家分析 区块链的出路在于平衡“去中心化”与“价值创造”:瑞波币的“中心化”之争总是热议话题，近日两则消息分别反映了瑞波币的被diss与反diss的日常。在世界最大的虚拟货币论坛BitcoinTalk上有一名叫leopard2的用户写到瑞波币（XRP）并不是加密货币，争论主要集中在瑞波币并不是去中心化的、瑞波和瑞波币的关系很模糊、银行没理由采用瑞波币三个主要方面；而在4月9日，瑞波币创始人ChrisLarsen则将重点放在和价值创造上，他说，目前全世界在区块链方面的噪音都非常多，其中90%都是废料，未来将面临整合，但是基础的变革也在发生，其中最重要的是价值互联。资产和货币的价值的转移会像此前20年的数据转移一样快速，对世界产生颠覆性的影响力。
那么区块链的发展，“去中心化”、“价值创造”哪个才是根本呢？金色财经认为，缺少任何一个，区块链都将没有价值。市值最高的比特币也因为交易的实用性欠缺为改善其创造价值的功用而被分叉。各种币也一再解决实际交易的问题，真正实现“没有中间方赚差价”的快速稳定交易，试图改变整个生产关系。但总体来讲，如今去中心化跟价值创造似乎很难以平衡，过于分散能够实现“民主”却在算力上和激励机制上很成问题。区块链的未来，在于实现一个人人可以看到的民主，同时确保其创造价值的效率。[2018/4/11]
“为了让这种公共合成的替代方案发挥作用，作为其货币基础的各国央行将不得不相互协作，以确保其稳定性，并降低可感知的风险。但全球需求可能与国内的货币政策目标相冲突，这将大大降低主要国家货币参与的吸引力。”
其实，想想作为欧元区19个国家的单一货币欧元，在各种发展状态下的超级国家组织内实行一个没有国家主权的单一货币制度，必然带来与自身各种政策不协调的问题，英国的退欧在一定程度上说明了这种货币联盟产物的困境。
四、人民币对美元主导地位影响尚小但未来可期
从IMF发布的2019年3季度报告看，尽管与2014年相比，美元作为外汇储备占全球外汇储备从66%下降到61.8%，但与位居第二的欧元和第三的日元仍一骑绝尘。而在全球支付结算市场中美元的占比也在40%多。此外，美元现钞有2/3是分布的美国境外。
2014Q3-2019Q3美元与欧元等货币在全球外汇储备中占比
人民币从2016年10月纳入IMF特别提款权一揽子货币中，不再是IMF的COFER统计中“其他货币”类，正式成为全球主要储备货币。先后超过瑞士法郎、澳大利亚元和加拿大元，到2019年3季度人民币在全球外汇储备占比已升至2.0%。
人民币国际化的快速发展引起西方国家高度关注，马克·卡尼在去年的一个讲话中就说过：
“多极化的全球经济最终需要一个新的国际货币金融体系……全球储备货币之间的过渡是罕见的，而这种互补性有助于巩固主导货币的地位。最有可能获得真正储备货币地位的货币——人民币，要准备好接过这一重任，还有很长的路要走。”
而戈皮纳斯认为，由于金融分裂、财政风险分担不足以及欧元区治理框架建设进展缓慢，欧元对美元主导地位的冲击影响充其量也只能说是温和的。而中国近年来推出了各种政策推广和流动性支持措施，包括与数十家外国央行建立广泛的货币互换协议、指定包括美国在内的海外人民币清算银行，建立跨境人民币支付的支付基础设施，人民币国际化发展取得了一定成功，但从制度保障、法治建设和投资者保护方面还存在一些问题。但未来“全球还将受益于一个更平衡的体系，在这个体系中，欧元和人民币将发挥更大的作用。”
五、稳定币催生了综合型CBDC的考虑
近年来出现了USDT等稳定币，Facebook推出的天秤币也是一种稳定币，特点是中心化、私人发行、以传统资产、加密资产或算法等作为担保发行，其低成本、全球覆盖、交易速度、开放式架构，为全球用户跨境支付提供了新的选择。目前USDT币可以交易的法定货币4种，可以交易的其他加密货币396种，但IMF认为这种私人发行的加密货币，其他风险也是显而易见的。
阿德里安在另外一篇博客“稳定币的兴起”中谈到稳定币的风险，有些与CBDC发行风险类似：银行去中介化，科技巨头对客户数据的垄断，对弱势货币国家有可能形成新的“美元化”，帮助非法活动进行，铸币税流失，发行抵押受银行挤兑影响。
戈皮纳斯承认现行国际货币体系下的跨境汇款的结算速度慢、成本高，给那些低收入者带来沉重的负担，确实需要改进。
阿德里安在“从稳定币到央行数字货币”一文中提出“综合型CBDC”概念：
“综合CBDC模型设想由私营企业向公众发行数字货币。这些公司负责做最擅长的事情：创新和与客户沟通。央行要求数字货币有央行储备完全支持，并监督发币机构，为该体系提供信任。这个方案体现了无论是私营企业还是中央银行的优势，并在私营企业之间引入竞争，可以提供更有吸引力的数字货币和接口。同时也降低了央行的成本及风险。”
IMF研究人员都认为：实施综合型CBDC的可能性，稳定币的风险及其给宏观经济的影响值得进一步研究。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。