导读
本周，加密市场迎来跳水行情，BTC闪崩，价格从7980美元直落至3800美元，跌幅达52%，24小时内，全网合约市场爆仓超过38亿美元，近10万人成为爆仓受害者。
摘要
专题：合约变，输的永远是徒。目前，全网合约持仓约25.6亿美元，相比2月初明显下降，但合约交易量攀升。杠杆、合约交易存在风险，加密资产市场的高波动性加剧了杠杆效应；庄家通过资金和持仓量的优势轻易操纵市场，再甚者，部分平台频繁使用“拨网线”、“停机”、“插针”等手段，加剧了市场波动。合约市场，惨不忍睹。近一个月以来全网合约爆仓累计超100亿美元，特别是3月13日以来，跳水行情导致多头爆仓惨重。当前市场缺乏优质的底层资产，无法吸引行业外部人士关注和进入市场，没有活水，市场陷入存量博弈的格局。除此之外，加密资产市场在未来的发展中需要引进监管制度。
行情：BTC迎来“黑暗一周”。本周数字通证总市值为1625.8亿美元，相比上周减少1070.8亿美元，跌幅约39.7%；日均换手率为85.4%，较上周上涨28.3%。BTC现价5563.7美元，周跌幅为39.0%，日均成交量为475亿美元。ETH现价133.20美元，周跌幅为45.3%，日均成交量为214亿美元。本周交易所BTC余额为77.4万个，较上周增加了900个。交易所ETH余额为1472.92万个，较上周增加74.6万个。BICS二级行业中，稳定通证市值占比上升。
产出与热度：BTC难度再创新高。BTC本周挖矿难度为16.55T，相比上周上升1.07T，日均算力为113.72EH/s，较上周下降7.6EH/s；ETH本周挖矿难度2139.7，较上周上升14.8，日均算力181.2TH/S，较上周上升0.6TH/S。数字通证市场因为暴跌再次受到公众关注。
行业：机遇蕴藏在暴跌之下。加密通证仍是中东的避风港；全球多地股市进入技术性熊市；法国巴黎银行禁止客户向Coinbase汇款。
风险提示：监管政策风险、市场趋势风险
正文
1、合约变，输的永远是徒
本周，加密市场迎来跳水行情，BTC闪崩，价格从7980美元直落至3800美元，跌幅达52%，价格减半只用了一天。
而在这惊魂24小时里，全网合约市场爆仓超过38亿美元，近10万人成为爆仓受害者。高杠杆的合约市场犹如，徒们在一夜之间血本无归。
金色沙龙 | Xiaojay：Grin可以看作“在区块链上实现点对点电子现金”这一需求的最新解决方案:在今日举行的《隐私计算——区块链信息安全守护者》为主题的金色沙龙中，独?立开发者Xiaojay表示，如果从问题的角度来分类，那么基于Mimblewimbled协议的Grin可以看作加密朋克世界对“在区块链上实现点对点电子现金”这一需求的最新解决方案。为什么这么说？如果我们把BTC作为解决“在区块链上实现点对点电子现金”这个需求的第一次尝试的话，那么Grin除了很好地继承了BTC 安全/公平/去中心化/ 等优点之外，还增加了：1.匿名性(不用在区块链上记录用户的转账记录/金额)。2. 轻量性(通过核销/合并，使得区块大小大幅度减少)。3.通过线性发行(1秒1grin)机制，实现了对后来者的加入的公平友好性（最近的币价也证明了这点）以及对矿工的始终激励。[2020/4/15]
1.1?杠杆交易，庄家的“韭菜刀”
杠杆交易，即可将自己的本金作为保证金，向平台借贷，以扩大交易资金，从而扩大收益或亏损。杠杆交易可以买涨，也可以买跌，通过对市场未来走向的判断，从而获利或亏损。加密资产市场的主要杠杆工具就是杠杆交易以及各类合约交易。
目前，全网合约持仓约25.6亿美元，相比2月初明显下降。合约交易量攀升，持仓量大幅下降。
杠杆交易最早在股票、外汇、黄金等传统金融市场出现，之后开始在加密资产交易市场流行。然而，在传统金融市场，杠杆交易的倍数较低，往往低于10倍，但是在加密资产市场，很多交易所设定的杠杆倍率通常较高，几十倍的杠杆随处可见，部分交易所甚至高至200倍。
加密资产市场的高波动性加剧了杠杆效应，“7*24”不休市的机制使得杠杆和合约市场更像是昼夜不休的“”，对了，就是天堂，错了，便是地狱。然而，天堂与地狱的几率并非是五五开，散户无力与庄家做博弈。庄家通过资金和持仓量的优势轻易操纵市场，再甚者，有些平台频繁使用“拨网线”、“停机”、“插针”等手段，散户的爆仓额居高不下。
动态 | 卢森堡财政部长暗示该国对Ripple区块链技术感兴趣:据Today's Gazette消息，卢森堡财政部长Pierre Gramegna近日暗示该国可能将接受Ripple区块链技术。Pierre Gramegna在推特分享自己和Ripple执行主席和联合创始人Chris Larson的合影，“与Chris Larson极好地交换了意见。期待Ripple在卢森堡和欧洲的进一步发展”。 在另一次更新中，他透露了该部对加密货币和区块链技术的兴趣。“与IMFNews副总法律顾问Ross Leckow以及LU咨询委员会成员Nasir Zubairi就金融技术、区块链和加密资产的法律和监管框架进行了良好的意见交流”。 此外，卢森堡大学确认参与了Ripple资助的区块链大学研究计划。[2019/4/15]
追加保证金，是指交易者的账户权益已经不能达到最低保证金要求时，交易平台向交易者发出的要求追缴保证金的通知，margincall在华尔街又叫做夺命电话。其实，部分仓位的爆仓是比较好的止损机制，特别是在加密资产市场中，在波动行情中追加保证金极容易导致扩大损失。
1.2?跳水行情，多头爆仓惨重
数据显示，近一个月以来全网合约爆仓累计超100亿美元，特别是3月13日以来，跳水行情导致多头爆仓惨重，全网合约爆仓约50亿美元，其中BitMEX爆仓21.04亿美元，OKEx期货爆仓18.92亿美元，HuobiDM爆仓4.87亿美元，BinanceFutures爆仓4.56美元。
本轮跳水行情，BTC单日最大跌幅达52%，实属历史罕见。除经济危机、流动性枯竭外，连环爆仓也是重要原因之一。连环爆仓，即大量爆仓发生后，平台将爆仓所得通证直接下抛，但由于市场承接不住，导致价格不断下跌，从而引发了更多的人爆仓，爆仓所卖出的通证继续引发下跌。
1.3?合理杠杆，加强监管
这两年，区块链行业没有突破性的进展，市场缺乏优质的底层资产，无法吸引行业外部人士关注和进入市场，没有活水，市场陷入存量博弈的格局当中，所有的热点都是昙花一现。
王利杰谈区块链：普通人参与到优质项目的概率堪比中彩票:率先提到因“区块链”无眠一词的PreAngel创始人王利杰，在分享区块链项目投资经验中提醒到：现在的项目一百个里面只有一个是好项目，而且只有站在了投资食物链顶端的人才有机会接触到。普通人想要参与到优质项目中的概率和中彩票一样低。[2018/3/1]
同时，市场因为缺乏监管，乱象丛生。一些交易平台，频繁出现“拨网线”、“停机”、“插针”等行为，加剧市场波动。
因此，加密资产市场在未来的发展中需要引进监管制度，严格限制交易平台作恶，避免市场操纵行为，才能保证市场正常的运转。同时需要对杠杆交易进行把控和限制，才能发挥杠杆工具规避风险、提高资金使用效率的功能。
2、行情：BTC迎来“黑暗一周”
2.1?整体行情：数字通证市值蒸发千亿美元
本周ChaiNext数字资产100指数收于511.18点，下跌40.6%。ChaiNext数字资产100X指数收于1377.51点，下跌44.0%。
本周数字通证总市值为1625.8亿美元，相比上周减少1070.8亿美元，跌幅约39.7%。BTC单日被腰斩，3800美元或成“探底神针”。
数字通证市场日均成交量为1675.5亿美元，较上周上升13.7%，日均换手率为85.4%，较上周上涨28.3%。
本周交易所BTC余额为77.4万个，较上周增加了900个。交易所ETH余额为1472.92万个，较上周增加74.6万个。交易所BTC及ETH余额均增加，场内抛压大幅加重。
蚂蚁金服副总裁蒋国飞：区块链不是妖也不是神 它的‘不能’和‘能’同样明显:在日前举行的FT中文网VIEW FROM THE TOP沙龙上，蚂蚁金服副总裁、技术实验室负责人蒋国飞表示，区块链不是妖也不是神，它的‘不能’和‘能’同样明显。区块链技术上的“不能”包括分布式账本中的隐私保护、多链平台间的互通问题、在百级到千级节点广域网部署中的性能问题等等。更大的挑战则在技术之外，即怎样让多方达成共识。但这些问题一旦突破，会释放出巨大的力量。据蒋国飞介绍，过去两年多，蚂蚁的区块链技术相继在公益、互助保险、商品溯源、租赁房源溯源等领域落地。[2018/2/13]
USDT市值为46.4亿美元，较上周上升556万美元，USDT相对美元溢价率上升。USDT/人民币场外价格为7.38，溢价率约5%。
2.2?核心通证：主流通证全线暴跌
BTC现价5563.7美元，周跌幅为39.0%，月跌幅为46.1%。日均成交量为475亿美元，日均换手率为38.6%。中期BTC或将继续探底，寻找支撑。
ETH现价133.20美元，周跌幅为45.3%，月跌幅为49.8%。日均成交量为214亿美元，日均换手率111.5%。ETH联动大盘下跌。
万达信息：区块链技术目前处于探索和研究阶段，无相关业务收入:万达信息(300168)12日表示，全球区块链技术尚处于探索和培育期，公司正积极关注区块链技术的发展方向，目前公司对区块链技术仅处于技术探索和研究阶段，尚无因区块链技术应用而产生的业务收入，请投资者理性投资，注意风险。[2018/1/12]
EOS现价2.1美元，周跌幅45.2%，月跌幅60.7%。日均成交量为48.0亿美元，日均换手率213.9%。EOS走势偏弱。
BCH现价176.5美元，周跌幅为49.4%，月跌幅为62.9%。日均成交量为49.9亿美元，日均换手率121.4%。减产概念通证继续大幅回调。
本周主要通证月波动率大幅上升，价格波动剧烈。
2.3?BICS行业：稳定通证市值占比升高
在市值排名前五位的BICS二级行业中，零售电商、稳定通证等行业市值占比明显上升；医疗保健、数据存储等行业市值占比显著下降。
本周通证数量增长较为明显的BICS二级行业为支付结算、医疗保健，下降较为明显的有操作平台、信息技术。
2.4?市场观点：避险属性失效，杠杆引发踩踏
BTC单周暴跌近50%，避险属性失效。加密资产市场规模相对较小，对传统金融影响有限。全球金融资产暴跌引发流动性紧缺，风险资产遭到抛售。
期货合约成为暴跌的催化剂。加密资产市场的高波动性加剧了杠杆效应，“7*24”不休市的机制使得杠杆和合约市场更像是昼夜不休的“”。部分持仓大户爆仓后，平台将爆仓所得通证直接下抛，但由于市场承接不住，导致价格不断下跌，引发连环爆仓。加密资产市场在未来的发展中需要引进监管制度，严格限制交易平台作恶，避免市场操纵行为，才能保证市场正常的运转。
短期仍有继续下行的空间，注意控制仓位。BTC减半行情临近，近期的震荡行情为投资者提供了更加合适的价格，当前仍不失为投资BTC等数字资产的较好时机，长期持币者可考虑定投或逢低买入。
3、产出与热度：BTC难度再创新高
BTC难度再创新高。BTC本周挖矿难度为16.55T，相比上周上升1.07T，日均算力为113.72EH/s，较上周下降7.6EH/s；ETH本周挖矿难度2139.7，较上周上升14.8，日均算力181.2TH/S，较上周上升0.6TH/S。
本周，GoogleTrends统计的Bitcoin词条搜索热度为16，Ethereum词条搜索热度为11。数字通证市场因为暴跌再次受到公众关注。
4、行业要闻：机遇蕴藏在暴跌之下
4.1??加密通证仍是中东的避风港
尽管很难量化整个中东非正式市场对BTC的需求，但从黎巴嫩到也门的小规模贸易商表示，对BTC作为一种避险资产而非投机性资产的兴趣比以往任何时候都强。东耶路撒冷巴勒斯坦地区的比特币矿工和交易员RamiMohammadAli称，持有BTC之所以吸引人，是因为人们可以在需要时随时获得金钱。此外，中东BTC交易商报告称，随着全球价格下跌，新手正在迅速学习并希望在本周购买。BTC分析公司GateTrade估计，目前有30多家伊朗公司使用BTC而非法币进行跨境交易。
4.2全球多地股市进入技术性熊市
东方财富统计数据显示，全球多地股市进入技术性熊市。俄罗斯RTS、希腊雅典ASE距区间高点跌幅均超过30%，分别为-38.95%、-36.53%。其中，标普500下跌19.22%，纳斯达克下跌19.17%。值得一提的是，A股股指跌幅未超过10%，上证指数下跌6.51%，深证成指下跌7.82%。注：区间高点为2020年以来至3月12日16:30各指数区间内最高点位。
4.3??法国巴黎银行禁止客户向Coinbase汇款
法国巴黎银行已禁止客户向加密货币交易平台Coinbase汇款。一位匿名消息人士和法国巴黎银行客户表示，转帐在3月2日当周可正常进行，禁令似乎从本周开始。法国巴黎银行的代表在电话中告诉消息人士：“这被视为非法行动。”但该客户称没有收到该银行有关决定停止转账至Coinbase的警告。该银行将欺诈、恶意软件、和匿名通证Monero作为禁止向Coinbase转账的理由。消息人士补充说，该银行尚未关闭与其他加密通证交易所的交易。
附注：
因一些原因，本文中的一些名词标注并不是十分精准，主要如：通证、数字通证、数字currency、货币、token、Crowdsale等，读者如有疑问，可来电来函共同探讨。
报告原文请见发布的研究报告：《合约变，输的永远是徒?——区块链周报200315》
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