撰文：Bankless创始人?RyanSeanAdams
现在不是2017年。我们并不是在牛市。
但以太坊的使用率已经达到历史新高。
上图：以太坊日Gas使用量趋势。以太坊网络上的每笔交易都需要使用Gas，包括发送ETH、发送代币或者在Compound上存储资金等都是如此。因此，以太坊网络的日Gas消耗量达到历史新高，这意味着该网络的使用比以往任何时候都要多。
观点：美联储的流动性减少将对高风险资产产生巨大冲击:1月10日消息，对于那些担心长达十年之久超宽松货币政策已在全球造成资产泡沫的人来说，麻烦的最初迹象可能正在价格高涨的市场中孕育发展。Michael Hartnett等美国银行策略师认为，在包括加密货币、钯金、长持续期科技股和其他历史性风险市场领域在内的资产中，泡沫正在同时爆裂。
Infrastructure Capital Advisors投资组合经理Jay Hatfield称，来自美联储的流动性减少，将导致股票风险溢价和利率上升，这将继续对市场上风险最高的资产产生不成比例的冲击，包括对亏损科技股，网红股，特别是无内在价值加密货币的动能驱动投资。（金十）[2022/1/10 8:37:56]
那为何ETH的价格没有达到历史新高？
需要记住的是，原生资产并不是网络本身。对以太坊区块空间的需求不同于对ETH资产的需求。这是两种不同的商品：
观点：在FATF审查之前，加密合规性太慢:贸易集团全球数字金融咨询委员会主席马尔科姆·赖特（Malcolm Wright）在星期四的2021年共识讲话中对即将进行的审查感到悲观。他说，“每个国家都在做自己的事，这实际上使我们很难遵守法规。”注：设立反措施标准的政府间机构金融行动特别工作组（FATF）将于下个月举行全体会议。议程上正在评估的是，FATF的39个成员（37个司法管辖区和两个地区组织）在采纳其监管加密货币的建议方面取得了多大的进步，其中包括有争议的“旅行规则”，要求企业共享客户信息。预计不久后将有一份最终指导文件。（CoinDesk）[2021/5/28 22:51:23]
ETH资产：一种稀缺性商品货币，当前流通量约为1.1亿枚，由智能合约执行的算法发行；
以太坊区块：一种由以太坊网络生产的最为交易结算空间的稀缺性商品，每天生产大约6,000个区块。以gas计算，当前每个区块包含近1,000万gwei。
观点：东南亚国家的STO进展较快，但仍需稳健创新:国际新经济研究院数字经济研究中心主任郑磊对《证券日报》记者表示，STO数字资产发行和交易，东南亚国家的进展得比较快。而数字资产是数字经济的基础，也是数字金融的标配，这方面创新停滞，可能会严重影响数字经济的发展。因此，仍需对这方面进行稳健创新。[2020/11/13 20:44:25]
虽然以太坊区块确实需要以ETH的方式支付gas费用?
(这与美国纳税需要使用美元是一样的)，但
除了区块空间需求带来的相对较小的ETH需求压力，还有其他更大的ETH需求来源
?(正如对美元的大量需求并不是主要来源于纳税需求)。这就是为何这两者存在差异的原因。
过去30天时间里，对以太坊区块的需求主要来源于：
代币?(比如USDT消耗了价值160万美元的gas费用)；
观点：就像iPhone取代诺基亚那样，“ETH杀手”需要利用ETH的DeFi和流动性:知名比特币和区块链教育家、YouTube博主Ivan on Tech发推称，2020年是关于互操作性的。只有当你的“ETH杀手”能够融入当前的ETH DeFi和流动性才有意义。他提到Cosmo和Polkadot。之后，他再次发推称，如果iPhone不能与诺基亚进行互操作并利用诺基亚的用户群，它就永远无法取代诺基亚。这也适用于ETH对“你最喜欢的ETH杀手”。[2020/8/17]
DeFi?(比如，dYdX、Kyber、IDEX、Uniswap和0x等累计消耗了价值超50万美元的gas费用)
庞氏局?(比如一个俄罗斯庞氏局?MMM?消耗了价值超50万美元的Gas费用)
而在过去30天时间里，对ETH资产的需求主要来源于：
声音 | 以太坊联合创始人:V神观点过于悲观 数字货币市场才刚刚开始:据newsbtc报道，以太坊联合创始人Joseph Lubin不赞成V神关于数字货币市场规模再也没有增长空间观点，称其观点过于悲观，数字货币市场才刚刚开始，将会有许多演变，技术仍然相当不成熟，而且在这个领域已经有很多进化。[2018/9/12]
将之作为价值存储手段的投机?(比如作为非主权货币而买入和持有ETH)
作为抵押品资产?(比如使用ETH作为DAI的抵押品)
流动性交易对?(比如在Uniswap中使用ETH交易对)
交易媒介?(比如使用ETH来购买GU游戏卡)
用于支付Gas费用?(使用ETH来支付gas交易费)
每天用于支付Gas费用的ETH仅价值
约20万美元。
好吧...但ETH价格与区块费用之间有相关性吗？
话虽如此，ETH资产的价格与以太坊区块的价格(即区块Gas费)之间有着很强的历史相关性。此外，我们似乎正处于少数几个区块费用的上涨快于ETH价格的时期之一。见下图：
上图：实线表示ETH的历史价格趋势；浅紫色区域表示以太坊区块空间费用的变化趋势。可以看出两者之间存在很高的相关性。
当前这个时期，如果要使相关性回归均值，要么ETH的价格必须上涨，要么区块空间费用必须下降。
这是我发布这条推文的一半原因：
我预计以太坊网络的高使用量将在中期内推高ETH的价格。这就是历史上曾发生的事情。这是ETH价值和稀缺性机制的设计方式，即以太坊网络的实用性推动着ETH价值的增长。
但这只是故事的一半。
我将更进一步加以说明。
我预计ETH需求的增长不仅是为了赶上以太坊区块空间的需求，而且会超过后者，因为在未来几年，ETH将成为公认的价值储备资产。
上图：BTC的历史价格(红线)与比特币区块空间费用(红色区域)的变化趋势。
我们见证了比特币已经走上了这条路(见上图)。在过去5年里，比特币的故事从一个点对点的实用性支付网络变成了BTC储备资产的价值存储网络。你可以从上图中BTC价格对比区块空间费用的溢价看出这一点。
我们尚未在以太坊看到同样的转变，但我相信这种转变正在来的路上?—ETH已经被视为一种商品和经济带宽，ETH?被锁定在DeFi中，ETHstaking(质押)机制将启动，且ETH的发行政策被固化。
你是否感觉到这种变化带来的震动？
今天的叙事是以太坊作为实用性网络；而明天的叙事将是以太坊作为实用性网络和?ETH作为非主权价值存储方式。见下图：
认为这不可能发生的人会让我想到那些曾说过比特币是一场局的人(顺便说一句，说过这句话的人现在正为Coinbase提供银行服务)
如果我是对的，那么这意味着ETH被双重低估了。
首先，ETH作为实用性网络的价值被低估了。
其次，ETH作为非主权价值存储手段的价值被低估了。
感觉像是再次回到了2016年。
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