Overview概述
ETH2.0作为以太坊网络的重大升级，不仅共识协议由之前的PoW转换为PoS，并且还有一个重大的改变，那就是ETH的全网通胀率。
2020年4月28日，以太坊创始人VitalikButerin在POVCryptoPodcast的采访中讲到：「之所以实行权益证明，原因之一是我们要大量减少发行量。目前发行量正在下降。如果实际上每个人都参与，理论上的最大发行量将约为每年200万，ETH2.0规范中已发布此计算结果。」
Vitalik表示，按照目前Topaz测试网的Staking数据来算，每年的发行量约为100,000ETH，预计在推出以太坊2.0后，每年将增发10万至200万个ETH。
而当前ETH网络每年大约新增450万个ETH，大约是ETH2.0上线后增发量的2.25倍至45倍，将极大地降低ETH的通胀率。
观点：环保人士对加密货币开采感到担忧:财经网站Forexlive发布消息称，环保人士对加密货币开采感到担忧。随着加密货币价格的上涨，其效率变得越来越低。例如，比特币有关数学方面的困惑会随着价格的上涨而变得更加复杂。另一方面，交易现状保持不变。因此，从长远来看，加密货币网络将需要更多的计算机能力和能量来处理相同数量的交易。[2021/10/18 20:38:13]
根据我们的测算，ETH2.0在完全转为PoS后，ETH的全网增发量将急剧下降，使得通胀率从当前的?4.54?%，下降到?1.58%，不仅仅低于全球货币2021年通货膨胀率预期值，而且将低于比特币的通货膨胀率。
Report报告
当前ETH增发量
当前ETH网络除了创世区块预先挖出的7,200万个ETH外，其他主要是矿工通过PoW挖矿的方式产生新的ETH，这点和比特币的增发机制一样，即通过挖矿发行新的Token。
观点：衍生品未在比特币此次修正中发挥重要作用:Cointelegraph发文称，比特币价格下跌20%至6个月低点，令投资者震惊，但数据显示衍生品在比特币此次修正中发挥了微不足道的作用。据悉，在健康市场中，期货应以5%至15%的年化溢价交易。在6月22日最糟糕的时刻，该溢价在2.5%触底，这被认为是看跌的，但还不足以触发任何危险信号。[2021/6/24 0:01:49]
根据ETH的挖矿规则，每挖出一个区块，矿工便能得到2个ETH的区块奖励，这2个ETH奖励便是每年新增发的ETH。同时，区别于比特币，以太坊还会对叔块进行奖励。
根据以太坊浏览器Etherscan披露的ETH流通量统计，截至2020年7月1日，整个以太坊网络中一共发行了111,583,364.47个ETH，其中39,583,364.47枚ETH是通过挖矿的方式产生。
观点：印度在考虑对比特币交易征税前需建立一个加密货币监管框架:针对印度计划对比特币交易征税，安永会计师事务所合伙人Abhishek Jain解释说：“在考虑税收之前，需要建立一个加密货币监管框架。这对印度加密行业来说是一件好事。”目前，印度没有专门针对加密货币的适当监管框架。而在税收方面，印度加密货币交易员往往依赖于针对其他资产的规则。印度区块链律师Varun Sethi表示：“迄今为止，税务部门还没有针对比特币交易发布正式的规则或规定。”他还说：“这一行动确实影响了印度的加密行业，因为印度法律不明确，从而阻碍了外国机构实体带着监管透明度和信心进入印度。”此前报道，印度政府正在考虑对比特币交易征收18％的商品和服务税（GST）。预计每年征税约40亿卢比（5340万美元）。（Finance Magnates）[2021/1/1 16:13:55]
来源：Etherscan
观点：巨鲸结束HODLING模式，比特币或到近期高点:链上数据分析公司CryptoQuant首席执行官Ki-Young Ju表示，数据显示巨鲸正在结束HODLING模式，比特币或到近期高点。Ki-Young Ju进一步表示，从四个数据上可以看到短期顶部的迹象。1. 交易所流入指标曾升至2.5 BTC，为3月20日以来的8个月高点；2. 交易所流入指标显示巨鲸不再将其比特币转出交易所；3. 矿工头寸指数（MPI）显示矿工正在大量出售比特币；4. 所有交易所的比特币储备均不再下降。其认为，比特币2万美元的价格战将是巨鲸和散户投资者的对决，比特币短期或出现回调，预计将在今年年底突破2万美元。[2020/12/3 23:01:42]
我们如果按照以年为单位，对ETH年初的总量、每年ETH新增量数据进行统计，便可以计算出ETH网络的每年通货膨胀率数据。
其中，每年增发量=ETH年终总量-ETH年初总量每年通货膨胀率=每年增发量/当年年初ETH总量
观点：加密借贷和储蓄可能会再次成为支付利息的方式:针对美国监理署允许银行提供加密货币托管服务一事，Anderson Kill律师事务所合伙人Preston Byrne表示，“加密借贷和储蓄可能会再次成为支付利息的方式。银行极度渴望收益，他们行动越快，就会获得越多的市场份额。看看谁先行动以及他们行动的速度会很有趣。2013年，我离开银行，转投加密，这是我职业生涯中最成功的一步。”（Bitcoinist）[2020/7/27]
可以得到ETH每年通货膨胀率统计数据，如下表所示：
来源：Etherscan、标准共识
可见，ETH网络每年通货膨胀率是下降的，主要原因在于：一方面ETH总量在增加，另一方面新挖出的ETH数量也在下降。2016年，以太坊的通货膨胀率为14.91%；而2019年，以太坊的通货膨胀率大幅下降，为4.76%，大约下降了68.1%。
2020年从1月1日至7月1日，在半年的时间里，增发的ETH数量为248万，占年初总量的2.27%。
如果按照线性增长测算，2020年的ETH通货膨胀率大约为4.54%。
相较于比特币1.8%的年通胀率而言，ETH的通胀率大于是比特币的2倍。
转PoS后ETH增发量
根据以太坊2.0的设计，共识机制将从PoW转变为PoS，通过PoS挖矿的发行量将大幅减少。
根据ETH2.0PoS设计机制，网络中大约每12秒将生成一个区块，每个区块生成过程中参与的验证者总数，即参与Staking的ETH总数量，决定了该区块的奖励数量。下图为发行量与验证者数量之间的关系：
来源：Attestant
根据Vitalik的解释，ETH2.0PoS挖矿最大的发行量为200万ETH，主要影响因素在于：
参与Staking的ETH总数量；
验证人被处罚的ETH数量。
前者决定了ETH2.0通胀的上限，而后者决定了ETH2.0网络通胀的下限。
验证人可能会因为没有7x24H在线，或者作恶等原因，被罚没部分ETH奖励收益。如果按照90%的奖励获得率计算，ETH2.0的PoS挖矿上限大约为180万每年。
如果假设到2020年12月31日，ETH的总量为1.14亿枚，那么ETH2.0网络在2021年的通胀率约为180万/1.14亿=1.58%，这意味着当前ETH网络的通胀率下降了将近65%。
即ETH2.0网络的通胀率不仅仅低于全球货币2021年通货膨胀率预期值，而且将低于比特币的通货膨胀率。
来源：Statista，标准共识
除了PoS挖矿总量下降对ETH通胀率的影响外，还有EIP-1559提案将有助于进一步降低ETH2.0的网络通胀率。
目前ETH网络用户发送交易时支付的矿工费是不销毁的，而EIP-1559提案提出将部分交易费用所产生的ETH进行“销毁”。
Conclusion结语
ETH2.0在完全转为PoS后，ETH的全网增发量将急剧下降，使得通胀率从当前的4.54%，下降到1.58%，不仅仅低于全球货币2021年通货膨胀率预期值，而且将低于比特币的通货膨胀率。
这对于ETH的持有人而言，是一个比较大的利好。但是需要提醒的是，我们尚无法得知ETH1.0网络挖矿活动会不会真的暂停，以及什么时候暂停。理论上，只有在以太坊停止PoW挖矿后，完全转变为PoS挖矿时，通胀率才会变为我们计算的约1.58%。
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风险提示：
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