由Conflux×Odaily星球日报联合出品，星球日报资深记者@王也担任主笔。
烤星·DeFi课堂
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6月16日，“DeFi银行”Compound?启动治理代币COMP?分发机制，所有使用Compound存款和借贷的用户都能按规则分到COMP。
无独有偶，去中心化稳定币平台Curve官方也表示，即将推出治理代币，所有从2020年1月为Curve提供流动性的用户都有可能获得Curve治理代币的发放。
为何近期DeFi项目纷纷宣布推出治理代币？治理代币在DeFi生态中有何作用？DeFi治理代币是一项好的投资标的吗？
治理代币的作用？
区块链项目的代币各有自己的用途。有的是价值存储方向，如比特币，可以用它来存储价值和流通价值。
Terra链上DeFi锁仓量为186.6亿美元:金色财经报道，据DefiLlama数据显示，当前Terra链上DeFi锁仓量为186.6亿美元，在公链中仍排名第2位。目前，锁仓量排名前5的公链分别为以太坊（1450.8亿美元）、Terra（186.6亿美元）、BSC（150.2亿美元）、Avalanche（114.1亿美元）、Solana（96.6亿美元）[2022/1/17 8:54:00]
一站式DeFi门户Defibox正式上线币安智能链:据官方消息，一站式DeFi门户Defibox已于2021年7月21日正式上线币安智能链（BSC），并将Swap协议接入币安智能链。Defibox将于2021年7月23日开启Swap协议挖矿，届时做市且质押做市凭证即可获得BOX代币奖励。Defibox已于2020年7月21日在EOS上首发，目前已推出三个协议：Swap兑换协议、USN稳定币协议和去中心化借贷协议。[2021/7/21 1:07:15]
除了比特币，有的代币可支付交易费用，ETH用来支付gas费用；也有的作为工作权利，只有质押一定量的代币才能参与网络的出块，如各种PoS代币；也有的可以捕获交易费用，比如kyber等通过销毁代币来捕获价值；也有的代币以治理为主，例如MKR、0x等代币。当然，多数代币都不止一个用途。有的代币既能捕获费用，也可以用以治理，如MKR和Kyber。
DeFi协议Convergence Finance将在Polkastarter进行IDO:桥接实物DeFi协议Convergence Finance将于近期在跨链DEX协议Polkastarter进行IDO拍卖，可参与买名单将于近期公布。[2021/3/10 18:33:49]
捕获交易费用的代币，其价值的基本面往往来自于其业务量，比如交易规模，其溢价来自于人们对其未来业务量的增长预期，这个大家比较容易理解。今天我们要聊的是DeFi治理代币的治理价值捕获，它的博弈价值不像交易费用那么明显，所以很容易被人们忽略。
DeFi治理代币的溢价主要源于项目本身锁定的资产规模，这也与安全相关。随着锁定资产规模的增大，对治理的博弈需求也随之增大。
MakerDAOVS.Compound代币治理机制?
韦氏评级：DeFi平台DMM成功完成IDO 尽管用户已报告大量问题:加密货币评级机构韦氏评级（Weiss Ratings）在推特上表示：“由风险投资家Tim Draper支持的DeFi平台DMM (DeFi Money Market)成功地完成了IDO, 尽管用户报告了大量的问题。尽管存在一些问题，但这听起来确实很有趣。我们会去检查一下。”此前报道，DeFi货币市场协议DMM官方表示，在公募期间其电报群遭到恶意劫持，已给予受损用户4万美元补偿。DMM于6月22日开启其治理代币DMG的首次DEX公开发行（IDO）公募，起始定价为0.36美元。[2020/6/27]
MakerDAO的治理代币是MKR。
MKR是一种投票权利。类比DPOS头部项目EOS，持有EOS可以参与选举21个超级节点，超级节点代表社区发起提案和投票等。MKR具有相似的功能，MKR的持有者投票决定系统中的风险参数，如抵押物选择、清算比例、稳定费率等。稍微思考一下便知道，散户的投票权基本形同虚设，大户拥有决定权。
MKR享受项目红利。用户在赎回抵押资产时，需要用MKR支付利息，这笔MKR将会销毁。如果MakerDAO项目动作良好，MKR的销毁速度将有助于提升MKR单价。
「3.12」黑天鹅事件导致MakerDAO产生了约500万美元的系统坏账，并让MKR的价格一度跌到200美元，为此就需要拍卖更多的平台币MKR来弥补平台损失。这些MKR被卖掉换来DAI，这些DAI被销毁，直到系统处理掉不良债务。竞拍者固定数量DAI出价，会买到越来越少的MKR，直到出价最高的竞拍者胜出，系统的债务得到偿还。
但是，大胆设想若是黑天鹅的影响持续，系统坏账持续增加的话，那么MKR下跌也会持续，随之而来的就是恶性死循环。另外，在流动性方面，市面上非常缺DAI去参与MKR的拍卖，所以Maker迅速开启了USDC的超额抵押通道弥补市面上DAI的流动性缺失。
下面，我们来看一下Compound的治理代币是如何设计的呢？
链上数据显示，COMP代币总量为1千万枚，并准备供公共审查。
根据Compound发布的消息，新的COMP将根据使用情况，每天奖励给协议用户。423万枚COMP代币将会被放置在一个“Reservoir”智能合约中，并且每个以太坊区块都会转出0.5个COMP，等待协议分发。
每天一半的COMP分配给了资产供应商，另一半给了借款人。最活跃的资产每天也会收到最多的COMP，所以配置会随着市场的变化而变化。
Compound创始人RobertLeshner表示，Compound治理已准备从核心团队和股东扩展到整个生态系统。任何社区成员都可以提议对Compound协议进行更改。更改可能包括添加新资产、更改用于设置给定资产利率的模型或取消资产。
只有当1%的COMP代币显示应该进行投票时，才会对提议的治理更改进行投票。从投票到修改代码的整个过程需要几天时间。据称，所有这些措施最近都在对治理平台的封闭测试中进行了尝试。
那么治理代币值得投资吗？且听下回分解。
参考文章：
·《DeFi代币是否值得买？如何估值？》
·《DeFi治理代币的价值捕获》
·《投资DeFi代币之前，你需要知道的那些事儿》
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