自11年前诞生以来，比特币的使用场景和说理方式已经发生了重大变化，从“点对点现金”、到“匿名暗网货币”、再到“数字黄金”，等等。这么多年来，只有一个核心部分没有改变：去中心化金融。正如中本聪在比特币白皮书中提到的那样：
互联网贸易几乎完全依赖于金融机构作为可信第三方来处理电子付款。虽然该系统能够很好地处理大多数交易，但是其基于信任的模型依然存在很多固有弱点。
该白皮书提出了一种去中心化电子交易系统，引入了区块链和工作量证明的概念。虽然比特币取得了显著进步，但是作为一种免信任的金融服务工具，它依然无法实现大规模采用。据苏黎世大学的研究论文显示，闪电网络不仅采用率低，而且中心化程度越来越高，比特币总锁定量的80%都集中在10%的节点手中。同样地，基于比特币Omni层的USDT的交易量和供应量都在下降，凸显了在比特币区块链上提供金融服务的弊端。这不是在抹黑比特币。我个人认为比特币有潜力成为价值贮藏物。我想强调的是，凭借其高度去中心化和安全性，比特币能够拓展出更多用途。
与此同时，以太坊和其它智能合约协议也在围绕可编程货币这一概念促进生态系统的发展。受到比特币概念的启发，很多新型去中心化服务涌现出来，接过了比特币颠覆金融服务的火炬。作为一个免许可的开源协议，以太坊上已经形成了蓬勃发展的去中心化应用生态。虽然DeFi一词兴起不久，但是我认为DeFi领域是由比特币主导的，而且没有比特币就不可能实现。随着这些协议重塑金融业，比特币有可能与其它密码学货币形成共生关系，推动整个密码学货币行业发展。
观点：遭受国际制裁的俄罗斯寡头和亿万富翁只能选择购买比特币:3月3日消息，一名驻伦敦的律师表示，因俄乌冲突而遭受严厉金融限制的俄罗斯寡头和亿万富翁正在转向比特币。
W Legal首席执行官Nigel Kusher向BBC表示，他们面临的直接问题是应该将把现金转移到哪里，他们肯定不想把钱转移到俄罗斯，“W Legal律师事务所正在与一些未透露姓名的俄罗斯富人合作。
“有些人可能会购买比特币，这对他们来说真的很棘手。”Kusher补充说，这是某些受到国际制裁的俄罗斯寡头和亿万富翁的唯一选择。“一旦你被列入制裁名单，除了一家俄罗斯银行，世界上没有其他银行会与你接触，所以你还能把钱投到哪里呢？”（福布斯）[2022/3/3 13:35:11]
经济动机
由于比特币跨链难度很高，以太坊区块链上的比特币都被转化成了ERC20代币。这些ERC20代币1:1锚定比特币，即，每个ERC20代币背后都有一个比特币背书。wBTC是首个公认的ERC-20比特币，于2019年1月发行。wBTC由一个类似USDC发行方Circle的联盟领导。由于wBTC要求其持有者信任为wBTC背书的托管机构，renBTC和tBTC等免信任型ERC-20比特币异军突起。
观点：比特币与100年前福特提出的能源支持货币的概念相似:9月19日消息，1921年，美国实业家亨利福特（Henry Ford）提议创建一种“能源货币”，它可以构成新货币体系的基础——这与中本聪2008年比特币 ( BTC ) 白皮书中概述的点对点电子现金系统有着惊人的相似之处。据悉，1921年12月4日，《纽约论坛报》发表了一篇文章，概述了福特用能源货币取代黄金的愿景，他认为这种货币可以打破银行业精英对全球财富的控制并结束战争。他打算通过建造“世界上最大的发电厂”并创建基于“权力单位”的新货币体系来实现这一目标。关于黄金与战争的关系，福特解释说：“黄金与战争相关的根本弊端在于它可以被控制。打破控制，就停止战争。”纽约论坛报的文章周六在Reddit的r/CryptoCurrency页面上流传，获得了相当多的支持。虽然中本聪从未在在线论坛帖子中提到亨利福特，但一些Reddit用户推测比特币的创造者可能受到已故实业家的影响。（Cointelegraph）[2021/9/19 23:36:24]
2020年初，尽管已经发行了一年，wBTC的市值只有500万美元不到。在第一年，wBTC的采用率如此低，可能是因为缺乏集成和功能，相比比特币没有明显的优势。随着DeFi集成ERC-20比特币，并在此基础上提供用户服务，这一情况开始发生改变。5月，MakerDAO接受了wBTC作为DAI的担保品，标志着比特币在以太坊上的突破。此外，还有一些协议提供关于ERC-20比特币的金融服务。这些集成对DeFi和比特币来说是双赢的：既为DeFi协议增加了流动性，又锁住了比特币的流通量。
观点：稳定币和CBDC之间的支付战将爆发:Galaxy Digital创始人Mike Novogratz预测稳定币和央行数字货币（CBDC）之间的支付战将爆发。Mike Novogratz还表示，比特币是对抗恶性通货膨胀的工具，而不是一种付款方式。（U.Today）[2021/4/7 19:54:20]
虽然以比特币作为担保品的贷款服务拉动了用户对wBTC的需求，但是过去几个月来，赚取复利才是促使此类比特币实现抛物线增长的真正原因。Curve上的sBTC/renBTC/wBTC资金池将大量比特币吸引到了以太坊上，尤其是在CRV治理型代币发行之后。在4天内，流入Curve的比特币翻了两番，从4500万美元增至2亿美元以上。
观点：美国经济复苏或使人们对BTC等避险资产的需求下降:随着美国8月失业率降至8.4%，比特币价格也开始下跌，这可能表明，比特币已经获得了对冲通胀风险的名声。根据就业数据，经济明显复苏，因此对避险资产的需求可能已经下降。（Beincrypto）[2020/9/7]
-来源：Curve.fi统计数据?-
尤其引人注目的是，Curve上ERC-20比特币锁定量的增长速度已经超过了稳定币。得益于多方面的激励措施，以太坊上锁定的ERC-20比特币的质押量已达8亿美元，约占比特币总供应量的0.38%。
虽然Curve为ERC-20比特币提供的50%以上的年化收益率是否具有可持续性这一问题仍存在争议，但是Curve已经成功产生了正反馈循环。提供流动性的用户可以获得CRV作为流动性挖矿奖励，从而导致Curve中锁定的价值增加。这样一来，治理型代币CRV的潜在价值上升，激励更多用户提供流动性。此外，从理论上来说，这会拉动用户对这种会产生收益的资产的需求。比特币也会从中受益，因为越来越多投资者会为了获得流动性挖矿收益而锁定ERC-20比特币，使比特币的市场抛压变小。
观点：去中心化借贷协议Aave增长加速，在长尾贷款市场占据主导地位:基于以太坊网络的货币市场协议Aave从P2P贷款模式转变后，其市场份额继续以惊人的速度增长。Aave在长尾贷款市场占据主导地位，其资产管理规模（AUM）主要集中在中型加密资产上。未来的成功取决于抵御高度动荡的市场活动和资本充足的竞争对手的能力。（The Block）[2020/7/18]
提高ERC-20比特币的采用率
通过分析IntoTheBlock的关键链上指标，我们发现ERC-20比特币的发展主要由巨鲸和机构投资者推动。这点体现在wBTC和renBTC持有者的平均余额上，分别是9.5万美元和21.7万美元。
鉴于用户将其持有的比特币ERC-20代币化并存入DeFi协议需要支付高昂的Gas费，使用者多为巨鲸和机构投资者这点不足为奇。因此，持有这些代币的地址总数并未大幅增加，例如，持有wBTC和renBTC的地址总数分别为4600和750。另一点原因是，除了早期采用者之外，普通的散户投资者需要更长的时间来信任，并学习如何使用这些会产生收益的另类比特币。
随着以太坊2.0临近上线，DeFi协议开始整合Layer2解决方案，Gas成本可能会降低，让用户能够将少量比特币ERC-20代币化。此外，USDC最近开始采用的“元交易”?等新功能可以让用户无需持有以太币即可转移ERC-20代币，从而帮助新用户减少摩擦。虽然目前还不清楚这些创新举措多久才能实现，但是它们必定能更好地将比特币引导到以太坊上。
随着密码学货币领域将重点转向高收益项目，我认为将有很大一部分比特币持有者加入这一趋势。通过Hodler指标，我们可以观察到，有2069万个地址持有的共计1170万个比特币，在超过一年的时间里都没有动过。因为能够生息的DeFi和CeFi方案比较新颖，这些囤币者可能大部分都无法从比特币持仓中赚到什么。
-来源：IntoTheBlock’sBitcoinOwnershipMetrics-
由上图可见，由将近2/3的比特币持有者近一年来没有转移过手中的比特币。我预计，随着越来越多长期持币者受到DeFi高收益的吸引，这一比例将会降低。当然了，通过这些协议的相关风险和学习曲线来看，我能预见到，绝大部分比特币持有者在接下来的几年仍会继续持币。然而，随着密码学货币行业及比特币用例的发展，这一趋势很有可能持续数年。
展望未来
鉴于行业内技术飞速发展，接下来10年，不只是现有DeFi协议需要ERC-20比特币，还有不断涌现的创新项目。由于DeFi具有免许可性，DeFi协议将更容易提供支持ERC-20比特币的金融服务。然而，与此同时，短期内使用ERC-20比特币的风险可能会增加，尤其是当DeFi协议部署越来越多未经审计的智能合约，并在一夜之间吸引数百万资金时。遗憾的是，我认为ERC-20比特币迟早会遭到黑客攻击，可能会导致其进展停滞至少几个月。
除了DeFi，我预期以太坊的其它领域将提出不同的奖励机制，引发新的快速增长周期，就像我们正在经历的流动性挖矿热潮一样。其中，ERC-20比特币有可能被用来奖励那些通过提供增值服务来为DeFi协议带来正向反馈循环的用户。如上文所述，这些举措将创造双赢的局面，既能增加用户对比特币的需求，又能鼓励更多用户采用以太坊上的协议。
总的来说，自中本聪发布白皮书以来，比特币已经发展了很长一段时间，涌现出了许多过去无法想象的用例。在DeFi的推动下，ERC-20比特币进一步发展。我预计，随着成本降低、摩擦减少，这一趋势将会加快。鉴于以太坊已经率先成为构建这些DeFi协议的主要平台，我建议比特币社区接受这些协议，而不是继续坚持零和博弈。毕竟，自比特币诞生以来，实现去中心化金融一直是重要目标。
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