注：原文作者是DeFi开发者PingChen，在这篇文章中，他提出了无常收益的概念，这是一种解决DeFi无常损失问题的方案，其认为无常收益可适用于所有AMM流动性提供者。
自动化做市商和无常损失
在自动化做市商领域，有关无常损失问题的讨论由来已久。
根据定义，无常损失是与持有相同头寸相比的“额外”损失，而与资本PnL不相关。人们之所以称这种损失为“无常”的，主要是因为大多数AMM都是路径独立的，这意味着如果价格发生变化并回到原来的位置，那么这种无常损失就会消失。
无法解决的问题
zkSync Era上TVL突破3.2亿美元:金色财经报道，据 L2BEAT 数据，zkSync Era上的锁仓额（TVL）已突破3.2亿美元，24小时涨幅13.65%，创历史新高。[2023/5/28 9:46:31]
成为AMM流动性提供者的本质是MM。做市是交易策略的一种，其通过下达买入和卖出订单并获取价差来创造利润。与做多或做空不同，MM策略是在市场稳定时获利的。
许多新的AMM项目声称已通过引入预言机、自定义权重、延迟交易等方式解决了无常损失问题。在某些特定情况下，这些方式可能会减轻无常损失，但是成为流动性提供者而不承担风险是不可能的，天下没有免费的午餐。
比特币挖矿难度已上调9.26%至30.98T:金色财经报道，据BTC.com数据显示，比特币挖矿难度于今日14:40（区块高度751968）迎来挖矿难度调整，挖矿难度上调9.26%至30.98T。目前比特币未确认交易量为5414笔。全网算力为221.92 EH/s，24小时交易速度3.05交易/s。[2022/8/31 12:59:59]
如果无法杀死它，那就拥抱它
相比100%消除无常损失，我们提出了另一种解决问题的方法，即一种合成的，代币化的无常损失对冲头寸。
我们称其为IG，即无常收益。
当持有1IG时，它会完美抵消持有1美元LP头寸的无常损失IL。可以说IG是IL的反物质。人们可以购买IG来对冲自己作为流动性提供者的风险，或者仅仅是出于投机目的。
V神：灵魂身份Token将在以太坊非金融层应用中发挥作用:5月20日消息，以太坊创始人Vitalik Buterin在2022年5月20日举行的ETH Shanghai会议上表示，以太坊生态目前过于专注DeFi等金融应用，需要开发更多其他领域的应用。而后他谈到了最近在论文《寻找Web3的灵魂：规划建立在信任基础上的未来》中提出的“Soul bound tokens”，称更多应用层实例将受益于这种新式的身份Token，并再次强调了DAO、隐私和去中心化治理对以太坊生态的重要性。[2022/5/20 3:30:26]
流动性提供者喜欢无常收益
考虑到如今成为流动性提供者有一些外部动机，无常收益可能会成为DeFi的游戏改变者。
假设你想为Uniswap上的ETH-DAI对提供流动性，以赚取UNI代币，那么你的回报就是：
交易费+挖矿奖励+资本PnL-无常损失
而有了无常收益，那么回报就成了：
河东农商银行开展虚拟货币“挖矿”自查自纠活动:4月27日消息，为有效防范处置虚拟货币“挖矿”活动带来的风险隐患，河东农商银行在全辖范围开展了形式多样的虚拟货币“挖矿”自查自纠活动。工作中，河东农商银行成立了“一把手”任组长、其他领导班子任副组长、各部室负责人为领导小组成员的虚拟货币“挖矿”专项排查领导小组，召开专题会议，对排查工作进行动员部署，进一步明确排查目标和排查重点。通过微信公众号推送虚拟货币“挖矿”相关知识解读，详细讲解“虚拟货币”、“挖矿”的概念，并用实际案例阐述“挖矿”行为的危害，告诫消费者树立正确的投资观念，不参与虚拟货币交易炒作活动，谨防个人财产及权益受损。（齐鲁壹点）[2022/4/27 5:14:51]
交易费+挖矿奖励+资本PnL-IG费用
总的来说，这会更稳定以及更可预测。如果你非常厌恶风险，你可以做空ETH并锁定法币收益，那回报就是：
交易费+挖矿奖励-做空费用-IG费用
灰度CEO：若比特币ETF申请被驳回或将对SEC采取法律行动:4月25日消息，加密资产管理公司灰度首席执行官 Michael Sonneshein 表示，若该公司旗下比特币信托 GBTC 转换为比特币 ETF 的申请被 SEC 驳回，将很有可能对 SEC 采取法律行动。
此前报道，灰度已在去年 10 月通过 NYSE Arca 向美国 SEC 提交了将 GBTC 转换为比特币现货 ETF 的申请。如果该申请正式通过，GBTC 份额持有者的头寸将自动转换为等值现货 ETF。（Beincrypto）[2022/4/25 14:46:28]
无常收益系统设计
铸造/燃烧/交易无常收益
我们使用类似预测市场的方法来创建无常收益代币，并且有一个内置的二级市场。
任何人都可以提供“a”和“b”的流动性以赚取费用。
当用户向系统中存入1美元时，他们将获得1a代币+1b代币。其中“b”代币代表资本化资产IG，而“a”代币是它的对应，其价值1-b。
用户可以用流动性池交换“a”和“b”
或者他们也可以单独购买或出售“a”和“b”。
系统从一开始就从预言机获取价格数据，当周期结束时，它将自动计算价格变化IG，并结算“a”和“b”代币的值。
最后，用户可以平仓并提取他们的资金。
定价指标
IG是一个开放平台，这意味着任何人都可以铸造、燃烧、交易，以及提供流动性。持有“b”代币意味着你做多IG。另一方面，持有“a”代币就像把买权卖给他人，从而获得可能的费用报酬。
我收集了ETH的每日价格数据，并起草了一份基本分析报告：https://pastebin.com/gDU4cHQM
其中包括了每日价格、30天价格变化以及过去12个月的无常损失。结果显示，每月平均无常损失低得出奇，只有1.18%左右，最高则为8.8%，也不是很离谱。
从上面的数据来看，开始时以0.027美元的价格卖出“b”代币可能是一个好主意，这会给你大约84%的胜率。
目前来看，有两个问题有待解决。第一个问题是资本效率，这可以通过引入一个“杠杆”因素来改变“b”代币的收益，从而提高资本效率。
而第二个问题则是流动性。只要IG是一个季度期权，其价格可能会波动，并随着时间的推移而衰退。然而，这对流动性提供者而言是不利的，更不用说“IL的IL”问题…为了保护流动性提供者，我们将需要外部激励或高利差。
下面就是IG的合约代码，目前它还是不成熟的，需要更多的努力来改进。
https://github.com/artistic709/ImpermanentGain/blob/main/ImpermanentGain.sol
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