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2021年1月8日，BTC价格突破4万美金，再创历史价格新高41969美元/枚，整个加密币行业兴奋了，甚至延申到了整个金融圈。“幸福来的太快就像龙卷风，吹完它就走！”时隔不足半月，BTC价格现已回到3万美金附近，单价下跌超1万美元，跌幅超23.83%。市场中的投资者逐渐暴露出恐慌、怀疑，“比特币的牛市结束了吗？”币圈恐慌指数从自95附近跌至40，仅1天时间就从75跌至40。
某巨鲸从Binance提出8500枚ETH:金色财经报道，据链上分析师余烬监测， ETH巨鲸（钱包地址0xa079开头）从Binance提出8500枚ETH(约1537万美元)。他 5月23日转入Binance的17500枚ETH，目前已接回了17400枚ETH。[2023/5/26 9:44:00]
“这是不是比特币牛市终结的开始？”想找到答案，需要先了解这轮牛市的起源，并通过数据客观佐证支撑牛市的逻辑还在不在。下面我们通过3组数来了解本轮比特币牛市的起源。
一、牛市的起因
Web3初创公司Story Protocol完成2930万美元种子轮融资:金色财经报道，Web3 初创公司 Story Protocol 宣布完成 2930 万美元种子轮融资，a16z 领投（通过其 CNK 种子基金），Hashed、Mirana Corp、DAO5、Samsung Next Fund、Foresight Ventures、Two Small Fish Ventures、Berggruen 和 SLVC 参投，Story Protocol 将使用这笔资金加速其 web3 基础设施平台的开发。Story Protocol 由 Seung Soo Kim 成立于 2022 年，提供了一种在链上创建、管理和许可知识产权的方式。（nftgators）[2023/5/17 15:09:12]
抵押品清算协议Kujira Network上线Kujira POD:9月8日消息，抵押品清算协议Kujira Network上线Kujira POD，允许用户连接到支持Cosmos IBC的区块链生态并重新调整Staking份额，更多功能随后推出。[2022/9/8 13:16:47]
图3：比特币持有机构名单
从“灰度BTC基金累计持仓”和“灰度BTC每日增减量”的图表中我们可以出BTC价格与灰度增持间明显的正相关性，灰度增持的BTC越多，比特币的价格越高。当然增持比特币的基金、机构不仅仅只有灰度一家。
据KingData数据统计，持有比特币的机构共计33个，上市公司约17家，非上市公司4家，基金12只。地域分布上，美国11，加拿大11，瑞士4，德国3，英国1，日本1，澳大利亚1。其中16家机构、基金是2020年开始购买比特币。因此，不排除本轮比特币牛市是传统机构、基金的热钱涌入造成。
NirvanaMeta将投资ChainBook用于算法研究:据官方消息，NirvanaMeta将投资基于Web3的数字货币资讯聚合与融合平台ChainBook。据悉，ChainBook已获得GBIC和ChainFunder天使投资。投资资金ChainBook将用于与ETH Zurich Crypto实验室和UT-Austin Blockchain实验室就基于用户行为的Spontaneous Clustering Algorithm等平台推荐算法展开联合研究。[2022/5/28 3:47:32]
印度财政部长：印度正在探索中央银行数字货币的商业用途:金色财经报道，印度财政部长Nirmala Sitharaman本周在旧金山举行的“投资印度数字革命”商业圆桌会议上谈到了该国的中央银行数字货币(CBDC)，即数字卢比。印度政府正在为其央行数字货币探索“多种商业用途，而不仅仅是金融普惠”。印度财政部长澄清说，目标是在2023年之前发行由印度储备银行(RBI)支持的数字卢比。Sitharaman强调，印度政府在所有行业保持一致的数字化推动。她强调：“央行数字货币、数字银行和数字大学都在联邦预算中公布。政府在各个部门都在持续进行数字推动。”与此同时，印度政府正在制定该国的加密货币政策。财政部长本周表示，不会仓促做出决定。RBI副行长T.RabiSankar表示，央行将“以一种非常校准、渐进的方式，评估整个过程中的影响”，推出数字卢比。（news.bitcoin）[2022/5/1 2:44:07]
从“比特币持币地址数”走势图中我们可以看到，2020年2月BTC持币地址数创下历史新高，临近持币地址高点为2018年1月，恰是BTC上一轮牛市2万美金末端。如此来看，BTC持币地址数或是牛市开启的先行指标之一，有一定的预判作用。“BTC持币地址数”的不断增长，或表明长期持有者的持续增加，这其中不免有以上价投机构的身影。
二、牛市是否终结
如果支撑牛市的因还在，那么果就必然会出现。若机构、基金持续增持BTC是比特币牛市的因，那么这些机构的增持有变化吗？
以机构中持有BTC数量最多的灰度数据来看，在经过半个月的休整后，灰度1月中旬再度开启增持，从柱图的高度比较，增持力度并未削弱，其中最高单日增持1.62万枚BTC。
据新闻报道，多个新比特币基金正筹备入场中。以现有的数据趋势来看，机构、基金的购买仍在持续，未曾大幅削弱，我们可以初步判定牛市还未终结。那么BTC链上数据中会不会有更客观的数据佐证呢？
我们看到，BTC的链上活跃地址数、新增地址数均未伴随价格创出历史新高，且没有呈现牛市末端垂直爆发式的增长，这显然不符合牛市终结时的数据表现，或者说市场情绪表现。
在“链上交易笔数”趋势图中，当前BTC的交易量明显低于17年、19年两轮牛市末端的表现，这与对应BTC价格高点的位置分布呈现出截然不同的结果，数据与价格的背离或是牛市还未结束的有证明之一。
从“每日手续费”和“日平均手续费／笔”历史趋势图中可以明显看到，17年BTC牛市末端，链上交易活跃异常高，19年BTC小牛市末端时也出现了类似现象。而在当前BTC在创下历史新高背景下，这两组数据未能同步创下新高，且与19年数据接近。虽说17年的散户牛市结构和现在的机构牛市结构不同，但若为牛市末端，市场情绪催生出的数据变化理应超越19年，并形成17年末短的异样增长现象。
图9:各交易所每日独立IP访问量趋势
????整体来看，虽然BTC价格突破历史新高，但是行业活跃用户并没有明显都突破，整体回到2017年末都水平。
综上九组数据分析：并未看到BTC牛市终结信号，当前阶段的下跌，极大概率是阶段性的调整。看BTC数据，上KingData。https://ikingdata.com
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