美国长期都是加密市场发展的中心地带，而美国政府的监管政策与态度往往会对加密市场产生深远影响，因而引发大量加密从业者的密切关注。
在加密市场快速发展的当下，链捕手与美国力研咨询公司创始人、知名区块链研究者谷燕西进行深度专访，详细分析美国政府对ETF、STO、央行数字货币的态度，以及近期一系列加密新规背后的意味。
01?分析美国政府的加密监管态度
链捕手：随着比特币价格的持续上涨，关于比特币ETF的呼声也越来越大，你认为美国政府在什么时候情况下，会考虑批准比特币的ETF？
谷燕西：美国监管部门过去对设立比特币ETF有两个顾虑，一是没有完善的比特币托管机制，二是无法杜绝市场操纵问题。
谷燕西：美国新政府金融监管立场会更加认可比特币，更有利于机构资金流入比特币:1月25日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，在过去的两年中，投资比特币的用户已经开始从零售用户发展到机构用户。但即使是在今天，参与买卖和持有比特币的机构用户也是非常少数。市场中的绝大部分资金都是掌握在机构手中。所以在可流入资金方面，谷燕西认为比特币依然有着非常大的长期的增长空间。他还表示，在目前阶段，在主流金融机构眼中，比特币依然或者是一个无用的投机工具，或者是一个具有高度投机性的资产，因此这些机构不会将其掌握的资产投入到比特币当中。谷燕西在文中指出，投机力量在任何交易产品都起着主要的作用，而投机力量的方向变化就会导致价格的方向变化。对比特币来说，其中的投机资金数量比例远高于常规证券的投机比例。另外，由于目前比特币衍生品交易中的高杠杆率的存在，这同样会导致比特币价格的大幅浮动。所以比特币在未来波动高是非常可能的。他在文章最后表示，美国新一届政府的金融监管立场会更加认可比特币，因而会更加促进比特币成为一种主流的资产类型。因此会更加有利于机构的资金流入比特币。所以比特币未来依然有非常大的上涨空间。[2021/1/25 13:24:45]
加密资产托管机制过去一年发展很快，特别是现在OCC又允许美联邦银行对加密数字资产提供托管服务，所以比特币托管问题可以解决。
谷燕西：欧央行行长拉贾德观点高度利好比特币:针对“欧洲央行行长拉加德对比特币需要监管的观点”，谷燕西表示，拉加德的这个观点高度利好比特币。如果全球的监管按照她建议的一个思路，即从G7到G20，然后再到更大的范围，那么就是全球的主要金融监管对比特币作为可交易资产的认可。比特币因此就会在各地在满足监管要求的前提下进行交易。机构甚至政府的资金就可以投到比特币当中。比特币的市值因此就会大幅提升。[2021/1/14 16:08:46]
比特币在全球范围交易，甚至在一些交易所里有很大的杠杆运作，各个交易平台的监管程度也不一样。美国各个交易平台都能满足合规要求，杜绝操纵市场行为，但其他国家地区的比特币价格交易一定会影响全球范围内比特币价格。
所以，SEC一直拒绝成立ETF的申请，并指出申请者没有提出合理的办法来保证市场不被操纵。SEC新一任主席Gensler的在此方面的基本立场是要先解决市场操纵问题，然后才能设立比特币ETF。
但是，现在比特币现货和衍生品已经在美国市场交易。PayPal和Square这样的公司都在向零售用户提供比特币的买卖服务。机构用户也可以在OTC市场从灰度比特币信托基金这个渠道购买比特币。所以比特币买卖实际上已经在美国市场中进行，基于比特币的ETF只是提供一个新的供普通投资者买卖比特币的渠道。
谷燕西：BTC矿工可利用期权作为交易工具对冲市场风险，获得稳定收益:12月15日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，在应对比特币的市场风险方面，目前比较普遍采用的金融工具是期货。矿工可以采用期货来保证其在一个合适的价格将其能够生产的比特币卖出。他指出，期货作为一个对冲工具，有其优势。这些优势包括杠杆的特性，底层价格连续变化，能够支持的交易的数量巨大等等。但期货也有其局限性，包括功能比较单一和单边风险非常大。他在文中表示，同期货相比，期权对个体比特币矿工来说更加适合用来作为交易工具来对冲市场风险和获得稳定的收益。利用期权做多的交易方的下限风险只是为此支付的权利金。只有做空的一方才有巨大的风险。而且可以利用期权制定各种交易策略，以实现套利或保值的目的。对于比特币矿工来说，了解市场提供的比特币期权的特点，就有可能找到对自己更适合的交易工具。他们可以利用自己的比特币赚取稳定的收益，或防范下行风险。[2020/12/15 15:13:08]
从现实情况看，我认为SEC可以先批准比特币ETF，然后逐步解决市场操纵问题。这也是因为市场操纵无论何时在哪个市场都会发生，因此打击市场操纵行为是长期而持续的，并非一蹴而就的事情。
谷燕西：区块链技术使得数字资产开始进行全球流动:9月9日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章《数字资产的全球流动已经开始》称，区块链技术的出现让我们可以把各种类型的资产通证化，在二级市场中进行交易流通。基于区块链技术的金融服务可以在全球范围内获得。在其之上可以采用数字货币进行直接的数字资产交易。它支持点对点之间的直接交易，也支持中心化的撮合交易。由于这些基本特点，目前的更多的资产种类可以通过通证化的方式在全球范围内交易流通。资产的跨境交易流通机制远优于现有的机制。而且这样的流通方式现在全球范围内已经开始。[2020/9/9]
链捕手：FinCEN前段时间提出的加密钱包新规，要求自托管或非托管钱包在内的所有的钱包的所有者都要遵守KYC规则以及3000美元以上交易报告的要求等，遭到A16z和Coinbase等大部分行业机构的指责，FinCEN为什么要出台这个规定？你如何看待这个新规对行业的潜在影响？
谷燕西：这实际是前任财长StevenMnuchin在离职之前紧急推出来的政策。这些规则非常苛刻，如果用户想持有一个非托管钱包，转账时你需要知道对方身份，超过一定数量的资金还需要上报，对个人消费者有非常大的制约。
声音 | 谷燕西：区块链对证券行业有根本性影响:近日，CBX研究院院长谷燕西表示，区块链对证券行业有根本性影响。他称，区块链技术本质上就是支持交易即结算，在证券行业里面最直接的应用是在清算结算，目前它们是由清算结算机构来完成的，在中国有中证登，在美国股票交易有DTCC、期权交易有OCC。中心化的结算清算机构最大问题在于效率低、成本高，因为它采用两层清算制度：中心化清算机构对清算成员直接清算，这些清算成员通常是一流的金融机构、零售券商，它们和它们的客户单独清算。区块链技术的应用可以让交易用户直接结算，这就不需要中心化的清算结算机构，整个市场的效率会提高很多。此外，区块链技术还能对一级市场产生影响，总之，区块链技术和加密数字资产能够提供更加有效的一二级市场。（国盛区块链研究院）[2020/2/18]
在现有的银行体系中，汇报可疑行为是银行的责任而非个人责任，现在这个要求实际上把责任进一步推到个人消费者、使用者身上。而美国又是非常注重个人隐私，所以它在美国市场肯定不受欢迎。
当然，监管部门基于反、反恐融资的考虑，这些规则都是合理且正常的。但一个好的政策不能以牺牲个人利益为代价，需要在个人隐私、个人使用灵活性、公共利益之间取得很好的平衡。如果个人向朋友汇点钱，还要向监管汇报，这实际上跟美国主流思想是完全相悖的。
而且这个规则问询时间非常短，这样自然就会受到美国加密货币从业者的反对。所以我认为，既然Mnuchin已经离职，新任政府、财长以及其他内部成员肯定会重新考虑这个事情，甚至可能进行大幅修改或者推迟。
链捕手：去年年末，美国货币监理署(OCC)称银行可以使用区块链和稳定币进行支付，你接受采访时称这意味着美国监管认可并鼓励稳定币的使用推广，但年底美国国内发布的《稳定币法案》又受到很多加密人士的批评，认为是稳定币发展的重大挫折，你如何看待美国各方监管势力的不同态度？
谷燕西：首先，稳定币的政策不只是货币监理署的立场，而且也是美国总统金融市场工作小组立场，他们发表声明鼓励美国市场中稳定币创新应用。OCC颁布的稳定币政策实际上是包括美联储在内的美国金融监管的在稳定币方面的基本立场。
而稳定币法案是部分议员的一个提案，但至少是现在还没有通过，对稳定币发展没有起到任何作用。所以总得来说，稳定币在美国市场接下来几年中一定会有非常大的发展。
链捕手：去年美联储表示在积极致力于数字货币开发，你认为美国距离发行央行数字货币还有多远？
谷燕西：美联储有部门一直在做美元CBDC的调研，但考虑到近期美国总统金融市场工作小组以及OCC颁布的政策，我认为美元CBDC在未来几年没有推出的可能性。美国这方面的政策表明，主要由市场测试发行美元稳定币，美元CBDC不会作为一个优先级非常高的项目来推出。
02?加密市场的合规风险与前景
链捕手：一些人猜测继很多上市公司之后，一些国家央行也会投资比特币这类加密资产，你认为这种情形有多大概率出现呢？
谷燕西：这太遥远了。2019年的时候持有比特币的美国上市公司只是个位数，2020年迅速涨到19家。其中最典型的是MicroStrategy，不仅把所有的现金都用上，还借钱持有比特币，这是非常极端的代表。还有很多其他的上市公司也在了解如何购买比特币，想要将持有的一部分资金转换成比特币。但由此联想中央银行会持有比特币，那还是一个幻想。
链捕手：证券化代币近一年也引起行业的许多关注，例如建行数字债券，但也有一些声音认为STO的概念被市场过度解读和过高预期，在你看来STO模式是不是被赋予了过高的期待？
谷燕西：STO按照美国证券监管法只能用于另类资产，但另类资产的交易限制非常多，特别是可交易用户群体和持有时间，并且这样的STO并没有带来很大的价值和明显的收益，所以STO过去两年的发展非常缓慢。
但在未来，我认为证券只是各种可数字化资产中非常小众的一种。目前证券产品在中心化的交易流程和上市流程中已经发展得很好，没必要首先把证券通证化进行交易流通。
反而是其它一些不易流通的资产，比如私募股权基金、私募股权、房地产投资基金、酒店的使用权、游戏行业里面虚拟资产，甚至是个体的艺术品更适合与进行交易流通，这些资产不属于证券型通证，数字化形成交易流通后，反而能更好地激活现有资产市场并带来新的增量。
在各种可交易的数字化产品当中，我认为证券产品应该是最后，不应该首先作为通证化。
链捕手：整个加密市场存在哪些系统性的风险？
谷燕西：凡是妨碍市场公平和损害投资者利益的因素都是风险因素。比特币如果要成为一个主流资产类型，主要风险之一就在于市场对它的认可度。
现在比特币引起的争议非常大，反对观点很多，比如美国前任财长努姆钦，以及瑞银、巴克莱、美国银行和富国银行等机构都认为比特币具有非常强的投机性。
当然在另外一方面，支持它的主流金融机构也越来越多，特别是美元在2020年的大幅超发更加促使金融机构寻找更加稳健的价值储存工具。而比特币在这个方面越来越显示出它的优越性，特别是同黄金相比。因此美国市场中计划买入和长期持有的金融机构开始逐渐多起来。
由于比特币具有在全球范围内以不间断的方式进行交易的特点，所以如果任何一个地方的交易出现异常，就一定会影响全球的比特币的交易。如果这个异常影响非常大的话，那么很有可能市场公平和投资者利益受到大范围损害，而这是任何一个地方的监管所不想看到的。
链捕手：最后一个问题，你认为2021年全球区块链和加密市场合规行业还有哪些重要趋势？整个行业就是发展到什么程度才能实现真正合规化并进入大众市场？
谷燕西：我认为对最重要的趋势是全球金融监管机构的合作一定会加强，因为各国金融监管机构都认识到需要通过国家多边合作来对比特币在内的加密数字货币进行监管。
欧洲央行行长拉加德最近表达的就是这个观点，即将担任美国SEC主席的根斯勒的观点也是如此。但是，各个国家和地区根据各自的情况、进展、政策会存在差异，不能一概而论。
作者：Echo
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。