从历史数据来看，目前正处于这种从长期持有者主导供给到短期持有者主导供给的过渡中。这种过渡虽然比2017年更快，但这是一个强烈的信号，表明现在已经离开了比特币最初的积累阶段。
据比推数据，市值最高的加密货币比特币周二一度上涨突破5万美元，再次刷新历史高点。
加密博客Uncharted在最新的文章中分析了比特币市场目前的走势，并将其同2017年的牛市进行了比较。
马斯克带来了什么？
埃隆·马斯克的特斯拉购入15亿美元比特币是上周的热点，这给加密行业带来了巨大的冲击，来自个人投资者的兴趣强烈复苏，CoinMarketCap、Coinbase和币安三大网站的日均活跃用户从二月初的2-3M增加到4-5M。
加密货币的布道者或分析师的推特关注人数也取得了不可思议的增长，这进一步表明了过去几周个人投资者的加速流入。
以太坊客户端Nimbus宣布Nimbus v23.5.1 已发布:金色财经报道，以太坊客户端Nimbus发推称，Nimbusv23.5.1版本已发布。这是一个中等紧急程度的版本，改进了Nimbus与第三方验证器客户端和信标节点的兼容性，并引入了对增量pruning的支持。此外，Nimbus团队称，如果您仍然没有利用--history:prune选项，建议您在非生产环境中测试它，该选项将在下一个版本中默认启用。[2023/5/21 15:16:43]
反映最近个人投资者兴趣提高的另一个指标是跟踪前250个代币的山寨币指数的快速增长。
衡量比特币与山寨币资产相对表现的山寨币/比特币周期指数则进一步证实了资本周期性流入山寨币市场。
数据：超5400万枚USDC从匿名地址转移至Binance:4月28日消息，据 Whale Alert 数据显示，54,427,839 枚 USDC 于今日 12 时 56 分从匿名地址转移至 Binance 平台。[2023/4/28 14:32:32]
根据该指标，比特币年初在3-3.5万之间盘整，这让很多山寨币反弹。随着马斯克给比特币带来的高度关注，这种情况在一夜之间发生了改变，在特斯拉披露买入比特币的几个小时内，比特币价格被推到了4万以上。自那以后，比特币和山寨币都在反弹，这说明新的机构和散户资金都流入了这个领域。
谁在积累比特币？
自去年年初以来，比特币的积累是分阶段进行的。从3月到12月初，我们看到从法币交易所向机构持有者的资金流出加剧，表明现货需求强劲。在2021年，这些流出量已经开始减少。
今年1月份，机构的现货需求似乎已经趋于平缓，然而从交易所流出的总量仍在加速，上周甚至出现了2017年牛市后期以来的最高单日流出量。这说明其他市场参与者也正在积累比特币。
Web3基金ABCDE在BendDAO社区发布提案称计划提供1万枚以太坊的流动性:8月24日消息，由开发者社区BeWater发起人BMAN与Huobi联合创始人杜均成立4亿美元Web3基金ABCDE在BendDAO社区发布新提案，该提案计划从BendDAO财库购买总量20%的Token（20亿BEND），与BendDAO达成战略合作伙伴关系并向其提供1万枚ETH的流动性。提案中对20亿BEND提出的购买价格为2400ETH，锁仓期为18个月。
ABCDE Capital表示：通过让ABCDE成为BendDAO社区的成员，该提案将有助于增加BendDAO ETH储备并巩固BendDAO作为市场领先的NFT流动性协议的地位。[2022/8/24 12:45:43]
在过去几周中新增市场参与者总数的持续增加也进一步佐证了这一点。
Voyager债权人反对公司奖励关键员工的计划:金色财经报道，Voyager的债权人不希望公司向员工支付留任奖金，理由是该公司没有提供需要支付的理由。他们的反对意见是在 Voyager 提交动议请求法官批准一项耗资 190 万美元的“关键员工保留计划”（KERP）?后大约三周提出的。根据该计划，Voyager 将 38 名员工标记为对业务至关重要。但债权人委员会并不相信 38 名关键员工需要留用奖金，因为 Voyager 没有提供他们可以辞职的证据。此外，他们指出，自申请破产保护以来，只有 12 名员工自愿辞职。[2022/8/22 12:41:16]
机构在整个12月减少了现货购买量，进入1月之后，他们通过期货进行杠杆交易的需求增加，这是风险偏好增加的迹象。
从衍生产品交易量的急剧增加来看，这种对期货需求的增加变得更加明显，尤其是对比2020年12月和2021年1月。该期货指数衡量了自去年年初以来交易量增加的幅度。
Animoca Brands董事长Yat Siu以30ETH买入MOAR#24:金色财经消息，Animoca Brands董事长Yat Siu（钱包地址ysiu.eth）以30ETH买入MOAR#24（NFT系列\"MOAR\" by Joan Cornella）。目前链上数据显示ysiu.eth地址共持有该系列NFT 13枚。(nftevening)[2022/4/27 5:14:30]
这种现象似乎在各个领域中都存在。在2020年10月开始本轮牛市至今，期货与现货的成交量比值呈上升趋势，这表明投资者正在冒着更大的杠杆风险，投机行为正在增加。
目前，未平仓合约处于历史高位，总价值刚刚超过160亿美元。自1月1日以来增加了60%。
由于永续掉期交易量短期下降至600亿，交易者正在等待市场的反应，然后再决定增加或减少风险偏好。
这种交易量的减少，从比特币年初至今的波动率曲线也可以看出，这表明比特币处于低波动率环境。市场似乎在等待进一步确认5万美元的阻力位以及4万美元的支撑位。
资金利率正在随着每一个新的历史高点而变得更加过热，但只要现货需求仍然强劲，这应该不会改变游戏规则。一个主要的担忧是高资金利率与高期货/现货量比的结合，因为这将会带来更大的价格回调。
比特币到顶了么？
为了分析比特币是否已经达到顶部，需要分析比特币的整体牛市周期中的表现。宏观牛市周期是从交易所的供给减少开始的，这导致了供给紧张。
这种由长线持有者积累造成的供应紧张导致了价格上涨，进而又吸引了散户和其他类型的短线持有者开始买入。
一旦短线持有者积累了一定的资产，他们就开始成为市场的重要推动力，影响价格的短期周期。与长期持有者对价格变化不敏感不同，短期持有者对价格要更加敏感，因此对比特币价格的变化反应更快。
因此，跟踪处于获利状态的短线供应非常重要，因为任何超过一定幅度的价格变化都会引起大规模的短线抛售。这种效应在牛市后期会变得极端，因为短线持有者对价格变动越来越敏感。
一旦价格上涨到一定程度，新老玩家就开始向交易所增资以获取利润。对比目前的周期和2017年的上一轮牛市就会发现，目前仍然处于价格曲线的早期加速阶段。请注意，重要的是要将比特币地址数量与总地址数量进行归一化，自2017年以来，比特币地址数量增加了约3倍。因此应该将下图中当前地址数除以3，才能与之前的牛市进行有效的比较。
直到存入交易所的地址数量呈指数级增长，一轮牛市才算到了终点。
这种流入交易所的比特币数量的加速增加，恰好是很多短线持有者获利的时候，因为他们更加迫切的向交易所发送加密货币，这也提高了区块链网络上的交易费用。
从历史数据来看，目前正处于这种从长期持有者主导供给到短期持有者主导供给的过渡中。这种过渡虽然比2017年更快，但这是一个强烈的信号，表明现在已经离开了比特币最初的积累阶段。
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