摩根大通的加密币挂钩票据都挂了哪些票?

文丨首席记者马可诚??特约记者陈岱琳?发自香港

摩根大通(NYSE:JPM)最近向美国证监会提交一款特殊的约一年期挂钩票据产品,允许投资者可以通过这个1年期左右的挂钩产品,追踪11只股票的一篮子表现,而这11只股票的价格,又与加密货币特别是近期大热的比特币息息相关。

消息一出,市场哗然。

在香港,摩根大通的昵称是小摩,以示与大摩的区别。不过事实上,摩根大通的资产要庞大得多,尤其是它的触角遍布在全球各地,它所能提供托管的资产品种也是全行业里的佼佼者。尽管小摩偶有一些市场动作传出,但它大部分时候,还是给外界比较中规中矩的大行形象,而为加密货币设计关联产品,似乎与小摩的传统形象不符。

不少市场人士还记得,摩根大通CEO杰米·戴蒙(JamieDimon)在2017年接受CNBC的访问时表示,他会“秒开”任何交易比特币的交易员。当时这个CEO很认真地指出:“这违反了我们的规定,而且很愚蠢。”

摩根大通分析师:以太坊Shanghai升级或会导致Coinbase质押收入激增:1月23日消息,摩根大通分析师表示,以太坊Shanghai升级可能会导致Coinbase的质押收入激增,为Coinbase开创一个新的质押时代。该投资银行估计,在上海升级之后,Coinbase上95%的散户投资者都可以参与以太坊的质押,这将使该交易平台每年产生2.25亿美元至5.45亿美元的收入。[2023/1/23 11:27:18]

有人认为,可能是2020年以来,比特币的暴涨,不但改变了我们的生活习惯,也改变了杰米·戴蒙对于比特币的看法。不久前,就在比特币突破5万美元大关时,还有更激进的人士认为,或许小摩的董事会应该首先秒开戴蒙。

挂钩票据底层资产揭密

根据小摩向美国证券交易委员会(SEC)提供的资料,此挂钩票据名称为“摩根大通加密货币风险敞口篮”(JPMorgan’sCryptocurrencyExposureBasket)。这个票据的内在价值由其持有的一篮子股票决定,这一篮子股票共有11只,要么是大量拥有加密货币的上市公司,要么经营与加密货币相关业务的上市公司。

摩根大通CEO:比特币供应不会真正限制在2100万枚:金色财经报道,摩根大通首席执行官杰米·戴蒙 (Jamie Dimon) 在接受CNBC财经节目Squawk Box时表示,比特币供应不会真正限制在2100万枚,他表示:“你怎么知道比特币供应会停在 2100 万?也许比特币供应在达到 2100 万的时候,中本聪的照片弹出来并嘲笑你们所有人。你们都读过算法吗?你们都相信吗?我不知道,我一直对这样的事情持怀疑态度。”

据比特币钱包公司 Casa 联合创始人 Jameson Lopp 所指出的,比特币的供应上限仅由 5 行代码隐式执行。 但是只要用户同意,任何由代码强制执行的内容在技术上都可以更改。许多人认为,比特币社区将被迫升级其软件以生产超过 2100 万枚硬上限,以提供稳定的资金来支持采矿业。 (decrypt)[2023/1/20 11:22:32]

摩根大通:NFT市值升至70亿美元:11月22日,摩根大通数据显示,NFT市值已从 7 月份的近 10 亿美元升至目前的 70 亿美元。[2021/11/22 22:08:50]

这一篮子里的股票获分配的权重不平均。摩根大通分配20%的权重给微策略软件公司(NASDAQ:MSTR),有18%配置在SquareInc(NYSE:SQ)——两家均是在比特币方面有大量投资的科技公司。

根据维基资料,2020年8月,微策略考虑到现金的回报率太低,加上美元贬值,因此投资2.5亿美元购买比特币作为公司的储备资产,随后几个月,公司不断加仓,当年共斥资近10亿美元购入比特币——成本价为15,964美元/枚。

Square则是在2020年10月将其总资产的大约1%投入了比特币,理由是公司认为比特币“未来可能会成为一种更普及的货币”。该公司于2021年2月又购买了价值约1.7亿美元的比特币。

ETH突破4100USDT 市值逼近摩根大通和三星:5月10日,ETH价格持续上涨,目前已经突破4100 USDT,据Coingecko数据显示以太坊市值市值达到474,009,454,916美元。如果按照市值比较,以太坊当前市值正逼近摩根大通(4880.9亿美元)和三星公司(4996.4亿美元)。[2021/5/10 21:43:17]

此外,摩根大通在加密货币挖矿公司RiotBlockchain(NASDAQ:RIOT)和加密货币挖矿芯片制造商英伟达(NASDAQ:NVDA)也各配置了15%的持仓。前者的业务是致力于通过“工作量证明”挖矿,来支持比特币生态系统。公司自称是北美最大的美国上市比特币矿商之一,公司相信比特币的商机。而英伟达则毋庸讳言,是芯片制造的全球顶尖企业之一。

摩根大通认为BTC长期目标价格将达到146000美元:据摩根大通(JPMorgan Chase&Co.)称,由于比特币在投资流量方面与黄金展开竞争,比特币可能在长期内有进一步大幅上涨的潜力。Nikolaos Panigirtzoglou)领导的策略师在一份报告中表示,比特币的市值约为5750亿美元,必须增长4.6倍。理论上的价格为146,000美元,才能与私人部门通过交易所基金、金条和货币对黄金的总投资相匹配。

从黄金中挤出作为一种“替代”货币,从长远来看意味着比特币有很大的上涨空间。”但是,比特币和黄金之间的波动率收敛不太可能很快发生,在我们看来,这是一个多年的过程。这意味着,高于146,000美元的理论比特币价格应被视为长期目标。(彭博社)[2021/1/5 16:27:59]

在11只股票中,前上述4只股票已占去整个篮子的68%,因此摩根大通在挂钩票据的销售文件中提醒投资者,投资者的回报将很大程度上取决于上述股票的表现。

其他在投资组合的股票还包括,贝宝(PayPalHoldings,Inc.,NASDAQ:PYPL,占10%),超微半导体(AdvancedMicroDevices,Inc.,NASDAQ:AMD,5%),台积电、洲际交易所集团、芝加哥商品交易所、全美第一家接受比特币作为商品付款的大型零售商Overstock.com,Inc.以及银门资本公司(SilvergateCapitalCorporation,NYSE:SI,2%)。

从上述权重并不相同的底层股票配置方案,可以看出这些入选股要么是直接拥有大量的加密货币,要么是经营与加密货币相关的业务。

加密币挂钩产品的迷思

外媒披露,在摩根大通推出上述产品之前,已经有摩根大通的策略师在与客人的交易中开始分配约1%的加密货币。

策略师给出的解释是:“这样做,能够对冲传统资产类别如股票、债券及商品等资产类别的价格‘通胀’。”

摩根大通并没有向外界披露,设计上述产品是否是为了跟住比特币走势。但需要指出的是,摩根大通的这款产品并没有直接挂钩比特币——事实上,鉴于美国证监会迄今没有批核任何以加密货币作为底层直接资产的ETF产品,摩根大通的这款产品最多只可以视为加密币ETF的间接“仿制品”,即用11只有可能价格表现和比特币紧密相关的股票组合,来间接跟进比特币的走势。

但这款产品设计的背后,还是有些令人迷思之处。

比如非常令人惊讶的是,拥有价值超过$1.5亿美元比特币、并且宣布有可能会接受比特币作为支付货币的特斯拉(NASDAQ:TSLA),竟然没有入摩根大通的法眼,没有在挂钩票据底层投资组合里。

而且,根据世界黄金协会在2021年初披露的一项研究,比特币并非像摩根大通的策略师所说的,是一个好的“避险”资产——WGC的数据发现,当纳指暴涨暴跌时,比特币几乎出现同样的涨跌行情;相比之下,黄金与股票之间反而有更强的负相关性,能给投资者带来资产多元化的好处。简单来说,WGC的证据显示,直接买比特币并不能对冲股票价格的通胀风险。

再从奇点财经获得的上述摩根大通挂钩票据的底层资产情况来看,该产品本质上仍然是一种股票篮子组合的挂钩票据,并没有完全摆脱传统股票挂钩票据的特性——虽然它将会在很大程度上受到比特币价格的影响,但显然它的价格表格并不会与比特币直接挂钩。

而且,尽管名为“票据”,但摩根大通并不向投资者提供利息或股息;相反,它将会在产品存续期间,向投资者收取1.5%的“篮子价值耗损”——几乎刚好抵消了将票据卖给投资者时采取的折让幅度。

在极端的情况下,在该票据的观察日时,如果其底层一篮子股票的价值暴跌98.5%,则该票据的投资人实际上会在票据到期日进行结算时,亏完所有的本金投入。

因此,投资者可能会问一个问题:为什么不直接根据摩根大通票据的底层组合权重,自行去购买相应的股票组合呢?

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