原标题：Coinbase的主观估值
比特币已突破1万亿美元的里程碑，Coinbase的估值高达1000亿美元，一个卡通猫NFT拍出300ETH的高价。
你有没有被这些数字吓到？
在很多人看来，加密货币行业最近的动态堪称疯狂。币价完全脱离基本面，一切都被meme和社交媒体情绪裹挟。
由于法币贬值，加密货币的估值已经脱离现实。投资者带着大量现金涌入这个混乱的市场。
Sei Labs正以4亿美元估值进行A轮融资:金色财经报道，据 The Block 援引消息人士报道，Sei Network 开发公司 Sei Labs 正以 4 亿美元代币估值进行 A 轮融资。Sei Labs 联合创始人 Jayendra Jog 表示，Sei Network 预计将在未来几个月启动主网并进行空投。[2023/2/27 12:32:13]
不然我们该如何解释狗狗币的崛起？这个项目原本是玩笑之作，没有任何现实用例，现在却价值72亿美元。
Web3创业导师社区yWhales以8000万美元估值完成500万美元种子轮融资:9月27日消息，Web3 创业导师社区 yWhales 宣布以 8000 万美元估值完成 500 万美元种子轮融资，此轮融资在没有外部投资者的情况下完成。[2022/9/27 22:34:30]
然而，Coinbase的估值可能是三个中最荒诞的，且听我慢慢道来。
比特币的价格从1年前的8000美元不到暴涨至如今的5万美元，促使经济学家重新思考如何对资产进行评估。
预计短期美股仍将延续盈利和估值的“双杀”的格局:自3月以来美联储推出一系列的流动性宽松措施后，大类资产的恐慌性抛售已告一段落，但高收益债市场的风险仍不容小觑。此外，美国2万亿财政刺激计划虽已落地，但实体经济预计仍存在较大的资金缺口，未来是否会演变成流动性甚至金融危机取决于COVID-19疫情的扩散幅度和持续时间。综合来看，目前经济和盈利数据仍未完全反映疫情的冲击，大规模停摆将持续对美国消费为主导的经济活动造成巨大的负面影响，未来失业和消费数据预计仍将大幅恶化。即便美联储加码宽松，预计短期美股仍将延续盈利和估值的“双杀”的格局。（中信证券）[2020/3/31]
正如美国企业研究院的吉姆·哈珀本周在一篇博客文章中所述，价值判断因人而异，它是主观的。
哈珀表示：“主观价值论认为，决定商品价值的并非其固有特性，也非生产该商品所需的工作量，而是由个人对该商品的重视程度。任何商品都没有所谓的根本或内在价值。”
CoinDesk的迈克尔·凯西也阐述过同样的观点。他认为加密货币的价值源自其信徒。
由此可见，狗狗币确实有价值，因为狗狗币的粉丝这么认为。比特币的市值之所以超过1万亿美元，是因为其信徒的狂热支持。钱之所以能成为钱，是因为人们相信它。
当然了，比特币有其用例，而且最近有很多名人也进入了加密货币行业。但是，比特币的吸引力和创新力对其价格的影响一样大。事实上，比特币的主要卖点之一是，它是不变的、去中心化的。
那Coinbase呢？它存在于现实世界。Coinbase的S-1上市文件是公开的，我们可以从中看到Coinbase的情况。正如莱克斯·索科林所言，1000亿美元的估值是根据当前的市场交易量和高昂的手续费推算的。
可以肯定的是，Coinbase是一个合法的成功案例，是加密货币行业的领头羊和先锋。但是，它也面临着来自中心化交易所以及DeFi的威胁。
正如CoveMarkets的托马斯·迈耶所言，押注Coinbase将主导交易所业务的投资者是勇敢的。
迈耶称：“Coinbase目前是美国最知名的加密货币交易所，随着整个市场的蓬勃发展水涨船高。但是，加密货币行业好比一场军备竞赛，每时每刻都会涌现出新事物。”
更重要的是，Coinbase的估值可以说与加密货币的概念相悖。加密货币旨在去除金融系统中的中间方，从这个意义来说，这1000亿美元是实现价值无缝转移的阻力。
Coinbase可能会继续讲一个动听的故事，投资者可能也愿意相信。但是，Coinbase必须展现自己在同类平台中具有绝对的优势，来证明其溢价的合理性。无论Coinbase的估值有多高，这都会是一大挑战。
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