锁定总价值超过130亿美元，去中心化金融（DeFi）在去年真正震撼了加密世界。它为加密市场提供了一种新的盈利方式。同时，DeFi现在只是一个小众的趋势，有巨大的潜力在商业贷款市场掀起一场革命。为了从婴儿期成长起来，DeFi急需与现实世界的资产进行连接，并存在于一个可以被真实企业、企业客户等使用的环境中。
作为一个概念，DeFi确实像是一个双赢的解决方案，对于那些已经持有加密货币的人来说，因为他们终于可以从激励机制和yield farming中获得一些被动收入；对于借款人来说，因为他们可以从贷款中受益，其条款是传统场所无法提供的。
波动性和超额抵押
然而，DeFi存在几个亟待解决的问题。对所有相关方来说，第一个主要缺点是应对波动性而产生的超额抵押。
Filecoin去中心化金融平台DeFIL2.0启动升级迁移:据官方公告，DeFIL平台于8月13日?10：00(UTC+8）开放平台通证新旧DFL兑换，并对智能合约进行迭代升级以及合约迁移，用户需将DeFIL1.0版本的全部资产取出迁移至DeFIL2.0。新版DFL存入质押马上可有利息收益；在此期间根据区块到账时间，率先完成合约迁移并在DeFIL2.0 参与质押DFL赚eFIL的前一百名用户获188DFL，其他参与用户可获得88DFL。
DeFIL 2.0的定位是去中心化的Filecoin借贷和金融服务平台，同时打造了一个集算力NFT、永续算力通证、DeFi借贷、流动性挖矿、增强挖矿收益机制、DAO治理等一体化的去中心化金融生态。[2021/8/13 1:52:38]
在大多数情况下，协议要求借款人至少以贷款价值的150%作为抵押。所以，假设你想借100美元。这意味着你将不得不以至少150美元的贷款作为抵押。因此，如果你的抵押品价值降到150美元以下，你的贷款就会受到清算罚款。
亚马逊拟招聘具有DeFi经验的区块链员工:根据为区块链产品负责人发布的招聘广告，亚马逊正在寻找具有去中心化金融 (DeFi) 经验的员工。招聘广告中写道：“应聘者应具有在新兴领域提供大规模优秀产品的记录，对区块链、分布式系统和云规模软件充满热情，拥有在区块链领域提供产品或创新的经验，特别是DeFi或传统金融服务。”有人猜测，亚马逊正在物色员工打造一款数字支付代币，这似乎是即将在墨西哥试行的新兴支付计划的一部分。（Coindesk）[2021/6/8 23:22:09]
超额抵押是实现DeFi的主要目标之一的重大障碍：使金融服务真正可及。而DeFi协议发行的稳定币也会出现同样的问题，因为它们也需要超额抵押。
抵押物的波动性已经给Maker造成了总计665万Dai（约合665万美元）的损失，未来可能会造成更多类似的案例。
DeFi借贷协议规模创历史新高，超140亿美元:金色财经报道，据Debank数据显示，截止今日10时，DeFi借贷协议规模创历史新高，超140亿美元，为140.3亿美元。其中：Compound占比为40.81%位居第一，Venus占比25.55%位居第二，Maker占比22.07%位居第三。注：去中心化的借贷市场是一个基于智能合约的网络系统，加密货币持有者可以在这里将他们的链上资产/通证借给他人来获得利润。[2021/4/2 19:41:18]
缺乏与现实世界资产的联系
这个问题可能值得商榷，因为整个加密领域的很多人都希望留在自己的游乐场里，与世隔绝。然而，加密技术正在成为全球金融体系的一部分，为了留下来，加密技术必须与外部世界连接，否则它绝对不会有任何增长。
Compound Labs总法律顾问：DeFi利率协议并不等于借贷协议:近日，Compound Labs的总法律顾问Jake Chervinsky在推特上发文《DeFi利率协议并不等于借贷协议》。他在文章中指出，目前市场上有几种DeFi协议被称为“借贷”协议（Jake Chervinsky称其为利率协议），都依赖于相同的基本机制来发挥作用，即超额抵押和清算。超额抵押和清算旨在消除违约风险。放款人不必担心借款人无法偿还贷款，因为借款人是否首先还款并不重要。这并不是说利率协议完全没有任何风险，而是简单地说，它们不构成违约风险，而违约风险是借贷具有的特点。所以，由于不依赖于信任，也不使用户面临违约风险，因此利率协议促成的交易，实际并不是贷款。与此同时，DeFi也不做担保借贷，DeFi交易与抵押贷款是完全不同的。最后，Jake Chervinsky总结称，需要认识到，超额抵押贷款市场与规模更大的基于信用的贷款的市场不同。如果任何创新技术能够颠覆几万亿的全球信贷市场，那将是非常了不起的，但在知道DeFi能够胜任这项任务之前，应该小心避免这样一个宏大的承诺。通过承认利率协议不与信贷市场竞争，可以庆祝其在不使用户遭受信贷风险的情况下产生收益的能力。DeFi协议不提供借贷服务，实际上是件好事。[2020/9/7]
但抛开我个人的观点和信仰不谈，缺乏与现实世界资产的连接在很多方面阻碍了DeFi领域。首先，它不允许传统公司借贷资金，因为他们不能提供任何东西，只能用加密货币作为抵押。第二个问题是协议代币背后缺乏真实的现金流，这意味着协议代币的价格缺乏稳定性，而协议代币是激励的主要工具。从长远来看，上述问题都限制了DeFi作为一种范式的进一步发展，最重要的是导致协议代币价值损失而产生违约风险。
DeFi的解决方案
考虑到所有的问题，DeFi领域需要一个基础设施，能够弥合现实世界资产和DeFi生态系统之间的差距，允许任何人使用现实世界的资产作为抵押品从协议中借钱。
那么，任何现实世界的资产都能用吗？并非完全如此。资产必须满足简单的标准，才能解决上述问题。
该资产必须是稳定的，以解决波动性和超额抵押问题。
资产必须产生周期性的固定收入，才能带来现实世界的现金流。
抵押资产的价格必须以透明的方式确定，基于几个成熟和公认的来源。
符合这些标准并能解决上述问题的资产以债券或固定收益证券的形式出现。
为什么债券会成为使传统和DeFi市场双赢的解决方案？
仅DeFi借贷协议就锁定了50多亿美元，整体锁定了130多亿美元，这将是一个完美的企业借贷方式，完全不需要建账和营销工作。
除此之外，将传统的金融产品转移到开源和去中心化的世界，大大减少了吸引融资所需的中介机构数量，将其成本降到最低。而在目前的体系中，债券发行成本可能包括支付给交易所、支付代理、受托人、银行、律师和评级机构的费用。
如果从投资者的角度来看，他们将得到具有市场上从未见过的稳定性的协议。债券的使用防止了协议的过度抵押，并确保了资产的稳定性，即使在加密市场的高波动性时期，因此消除了清算的风险。
最重要的是，使用真实世界的债权债务将使协议获得固定的周期性收入，并可在投资者之间分配。基本上，它将允许DeFi投资者从抵押品产生的收入和借款人支付的利息中获益。
建立此类系统的阻碍
一般来说，DeFi与传统金融是彼此独立的。第一个最明显的问题是，DeFi借款需要数字资产形式的抵押品。目前，在DeFi协议中还没有现成的基础设施来使用现实世界的资产作为抵押品。
接下来的问题与现在整个DeFi市场的结构有很大关系。借款人能够从DeFi协议中严格地以加密方式吸引资金，同样的情况也发生在利息支付上。由于企业在传统体系中运作，借贷资金和还债必须以法币设定。
而最后一个问题是，从协议中借款时没有传统的法律框架。没有正式的协议，这就给借入资金的会计处理带来了困难。
总结
我认为，DeFi市场亟需与传统金融市场建立起一座规范的桥梁，以确保稳定增长。同时，企业机构—包括债务证券的持有者和发行者—将愿意利用DeFi基础设施的精华，并从传统场所无法提供的贷款条款中获益。
与固定定期收入混合的法币现金流的连接将使DeFi的投资者既能从位于协议内的抵押品产生的收入中获益，也能从借款人支付的利息中获益。同时，稳定的现实世界抵押品，如债券，将清算风险降至最低，确保协议的稳定性。
为了实现这一目标，DeFi市场需要复杂的基础设施解决方案，以确保企业机构符合当前的监管，使其能够获得资金并以法币偿还贷款。同时，这种基础设施的运行需要考虑到DeFi社区的利益，因此要确保债券和协议之间的正确互动。
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