AMM是AutomatedMarketMaker的缩写，中文名字叫自动做市商。往简单了说，就是由一个算法代替传统中心化平台的位置，为市场上的兑换提供流动性的平台。
市场上的成交者因为对市场的预期不同，手里持有资产的不同，每个成交者都有不同的需求。我们都知道要成为传统的做市商需要具备非常雄厚的资金，才能不断通过成为市场上成交对的卖方和买方，整合兑换，从而让散户不用在兑换时不断等待对手盘的出现。
恒定乘积原理
区块链各种虚拟Token的兑换最初也是靠中心化交平台起家。这一切的平静被UNISWAP打破，而且UNISWAP运用的方法简单到令人大跌眼镜——恒定乘积原理。
x*y=k
恒定乘积听着挺拗口的，说人话就是两个变量相乘得到一个固定常数。这样一个简单的乘法公式怎么完成“做市”这种深奥的金融业务？
这一机制正常运转的背后有三种角色，分别是：
1、成交者：用一种资产交换另一种资产；
2、流动性提供者(LP)：愿意将自己的资产组合贡献出来，帮助他人进行兑换，获得一定费用；
基于Cosmos的DeFi协议Onomy完成1000万美元融资:金色财经报道，基于Cosmos的DeFi协议Onomy完成1000万美元融资，参投方包括Bitfinex、GSR Markets、Ava Labs、CMS Holdings和DWF Labs等。本轮融资旨在扩大团队规模。Onomy旨在融合DeFi和外汇市场，其产品包括Layer1区块链网络和跨链桥，以及名为Onex的去中心化交易所和非托管钱包。Onomy的主网将在未来几天启动。（the block）[2022/11/23 8:01:42]
3、套利者：发现价值凹地，比如从UNISWAP中低价买入到市场上去卖出，以赚取一定利润。
UNISWAP官网中用一张图详细地描述了三者的关系：
当然图中是没有套利者的，因为从平台的角度看，两者产生的都属于兑换行为。
数据：当前DeFi协议总锁仓量为2596亿美元:11月20日消息，据Defi Llama数据显示，目前DeFi协议总锁仓量2596亿美元，24小时增加4.65%。锁仓资产排名前五分别为Curve（207.4亿美元）、Maker DAO（185亿美元）、AAVE（157.8亿美元）、Convex Finance（153.7亿美元）、WBTC（144亿美元）。[2021/11/21 7:01:54]
我们假设UNISWAP一个兑换池中是ETH－DAI，第一个流动性提供者放进去了ａ个ETH和ｂ个DAI，俩者价值相等。
这时候这个兑换对，对应的初始值是x＝ａ，y＝ｂ；那K的初始值＝ａ＊ｂ；
此时ETH的价格就是b/a，DAI的价格＝a/b；
在K不变的情况下，如果这个兑换池有TraderT进来，想用ｗ个EHT换DAI。他会以什么样的价格拿到多少DAI呢？
在恒定乘积原理下，这个运算过程是这样的：
y’=K/(x+ｗ)。
其中y’等于此次兑换后，兑换池中的DAI的个数。由此可知，T得到的DAI的个数=y-y’;这些DAI的价格=w/(y-y’)。
MXC抹茶MX DeFi机池今日11:00上线第13期新币挖矿LINA:据官方公告，12月1日11:00，MXC抹茶MX DeFi机池上线第13期新币挖矿LINA（Linear）。12月1日-12月5日，质押USDT、LINA可挖LINA，最低认购额度1USDT、200LINA，单个质押池质押额度无上限限制。据了解，MX DeFi是通过质押MX、USDT、BTC或其他指定数字资产，按比例获取头矿收益的流动性机池挖矿产品。MX DeFi 支持无常损失代偿制度，保障用户本金不受无常损失侵蚀。[2020/12/1 22:40:35]
所以你发现了吗？在成交者告诉平台自己要兑换的数量之前，他能拿到什么价格是不确定的。这就让UNISWAP的价格获取跟中心化平台和利用价格预言机的平台完全区分开了。
K值改变
还有别忘了，我们假定的前提条件是K不变，那哪些情况下K值是要改变的？答案有二，一是兑换费，二是流动性。
1、兑换费
用户每一次的兑换，需要交0.3%的手续费。拿上面兑换举例，我们为了简化计算忽略了手续费，真实的情况是Uniswap平台在计算出y’后会扣除0.3%y’的手续费，完成兑换后，这0.3%y’会被添加到流动性池里，此时K值就变成了xy+x0.3%y’=x*(y+0.3%y’)。
扑克巨星Mike?McDonald：DeFi是蛇油，唯一的好处是能有机会卖出垃圾币:国际扑克巨星Mike?McDonald在推特分享他对DeFi的看法，整体上对DeFi持怀疑态度。从McDonald最近关于BAT和COMP的推文（BTC也被提及，但频率较低）可以看出，他已经变成山寨币迷。
在最近的推文中，McDonald评论了加裔美国风险投资家、前Facebook高管Chamath Palihapitiya接受采访的视频。当加密记者Laura Shin问Palihapitiya他是否关注最近的DeFi发展，他表示甚至不知道DeFi是什么意思，然而他听说过比特币，尽管他听起来不像是BTC的粉丝。
McDonald评论称，他认为DeFi是一种蛇油。他看好DeFi的唯一原因是，因为他希望有一天，他能有机会把那些毫无价值的垃圾币抛售给一些DeFi最高主义者。
注：人们常用“蛇油推销员”形容利用无戒心公众、卖假货牟利的奸商。（U.Today）[2020/6/25]
所以，你发现了吗？K值变大了。反之亦然，减少流动性，会减少K值。换言之，恒定乘积算法的K值并不恒定，每一笔兑换都会影响K值。
2、流动性
动态 | 以太坊DeFi锁仓排名小幅变动，Synthetix一度超越Compound居第二:大部分时间里，以太坊DeFi平台锁仓价值排名靠前的往往都是MakerDAO、Compound等项目。但Doggie Tail Crypto Capital合伙人Spencer Noon指出，情况正在发生变化。他在最近的一条推特中称，Synthetix是一种去中心化合成资产的DeFi协议，允许用户以去中心化的方式交易一种大宗商品工具。目前它在合约中锁定了价值1.035亿美元的资产，甚至一度稍稍超过了Compound（1.03亿美元）。 Spencer Noon将此归因于两点或三点：1、MakerDAO削减了稳定费；2、这意味着许多用户可能更愿意通过Maker而非Compound获得贷款；3、Synthetix的原生代币价格开始飙升，在过去30天内上涨了56%。 尽管许多人可能认为这一小小的“震荡”无关紧要，但它表明了以太坊的DApp生态系统及其DeFi的发展和增长。此外，Noon指出，在DeFi排行榜上争夺一席之地是一个“健康生态系统的标志”，因为它表明存在竞争，这自然会导致创新——从长远来看，这对区块链的用户和ETH投资者而言都是净收益。[2019/11/14]
流动性是怎么改变K值的呢？当第二个人在一个兑换对中按照比例增加了ETH和DAI的数量，X和Y就同时增加了，很显然，K的值就是增加的；如果第一个人取走自己的兑换对，K值就减少，非常简单。
总之呢，“恒定”乘积针对的是总体流动性不变的情况下，也假设没有手续费的时候，K是不变的，就像计算物理题的时候假设某个状态下不存在摩擦力一样。通过简化前提，让这样一个简单的乘法就实现了价格与供应量成反比的经济学原理，真可谓是天才设计了。
但是习惯了传统做市商模式的你可能会不习惯，这种对两种资产进行定价的方式，不仅少见还显得过于独断。让两种Token的库存数相乘所得的积维持固定，为什么就能确保正确的报价呢？因为设计者相信市场中始终存在聪明的套利者，会反复兑换，直到平台价格与真实价格相符无利可图。
诚然，恒定乘积做市商模式因为缺乏与外界的联动显得略微被动和孤立，总是需要套利者去抹平平台上价格与真实价格之间的差；而且被大家诟病的兑换滑点和LP无偿损失也阻碍着更加保守的Trader进入这个领域。
但它的优点也是显而易见的，高效、透明、维护成本低，降低了做市门槛等都让它的缺点显得不那么重要了。
用一句话总结就是——“一切交给市场”。
自从UNISWAP开创了AMM自动做市商模式，仿佛给区块链大佬们开了脑洞一般，越来越多精细化的项目进来做市商的赛道。虽然去中心化金融产生的时间不长，但是有记忆点的，在DEFI浪潮中起水花的项目此起彼伏。
随着UNISWAPV3的到来，这只独角兽爆发的创造力又给了后来者们上了精彩的一课：原来靠深耕资金利用率也可以玩出花。
UNISWAP?V3的利与弊
UNISWAPV3到底有哪些改变？
1、资本利用率
一直以来锁仓量都是各家竞争的重点，这次V3带来的是成交量的迅速增长，究其原因就是靠“集中流动性”提高资本利用率。
怎么集中流动性？通过限制做市区间，增加了可成交价格附近的流动性深度。如果把V2想象成一个无限宽的水槽，那V3就是由一个个极小单位水槽并排组成的水槽，你可以把你的流动性，撒进你感兴趣的价格区间，如果你的区间覆盖了成交价，就可以获得兑换费分成，否则就失去资格。
在利益的驱使下，大部分人都会选择在成交价附近投入自己的流动性，这样成交价附近的水也是最深的，这点跟账单簿中心式交易平台就很像。
如此一来LP集中在更可能成交的范围，资本利用率大大提升，从最新的V3成交量和锁仓的比例也可以看出。特别是对稳定之间的兑换，效率大大提升。
2、LP的风险
相比于更加保守被动的V2，V3对于LP的要求更高，要求LP要基于自己对于市场的判断谨慎选择策略。因为V2中的LP们投入的流动性不会有风险，去除流动性的时候还是当初自己放进去的1：1的资产，而V3则不同了，不仅放开了1：1的要求，如果价格剧烈波动超过了自己锁定的区间，投入的LP会被兑换成其中一个资产，取出的时机决定了自己能取出资产的数量。
毫无疑问V３变复杂了，这也使得炒作空气的人要更加谨慎，举例来说，在你提供了主流价值Token与某空气Token的“兑换对”之后，你的价值Token可能被瞬间吸干，持仓变成100%的垃圾Token还没有回旋的余地。
3、限价单模式
如果我们以DAI/ETH为例，为了好理解把ETH定义为贵资产，把DAI定义为贱资产；按照经验看，ETH价格可能大幅波动，DAI价格相对稳定。
利用好V３定价区间可以实现几种不同模式的订单：
止盈，即你希望在高于现货的价格售出贵资产，是可行的。
低吸，即你希望以低于现价的价格买入贵资产，是可行的。
当然也有一些订单模式是不可行的，比如：
止损，即你希望以低于“现价”的价格卖出贵资产，俗称割肉。或者是在高于现货的价格继续加仓贵资产也是不可行的。
４、预言机
UNISWAP作为预言机的功能是被V神点名的，V３版本每一个单独的池子都将作为预言机提供兑换对的数据。可以追踪区块中的历史成交价，只要支付兑换费用就可以增加跟踪观察的数量，将数据可用期延长至9天或更长时间。这无疑会使预言机攻击变得更加困难。
5、兑换费用
V３的一个重大改变就是兑换费不再自动加入到流动池子内，而且需要人为发起收集指令去收集。另外因为兑换费的获取必须在成交区间内，计算过程变复杂很多，根据单位TICK费率乘以总的流动性。
当然根据V３使用者反馈情况看，GAS费用上升明显，依然是对资本大户友好，这一点只能期待layer２上线之后有大的改善。
UNISWAPV３上线后褒贬不一，但总体从数据看，认可度还是很高的。一直被模仿，还未被超越是UNISWAPV３目前的主弦律，UNISWAP也给仿盘们上了一课，代码可以FORK，但是思维的创造力是无法仿造的。
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