2021年至2024年或许又是加密行业一个界限分明的周期，它与上一个四年会有什么不同？
行业概况和趋势
如果看一下市值，我们会发现加密数字货币市场已经发展成为一个万亿级市场。但它到底有多大呢？让我们将它与其它宏观资产和金融市场进行一个比较。
图1：加密货币和宏观资产金融市场的比较，来源:Bloomberg
当我们从宏观角度看，加密数字货币市场仍然是一个小婴儿。上面的图片令我既沮丧又兴奋。是的，虽然它很小，但潜力巨大。作为数字货币行业的老炮，我觉得自己有义务支持和促进数字货币创新的发展。
趋势一：比特币的主导地位不断下降，并将进一步下降
Litentry宣布推出身份管理工具IdentityHub Alpha:4月6日消息，Litentry宣布推出IdentityHub Alpha，其将隐私和安全放在首位的身份管理工具。IdentityHub (IDHub) Alpha使用户能够链接他们的身份、维护信任评分并生成可验证的凭证，以控制对区块链应用程序的访问和数据共享。[2023/4/6 13:48:23]
图2：比特币和以太坊的主导趋势，来源:coinmarketcap.com
从2013到2016年，比特币的主导地位从近95%略降至80%。由于2017年代币发行泛滥，比特币的主导地位急剧下降至35%。与此同时，以太坊的主导地位跃升至30%。当时以太坊有翻盘的机会，但那是个动荡的「分叉比特币」时期。自2018年以来，我们从未见过比特币的主导地位稳稳地超过70%。如果你问我为什么，我会说这是因为公链生态系统的深度发展和DeFi应用的真正创新。我预测未来比特币的主导地位将进一步下降到20-30%的水平。较低的比特币主导地位将以多种方式使该行业受益。例如，我们可能会告别「注定」的4年牛熊市周期，这主要是由比特币的减半机制驱动的。具有独特基本面的可靠应用将独立崭露头角，并与「大饼」脱钩。如果这成真，加密风投将迎来黄金岁月。
趋势二：股票上市有望成为未来几年的投资主线
Cardano生态DEX WingRiders将于7月14日推出治理Token WRT:7月12日消息，Cardano生态去中心化交易平台WingRiders宣布将于7月14日18时推出通货紧缩型治理Token WRT。WRT供应量限制在1亿枚。WRT可用于以低于常规交易对的价格购买加密货币，也可以用作代理抵押的货币。
此前3月消息，Cardano生态DEX WingRiders完成种子轮融资，融资金额未披露，Animoca Brands、Bitrue、Double Peak Capital、Spark Digital Capital和Matrixport等参投。[2022/7/13 2:08:45]
图3：比特币图表和Coinbase上市
4月14日，Coinbase在纳斯达克上市，比特币在同一天达到顶峰。Coinbase的上市表明，股权投资在加密货币市场是可行的。并非所有初创公司都需要发行代币来筹集资金。A16z筹集了一个22亿美元的基金，还有数十家加密货币风险投资公司筹集了数亿美元。阻止传统投资者投资加密货币市场的障碍已经一去不复返。我看到未来2年会有一大波传统风险投资人涌入。另一种模式也在出现，想象一下「股权+代币」的组合投资模式。Chia正在加速其IPO时间表，这可能是这种新模式的一个征兆。
Yuga Labs元宇宙项目Otherside公开元宇宙游戏演示片段:5月12日消息，Yuga Labs 元宇宙项目 Otherside 公开元宇宙游戏演示片段，由Improbable提供技术支持。[2022/5/12 3:08:54]
趋势三：机构将继续成为牛市的发动机
图4：TradFi机构的加密计划，来源:Bloomberg
上图发布2天后其实就已经过时了，因为花旗银行也开始提供数字货币资产服务。我也一直在跟进美国的ETF申请情况。
Otherside拟取消荷兰式拍卖:金色财经报道，据社交媒体账户 OthersideMeta 透露拟取消荷兰式拍卖并以 305 ApeCoin 平价销售。此外，OthersideMeta称从社区获悉，应该为用户分配更多时间来设置 ApeCoin 的预先批准，因此将从美国东部时间 4 月 30 日上午 9 点开始，用户将能够执行此操作，所以实际销售要到美国东部时间晚上 9 点才开始，延迟 12 小时。[2022/4/29 2:38:58]
图5：美国的ETF申请情况，来源:openinformationcollected
TradFi机构和ETF将为大规模的应用提供更成熟的基础设施。2020年只是一个开始，更大的机构浪潮正在加速。
趋势四：我们将拥抱合规
图6：加密货币热点中的监管机构
如果我们希望加密行业以更大的规模增长，我们必须接受合规。最近的中国监管风暴对当地市场的加密生态系统产生了迅猛冲击。世界各地的监管机构已警告一些顶级的中心化交易所，并关闭了法币通道。如果市场发展到更大的规模，就不可避免地要直面监管。
JUST已经上线去中心化交易所PoloniDEX，目前已开放交易:据P网官方消息显示，P网Poloniex旗下去中心化交易所PoloniDEX已于香港时间2020年5月28日17:00正式上线JST和USDJ，目前，用户可以访问poloniex.org进行交易。JUST是基于波场TRON生态的去中心化稳定币借贷平台，致力于成为服务数十亿人的金融和货币设施。JST是JUST借贷平台的生态通证，持有JST可以支付稳费并可以参与社区治理；USDJ是JUST平台通过抵押TRX生成的与美元1: 1锚定的稳定币。了解详情见原文链接。[2020/5/28]
趋势五：资产是市场的核心
图7：供参考的交易所孵化、发行、流通生态系统
顶级交易所们正在各自探索和构建覆盖优质资产全生命周期的独立生态系统。加密投资者需要考虑他们可以为优质资产提供什么。你的优势是什么？优质标的的孵化、上市还是流通？
投资策略
策略一：区块链基础设施
图8：一些供参考的基础设施
正如上面所提到的，股权投资在加密市场正在成为趋势。许多初创公司将在未来几年将成为蓝筹股。对于股票投资者来说，他们需要考虑加密市场的宏观布局。找到关键赛道，找到关键选手，找到最好的团队。
策略二：加密原生生态系统
图9：供参考的顶级生态系统
公链为创新提供了基础设施。像预言机这样的中间层也可能演变为链和应用程序的生态系统。上图圆圈表示的如DeFi、NFT和游戏也有它们自己的微生态系统。拓宽视野，形成一个行业拼图。寻找拥有「真实用户」的生态。
图10：我对UniswapV3生态系统的预测
我想提一下Uniswap。在我看来，Uniswap不仅是一个单一的DeFi应用。基于Uniswap有可能形成一个完整的交易生态系统。CurveV2依然遵循老路，即为用户/交易者提供一站式服务。但Uniswap纯专注于流动性建设和自驱动预言机，这对于去中心化交易生态系统来说非常重要。
策略三：关键创新
图11：一些供参考的关键创新
上图说明了我对加密市场关键创新的基本理解。如果您脑海中没有一个蓝图或路线图，则很难找到关键创新。蓝图可能不是100%准确，路线图可能会误导您。因此，您必须实时跟进最新的趋势，分析并形成新的范式。最后，对终将实现的事情充满信心并做好准备。
最后的想法
我想引用查尔斯·狄更斯的小说《双城记》中的著名段落：「那是最好的时代，那是最坏的时代；那是个智慧的时期，那是个愚昧的时期；那是信心百倍的时期，那是疑虑重重的时期；那是阳光普照的季节，那是黑暗笼罩的季节；那是充满希望的春天，那是让人绝望的冬天。」
悲观的人往往正确，但乐观的人往往成功。
撰文：KevinYang，IDEG合伙人、FundamentalLabs投资合伙人
编译：李科
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