要点总结：
1.DeFi概念（DecentralizedFinance，去中心化金融)持续火热，DEFI中的生态锁定总资金从2020年年初的6.8亿美元至2021年8月增长至804.1亿美元，目前已增长17,700%。
2.随着DeFi现象级的大爆发，越来越多用户投入流动性挖矿的热潮。AMM机制造成的无常损失是投入挖矿时机的重要考虑因素。
3.根据具体计算，假设我们在以太坊价格2000u时投入流动性挖矿，当价格单边上涨至3048U时，流动性损失为2.18%；假设以太坊的流动性挖矿年化收益为30%，此时大概需要1个月的挖矿收益才能弥补流动性损失；
4.假设以太坊价格并非单边上涨而是震荡，当价格趋近于初始价格时，无常损失也会大大减少；
5.因此，假设预计未来几天价格波动剧烈，并且维持单边上涨，不妨等待价格略为平稳后，再将资产投入流动性挖矿。
NFT AMM协议Caviar推出公开测试版:金色财经报道，NFT AMM协议Caviar在社交媒体宣布公开测试版已正式向公众开放，据Caviar官推称用户现在可以在其平台交易NFT并将NFT <> ETH 流动性添加到现有的公共池中或启动自己的流动性池。Caviar表示，目前正在向 Caviar Beta 添加新功能和更改，后续也将进行一些升级，但需要注意的是平台仍处于测试阶段，所以因注意风险。[2023/2/18 12:14:44]
6.此外，由于AMM机制下做市商会自动与市场一般交易者做出相反的行为，越涨越卖，越跌越买；一定程度上AMM机制帮助散户做市商实现了定投：用户会发现随着价格单边上涨或下跌后，价格上涨的资产数量减少，而价格相对下跌的资产数量不断增加。
随着DeFi现象级的大爆发，越来越多用户投入流动性挖矿的热潮。笔者在参与流动性挖矿时，除了考虑挖矿的年化收益，协议的安全性外，AMM机制造成的无常损失也是重要的考虑因素，以此决定投入挖矿的时机。
Findora为Venice AMM DEX提供1000万美元流动性挖矿激励计划:据官方消息，具有可编程隐私性的Findora Network为Venice Finance正式推出了共计1000万美元的流动性挖矿奖励计划，这是一个由全球开发者社区在Findora EVM上建立的新的新一代的、由零知识驱动的去中心化交易所，主要关注隐私保护、防抢跑攻击和跨链流动性聚集。作为一个链上的的流动性中心，Venice还将允许用户在不透露其仓位或身份的情况下，以无摩擦和无需信任的方式在生态系统间进行流动性交易。
1000万美元的流动性采矿奖励计划将致力于支持Venice上的流动性池，从以太坊（ERC-20）和Binance智能链（BEP-20）兼容的代币与WFRA交易对开始。社区还公布了一份路线图，建议增加对比特币、WXRP、Arbitrum、Polygon、Terra和Avalanche的跨链桥集成。[2021/12/23 7:59:12]
AMM机制下流动性供应商有4个方面损益：
PredictX将在BSC上启动首个基于AMM的预测市场:据官方消息，PredictX将在BSC上启动首个基于AMM的预测市场，这为用户和流动性提供者参与市场提供了更多的激励。此外，PredictX也是第一个将条件式代币（conditional token）带入BSC的团队，这是一种新的资产类别，通过嵌入代币中的组合结果，可以更轻松地在预测市场中创建流动性。
PredictX是将预测市场与DeFi相结合的DeFi协议。
PredictX的奖励机制设计精准，能自动调节流动性，允许用户在简单易用的平台上根据预测实现盈利，同时确保各市场的流动性处于最佳水平。[2021/5/4 21:23:28]
1.链上转账Gas费用
2.流动性挖矿收益
3.价格波动损益
Loopring Layer2已上线LINK-ETH AMM池:12月16日，路印官方称，LINK-ETH AMM池在Loopring Layer2已上线。用户可存入LINK和ETH，添加、删除流动性和交易。[2020/12/16 15:21:18]
4.AMM机制造成的无常损失
本文将着重从AMM机制下的无常损失部分展开，分析流动性挖矿投入的时机。
原理：
AMM自动做市商的核心做市公式为X*Y=K。
每当有流动性提供者存入资产，计算两种资产数量的乘积，并保持恒定；存入的比例就是某时刻该资产的价格。假设当前ETH的价格是2000USDT，做市商存入1个ETH和2000个USDT，乘积为2000；交易者此时可以2000USDT的单价加上手续费从流动性池中兑换ETH。
路印正式上线zkRollup二层AMM闪兑服务:据官方消息，路印协议Loopring正式上线基于路印协议3.6的以太坊二层AMM（自动做市商）闪兑功能。Loopring二层AMM当前只在网页端可用，用户可以用Metamask、支持WalletConnect的钱包和硬件钱包解锁二层账号。路印智能钱包将集成AMM相关功能，当AMM资金池达到一定数额后，Loopring会陆续开放相关的订单簿交易，并上线订单智能路由功能。官方指出，目前Loopring仅上线了LRC/ETH交易池，将于本月旬上中线更多交易池并开启AMM流动性挖矿，用以奖励流动性提供商。[2020/12/2 22:52:20]
由于公式中的常数K恒定，做市商的交易行为被确定了：价格根据两种资产在池中的比例来决定，随着交易实时动态变化；做市商在市场中的交易行为与投资者相反，并且是自动的。
产生无常损失的栗子：
假设池中一个资产X的不断上涨，做市商会自动与市场一般交易者做出相反的行为，越涨越卖，因此池子中价格上涨的资产X数量就会减少，而价格相对下跌的资产Y数量不断增加，一段时间后，做市商会发现自己手中持有的资产的价值低于初始资产的价值，这就是无常损失产生的过程。
举个具体栗子：
核心做市公式X*Y=K，这里笔者假设做市商们最初冲入了1枚ETH，2000枚USDT，常数K=2000；随着ETH价格的上行，在当前的单边行情中，一路上涨到了3048USDT，此时做市商手中持有的资产变化为：
初始资产：1ETH，2000USDT
价格变化后做市商持有的资产：0.81ETH，2469USDT
由于做市商会自动与市场做出相反的行为越涨越卖，变化后价格上涨的资产ETH减少了，而USDT增多了，此时减少的价值即为流动性损失，按比例为2.18%。
ETH价格单边上涨时的无常损失动态变化
由栗子中可看出，假设我们在ETH价格2000u时投入流动性挖矿，当价格单边上涨至3048U时，流动性损失为2.18%。在部分DeFi协议中，ETH的流动性挖矿年化收益可达30%，此时大概需要1个月的挖矿收益才能弥补流动性损失；
因此，假设我们预计未来几天价格波动剧烈，不妨等待价格略为平稳后，再将资产投入流动性挖矿。
此外，假设ETH价格继续单边上涨，无常损失还会继续扩大：当价格上涨至4181U时，流动性挖矿的无常损失将达到6.43%。
但关于无常损失的好消息是，假设价格并非单边上涨而是震荡，当价格趋近于初始价格时，无常损失也会大大减少：如下图，当ETH价格由2000U上涨至3063U时，无常损失达2.23%；但假设价格此后回落至2025U，无常损失将趋近于0。
ETH价格单边上行回落时的无常损失动态变化
此外，由图中我们还可以得出，由于AMM机制下做市商会自动与市场一般交易者做出相反的行为，越涨越卖，越跌越买；一定程度上AMM机制帮助散户做市商实现了定投：用户会发现随着价格单边上涨或下跌后，价格上涨的资产数量减少，而价格相对下跌的资产数量不断增加。
最后，附几张对价格放飞想象的无常损失动态变化图，读者可自取；笔者之后也可根据反馈针对其他币种进行无常损失动态变化的分析，以便读者参考投入流动性挖矿的时机，以及回溯流动性挖矿的成本。
ETH价格单边上涨至10000U时的无常损失
ETH价格震荡上涨时的无常损失动态变化
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