在2020年新冠疫情的背景下，美国停摆，经济萎缩，美国联邦政府以一系列的财政和货币刺激政策应对经济疲软。利率被消减，开始量化宽松政策，数万亿美元的刺激性支票被印刷投入市场。
现在快一年了，看似美国的疫情有所好转，好像最坏的情况已经过去。但是，毛球科技认为，不幸的才刚刚开始，那就是一直有一个问题在酝酿——通货膨胀。毛球科技在撰写本文的过去两个月里面，美国的通货膨胀分别为4.2%和5%，这是自2008年金融危机以来的最高指标。
随着消费者需求开始增加，全球供应链仍处于中断状态，高指标的通货膨胀率不仅让美国自身民众担忧，也让全球为之通胀失控担忧。这样引起了对美元未来价值的担忧，投资者们开始将财富转移到黄金或其他通胀保护证券，如TIPS。
但随着加密货币的价格持续高涨，投资者开始怀疑比特币是否可以成为另一个通货膨胀对冲工具。
通货膨胀101
美联储将通货膨胀定义为“经济中商品和服务总体价格水平的普遍上涨”。由于供应和需求的基本面驱动着商品的价格，通货膨胀通常是由于消费者需求增加和/或生产成本增加而发生的。
研究：欧盟MiCA法案没有充分考虑到加密行业细分领域的细微差别:金色财经报道，一项研究发现，MiCA没有充分考虑不同DeFi协议的细微差别，此外，它完全忽略了质押、借贷和NFT。随着欧盟向前推进并正式签署其加密资产市场(MiCA)政策包成为法律，立法者也花时间考虑可能缺乏监管的领域。在欧洲议会委托进行的一项研究中，法律和金融专家指出，MiCA在加密监管方面留下了一些空白，特别是在涉及代币分类、质押和NFT等领域时。该研究由来自国际大学的四位法律和金融学教授撰写。作者写道，MiCA没有充分考虑DeFi协议及其各自的去中心化水平之间的细微差别。[2023/6/2 11:53:39]
虽然可控的通货膨胀是好的，它有助于推动经济增长，但当通货膨胀失去控制时，恐慌就会随之而来。当通货膨胀变得无法控制时，购买力就会大量减少，因为日常商品的价格变得更加昂贵，而工资却无法跟上。因此，投资者需要一种方法来保存财富，避免财富缩水。
所以黄金这种供应有限的自然资源，本身具有内在的价值，在历史上一直是一种可供选择的价值储存。
数据：持有价值超过100万美元的PEPE地址数量已超50个:5月2日消息，据区块链分析公司Arkham Intelligence披露最新数据显示，当前持有价值超过100万美元的PEPE地址数量已超50个。
Arkham Intelligence表示，最早的一个PEPE买家是一个所谓“部署者钱包（deployer wallet）”，该钱包仅花费了2美元购买了1950亿枚PEPE，之后以22.94 ETH（42200美元）的价格出售了这些代币。
另据CoinGecko数据显示，自推出以来PEPE价格已上涨1000%以上，已跻身市值前100的加密资产，目前排名第94位。[2023/5/2 14:38:35]
为了量化通货膨胀，有两个常用的衡量标准——消费者价格指数和个人消费支出价格指数。这两个指数是通过对一揽子不同商品和服务的定价来构建的。所以很自然的，如果价格上涨，价格指数就会上涨，通货膨胀就会发生。
尽管CPI和PCE都是衡量通货膨胀的指标，两者互相影响关联，但是这两个指数是使用不同的衡量标准和加权方法计算的。在本文其他部分，任何对通货膨胀或具体的通货膨胀措施的提及都是以CPI为依据的。
微软正向ChatGPT创建者OpenAI投资100亿美元进行洽谈:1月10日消息，知情人士表示，微软一直在就向AI聊天机器人ChatGPT的创建者OpenAI投资100亿美元进行谈判。知情人士称，此次融资还将包括其他风投公司。包括新投资在内，OpenAI的估值将达到290亿美元。
目前尚不清楚该交易是否已经敲定，但最近几周发给潜在投资者的文件显示，该交易的目标是在2022年底前完成。若达到这一门槛，微软将持有OpenAI 49%的股份，其他股东持有另外49%，OpenAI的非营利母公司持有2%。（Semafor）[2023/1/10 11:04:01]
黄金作为通胀对冲工具
为了量化通胀对冲意味着什么，毛球科技认为需要解决两个问题：第一，黄金回报与通胀变化之间的关系有多强；第二，通胀变化对黄金回报的影响有多大。
为了回答上述问题，毛球科技使用1985年以来的每月CPI和黄金期货数据来计算不同投资期限的相关性和注。
阿根廷税务局加大数字钱包查扣力度:金色财经报道，阿根廷税务局（AFIP）加大了对该国纳税人数字钱包的没收力度。该机构没收了1200多个有债务的纳税人数字钱包，并且这些纳税人没有银行账户，也没有其他可供法院收缴的财产。虽然该机构尚未下令进行与加密货币有关的扣押，但这在未来是可能的。（Bitcoin.com）[2022/7/1 1:43:49]
图1：不同投资期限内黄金回报与CPI变化的相关性
在图1中，黄金收益与CPI水平之间的相关性表明，黄金的对冲属性可能并不像原来认为的那样强。在短期和长期的投资视野中，相关性接近零或略微为负。
GameFi项目Kawaii Islands新版本更新:6月3日消息，GameFi 项目 Kawaii Islands 新版本更新，更新日志中说明了新版本的功能迭代，其中新功能包括朋友邀请链接的推出、人像和框架系统的更新、教程改进和六种新内置语言的加入。另外，团队还推出了「Finding the great K-Ambassadors」活动，玩家可以通过标记最喜爱的 KOL 来推广游戏，活动总奖金为 2 万美元。[2022/6/3 4:00:24]
图2：不同投资期限内黄金回报与CPI变化的滚动相关性
然而，毛球科技认为，由于资产之间的关系根据宏观经济环境随时间变化，因此分析滚动相关性实际上更具洞察力。
图2是过去21年黄金和CPI之间的时间变化关系。可以发现，在较短的投资期限内，黄金和CPI有微弱的负相关关系，而在较长的投资期限内，观察到两者之间有强烈的正相关关系。
这在高通胀时期尤其如此，如2008年的金融危机，这支持了黄金是对冲通胀的信念。然而，结果表明，黄金是一个强大的长期通货膨胀对冲，而短期则是一种较弱的通胀对冲工具。
图3：黄金回报的滚动Beta值与不同投资期限内的CPI变化
为了评估黄金回报率随CPI变化而变化的幅度，图3显示，CPI对黄金的影响在短期投资范围内是有限的，但在较长的投资范围内会有相当大的增加。特别是在2008年金融危机期间，长期黄金投资的贝塔系数高达15！这进一步支持了黄金是长期强大的通胀对冲工具的观点。
比特币作为通胀对冲工具
目前，关于比特币是否真的是通货膨胀的对冲工具，还有待讨论。现在，在具有经济学知识的比特币社区中，支持者相信比特币将在未来几年内成为会通货膨胀的对冲工具。与黄金的有限供应类似，比特币的供应上限为2100万枚，这也是比特币作为通胀对冲的论点背后的驱动原因。
然而，到目前为止，支持这种说法的定量分析非常有限。为了评估比特币是否真的是一种通货膨胀对冲，将对黄金与CPI的类似问题进行分析。然而，由于比特币的历史有限，相比于黄金的时间只能是近期的采用，因此将使用从2013年底开始的历史数据。
图4：不同投资期限内BTC/USD回报与CPI变化的相关性
在图4中，比特币和CPI在短期和长期投资范围内的相关性具有中到强的正相关关系。从上面来看，仅此一项就表明比特币有可能成为通胀对冲工具。
图5：不同投资期限内BTC/USD回报与CPI变化的滚动相关性
与黄金类似，比特币和CPI之间的相关性在不同的投资范围内表现出随时间变化的特性。图5说明比特币与CPI在短期内具有弱/中度关系，但在长期中具有中/强正相关关系，表明比特币可以更好地用作中/长期通胀对冲。
图6：不同投资期限内BTC/USD回报的滚动Beta值与CPI变化
观察图6中的滚动贝塔系数，在中/长期投资范围内，相对于CPI，比特币具有较大的正贝塔系数。与黄金的贝塔系数相比，比特币的贝塔系数要高出几个数量级，这表明比特币有可能是一个比黄金更好的通货膨胀对冲。
结论
尽管对比特币是否可以成为通胀工具的分析令人鼓舞，但毛球科技认为还是为时过早。因为尽管比特币已经存在了大约13年，但仍然没有足够的历史数据来有效分析加密货币与通货膨胀的关系。
目前，比特币的价格仍然由投机和人们持有它的意愿决定。完全有可能的是，随着通货膨胀的上升，比特币的价值也会上升，但也不应该排除比特币和通货膨胀完全无关的可能性。毛球科技也认为，随着数字资产空间的不断发展和成熟，关注未来几年研究的关系如何变化将是非常吸引人的。
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