在与上一个历史高点相隔189天之后，比特币的价格在10月20日飙升至新的高度，首次突破6.5万美元大关。新的高点是在美国第一个以比特币为重点的交易所交易基金成功推出之后出现的。
虽然上周推出的两款基于期货的ETF和尚未获批的持有和托管比特币的现货ETF之间存在关键差异，但这些ETF重新激发了人们对BTC的兴趣，并进一步使加密货币整体合法化。虽然比特币接近峰值似乎只是在不久之前，但有一些迹象表明，最近一轮反弹的市场动态与今年早些时候明显不同。
BTC现货成交量动态
与今年早些时候BTC价格的上涨不同，近期的历史新高尚未导致每日现货交易量创下新纪录。
来源：CoinMetricsNetwork数据图表
10月，CoinMetrics信任的交易所的BTC现货交易量平均每天约115亿美元，10月15日的最高值为194亿美元。这与今年早些时候现货交易量经常超过200亿美元的情况相比，要低得多。假设10月剩下的7天跟踪当月的日均值，10月的BTC现货交易总量将达到3500亿美元左右。这将高于7月、8月和9月的总量，但低于今年1月至5月期间每个月的总交易量。今年前5个月的交易量都超过了4000亿美元。
马来西亚证券委员会Modh：加密技术具有巨大潜力 但该国对其缺乏了解:马来西亚证券委员会(SC)伊斯兰教顾问委员会主席Modh Daud Bakar表示，加密技术具有巨大的潜力，但在该国的应用面临着对该资产类别缺乏了解的挑战。他表示，只有2%的马来西亚人对加密货币有所了解。他称，“加密货币是一种交换媒介，我们不能阻止人们使用它作为交换媒介，这和在市场上购买电子机票或商品一样。”（Cointelegraph）[2020/10/8]
资料来源：CoinMetrics市场数据
有几个潜在的因素在起作用。首先，一些零售交易量可能已经从BTC转移到其他加密货币资产。在一些最大的加密货币资产中，目前BTC的现货交易量的相对份额低于今年早些时候的交易量。下图按基础资产细分了Coinbase的每日现货交易量，并显示较新上市的资产，如Solana、Cardano和ShibaInu已经占据了每日交易量的重要份额。随着DeFi和NFT的采用增加，ETH在总交易量中的份额也在增长。然而，BTC的份额在过去几周里一直在增加，也许这表明散户正在返回BTC市场。
金色相对论 | 孙泽宇：本次疫情让更多人了解了区块链的价值:在本期金色相对论中，创世资本创始合伙人孙泽宇发言指出：本次疫情，对于区块链的应用需求更多的可能是在公共服务上，但是开阔来看，这次战“役”，让大家更加看到并且了解了区块链的价值，并且结合去年的10月25日，总书记对于学习发展区块链的指示，对区块链的发展都是有极大的帮助，接下来这方面的创业者可能会如雨后春笋般涌现，相信传统VC也会注意看到这一步。[2020/2/13]
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随着BTC市场的成熟，通过OTC柜台进行的交易活动可能也在增加，而这些活动没有被公开的市场数据所记录。与交易所的交易相比，场外交易直接发生在两方之间，其中一方通常是促进某类资产买卖的“柜台”。这种类型的离散交易对于需要完成大额BTC订单的机构来说是比较好的，否则如果放在公开的交易所，可能会造成太大的干扰。
另一个重要因素是现货BTC对市场的总可用性。BTC被持有的时间越来越长，截至10月25日，超过66%的BTC总供应量已经被持有了至少6个月。由于一些投资者在2021年初的牛市期间抛售，该指标在5月份下降至接近50%。但在4月份之前买入的大部分投资者，似乎在春季崩盘期间一直持有比特币，导致比特币上涨了至少180天。
动态 | 大学生区块链认知调查：23%一点都不了解 8%正在持币:PANews最近就“当下高校学生对区块链的认知程度”进行了一次问卷调查，被301名调查者分布在国内的26个省市，131所高校。调查结果显示：1. 23.4%的高校学生表示对区块链“一点也不了解”；2. 经济学、管理学、工学专业的学生对区块链更了解，也更感兴趣；3. 8%的高校学生正在持有加密货币；还有9%的曾经购买过现已退场，集中在经济学专业；4. 媒体是高校学生获得区块链相关认知的主要渠道，但近四成的学生表示媒体报道之于其区块链认知来说，“有影响，但是影响甚微”；5. 26.7%的高校学生表示将来会选择从事与区块链相关的工作；6. 高校的区块链教育正处在起步阶段，高校区块链课程的开设，大多选择与业内企业共建的模式。[2019/10/11]
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随着市场周期的发展，这是一个值得关注的重要趋势，因为它很可能影响到BTC市场当前的供需动态。如果更高的现货量回归，这可能会导致在短期内也有相对更高的波动性。但是，即使是在相对较少的现货BTC已经易手的情况下，新的投资产品也看到了巨大的需求。
首个以比特币为重点的ETF的推出
在比特币和整个加密行业的重要时刻，ProShares比特币策略ETF上周开始在纽约证券交易所交易，股票代码为BITO。该基金在第一天的总交易量接近10亿美元，使其成为有史以来最大的ETF发行之一，资金流入量接近5.7亿美元。BITO在本周看到创纪录的资金流入，截至上周五，该基金持有价值11.7亿美元的资产。上周结束时，Valkyrie比特币策略ETF也推出了，股票代码为BTF。
动态 | 北京通信管理局学习了解区块链证据存储等在司法审判中的运用情况:据北京市通信管理局消息，3月4日，北京市通信管理局局长林乐虎一行赴北京互联网法院交流学习，了解了在线审判流程中人脸识别、手机短信弹屏、语音识别、区块链证据存储、裁判文书自动生成、电子卷宗随案生成等互联网科技在司法审判中的运用情况。[2019/3/6]
虽然在美国推出首个比特币ETF产品是一个令人兴奋的发展，但上周推出的BITO和BTF等基于期货的ETF，与基于现货的ETF之间存在关键的区别——后者尚未在美国获得批准。
在最基本的层面上，区别在于基金所持资产的类型。期货是一种衍生品，代表了在未来日期购买或出售资产的协议，在金融市场以及加密货币市场上被广泛使用。事实上，大部分的加密货币交易量每天都发生在期货和其他衍生品中，而且每天的期货交易量通常是现货交易量的两倍以上。
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有许多场所为BTC和加密资产提供各种期货产品，但芝加哥商业交易所是独一无二的，因为它是受美国商品期货交易委员会等监管机构管辖的受监管交易所。由于CME的这种监管框架和长期记录，迄今为止在美国批准的比特币期货ETF都持有CME的期货合约。
赵长鹏：绝大多数“专业风险投资人”并不了解所投项目或领域:币安CEO赵长鹏7日发文称，有种观点认为，在评估项目时，专业投资者做的比散户投资者好。但赵长鹏认为这个概念忽略了ICO的真实世界是如何运作的。赵长鹏认为，虽然一些专业风投是所在领域的真正专家，但绝大多数“专业风险投资人”并不了解他们所投资的项目或领域。许多风投公司并不使用所投公司的产品。他们关注多个行业的数百个项目，大部分时间都花在和企业家谈判、呆在五星级酒店里，或者飞来飞去。今天，这些专业VC基金可能比创业公司还多。而ICO中的几千名散户则是对行业真正感兴趣的人，一直关注团队，并且会在社交媒体上积极向创始人提问。[2018/5/8]
基于CME期货的ETF的推出，对比特币CME期货的市场结构产生了重大影响。未平仓合约是对特定时间内活跃的期货合约总数的一种衡量。在上周推出的ETF中，CME的BTC期货未平仓合约已创下历史新高。
10月26日，JonGeenty在推特上表示，目前CME所有BTC合约的美元未平仓合约总额，比一年前的高点高出大约20亿美元。
CME期货合约有一个传统的合约结构，合约到期时有一个明确的时间，称为到期日。到期时，合约将以基于期货合约相关资产的现货价格进行结算。但是，ETF等投资工具将通过将其头寸转移到到期日较晚的合约来避免结算和“展期”合约。这对持有CMEBTC期货的基金的业绩和效率有重要影响。
ETF必须经常卖出它所持有的价格较低的近期合约，以溢价购买较长期限的合约。随后的滚动成本因市场条件而异，但有人估计可能在5-10%之间。由于CME施加的头寸限制，需要购买较长期限的合约，这也会使成本变得更加复杂。目前，期货ETF不能持有超过2000份的近期合约。由于一份CMEBTC合约的规模为5个比特币，这就限制了ETF在比特币价格为6万美元的近期合约中敞口为6亿美元。上周强劲的需求迫使BITO买入较长期限的合约。截至上周五，ETF持有1679份10月到期的合约和2133份11月到期的合约。由于这种高需求和相对较低的头寸限制，ProShares此后向CME申请了关于头寸限制的豁免。
头寸限制还可能迫使基于期货的ETF寻求其他资产的BTC价格敞口，例如掉期或拥有大量BTC敞口的股票，例如现在持有超过114,000BTC的Microstrategy。然而，这将进一步稀释ETF对现货BTC的敞口，并可能增加对BTC相关价格的跟踪误差。不过，在较短的时间范围内，这种误差可能很小，使基于期货的ETF成为短期交易和流动性的良好工具。
但由于许多基于期货的ETF仍在筹备中，在不久的将来可能会有大量产品来满足需求。
尽管期货和现货ETF之间存在相当大的差异，但上周的发布已成为比特币走向成熟和广泛采用的里程碑。今年早些时候Bitwise调查的投资顾问中只有约9%表示他们已为客户分配了加密货币，因此通过传统经纪账户访问的投资产品将在将加密货币确立为资产类别方面发挥关键作用。
虽然期货和现货ETF之间存在一些相当大的差异，但上周的推出已经成为比特币走向成熟和广泛采用的里程碑。在今年早些时候接受Bitwise调查的投资顾问中，只有约9%的人表示他们已为客户分配了加密货币，因此通过传统经纪账户获得的投资产品，将在把加密货币作为一种资产类别的过程中发挥关键作用。
网络数据洞察
汇总指标
来源：CoinMetricsNetworkDataPro
BTC哈希率在过去几周继续攀升，现有的最佳数据表明，中国在全球哈希率中的份额已降至接近于零。
由于以每日ERC-721转账衡量的NFT活动有所降温，ETH费用在一周内有所下降。10月24日，以太坊的ERC-721转账数量约为103K，是两个多月来的最低水平，当时8月23日记录的每日ERC-721转账约为99K。然而，这仍是今年1月以来日平均水平的10倍左右。
网络亮点
新的基于期货的ETF产品的推出，可能会对投资者现有的产品以及BTC的供应特点产生影响。
在其生命周期的大部分时间里，灰度比特币信托的交易价格均远高于其资产净值。然而，这一溢价在2021年转为折价，目前该信托的交易价格较资产净值折价约13%。
资料来源：CoinMetrics市场数据
在上周推出基于期货的比特币ETF之后，灰度重申了将信托转换为现货ETF的计划。这将是一个重大举措，因为该信托目前持有所有比特币的3.5%。
资料来源：CoinMetrics市场数据
作为CoinMetrics的自由流通量供应的百分比，该信托持有约4.5%的股份，该供应衡量市场上随时可用的BTC，并去除可证明丢失、销毁或以其他方式不活跃的供应。信托目前并未从自由流通量供应中移除，因此GBTC有效地从自由流通量中移除了额外的647K比特币。
作为CoinMetrics自由浮动供应的百分比，该信托持有约4.5%的比特币。信托目前还没有从自由浮动供应中移除，因此GBTC有效地从自由浮动中移除额外的647K比特币。
根据CoinMetrics的自由浮动供应的百分比，即衡量市场上随时可用的BTC，并删除可证明丢失、销毁或其他不活跃的供应，该信托基金持有约4.5%的比特币。随着BTC信托等投资产品的增长，越来越多的供应基本上被锁定并无限期持有，从而改变了加密市场动态和供应衡量标准。
作者：KyleWaters和NateMaddrey本文编译自CoinMetrics
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