毫无疑问,区块链世界就是我们这个年代的“狂野西部”,DeFi领域更是提供了大量的赚钱机会。我到现在都不敢相信DeFi的发展竟然如此迅速和野蛮。如Aave,Uniswap般的头部项目持续获得美股上市企业和机构的兴趣;又有无数的“DeFi乐高”项目在头部项目如Uniswap的基础上再提供服务,如提供杠杆做市,或着是不断调仓寻找最高收益的机池;更不用说不断上线的新项目,在新的公链上,割着新的韭菜。这篇文章,让我们抛开区块链的信仰和未来的憧憬,聊一聊现在DeFi到底是用来做啥的,它背后的投资逻辑又是什么。
DeFi为什么崛起?它解决的问题又是哪些?
Defi解决了什么问题?如果不包括提供了一种快速的卷钱跑路方式的话,DeFi目前的主要用途是加杠杆炒币、交易山寨币、和内幕交易。DeFi通过鼓励用户使用自身平台,提供挖矿奖励,吸引币圈用户负成本地借贷、加杠杆炒币,又或是快速、零成本上线、交易山寨币,用户更是可以通过交易DeFi中的“合成股票”完成股票市场中的内幕交易。的确,DeFi,不管是Aave一样的去中心化的借贷协议,还是Uniswap一样的去中心化交易所确实是提供了一种未来金融的可能性,但是,他们的基础资产是加密货币,而加密货币目前最大的用途,是投机。这就意味着,DeFi项目解决的问题是:如何更好、更方便的的投机。它们离改变世界的金融体系差的可不是一丁半点。
DeFi衍生品协议Perennial完成1200万美元种子轮融资:12月7日消息,DeFi衍生品协议Perennial完成1200万美元种子轮融资,本轮融资由Polychain Capital和Variant领投,Archetype、Coinbase Ventures、Scalar Capital、Robot Ventures等参投。该项目目前已经启动了主网。
Perennial由Kevin Britz和Arjun Rao共同创立,该二人还曾于2017年共同创立了Astro Wallet,两人目前仍以顾问身份为Coinbase工作。(theblock)[2022/12/8 21:29:42]
但是,对于币圈自身来说,DeFi无疑是革命性的创新:当韭菜手底下的加密货币离“星辰大海”还要“开发”数年时,DeFi让他们的币有实际用途了!有了DeFi,这些目前是空气的虚拟货币可以用来在Aave上借给做空者赚取利率,又可以用来在Uniswap上做流动性挖矿赚取平台币。既质押挖矿后,DeFi的出现让加密货币持有者除了信仰外,有了更多不卖的原因。
欧易OKX推出行业首个透明资管工具:实时监控、权限控制、支持CeFi/DeFi组合:据官方消息,欧易OKX宣布推出行业首个透明资管工具—托管交易子账户。该功能为用户(特别是项目方、资管及高净值投资者)提供更简单透明的子账户管理功能,可为子帐户授予不同级别的访问权限,支持一键终止托管,并兼容跨CeFi及DeFi的资产管理操作。 在欧易OKX,我们不会将任何客户资金用于杠杆或交易。针对近期机构事件,欧易OKX认为目前行业的主要问题是缺乏可信赖的第三方来帮助控制风险、清算和审计,这对于减轻加密行业的系统性风险至关重要。[2022/6/21 4:42:50]
DeFi?–币圈市场的贪婪与恐慌放大器
如上文所提,DeFi的出现为用户提供了更多的投机工具,这对币圈市场整体上是有利的。DeFi不光让加密货币有了更多不卖的理由,而且其自身的挖矿奖励更是会增加加密货币的购买需求。但是,DeFi的出现也同样大量增加了加密货币的数量和供应,不管是不断出现的DeFi平台币本身,为了投机而产生的币、空气币。
灰度:DeFi的资产现在的价值占标准普尔指数4.2万亿美元市值的2.6%:金色财经报道,灰度发布《灰度DeFi入门》报告,报告指出,DeFi机器人顾问的回报自动化战略正在推动资本市场的效率,这在DeFi的开放银行业务之前是不可能的。在DeFi的开放式银行数据API之前是不可能的。DeFi使任何人向全球任何地方有互联网连接的其他任何人提供这些服务。颠覆了金融行业。DeFi的市值在两年内已经上升到约900亿美元。DeFi的资产现在的价值占标准普尔指数4.2万亿美元市值的2.6%。然而,却在8万亿美元的全球银行业中仅占1.6%,DeFi仍处于早期阶段。如果这种增长速度能够继续下去的话。这将是所有美国商业银行存款的1%,或使DeFi成为美国第18大资产银行。[2021/12/30 8:13:34]
DeFi为币圈同时增加了投机需求和货币供应,这造成了涨跌行情的放大。
比原链高级研究员马烈:DeFi 和流动性挖矿是两回事:在9月24日16:00币赢举办的第三期《共识52》AMA活动中,比原链高级研究员马烈表示:虽然我认为流动性挖矿的高收益无法持续,但是我认为 DeFi 会继续高速发展。
区块链在商业中的一个重要应用就是降低验证成本。通过 DeFi 协议,比如 Balancer、Melon,可以很低成本管理一个基金,区块链和智能合约本身能够承担大量的验证和管理工作。而在传统金融中,管理一个基金需要很多中介机构的托管、验证等,相比之下耗费大量成本。
目前世界上可编程的资产正在变得越来越多,不仅仅包括新的加密资产,还有很多传统资产、甚至法定货币都在变得可编程化。从这些角度去看,DeFi 是有着坚实商业逻辑的。[2020/9/24]
在牛市中,币圈的用户和新资金是增量,他们会被各种形式多样的“币”和DeFi的挖矿策略所吸引,DeFi的出现为币圈提供了更多的流动性和买方压力。更多的交易需求意味着更高的DeFi平台币价,更高的平台币价意味着更高的流动性挖矿奖励,更高的挖矿奖励意味着更多的矿工,而更多的矿工也就意味着更多的加密货币需求,更多的加密货币需求意味着更高的币圈整体市值。这产生了一种螺旋式上升的循环,因为随着币价上升,会有更多的新用户和资金参与进来这个市场,从而继续推动币价。
DeFi给整个加密货币市场带来的负面影响,则体现在“挖卖提”策略给市场带来的卖压,和各种通过去中心化交易所上市的币和空气币上。熊市中,币圈的用户和资金是存量,但是DeFi平台的挖矿奖励和新的“空气币”仍会不断的向市场流出,像吸血鬼一样吸收着市场的流动性和资金。聪明的投资者会在行情不稳定时使用“挖卖提”策略来获得稳定的delta中立收益:先对冲基础货币对的波动后参与挖矿,之后每日卖出挖矿奖励、当奖励降低时提出本金。这对整个加密货币市场无疑是负面的。一旦挖卖提策略主导市场,挖矿者的套保需求会在期货市场抛出卖压,现货价格的不断下降会大幅降低用户加杠杆的需求,这就导致了借贷平台的放贷利率降低。至此,DeFi平台的锁仓量和手续费也随之降低,这影响到了DeFi平台币的基本面–更加促进了“挖卖提”的情况。除去“挖卖提”策略给市场带来的螺旋式下跌外,去中心化交易所也使新型的币、空气币更加猖狂。通过DEX,任何一个人都可以发币并提供新的加密货币交易对-这对币圈长远发展是极为不健康的,特别是在熊市下。这些币通过高度控盘和内置的“销毁机制”可以在短期内将币价暴力拉升,但是,一旦吸引到足够韭菜投资,发币方可以把全部的币放入DEX的流动池吸干流动性,或以“黑客攻击”为由卷走用户资金跑路。虽然整个币圈用户对监管极度反感,但是如果新用户把钱亏光在了一个归零的币挖矿项目上,这也不是我们想见到的。
DeFi的未来在哪
只要未来全世界央行像如今一样不断找借口给市场提供超额流动性,真实收益收益率不断处于负数,没有理由更多的金融机构不会试图投资加密货币、在该暴利领域分一杯羹来确保他们的收益没有跑输央行印钱的速度。这也是前文讲到各大金融机构对DeFi的兴趣来源:就算是在币圈熊市中,AAVE上3%的稳定币存款利率也好过任何一个传统金融市场中的货币市场基金。问题是,当央行最后不得不关紧货币超发的阀门时,投机需求降到冰点,DeFi还有什么应用场景?或许有一天,我们会回归本质,把商业汇票NFT化,通过去中心化的方式去掉银行,为企业提供短期融资?又或许随着元宇宙的爆发,我们更多的GDP将在虚拟的元宇宙内产生,DeFi则会是元宇宙经济的基础支柱?不管怎样,我们今天看到的DeFi,是由虚拟的加密货币作为支柱,而加密货币背后的主要需求,是投机。
作者?|?WS
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