DeFi用户就像沸水中的龙虾。
随着价格下跌，他们的资本正处于清算的边缘，而大多数人并没有意识到这一点。
如果未来几周价格继续逆势下跌，我们将可能见证DeFi的清算雪崩。这将为DeFi新用户上好DeFi风险的第一课。
截至目前，DeFi用户还没有完全意识到他们锁定的资本上所使用的风险和杠杆。他们不再是简单的杂牌军。相反，他们需要像管理保证金的敞口头寸一样管理账户。这种情况很像一个日常乘用车的司机被要求进入一级方程式赛车。唯一不同的是，DeFi用户可能根本不知道自己正坐在赛车中。
这就使大量的资本在价格下跌时面临清算的风险。为价格行动创造了一个让人想起2020年3月的环境。对于一个不做交易的人来说，这是次优的。对于交易者来说，这创造了机会。
现实情况是，大多数加密货币用户都不具备发现这种市场趋势的能力。DeFi的独特之处在于，它不在交易所。没有订单簿，也没有多头与空头的比例。更好地预测市场修正的工具刚刚被开发出来。由于这些发展是如此之新，第一波采用这些方法和技术的交易者将获得回报。这也是本文的目的--向你展示眼前的机会。
DeFi基准利率今日为3.32%:金色财经报道，据同伴客数据显示，07月23日DeFi去中心化金融基准利率为3.32%，较前一日上升0.03%。同期美国国债抵押回购率（Repo Rate）为0.06%，二者利率差为3.26%。
DeFi基准利率代表了DeFi融资难易程度，利率越高说明融资成本越高，利率越低说明融资成本越低。其与Repo Rate的利率差则便于DeFi与传统市场作进行同类比较。[2021/7/23 1:11:32]
让我们通过DeFi的视角来观察市场的状态，它对价格行动意味着什么，以及交易者如何从这种设置中获利。
DeFi市场现状
在过去的三十天里，有近250万ETH和5万BTC被添加到DeFi。你可以从下面DeFi Pulse的图表中看到这一点。
第一张图显示，DeFi中锁定的ETH从不足450万增长到近700万。在撰写本文时，有略高于600万的ETH被锁定在DeFi合约中。?
DeFiBox数据播报：DeFi 总锁仓量再创历史新高，MDEX开启挖矿:据DeFi 门户DeFiBox.com实时数据显示，DeFi 市场锁仓量达到276.7亿美元，再创历史新高，其中Maker锁仓量为46.4亿美元。DeFiBox.com火币生态链Heco专区MDEX将于今晚20:00（UTC+8）正式开放交易挖矿及流动性挖矿。[2021/1/19 16:32:34]
第二张图显示了DeFi中锁定的BTC数量。这是一个类似的趋势。在过去的30天里，增加了近5万个BTC。
这在短时间内是一个显著的增长。而随着这种增长的展开，价格也达到了年内的高点。
事实上，在过去的三十天里，Ethereum的平均价格是402美元。上一次ETH如此之高是在2018年7月。另一方面，比特币的平均价格约为11500美元。上一次处于这些水平是在一年多以前。
谈到DeFi，我们必须明白，在赚取收益率时，大多数情况下，资产都被 "锁定 "在智能合约中，因此用户可以对其进行借款。这个机会可以让借款人产生高于借款利率的收益率，或者用借款资金进行交易，赚取高于借款利率的收益。
亿万富翁Mark Cuban正在关注DeFi领域，并提醒称参与DeFi存在风险:亿万富翁、达拉斯独行侠老板Mark Cuban发推表示，参与DeFi（例如Aave）的成本非常昂贵，其他非加密货币领域的类似金融产品可能会增加，并提醒称，与所有衍生产品一样，参与DeFi存在很大的风险，如果一个细分市场崩溃，就都面临崩溃的风险。另外，MarkCuban表示，尽管比特币和以太坊的交易成本非常高，但一旦拥有它，持有或携带成本就接近零。此前，Mark Cuban还建议其粉丝学会对冲以免造成财富损失，并称，加密货币是一种供需驱动的货币，具有稀缺性和需求性。[2021/1/13 16:02:17]
抵押品是使这一切成为可能的原因。因此，只要锁定的加密货币保持一个高于借款金额的价值，一切都好办。而这个锁定的抵押品与借款金额的起始值往往在200%左右。也就是说锁定的资产价值是借款金额的两倍。
换句话说，就是用户对其锁定的加密资产所承担的风险。因为随着他们锁定的资产价值降低--ETH价格下降，他们的抵押率也会随之下降。这就是介绍中讨论的一切，也是事情开始变得令人兴奋的地方。
OKEx DeFi播报 | DeFi总市值96.2亿美元，OKEx平台WAVES领涨:据OKEx统计，DeFi项目当前总市值为96.2亿美元，总锁仓量为121.1亿美元；行情方面，今日DeFi代币普涨，OKEx平台DeFi币种涨幅前三位分别是WAVES、CNTM、SFG；截至17：00，OKEx平台热门DeFi币种如下。[2020/10/21]
为了更容易理解，我们来看一个例子--如果一个用户以402美元的价格存入10ETH，抵押率为200%，他可以用它来借款2,010美元。
现在，当ETH价格从402美元跌到300美元时，这个比例不再是200%，而是149%。而当它到了大约113%，也就是大约2275美元的价值时，DeFi合约中的10个ETH就可以变现了。
根据这个计算方法，当ETH达到227美元时，就会发生。这意味着，如果价格达到227美元/ETH，估计将在市场上抛售250万的ETH。
记住这一点很重要。
首先，我们刚刚在几天内从490美元涨到310美元。第二，清算不是从227美元开始的。那只是DeFi合约的底线所在。事实上，在490美元的峰值附近，以200%抵押率锁定的资产还没有被触及。他们要到280美元左右才会开始。
分析师：目前加密市场更多精力都聚集在DeFi领域中:截至美国东部时间本周一（7月13日）下午四点美股收盘，比特币交易价格约为9,226美元，与前一日基本持平，涨幅仅为0.10%。由于当前价格仍低于10天移动平均线和50天移动平均线，因此不少市场分析人士认为是一个看跌信号。不过，全球股市表现似乎与疲软的比特币相反：1、亚洲市场上日经225指数收涨2.2％；2、欧洲市场因为对新冠病药物治疗的乐观情绪也带动了股市上涨，富时100指数收盘上涨1.3％；3、美国标准普尔500指数开盘大涨，不过收盘时下跌了约1%。加密货币基金BitBull Capital合伙人康斯坦丁·科根（Constantin Kogan），认为最近比特币交易区间一直在9,100美元至9,200美元，他认为比特币第一个阻力位将会出现在9320美元，如果可以突破9400美元将会增强多头力量。知名金融经纪商Swissquote数字资产负责人克里斯?托马斯（Chris Thomas）则认为，目前比特币市场缺乏活力，加密市场更多精力和能量都聚集在了DeFi领域中。康斯坦丁·科根补充称，Coinbase等现货加密货币交易所七月份交易量都很低，比特币交易者目前面临着巨大的不确定性，但比特币挖矿行业并未显示出放缓的迹象，7月13日比特币挖矿难度上调至17.35T，创历史新高。（coindesk）[2020/7/14]
然而，我们已经看到清算开始了。
通过查询，你可以查看MakerDAO平台上的历史和实时清算情况。你会注意到9月5日有几页清算，当时价格达到了最近的最低点。
这仅作为冰山一角，如果价格进入280美元以下的价格水平，交易商可以预期随着DeFi合约在公开市场上的清算，会出现雪崩式的强制抛售。
而 250万ETH和5万BTC不一定都被锁定在MakerDAO智能合约中，但大部分是。事实上，YETH作为最受欢迎的Yearn.financial金库之一，在MakerDAO上坐拥最大资金池的前十名榜单上。问题是，大多数用户并没有意识到这个风险。
这就是为什么这种雪崩式的抛售是一种真正的风险，并为未来几天和几周的激进价格时刻奠定了基础。
该怎么做?
加密环境正在发生变化，每天都有新的DeFi产品推出，吸引了一波前加密炒家。实际上，这些产品正在创造一个市场，在这个市场中，用户不再只是暴露在类似现货的杠杆中，而是在利用他们的资产。
意味着市场本身正在经历一场转变，更多的加密货币正在被杠杆化。而你可能知道也可能不知道，更多的杠杆带来更多的波动性。
一个简化的类比是汽车发动机。随着你增加马力并开始添加改装，它从A点到B点的速度会更快，但与此同时，更快的速度会带来更多的风险。随着速度的提高，路面上的小颠簸或湿滑的路面都可能导致致命的碰撞。而在ETH和BTC每变化一美元就能产生更多回报的市场中，这些致命一样的车祸风险就会变得更大。
一天的价格波动不再只是糟糕的一天，它可能意味着资本的永久性损失。这就是为什么必须考虑安全问题。
因此，交易者如何才能在这种变化的环境中领先？或者说，如何在DeFi中提高交易的安全性，同时超额完成收益？
一、使用更多的市场指标和工具
大多数交易者已经习惯的指标将不再那么可靠。DeFi平台上的交易量和交易活动与日俱增。流动水平、杠杆头寸和回报率不仅仅是控制在最大的中心化交易所。
这也意味着，加密货币进出交易所的流量不再能全面反映资产的买入或卖出压力。因此，交易者需要接受一些工具，这些工具可以查看DEX的交易量、各种资产的收益率、各种DeFi智能合约的清算水平，甚至是网络的mempool--最后一个工具的独特之处在于，未经确认的交易量上升或网络拥堵可能会导致更严重的价格修正。
二、拥抱衍生品
随着波动性的增加，新的机会也随之而来。这是一个交易者的梦想。因为，如果价格更频繁地走高走低，就会有更多的机会获利。反过来说，价格波动的增加意味着交易者在好的进场时失去仓位的机会增加。当这种情况发生时，是一种令人沮丧的体验。
这就是为什么许多交易者利用期权杠杆。它们允许交易者利用这种波动性，同时确保他们不会在好的入场时机被打掉头寸。这是一种提高交易成功几率的简单方法。
此外，期权并不是交易者独有的。DeFi用户在探索DeFi机会时需要拥抱它们。这是一种对冲损失的方式。
例如，如果一个新项目承诺ETH有200%以上的收益率，用户可以通过看跌合约为自己的资本 "买保险"。这可以让DeFi用户弥补他们可能遭受的清算事件的潜在损失。当然，这可能会使收益率减少几个百分点，但它允许DeFi收益农户探索风险较高的项目，并安全地将更多的资本分配给DeFi。
举个例子：
如果一个DeFi用户将100ETH以402美元的价格进行借贷（抵押率为百分之两百），预计会有13%的资本损失，那么该用户可以购买看跌合约。每以402美元的价格购买一份合约，如果价格移动到300美元附近的清算标记，他们将获得至少102美元的价值。这又使他们每买入一份合约可以获得大约0.33ETH。
当波动率较低时，接近 "本钱 "的认沽合约（用IV--隐含波动率衡量）的成本约为0.1 ETH，到期日为两个月。这意味着每份认沽合约的利润为0.23 ETH。
对于个人来说，他们的100 ETH资本可能会损失13 ETH，他们可以对冲这一损失。如果他们以每张合约0.1ETH的价格购买了5张ETH的看跌合约，而价格从402美元跌至300美元，那么他们的看跌合约本质上每张价值0.23ETH。而5个ETH价值的合约，相当于50个合约，也就是可能有11.5个ETH的利润。这几乎可以抵消DeFi清算带来的损失。
这个小方案凸显了DeFi中风险管理的重要性，以及在收益率轮植时如何对冲。
Jarvis? ?作者
李翰博? ?翻译
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