长期来看 NFT 抵押借贷能做成吗?

原标题:NFT抵押借贷的简单思考

引子

说回抵押借贷,对于FT而言,抵押显然需要承担一定的流动性成本:面对代币上涨,无法出售并获利;面对代币下跌,只能被动持有。

而对于长持头部NFT项目的机构或核心玩家来说,也许本就没有出售的意图,因此在需要资产变现时,抵押借贷是值得考虑的选择。而头部NFT的价格也相对稳定。

进一步来说,出于投机目的,散户手中的NFT可能存在频繁买卖换手,并且NFT的总价值整体不高,相对而言不适合进行抵押。

因此,认为短期内NFT借贷会是小众赛道,以面向头部/蓝筹NFT持有者为主。

三类项目点对点模式

观点:BitMEX暴雷长期来看有利于行业发展 会加快比特币ETF获批:10月2日消息,美国商品期货交易委员会(CFTC)对BitMEX的制裁给加密货币行业带来巨大冲击,但许多分析师相信,从长期来看,这对该行业具有良好的影响。Bitwise Investments全球研究主管Matt Hougan表示,CFTC对BitMEX的打击是几个月来加密货币领域发生的最好的消息,因为它将有助于驯服加密货币的蛮荒时代。经济学者Alex Kruger也声称,政府机构打击BitMEX可能会增加比特币交易所交易基金(ETF)获得批准的可能性。Abra首席执行官Bill Barhydt则认为,此举将不会对比特币产生影响,但应该对DeFi来说是一个警钟。(U.Today )[2020/10/2]

在DeFi借贷中,Aave的前身Ethlend采用的就是点对点模式。

V神:长期来看DAI要比USDT的生命力更加顽强:V神发推称:“我预计,从长期来看DAI(或是其他更新的替代品,如RAI)要比USDT的生命力更加顽强。”[2020/5/21]

Arcade与之类似,其AssetWrapper合约支持打包抵押ERC721、ERC1155、ERC20资产,随后将生成wNFT。借方设置借款额、偿还金额、币种及时间后,将wNFT抵押,之后则等待贷方匹配订单。Arcade在未来的版本中将添加分期还款的模式。

需要注意的是,Arcade不设置自动清算,如果发生违约情况,在贷方claim抵押品之前,借方仍然可以偿还贷款。

对于点对点的平台来说,借贷需求能否及时得到响应,与平台的用户体验直接相关。Arcade的平台数据中暂未提供匹配的平均等待时间。据团队成员所说,BAYC和CryptoPunks地板价的借贷请求基本能够实现即时响应。

分析:比特币下跌将使矿工寻求金融工具对冲风险,长期来看将促进市场成熟:The Block发布分析文章称,近期比特币价格暴跌期间,导致矿工收益大幅受损,特别是对于高杠杆、高风险的矿工来说,不得不退出市场。加密借贷服务平台Babel Finance约有90%的矿工客户已收到追加保证金的通知,其中,有50%的矿工关闭了保证金交易。

与此同时,随着一部分矿工退场和关闭矿机,过去三天的平均计算能力已达到80TH/s,在过去几天里下降了近 40%。此外,与比特币网络的总算力成正比的网络难度暴跌,这意味着一些矿工由于利润大幅缩水而关闭设备。

Babel Finance称,目前仍在坚持挖矿的矿工,通过硬件作为抵押获取现金维持运转。此外有业内人士称,随着高杠杆、高风险的矿工退出市场,更多的参与者寻求对冲风险的金融策略,采矿业可能正在走向健康。同时,他们离开后,其机器将交到一些有准备的人手中……对他们来说,随着算力一定程度的下降,采矿成本将相应降低。更重要的是,随着价格下跌,矿工将被迫寻找金融工具来为运营提供资金并对冲风险,这是市场成熟的迹象。[2020/3/26]

另外,NFT与FT的不同之处也在于,同系列的NFT各不相同,贷方难以对稀有度高的NFT进行评估,或是借贷双方对抵押品的估值产生分歧,增加了借贷的不确定性。

现场 | TOM:市场的成熟从长期来说是持续推动市场向上的力量:金色财经现场报道,3月21日,Coinscious联合创始人兼CEO TOM在由金色财经和Deribit主办的金色私享会S1暨金色沙龙北京站第八期圆桌论坛上表示,目前数字货币的低谷期,对市场更大方面来说是有益的,它可以帮助市场更加成熟。同时,他也指出各个国家的监管越来越成熟。市场的成熟,从长期来说是持续推动市场向上的力量。[2019/3/21]

目前Arcade的平台总贷款额来到了950万美元,支持49个NFTCollection。去年12月底,Arcade拿到了1,500万美元的A轮融资,由PanteraCapital领投。

资金池模式

第二类是与Aave、Compound近似的资金池模式,例如DropsDAO。

这种模式下,贷款没有到期日,利率根据资产的利用率计算得出。NFT的实时价格采用预言机进行报价。

有关点对点模式和资金池模式的优缺比较,DyoHu在这篇文章中有更为详细的阐述。

对于稀有度高的NFT,在资金池中的价值实际上被稀释,使得这部分NFT的贷款价值比不划算。

整体而言,资金池模式较为复杂,存在价格被恶意操控和连环清算的可能性。在NFT市场整体流动性一般的情况下,有着较高的系统性风险。在去中心化NFT借贷的发展初期,点对点模式相对更稳定可靠。

中心化模式

去年年底,数字资产金融服务机构Nexo与三箭合作,推出了中心化的NFT借贷业务。交易所Kraken也计划推出相同业务。

Nexo提供的相当于OTC服务,需要填写简单的KYC申请表。目前仅支持BAYC与CryptoPunks作为抵押品,抵押的NFT价值必须超过50万美元,年化借贷利率约为15%,贷款价值比在10%-20%之间,即价值50万美元的NFT可以获得5万-10万美元的贷款。

中心化的NFT借贷模式适宜机构采用,而对于CryptoOG来说可能显得不那么native。

ClosingThoughts

类比看看现实中的艺术品市场,受疫情影响,2020年的全球艺术品交易额较上年下跌22%,仍超500亿美元——仅从数字上看,艺术品抵押似乎有不错的市场。

然而,艺术品的鉴定本身众说纷纭、缺乏权威担保,估值困难;并且因为缺乏流动性,即便清算后,抵押品能否变现脱手也是未知数。为了弥补这部分的风险敞口,传统典当行压价严重,往往只提供非常小的贷款价值比。

说回NFT,与传统艺术品相比较,NFT的真假鉴定只需要检查合约地址;估值有同系列NFT的地板价作参考;线上交易的形式使得变现也相对容易。在技术面和可操作性上,NFT借贷面临的问题相对更少。

近期的Azuki很快跻身OpenSeaNFT交易量第8位,类似的蓝筹在未来也许会更多地涌现。以CryptoPunks和BAYC为代表的头部NFT、以Doodles和Azuki为代表的蓝筹,以及Sandbox和Decentraland的地块,在未来会率先成为NFT借贷的主打标的。

撰文:Jiawei

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