在加密市场整体下行的情况下，UST严重脱锚，LUNA?24小时跌幅超60%成为市场关注的典型事件。
coingecko数据显示，TerraUSD今日价格为0.742449美元，24小时交易量为5,539,349,043美元。UST价格在过去24小时内下跌25.5%。它的流通供应量为180亿UST硬币，总供应量为184亿。另据行情显示，LUNA?24小时跌幅超60%。
对此，为Terra区块链提供支持的TerraformLabs的创始人DoKwon正在采取措施支撑其算法稳定币。LunaFoundationGuard是为支持去中心化代币和Terra区块链而创建的协会，该协会表示，随着加密货币市场继续暴跌，TerraUSD跌破1美元后，它将发放价值约15亿美元的比特币和TerraUSD贷款，以帮助加强与TerraUSD的挂钩。?
金色热搜榜：SKM居于榜首:根据金色财经排行榜数据显示，过去24小时内，SKM搜索量高居榜首。具体前五名单如下：SKM、GNX、LEND、ZRX、HPT。[2020/8/12]
那么，UST严重脱锚，LUNA迅速下跌陷入死亡螺旋，引得LunaFoundationGuard协会救场的内在机制究竟如何？
Terra的生态构成
简单来说，Terra是一个围绕稳定币构建的公链生态，其商业目标可以归纳为两点：推动Terra公链的繁荣，为开放金融和其他应用提供发展Web3经济的平台；推动其以UST为代表的稳定币的大规模采用，取代USDT、USDC等中心化稳定币。无论是稳定币还是公链，项目方都能从其发展中获益和间接抽税。Terra也通过稳定币+公链的模式成功出圈。
Terra将自己的稳定币与公链业务进行了深度绑定，具体来说，体现在：Terra的公链生态为稳定币提供了初始应用场景，解决了稳定币最大的难题，即冷启动。UST等稳定币需要销毁Terra的代币Luna来铸造，稳定币发行规模越大，Luna通缩规模越大，总供给越小，反之当UST被反向赎回为Luna，则Luna的供给则会增加。
金色财经行情播报 | BTC再度拉升，10000USDT上方多头谨慎:据火币行情显示，昨日下午BTC冲上10000USDT，最高触及10150.15USDT，随后迅速回调，并跌破10000USDT，在9900USDT附近持续整理，今日上午再度拉升，并重上10000USDT，局部价格在10030USDT附近。日线图形成上升通道，连续收涨8天多头强势。截至10:00，火币平台的主流币的具体表现如下。[2020/7/27]
由此可见，Luna的目的是吸收UST的波动性。每铸造一个UST，就必须烧掉价值1美元的Luna。Luna通过套利和铸币税机制维持UST对美元的锚定。如果$UST价格为>1$，则有机会销毁$Luna?，铸造$UST，并将与挂钩的差额作为利润。如果UST为<1$，可以为$Luna烧掉$UST以恢复挂钩。以低于1美元的价格购买1UST并获得价值1美元的Luna。然后卖出$Luna获利。随着对$UST的需求不断增长，Luna一天天被烧毁。
金色相对论 | 孙宇晨：区块链行业发展会持续呈现由中美两国主导的格局:在今日的金色相对论中，波场创始人孙宇晨发言指出：2019年是全球的区块链创业生态蓬勃发展的一年。美国的区块链从业者对于10.24的讲话是非常振奋的。这向我们证明了不仅只有美国在发展区块链，中国也在发展区块链。如果美国对于区块链从业者，对于区块链行业，区块链技术不够友好，中国就将从容地接过美国的区块链行业领先者地位。未来我认为整个区块链的行业，还是会呈现由中美两国主导发展的格局。[2020/1/23]
UST的需求来源是什么？
AnchorProtocol是Terra官方在2021年3月推出的DeFi平台，本质是Lending，与Compund类似。但Ancho的特殊在于极高的APY，始终维持在20%左右。
Anchor有三个特征：简单性，只要将UST存入Anchor，就可以获得得固定收益和高利率；稳定性，通过多个PoS区块链的奖励来实现稳定的利率；高收益率，APY基本维持在20%。
金色财经 | 白俄罗斯将使用核电力进行挖矿 币安已停止BCHSV交易:1.普京地区政策顾问建议克里米亚采用数字货币。
2.白俄罗斯或将成为第一个使用核电力进行挖矿的国家。
3.中央财经大学邓建鹏：区块链应及时推进国际监管协作。
4.日本已制定加密货币监管提案等相关手册 将提交给G20领导人。
5.三菱旗下子公司停止新系统开发 将以区块链结算网络为基础重新思考战略。
6.Bittrex：纽约金融服务部指出的朝鲜账户实际来自韩国。
7.CFTC主席：Bakkt保管比特币的方式或成为其获批阻碍。
8.币安上的BCHSV交易已经停止 用户可在7月22日18:00前提现。
9.阿富汗准备利用比特币债券筹集58亿美元。[2019/4/23]
所以在Terra生态中，借贷协议Anchor作为“国有银行”的角色，承诺了20%?的超高活期收益率，以此吸收公众存款。
金色财经现场报道，Node Capital创始人杜均：2020年全球加密货币市值将超过20万亿美元:5月3日晚，世界区块链中心·BitTemple新加坡开幕酒会上，Node Capital创始人杜均表示，加密货币明年的市值会超过五万亿美金，区块链资产天生的高流通性股票所不具备的，这也让区块链资产与股票相比更具优势，加密数字货币资产会继续增加，加密货币资产还存在巨大潜力，到2020年，加密货币市值将超过20万亿美元，当前加密货币的市场规模只是刚刚开始。[2018/5/3]
为了维持收益，Anchor每年需要支出多少钱？Anchor的主要收入包括：借款利息+借款抵押物的PoS奖励收入+清算罚金。Anchor的主要支出包括：存款利息。考虑到Anchor本身为借款人提供了较高的ANC代币补贴，且Anchor整体处于亏损状态，为了维持ANC的代币价格，Anchor还面临着额外的ANC代币价格维护成本，即解决ANC代币的卖压问题。也就是说，Anchor在不考虑清算的收入，以及ANC代币价格维护成本，以及团队人员工资的情况下，需要每年承担十几亿美金左右的开支。
光靠Anchor自己显然是无法承担这笔开支的。就在今年2月，在Anchor的储备池即将见底的情况下，Terra的生态基金LFG宣布为Anchor拨款4.5亿UST，以充实其储备池。这印证了一点：Anchor与其他借贷协议不同，其本质是Terra计划经济体的一个组成部分，它当下的商业运作并非为了追求盈利，而是一个由Terra官方提供资金的、为UST规模扩张提供补贴的产品。
这样我们也就可以看到Terra的完整逻辑。
首先在公链内自造DeFi场景并提供补贴，塑造了稳定币需求；
需求推动了UST的铸造规模，用户开始被引入；
提高生态的数据表现，如TVL、地址数、转账活跃度和参与生态的项目数；
指标的提振强化了Luna叙事的吸引力；
基于共识和基本面的改善，得以推动与更多头部项目的合作；
叙事和共识的增强，提升了Luna的交易广度和交易深度，并逐步推高价格；
实控方以套现或销毁Luna的方式获得资金；
用套现的资金继续补贴，推动以上循环。
死亡螺旋的风险
当然，以上的逻辑在于实控方以套现或销毁Luna的方式获得资金能够支持Anchor提供的补贴。如果获得资金和维持补贴能够更好的完成，维持以上循环的成本就越低。
如果以上环节能很好实现，表现为稳定币的外部第三方场景开始增加，接纳范围扩大；更多原生Web3项目和开发者涌入Terra生态，自发构建更多应用，吸引到更多用户。这样，UST是Luna的发动机，Luna是UST的稳定器，两者相互作用，走势向好时，容易形成正向螺旋。
Luna本质上是UST等稳定币的隐形担保物，Luna相对于稳定币的市值越高、交易深度越好，担保物就越充足，稳定币的脱锚风险就越小，维护共识的成本就越低，反之则容易陷入死亡螺旋。比如，当循环被打破，加密资产价格崩溃时，Terra所在的稳定币和公链也未能幸免。
事实上，Anchor当然意识的到保持循环和补贴来源的重要性，也在采取措施增加产量储备，?Anchor正在添加新的抵押资产：bLuna、bETH、wasAVAX、bATOM。它有助于增加Anchor的利润，但不会改变很多情况。下一步是引入锚动态速率。根据该提案，锚定收益率将以每月1.5%的速度下降，最低APY设置为15%，将在3个月内达到。
由于UST大多的需求基于单一协议，因此Terra在锚协议中保持高APY至关重要。如果Anchor收益储备变为0或APY低于人们希望将UST保留在Anchor的点，对UST合约和LUNA的需求可能会下跌，因为人们将开始出售UST，将铸造更多Luna，供应增加Luna的价格可能会进一步下跌。
总体而言，LFG的成立以及把BTC纳入UST的储备金和赎回物等动作之下，Terra生态在努力维持业务循环，但极端行情下，其能否切实应对更多、突发的复杂情况以及防止走向负螺旋，这一切仍然需要继续观察。
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