幸好 Uniswap 已经宣布在开发 V3 版本的协议，Hayden Adams 公开表示过，下一版将解决目前 AMM 遇到的所有问题。
一个仅仅上线两周的分叉项目，沉淀资金的体量已经远超运营了两年的原版项目。在商业世界里无法想象的事情，在 DeFi 的世界里就自然发生了。
SushiSwap 是加密货币世界、特别是 DeFi 社区内最热门的话题，其故事跌宕起伏的精彩程度堪称肥皂剧。凭借着针对目前去中心化交易所（DEX）中交易量最大的协议 Uniswap 的吸血鬼式的野蛮入侵，SushiSwap 一跃成为业内总锁仓量最大的 DEX 协议。
对交易者来说，这或许是个好消息：总锁仓量最大，也就代表着相比 Uniswap，SushiSwap 更适合用来进行代币交易，因为滑点可能更低。
SushiSwap 的网站风格
但对 Uniswap 来说，却是一个不折不扣的坏消息：流动性提供者在流失，流动性在流失，用户也在流失。
DMCC与DWF Labs合作面向Web3、区块链企业推出500万美元的增长平台:3月2日消息，迪拜多商品中心（DMCC）与全球数字资产做市商DWF Labs合作，在DMCC加密中心为Web3和区块链企业提供一个500万美元的增长平台。
作为一个新的生态系统合作伙伴，DWF Labs将建立DWF Ventures Studio，该工作室将支持新兴的Web3和区块链企业，以DMCC加密中心和迪拜作为枢纽，从那里他们可以在本地、区域和全球扩展业务。（Trade Arabia）[2023/3/2 12:38:31]
SushiSwap 能超越 Uniswap 的最核心理由，是它给 Uniswap 打上了一个超级补丁：为整个协议加上了原生代币。至于原生代币可以用来干嘛？SushiSwap 的方案也不扯那些虚的，直接赋予分红权限，比 Compound 或者 MakerDAO 的治理代币能更直接捕获协议的整体价值。
有意思的是，如果时光倒转一年，DeFi 社区还因为 Uniswap 没考虑发币而传为佳话：Uniswap 曾经和另外一个去中心化交易平台 Bancor?同在「自动化做市商 AMM」赛道，Uniswap 与 Bancor 最大的区别在于没有原生代币，而是将收取的交易费直接与流动性提供者分享，减少了加入原生代币带来的交易摩擦。
中国联通发布元宇宙战略，打造从底座到应用的一体化平台:金色财经报道，12月21日，在2022年中国联通合作伙伴大会数智生活论坛上，中国联通发布元宇宙战略，成立元宇宙创新产业联盟。中国联通(00762.HK)表示，将扎牢驻好网络、算力、AI、数据、数字身份、3D、XR七大引擎底座，打造从底座到应用的一体化平台，全面实现云网能力、平台能力、X应用能力的深度耦合，驱动产业全面发展。（中证网）[2022/12/21 21:59:22]
但现在的情况已经完全不同了，几乎可以铁板钉钉的是，Uniswap?在下一次 V3 版本更新中推出协议原生代币，这有可能会成为最主要的战略改变。目前对于 Uniswap V3 的公开信息还比较少，Uniswap 创始人 Hayden Adams 只公开透露过新版本将解决目前市面上 AMM （自动做市商）的所有问题。
当然，从数据来看 Uniswap 目前还是有很大优势的，用户数量和交易量远远领先其他DEX，占以太坊 DEX 总交易量的一半。对 Uniswap 而言的最坏的情况是，只要 SushiSwap 的流动性更佳，其他的流动性聚合器（如 1inch）就会更多的将交易路由至 SushiSwap，减少用户的交易滑点。
南方东英以太币期货ETF跌幅超6.7% 比特币期货ETF跌幅为4.23%:12月19日消息，据港交所数据显示，南方东英以太币期货ETF和南方东英比特币期货ETF目前均已跌破发行价，其中南方东英以太币期货ETF当前价格为7.280港元，跌幅达到6.73%；南方东英比特币期货ETF当前价格跌至7.480港元，跌幅为4.23%。[2022/12/19 21:53:04]
但这对 DeFi 生态来说，却算是个好消息。以太坊 DEX 整体的流动性因为 SushiSwap 有了显著的提升，增加了十几亿美元的锁定资产量，有交易需求的用户可以获得流动性更好的交易体验。
一个不择不扣的复制品带来了整个生态的改变，让人哭笑不得，但必须要接受这个现实。
如果没有吸血鬼 SushiSwap 的出现，Uniswap 应该正在享受最惬意的时光。
Uniswap 之前是以太坊 DEX 中锁定资产量和交易用户数最多的协议，特别是自年中的流动性挖矿以及利用 Uniswap 进行代币发行的热潮开启之后，其锁定的流动性有了更快速的增长，从之前的千万美元增长到超过 3 亿美元。
Coinbase将stSOL、KAVA、AXL列入上币路线图:12月15日消息，Coinbase将SOL的流动性质押代币stSOL、Kava Network代币KAVA与跨链协议Axelar代币AXL列入上币路线图。[2022/12/15 21:46:00]
这充分体现出在没有代币激励下，Uniswap 协议内托管资产自然增长速度。用户数和交易量的增长也符合这个增长速度，每日独立地址数量约 2 万个。
近三个月 Uniswap 的每日独立地址数趋势
SushiSwap 对 Uniswap 流动性的迁移可以说是一种「吸血鬼式的攻击」，但是在另外一种视角下，也可以说，在无形中「帮助」Uniswap 预演了如果加上了代币激励或者流动性挖矿之后，其潜在的增长速度。
效果的确是立竿见影的，Uniswap 之前自然的流动性增长与代币激励相比，不值一提：Uniswap 在两周内锁仓资产飙升至最高接近 20 亿美元。
数据：持有超0.01ETH的地址数量达3个月低点:金色财经消息，据Glassnode数据显示，目前持有超0.01ETH的地址数量为22,515,820，达3个月低点。[2022/8/4 12:02:03]
当然，这其中也有机构在进行布局。
比如 FTX 和 Alameda Research 的创始人 Sam Bankman-Fried 很早就参与了 SushiSwap 的生态建设，最后还成为了项目的九位多签成员之一，也频频对外公开他个人对 SushiSwap 项目未来的发展和想法。一个最有可能的方向是与他最新参与的 DEX 项目 Serum 进行更多探索。
Uniswap 数据依旧亮眼
但 SushiSwap 或很快追上
虽说自 SushiSwap 的流动性迁移完成后，Uniswap 的流动性下降了约 70%，目前仅为前者的一半不到，但是与 SushiSwap 尚未推出的数据相比，Uniswap 的整体锁定资产量还是有所提升，从之前的 3 亿美元涨至 4.6 亿美元，增长超过 50%。
另一个方面是从用户数来看，Uniswap 目前依然遥遥领先，超过其他所有 DEX 用户之和。参考 DeBank 统计的独立地址数，在流动性迁移后，SushiSwap 的用户数量占比仅有 Uniswap 的零头。
但如果从用户的交易需求来看，SushiSwap 将更有优势，毕竟后者的流动性更佳。如果参考交易聚合器 1inch 的交易滑点数据来评估，对于 1 万 ETH 的这种略大型的交易来说，竟然大多数的交易会路由交给 SushiSwap 执行，因为它拥有更好的流动性。
所以，随着像 1inch 这样以用户为导向的交易聚合器的普及，能掌握更多流动性提供者（LP）资产的协议才能产生更多的交易和聚集更多用户。
当然，AMM 本身的算法和机制也是一个影响流动性的因素，目前像 Uniswap、Balancer 或 SushiSwap 这样的同类算法，互相之间的差异和壁垒并不大。相比执行，像 DODO 或者 Mooniswap?这样新出现的引入了其他算法的 AMM 协议来说，更加具有
有技术壁垒或竞争力。
Uniswap 凭借着极度简洁的做市算法，收获了社区不少的粉丝和影响力，因为对于任何需要做市提供流动性的资产来说，Uniswap 就是默认的选择，减少了原本做市商的角色——它们被算法取代了。
也因为算法极度简洁和开源，其他项目对其进行分叉的成本非常低。参考同样是开源的早期 DeFi 项目 MakerDAO，它的整套系统就复杂得多，合约数量也数倍于 Uniswap，而且因为有协议治理代币和去中心化自治组织（DAO），分叉的难度和成本较大。这几个方向至少是 Uniswap 和类似的协议类产品需要思考的潜在商业壁垒。
幸好 Uniswap 已经宣布在开发 V3 版本的协议。Hayden Adams 公开表示过，下一版将解决目前 AMM 遇到的所有问题，并会加强和机构交易者的合作，提供更符合这类用户的产品，此外，还会利用以太坊的二层技术提高交易的性能和减少用户付出的 gas 费。显然，这位创始人希望在产品演进上，与分叉项目拉开距离。
最重要的当然是协议原生代币。社区不少人认为 Uniswap 的当务之急就是发行原生代币，不然 Uniswap 整个项目的总市值没办法体现，因为没有任何的可交易物（也就是代币）。如果像 SushiSwap 这样的分红型代币存在监管风险，那采用 Compound 或 MakerDAO 那样的治理代币方案至少是个保底的选择。
另外两个需要解决的问题就是 AMM 被诟病的滑点太大、无常损失（Impermanent loss）的问题。Curve 通过引入自定义的曲线和支持特定资产，以优化滑点和无常损失的问题，DODO 则是通过引入预言机试图解决这两个问题。Uniswap 的?V3 版本如何解决这个问题值得关注。
另外，还有一个热门的需求是如何实现用户普及。目前最大的障碍是链上交易成本太高。虽然近几日以太坊 Gas 费用有所降低，至 100 左右，但依旧处于高位，所以 Layer 2 的引入可以降低用户门槛，引入更多资产较少的用户进入。
说到底，对 Uniswap 来说，最重要竞争力还是团队本身的开发和执行能力。就算 SushiSwap 分叉了 Uniswap 的代码和资产，但是开发了这套 AMM 公式算法的团队依旧是 Uniswap，如果他们能持续创造新功能满足 LP 和交易者双方的需求，Uniswap 还是有很大胜算。
目前这一局， SushiSwap 稍稍领先；接下来，好戏才刚刚开始。
撰文：Donnager
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