“市场已经见底了吗？”这是一个价值亿万美元的问题。
如果您在Web3社区中花费一点时间，您会发现麻醉式希望主义者的人数很多。加密集体意识希望相信过去几个月的下跌是“暂时的”，市场价格将很快反弹。
诚然，这种乐观情绪难以维持。
市场价格讲述了一个令人担忧的故事：比特币已经从约67,000美元的历史高点(ATH)下跌58%，以太坊从约4700美元的ATH下跌62%，整体加密市值从2.8万亿美元下跌58%至1.2万亿美元。美联储和英国央行都在加息以遏制通胀，并计划开始量化紧缩政策。第五大区块链Terra的暴雷进一步打击市场情绪。
首先，加密行业也在出现大量裁员。Coinbase大幅取消了工作岗位招聘。据报道，Robinhood、Gemini、巴西加密独角兽2TM和总部位于墨西哥的Bitso都在裁员约10%。
我们是否应该担心加密货币冬天即将到来？到底如何定义加密货币冬天？
Snapchat上线FTX.US实时加密市场行情数据AR滤镜:2月15日消息，FTX 宣布与社交平台 Snapchat 合作，Snapchat 目前已经上线一款全新的 AR 滤镜，滤镜中将显示 FTX.US 的实时加密市场行情数据，用户可以使用该滤镜拍照和录制视频。[2022/2/15 9:52:57]
回顾2018年熊市的市场状况。2018年初，比特币在7周内从2017年的历史高点19,783美元下跌69%至6,155美元。到当年年底，加密货币总市值从8300亿美元高点暴跌至1200亿美元。也正是这个时候，DeFi的种子在ICO狂热的废墟中种下。普通公司认为加密货币不是机会，而是投机，政策制定者和企业首席执行官将加密货币视为一个大局，是昙花一现。
彭博社：Coinbase新发行的垃圾债券在加密市场崩盘中跌至新低:金色财经报道，加密市场的最新一轮抛售是对Coinbase Global Inc.垃圾债券的又一次打击，该公司的垃圾债券已经是近几个月来表现最差的新发行债券之一。自上周首次公开发行以来，这种不稳定的交易在周一继续进行，Coinbase较长期的2031期债券（支付3.625%的利息）下跌至95.75美分，之后又收复了部分失地。交易员和投资者表示，成交量很高，这意味着对冲基金等一些账户正在抛售该债券。与早期的定价讨论相比，Coinbase在营销过程中已经削减了约0.5%的优惠券。
此前消息，Coinbase提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件显示，Coinbase将通过私募发行15亿美元于2028年和2031年到期的有担保高级票据，这些票据将由Coinbase的全资子公司Coinbase, Inc.提供全额无条件担保。（彭博社）[2021/9/21 23:39:43]
…但价格信号和头条新闻并不能说明全部情况。
贝宝金融向新加坡金融管理局申请相关执照，进入新加坡加密市场:加密金融服务商贝宝金融（Babel Finance）已向新加坡金融管理局申请相关执照，计划在本季度投入运营，初步计划聘请五至十人。公司目前提供基于比特币、以太坊和稳定币等加密资产的借贷、加密资产管理以及经纪等服务。贝宝金融联合创始人王立表示，加密货币风险较高，公司主要面对机构投资者和合格投资者，不做散户投资者的生意。
据此前报道，贝宝金融于今年5月完成4000万美元A轮战略融资，万物资本、红杉资本中国基金、Dragonfly Capital、BAI资本以及老虎环球基金（Tiger Global Management）参投。（联合早报）[2021/7/26 1:15:32]
2022不是2018
看看今天的加密货币格局。从所有方面来看，今天的加密货币状态远远优于我们在2018年牛市结束之后的状态。
首先，DeFi的状态遥遥领先过去。到2017年牛市结束时，只有大约100个dapp处于活动状态。今天，仅以太坊就有数千个。NFT和区块链游戏领域是两个价值数十亿美元的垂直领域，我们甚至在比特币区块链上看到了DeFi的早期迹象。
灰度创始人：未来几周加密市场的走向完全取决于股票市场:灰度创始人Barry Silbert在推特表示，未来几周加密货币市场的走向完全取决于股票市场。[2021/5/24 22:37:07]
第1层网络正在显着扩展交易吞吐量，无论是通过第2层、第0层互操作性网络或闪电网络等支付通道上的Rollup技术。如今，以太坊的第2层生态系统拥有51亿美元的TVL。所有这些在2018年都仅仅只是抽象的学术思想，但如今都已完全部署在功能性协议中。
三年前，DAO是一群不起眼的社区，但如今已成为拥有90亿美元财政支持的巨型力量。难怪他们从传统劳动力市场吸走人才。DAO正在迅速开发基础设施工具，并围绕治理和财务管理制定可靠的策略。
如今，随着DeFi实用性案例越来越多，投机快速获利的能力不再是投资者关注加密货币的主要原因。
其次，一大批大型机构参与者已经踏入了Web3的大门。华尔街最大的公司，如摩根大通、花旗、纽约梅隆银行和更多全球银行正在将其产品范围扩展到加密资产，或直接利用DeFi协议。尽管裁员，Coinbase和Robinhood仍在推出自己的加密钱包。
币看CMO Ruby：DeFi目前处于起步阶段 加密市场正进入慢牛:6月29日，币看CMO Ruby做客ZB云峰会，在谈及对DeFi的看法时，Ruby表示：DEX的想象空间会比借贷更大，一旦DEX解决了流动性问题，将会颠覆我们现有的交易方式。
对于未来行情，Ruby结合中美国际经济的宏观形势，认为无论经济走向通胀还是通缩，数字货币地位不会改变，将迎来一个慢牛。这次牛市更多是因为传统金融机构组织入场，寻求避险。传统金融市场的体量巨大，即便只有1%，对于数字货币市场也是非常可观的量。[2020/6/29]
然后是BigTech进军元宇宙：Facebook更名为Meta；Twitter、Instagram和Spotify对NFT的整合；谷歌和微软正在剥离自己的Web3研究部门或积极投资Web3。大型零售和时尚品牌都将其业务战略转向Web3：沃尔玛、华纳兄弟、古驰、路易威登、耐克等等。
三，行业资金充裕。与2018年的熊市不同，构建者几乎不会被熊市拖累。2018年区块链初创公司筹集的资金总额为58亿美元，约为2021年筹集的251亿美元总额的四分之一。
2022年已过半，据报道，今年VC已经筹集了150亿美元。这个数字不包括a16z上周宣布的45亿美元巨额资金。市场价格可能会下降，但充裕的资本确保创新得以继续涌现。
最后——也许是最重要的——加密政策的监管窗口正在迅速从“禁止”转向“如何监管”它。这不太可能安抚最铁杆的技术自由主义者，但确实是一种进展。在决策圈内——尤其是在西方——对加密货币的谴责开始听起来很愚蠢。所有优秀的家都对机会有敏锐的嗅觉，他们可以看到，最好是顺势而为，而不是反对它。
加密货币和更广泛的Web3领域现在不容忽视，鉴于其不可禁止的性质，这样做在上甚至可能是不明智的。以往禁止加密货币的监管讨论通常会导致加密价格暴跌，但如今加密已经变得对这种威胁具有反脆弱性。
Web3创新正在以更快的速度发展。企业组织是行动迟缓、行动迟缓、规避风险的巨头，他们谨慎行事，以免破坏舒适的现状。牛市提升了公众的公信力，消除了阻碍企业成长的组织惰性和怀疑。
“加密货币价格会恢复吗？”在之前的熊市中是一个司空见惯的问题。
“加密货币价格何时会恢复？”这是一个更适合今天熊市的问题。
这就是这一切的关键所在。在之前的熊市中，我们许多人所面临的生存威胁在这一次是不可能的。即使是对加密货币持怀疑态度的人也能看到我们构建的东西。
熊市是一颗难以下咽的药丸
市场调整是痛苦的。但它们也代表了经济进步的必要前兆。
如果你上过任何经济学课程，你应该明白，市场竞争通常被视为一种既定状态，在“完全竞争”的假设下，公司是“价格接受者”。这些模型对不同经济变量在其他条件下如何相互影响提供了有用的见解，但它也掩盖了所有因素中最重要的因素：市场是检验什么是可行的一种有效过程。
自由市场带来了百花齐放，但大多数都是经过伪装的烂苹果。损益信号是淘汰烂苹果的重要机制：不可持续的、负债累累的输家想要走捷径来超越赢家。如果没有市场竞争的反复试验——经济学家称之为创造性破坏——我们将永远无法获得必要的知识来了解什么是有效的或无效的。
David此前将其称为“熊市洗涤周期”，经济收缩迫使开发商重返基本面。许多竞争性L1所追求的道路是由恶性通货膨胀代币释放所补贴的不可持续增长之一。在牛市期间，这些策略被大量注资所掩盖。但在困难时期，这个丑陋的策略暴露无遗。
繁荣和萧条显示了市场运行的健康状况。在每一次“萧条”之后，市场都更有能力知道什么有效，什么无效。
结束语
分析师经常对市场趋势做出大胆的预测。
考虑到方程式中的大量宏观经济变量，这些类型的预测非常难以正确。
他们每预测对一次，就可能预测错误十几次——然后很快就被遗忘了。事实是，没有人可以预见加密市场何时会恢复。
但是，冷静地审视当前的加密货币格局会发现许多客观的理由，让我们保持乐观和耐心。从所有方面讲，当前熊市的“基本面”都比2018年强得多，这个行业更有能力摆脱当前的困境。
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