熊市会放大任何一个可能的利空,这次轮到stETH。
从上周五开始,市场上关于stETH脱钩清算的恐慌情绪持续蔓延,这其中很大一部分源于对stETH的不了解。对此,本文整理出关于stETH的8个常识,以降低大量误解带来的不必要影响。
stETH不会是下一个UST
stETH是质押在以太坊信标链上的ETH,且完全由信标链上的ETH1:1支持,即1枚stETH=1枚质押中的ETH。
当以太坊合并完成,且信标链开放提现功能时,用户持有1枚stETH可以兑换1枚ETH,因此任何将它与UST等抵押不足的稳定币的比较都是错误的。
关于慢雾安全审计未发现Parallel Finance漏洞的不实消息的声明:7月11日消息,针对今日媒体报道慢雾安全审计了遭受重入攻击的DeFi平台Parallel Finance项目智能合约一事,慢雾安全再次声明,近日发生重入攻击的项目是Omni Protocol,该项目是Parallel Finance项目的另一个项目,慢雾审计的是Parallel Finance在波卡生态里的项目代码,具体的审计报告可见原文链接。针对上述事件,慢雾将保留依法追究名誉侵犯的权利。
此前消息,DeFi平台Parallel Finance遭受重入攻击,导致了约200万美元的损失。[2022/7/11 2:06:00]
stETH不是GBTC
动态 | 比特大陆:关于比特大陆上市代码的相关消息不实:自媒体“吴说区块链”今日在微博表示,嘉楠上市后,市场份额数倍于嘉楠的比特大陆何时上市颇受关注。今日雪球上线了比特大陆临时代码BTDL,而微信群则传言突然上市代码BTC,都是无稽之谈。比特大陆相关负责人对此回应称,消息不实。[2019/11/26]
stETH是一种ERC20代币,在不断发展的DeFi生态系统中有很高的实用性。
它自带一个原生的收益率,这是你单独持有ETH所不能获取的。市场里有很多人都愿意为此承担套利风险。
stETH价格不一定与ETH挂钩
stETH与ETH并没有一个固定的挂钩率,无论二级市场的估值如何,它都会继续被质押。
动态 | 维权人士回应《关于OKCoin币行办公室遭遇身份不明人员围堵攻击的声明》:据魔牛财经消息,数十投资人根据《关于OKCoin币行办公室遭遇身份不明人员围堵攻击的声明》做出了几点回应:
1、大部分的维权人士全部提供了OKCoin对接人要求维权人士登记的工单和登记表,没有登记的是因为已经很久没有人和他们主动对话和接待了;
2、OKCoin申明中提到的幕后操纵人“张某庆”确有此人,但无法确认他是否是其他人的幕后,起码“张某庆”不是维权人士的幕后;
3、“下跪维权者李某栋”表示OKCoin是完全捏造的;
4、维权者围堵徐明星最长的超过3个月了,并不是被人雇佣;
5、OKCoin既然说维权者没有提供信息,但能准确冻结所有维权者的账号,此说法矛盾;
6、维权者均是成年人,认服输,但不接受操纵,请OKCoin主动公布办公室的监控视频,证明维权者打砸了OKCoin的财物,而事实就是,OKCoin再一次的栽赃陷害。正确的是,事后维权者之一的瘦小女士去医院检查,是颈椎严重错位;
7、对于OKCoin员工被“维权者”强行推下楼梯一事,OKCoin可以去起诉或者质疑派出所解决不彻底,可以通过法律手段来解决;
8、此数十维权者无法代表所有维权人士,呼吁所有维权人士理性维权,用法律的手段维护自身的权益,但也绝不向非法期货平台屈服。绝不参与所谓绑架高管的这种过激行动。其他人的过激行为也和此数十维权者无关。
他们同时也表示知晓数字货币的风险,但是无法接受一个被操纵的数字货币市场、一个被操纵的期货。[2018/10/14]
现在能在二级市场上将stETH换成ETH只是为了方便,但同时你也会得到市场对它的估价。
中元股份收深交所问询函 要求说明关于区块链技术的研究情况及应用情况:中元股份收深交所问询函,1月16日,公司在互动易平台上表示,“公司将加大研发投入和区块链技术的研究,积极成为区块链技术运用于医疗的开拓者”。深交所公司管理部关注到,公司从未披露区块链相关信息,要求公司补充说明关于区块链技术的应用情况,包括具体应用领域、贡献收入及占公司收入比例等。中元股份昨晚公告称,因市场对公司涉及区块链概念较为关注,股票停牌自查。[2018/1/18]
stETH存在套利机会
一般来说,只要存款没有上限,stETH就不会以高于1ETH的价格交易。
因为其中存在套利:
如果1stETH=1.05ETH,那么我可以将1ETH存入Lido,得到1stETH,在二级市场以1.05ETH的价格出售,获利0.05ETH,这种方式也会推低stETH的价格。
当stETH的赎回开放后,市场有一个奏效的套利方式:
如果stETH以0.95ETH交易,那么我可以用0.95ETH买入1stETH,然后将其赎回1ETH,获得0.05ETH的利润,这种方式会推高stETH的价格。
即使合并,赎回仍要等6-12个月
需要注意的是,以太坊合并之后,需要等待状态转换的分叉,这可能需要6-12个月,此时的stETH仍然无法从信标链中赎回ETH。赎回开放后,信标链上还有一个赎回队列,一次可以取消质押的ETH数量是有限制的。
影响stETH价格的四大因素
有多种原因使stETH暂时高于/低于其抵押品价值,其中包括但不限于:
流动性溢价风险
Lido协议风险
信标链推迟风险
杠杆玩家清算风险
引发stETH清算的原因
杠杆清算风险是当前引发恐慌的最大原因。
前面提过,stETH是一个ERC20代币,可以在DeFi生态系统中用作抵押品,人们将stETH作为抵押品存入Aave,借入ETH,存入Lido以获取stETH,然后再重复这一过程。
因此,如果人们继续在二级市场上卖出stETH,这些杠杆头寸可能会被清算,从而导致更大的清算级联。目前较大的做市商/操纵者已经退出,但仍有一些留在这里。
Celsius可能会也可能不会遇到流动性问题,但他们持有大量的stETH被用作借入稳定币的抵押品。如果出售,这肯定会导致stETH的二级市场价格下降。
所有这一切的另一面是,无论二级市场如何评价stETH,stETH仍然被信标链上的ETH以1:1的比例支持。
根据您的时间偏好和风险承受能力,在低价时入手stETH会提高一定的收益水平。
例如,如果1stETH的交易价格为0.70ETH,并且以太坊抵押收益率保持4%的APR。在以太坊成功合并且开放赎回功能的这两年里,你将获得38%的APR,而不是普通质押者8%的收益率。
3-5%的负溢价是正常的
那么,是否值得为了收益率而去冒Lido漏洞和流动性不足的风险?
不是每个人都能接受,但某些套利者一定会做。虽然清算级联很惨,stETH的二级市场价格暂时不会是1:1ETH,但这并不会导致死亡螺旋。
我认为,等这波恐慌过去后,stETH可能仍会以低于抵押品价值的价格交易,可能是3-5%的负溢价,这在很大程度上取决于市场情绪。但无论如何,信标链将继续,DeFi会继续,Lido也会继续。
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