DeFi 流动性挖矿协议 Yearn.finance 于近日推出 yETH 机池后，很快得到了市场的追捧，据 9 月 4 日数据显示，yETH Vault 已成功锁定 34.5 万 ETH，价值约合 1.4 亿美金。而在发稿时，该 yETH 机池的显示年化收益约为 33.49%，远超一般的理财产品，那这一产品的收益究竟来自于哪里呢？
对于这一重要问题，YFI 创始人 Andre Cronje 给出了他的解释：
YFII跌破2400美元关口 日内跌幅为19.63%:欧易OKEx数据显示，YFII短线下跌，跌破2400美元关口，现报2399.1美元，日内跌幅达到19.63%，行情波动较大，请做好风险控制。[2021/2/23 17:43:13]
文章旨在快速介绍 yETH 机池是如何工作的，目前似乎有相当多的错误信息正在流传。
首先，yETH 机池的收益是从哪里来的呢？
借贷，资产通过 Aave、Compound 以及 dYdX 平台借出获得利息；
YFII社区和Unisave社区发布合并后首个无损聚合器产品YFII登月版:据官方消息，YFII社区和Unisave社区发布合并后首个无损聚合器类产品，YFII登月版。YFII登月版旨在创立YFII新创观察区，对原有聚合器结构进行精简，将复利计算简化为挖矿模式。并将交易路径升级为可插拔模式，以减少在链上流动性不足时策略的损耗。YFII登月版使得协议对头矿策略和流动性池之间进行快速响应与部署，并可在多种头矿策略之间灵活切换。目前YFII登月版已在BSC主网上推出，预计下周将移植到以太坊主网。[2021/1/3 16:19:11]
LP 收入，提供给 Uniswap、Balancer 以及 Curve 赚取交易费；
YFII社区志愿者David：更看好预言机以及DEX板块:在8月24日火币尖峰对话——《DeFi创新有多大想象力？拷问火币“全球观察区”首期项目》活动中，金色财经内容总监王瑜琨为媒体观察团对话YFII社区志愿者David，了解火币第一期“全球观察区”板块的项目。
关于对DeFi赛道发展的问题，David表示，借贷、预言机、DEX三个赛道更看好预言机以及DEX。DEX板块方面，Curve是一个显著提升大额稳定币间Swap体验的DEX，滑点可以做到很低；而Uniswap带动了长尾Token的交易需求，带动了高风险用户参与，这两块都是市场比较刚性的需求。而Balancer的 98%DAI + 2%Token的做市机制，开启了低风险的流动性挖矿，做市商在Token币价大幅波动之下本金都能保证处于低损耗水平。YFI采用的Balancer（98%+2%）挖矿机制，成为当前市场的标配。看好预言机，是因为链下实体资产的资产规模远高于链上，引入链下实体资产进入DeFi，会产生很大想象空间，为DeFi领域带来更多价值。DeFi行业的爆发，就需要更好的发挥预言机的作用。同时预言机对自身市值门槛有很高要求，否则会出现预言机攻击，这一板块可能会出现强者恒强的局面。借贷方面，DeFi是否能够较CeFi提高资金配置效率并不确定。[2020/8/24]
流动性激励，例如 Compound, Balancer 以及 Curve 为流动性提供者提供了额外的激励；
因社群争议，YFI短时跌破3500美元，YFII跌破550美元:根据CoinGecko数据显示，DeFi聚合收益协议yearn.finance治理代币YFI短时跌破3500美元，目前价格3540美元，一小时跌幅 11.8%。YFII跌至513美元，一小时跌幅31.7%。据悉yearn.finance创始人Andre Cronje在YFI治理论坛中发布一则帖子以及投票，该帖子主要是调查YFI社区是否愿意把yearn.finance系统的奖励分配给能提高YFI代币Yield Farming收益的其他社区分叉币。该消息引起社群争议，有大户表示将要清仓YFI。[2020/7/31]
yETH 机池涉及到的风险：
借贷涉及的风险，由于 yETH 机池是放贷方（lender），资产可能不是一直可用的。那它是如何工作的呢，当资产池越接近清空状态时（即借出最大金额的资金），那其所获得的利息也就越高。这允许提供新的资产（或归还借用的资产），但在提供的资产超过可用借入资产时，确实存在着这样一个窗口。
可能涉及智能合约风险，总是有可能会存在漏洞及其它缺陷。
缺乏交易活动，这意味着费用会降低；
流动性激励价格波动，导致年化收益（APY）不稳定；
yETH 机池解释：
yETH 机池给 Maker 提供 ETH 以铸造 DAI；
DAI 提供给 yDAI (yearn.finance DAI 机池)；
yDAI 机池解释：
DAI 提供给 curve.fi/y；
curve.fi/y LP 代币锁定在仪表盘中以接收 CRV；
我们已经看到了很多关于 yETH 机池及其铸造的 DAI，与可用 DAI 的错误信息。这与放贷人 / 借款人利用率没有什么不同。
如果你向一个放贷人提供 100 个代币，而有人借了 50 个代币。那么你就无法提取你的 100 个代币，但你可以提取出 50 个代币，当你提取 50 个代币时，借款人会支付额外的溢价，因此其他放贷人会被激励增加代币，或者借款人会偿还债务。
这是机池的基本前提，yETH 也不例外。但是有一个区别，因为 yETH 使用的是 yDAI，「放贷方」实际上就是 curve.fi.
当资产池中的 DAI 变低时，套利者卖出 DAI 以换取其它稳定币（USDC、USDT 或 TUSD），这就增加了池子的 DAI 数量。而当 DAI 被移除时，那么以 DAI 交易就变得更加有价值了。这和放贷人和借款人利用率的解释相同。
这里唯一的核心区别是，在一个正常的金库里，是没有债务的。而 yaLINK 和 yETH 是有债务的，这确实增加了额外的风险，因为你需要有足够的可用资金来偿还债务。
这就是为什么我们保持大约 200% 的比率，所以在放贷人 / 流动性短期的情况下大约有 50% 的缓冲。
大多数系统都有一个最大借用缓冲区，这意味着系统中必须有一定数量的最低流动性。一般的规则是大约 25%（所以借款人不能借走超过 75% 比例的资金）。因此，yETH vault 的上限大约是 6000 万美元，缓冲区大约为 1600 万美元，那么即便 y 池的容量减半，它仍然会是可用的。
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