FTX创办人SamBankman-Fried上周作客知名区块链Podcast《UNCHAINED》。SBF在Podcast谈论到许多监管议题，包括稳定币的监管、算法稳定币和加密借贷平台的风险管控，以及监管架构明朗化对产业的影响。
对许多加密支持者来说，最好的监管就是不要监管，但经过了?TerraUSD、LUNA、三箭资本的暴雷，站在投资者保护的立场，政府不得不考虑加密货币所带来的金融风险。
SBF表示，在过去六至九个月，监管已经开始从各个方面进行，包括稳定币监管、通证是否为证券、SEC和?CFTC的监管权、CFTC的期货规范等等。
他进一步分析，像?FTX这样面向全球的交易所，会需要在很多国家拓展业务，这可以通过当地受监管的公司来做到合规拓展业务。不过这只是“合规营运”而已。
真正的问题是：监管方向到底在哪？
SBF表示，以交易所来说，核心业务涉及到交易所、清算所、撮和引擎、交易前端，这些业务在传统金融市场都是分开的，因此营运交易所需要理清申请哪些执照是必要的。
外媒：CZ曾群聊斥责SBF通过交易攻击USDT:12月9日消息，根据纽约时报获得的材料显示，在多位加密行业领军人物在内的群聊中，11月10日，Binance创始人CZ曾斥责SBF通过其对冲基金Alameda故意破坏Tether的稳定性。[2022/12/9 21:34:22]
另外，现在监管机构对于通证是否归类为证券的定义也还未明。
这些都是加密新创寸步难行的原因。
SBF认为，目前国会议员会以消费者保护和产业监管为优先选项：
我认为监管的三大支柱是稳定币监管、市场监管、通证注册。
这之中，稳定币监管是立法者最常提及的。市场监管则是聚焦在由哪一个机构监管和如何立法。通证注册的重点主要也是监管机构的确定。
这就像在等待新政权和新制度一样，有点暧昧不明。
通证是否为证券？
前阵子美国两大监管机构?SEC和?CFTC在争论加密货币现货的监管权。主要分歧点在于：通证是否为证券？
律师James Murphy：SBF试图营造一种他没有故意做任何不当行为的氛围:金色财经报道，金融服务律师事务所Murphy & McGonigle创始人兼董事长James Murphy周一在CoinDesk节目中谈到SBF的一系列采访时称，SBF试图做的是营造一种他没有故意做任何不当行为的氛围，因为这就是让他受到刑事起诉的原因。SBF想把自己定位为对 FTX 和 Alameda Research 发生的一切都一无所知，而他并不是那样。[2022/12/6 21:24:46]
SEC的立场是用现有的证券交易法监管加密货币。也就是说，如果加密货币营运、获利的方式类似传统的证券，那就会被归类为证券。
此外，在?HoweyTest的标准里面，通证很可能还是会被视为证券，因为这些通证可能会归类在“投资合约”里面，只要购买通证符合：1.)投资人出资，2.)出资给同一实体，3.)合理预期会有利润，4.)利润来自于某一实体的努力。
SBF总结?SEC主席支持“国会赋予?CFTC更多非证券加密货币的监管权利”的说法。他认为SEC的立场是：
知情人士：FTX US的员工正试图在SBF缺席的情况下出售资产:11月11日消息，据知情人士透露FTX美国分公司FTX US的员工正试图出售公司资产，在某些情况下，FTX首席执行官SBF(Sam Bankman-Fried)没有“参与”。报道称，投资资产包括股票结算平台Embed和迈阿密一个场馆的冠名权。
SBF此前曾向公众保证，FTX的美国分公司财务状况良好。FTX US也曾表示，FTX US是一个独立的实体，拥有独立的管理人员、技术基础设施和许可，交易所继续正常运作。（The Block）[2022/11/11 12:47:01]
1.?CFTC会监管“非证券”加密货币的现货?+期货市场
2.?SEC则是监管加密现货?+管理证券型代币的发行。
但这就会产生几个问题，包括
1.?证券通证的期货和衍生品该给谁监管？
2.?股票通证给谁监管？
3.?稳定币算是证券吗？
徐明星：FTX覆灭于整个行业无益，希望CZ与SBF达成新协议:11月8日消息，OKGroup创始人徐明星在社交媒体上发文表示，如果FTX不幸成为另一个LUNA，那么包括Binance在内，没有人能从这次事故中受益。客户和监管机构都会对整个行业失去一些信心。我希望CZ可以考虑停止出售FTT，与SBF达成新的协议。[2022/11/8 12:31:55]
不过他认为这些讨论是有价值的。沿着这些思路所产生的监管决议将会对投资者保护有益，防范风险，避免事件。
SBF的稳定币之我见
稳定币也是另一大监管重点。
和其它两大方向不同，近期呼吁监管稳定币的是美国两大货币监管机构：联准会和财政部。
联准会副主席?LaelBrainard9?月在银行会议中表示，稳定币因为架构关系，很容易让风险渗透到核心金融体系。
SBF认为，虽然都要稳定币，但本质上相差很多，所以他将稳定币分成四大类：
SBF：FTX开发稳定币的事暂未确定任何细节:SBF：FTX开发稳定币的事暂未确定任何细节
10月28日消息，10月28日，FTX创始人SBF在社交媒体上就FTX正在开发Stablecoin的相关发言做出澄清表示，我们还没搞清楚我们想在Stablecoin这件事儿上要做什么，一切都暂未确定。
此前报道，10月27日，SBF在接受The Big Whale采访时表示FTX正准备开发一种Stablecoin。[2022/10/28 11:52:18]
1.?100%储备的稳定币：100%由美元、美国短债储备的稳定币，像是?USDC、USDP；
2.?类似债务工具的稳定币：同样是?100%储备，大部分的储备是美元和国债，少部分为公司债，像是?USDT；
3.?像?MakerDAO的稳定币：由?ETH等加密货币超额储备或是稳定币储备‘
4.?像?TerraUSD的算法稳定币：高风险且有缺陷的算法稳定币。
他表示，要先区分稳定币，才能有效监管。
第一种是安全性最高的稳定币，理论上就算是面临清算危机，价格也不会有任何波动。
而?Tether的?USDT本质上比较接近“债务工具”，部分投资组合里有公司债，所以在动荡期间，可能会有?2%的跌价。
第三的风险会比较高，虽然有超额抵押，但在极端情况下，可能会有?20％?的跌价。他认为这样的稳定币虽然可行，但通常不是大众对稳定币的期待，需要有产品免责声明。
最后一种则根本不该被归类在稳定币。
「我的意思是，这是很酷的概念，但它的风险真他妈的高……，我不会把它看成是稳定币，所以如果你要推出?TerraUSD，那就不应该把它包装成稳定币。
至少像?TerraUSD这样的东西应该要有非常非常多的免责声明，并且在客户理解产品上保持最高标准。」
虽然TerraUSD叫做稳定币，且有着类似?MakerDAO的机制，让大众以为?TerraUSD很稳定，但实际上?TerraUSD和?LUNA的挂勾销毁机制，让大量?TerraUSD被抛售时，LUNA供给会大量增加，一旦?LUNA供应量变多，价格下跌，又会引起更多的?TerraUSD抛售，相当于?TerraUSD+LUNA的市场需求同时减少，形成死亡螺旋。
监管架构清晰有利加密产业
现在总体经济是加密市场的最大变量，但相对于股市，加密市场目前相对稳定，SBF认为，如果我们假设经济稳定了，那么法规将会是加密市场最大的冲击：
「相对于股市所发生的事情，我认为加密市场算是相对稳定了。
如果未来监管架构更明确，特别是在美国的监管机构，让产业可以照规则运作，同时达到消费者保护，这一直是多年来最大的利多，我认为我们可能已经接近了。」
这和?CFTC主席?RostinBehnam看法雷同。RostinBehnam上月底在纽约大学曾表示，只要监管机构能给出清晰的规范，加密货币就能依照市场想象正常增长，比特币的价格可能会翻倍。
监管增加投资者保护
对于三箭资本、Celsuis这样的?CeFi新创，SBF认为应该导入更多的借贷透明机制，帮助用户理解承担的风险。
三箭资本原是币圈最大的对冲基金，它在七月申请破产，据传是因为持有太多?LUNA所引起的流动性问题；但更糟糕的是，由于三箭资本和其它借贷平台的借贷关系，引起了一连串的清算。
SBF认为这有点类似?2008的金融风暴，信贷过于扩张，再加上整个系统太不透明，导致一群人的操作影响了整个加密市场，最后影响到了借贷平台的用户。
「提高贷款和借款的透明度，也许可以解决部分问题，这可让大众理解，他们将资金投入到类似于?Voyager这样的借贷平台，所需要承担的风险。我认为，信息披露、透明度就可以让监管对这类的?CeFi有更多的调查。」
监管要以简驭繁
SBF认为，现在大家对于监管的讨论主要聚焦在要管到什么程度，他认为真正的重点是将复杂的监管问题缩小范围，针对最核心的问题给出大方向。
他举例，如果监管主管单位重视的是消费者保护，那就应该专注在存在风险的地方，各种法规也应该基于消费者保护，而不是增加更多监管规则，反而让产业不知所措，除了徒增监管困难以外，也没办法得到该有的消费者保护。
以稳定币来说，SBF希望监管机构真正深入研究稳定币发行商账户的美元/国债，尽可能让资产负债表变得更透明。如发行商犯下错误就要及时纠正，并处以巨额罚款，而不是再导入一个无助于监管的第三方，让稳定币发行商的营运变得窒碍难行，反而更难保护投资人。
「并不是所有对于产业的规范都可以保护用户，有些只会徒增困扰，有些则是对投资人保护有利。如何在保护用户的同时，又可以让法规更简化、容易遵守，这是我对监管的核心理念。」
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