作者?|?@wassielawyer
编译：GaryMa吴说区块链
吴说获作者授权发布
针对当前FTX资金断裂并寻求币安收购这一事宜，加密律师@wassielawyer从FTX可选应对方案、以及后续FTX潜在的清算可能性等角度阐述其观点，吴说编译整理如下：
我十分惊讶，在众多可选方案中，FTX竟然选择了被币安收购。SBF可以有很多选择：
●?寻求紧急债务融资；
●?寻求新的资金投资
●?清算资产
●?争取时间
前三种方案可以通过寻找破产保护来促成，而SBF却选择了被币安收购，要知道币安是这次挤兑的始作俑者。
CZ评SEC起诉Coinbase：如果你要和所有人对抗，那你可能错了:6 月 6 日，CZ在社交平台评针对SEC起诉Coinbase一事表示，如果你要和所有人对抗，那你可能就错了。[2023/6/6 21:19:53]
我们从中可以得出的结论是，FTX确实将客户资金借给了第三方，很可能是Alameda。这意味着，正如我之前推测的那样，FTX正在采用部分准备金模式，在这种模式下，它没有准备好应对CZ在FTX上引发的挤兑。为了应对这些挤兑，FTX需要解除在Alameda的贷款。Alameda本身没有足够的流动性将资金返还给FTX，因此，该公司不得不清算其所能清算的任何流动资产，并返还其所能返还的任何资产，以便FTX能够继续努力满足提款要求。但这还不够，因为客户的信心没有恢复，没有存款，只有提款。因此，需要某种外部第三方资金来满足现金流出。SBF没有向任何其他方寻求融资，也没有通过限制提款或寻求暂停来争取更多时间，而是向币安屈膝。这是否意味着FTX陷入了如此深的困境，以至于我们谈论的不是紧急周转，而是全面的救援融资？
康奈尔大学经济学教授：如果稳定币崩盘，或将影响美国债券市场:1月15日消息，康奈尔大学经济学教授Eswar Prasad提醒称，如果稳定币崩盘，或将影响美国债券市场。他指出，如果稳定币发行方出售储备的美国国债，那么这种“挤兑”行为可能会影响美国债券市场。如果在债券市场情绪仍然“非常脆弱”的情况下发生挤兑，由于国债面临巨大的抛售压力，可能会产生“乘数效应”。
虽然目前没有主要稳定币崩盘的迹象，但Eswar Prasad表示，如果大量用户试图将稳定币兑换成法定货币，USDT等发行方将不得不出售其美债等储备资产，“即使在流动性相当高的市场中，大量赎回也会给基础证券市场造成动荡。考虑到美国国债市场对美国更广泛的金融体系的重要性……我认为监管机构的担忧是正确的。（CNBC）[2023/1/15 11:12:40]
救援融资将是非常昂贵的，这意味着SBF不相信FTX能够满足这些融资成本。SBF还认为，通过第11章这样的程序争取时间不会有任何好处。
“新债王”冈拉克：如果比特币跌至1万美元，我不会感到惊讶:金色财经消息，“新债王”冈拉克表示，加密货币走势显然不乐观，如果比特币跌至1万美元，我不会感到惊讶。[2022/6/16 4:30:32]
结论是什么？FTX的资产负债表上一定有一个巨大的漏洞，无法由其他资本来填补，这迫使SBF不得不屈膝。但现在呢？CZ只是在收购FTX，这意味着Alameda可能欠FTX的债务仍然存在。因此，客户将得到补偿，但FTX肯定会向Alameda追讨未付款项。那么，我们现在看到的是可能Alameda破产的情况吗？
目前币安和FTX有一个握手协议，币安将帮助FTX渡过流动性紧缩的难关。已经签署了LOI，但请注意，这不具有约束力，因为还要经过尽职调查。在尽职调查过程中，币安及其法律顾问将对FTX和Alameda的行为有更好的了解。我认为在这一点上相当清楚，FTX在其资产负债表上有一个漏洞，因为它把钱借给了Alameda，可能是用于产生收益，或者是在6月崩盘后为了拯救Alameda。如果答案是前者，对我们所有人来说都要好得多，因为这只意味着Alameda的流动性非常差，随着时间的推移，它可以清算其资产来偿还FTX；但如果是后者，那么币安可能不太愿意做这笔交易，因为他们看到他们为填补FTX漏洞而投入的资金最终回来的可能性会小很多。
分析 | 如果美国允许Libra合法运行，中国可以考虑准许中国企业参与Libra协会:在近期由中国金融四十人论坛（CF40）与国家外汇管理局外汇研究中心联合主办研讨会上，多位与会专家就Libra及数字货币新议题展开讨论并提出了应对之策。如果美国允许Libra在美国监管下合法运行，则对全球支付系统影响巨大，中国应该有对策：比如，中国应该积极参加IMF/BIS等国际组织关于数字货币监管的活动，争取在其中发挥作用；可以考虑准许中国企业参与Libra协会；中国可以结合央行数字货币研究所的成果CBDC，鼓励企业参与数字货币科研和应用，逐步构建数字货币生态。目前已经有试点，适当时候公开应用。目前可先禁止人民币与Libra的兑换（买卖），等待美国或G7对Libra的具体监管规则。可以先作为反的禁止条款。（中国金融四十人论坛）[2019/7/19]
那Alameda的坏账到底有多坏呢？也有一些猜测说，FTX在股票上亏了钱？如果能进一步澄清这一点，我将不胜感激，但所有的证据都表明，目前Alameda对FTX有巨大的负债。该交易的进一步复杂化是反垄断和监管问题。许多监管机构将对最大的CEX收购可能是其最大的竞争对手这事有所异议。币安被一些人视为"中国公司"，这绝对不是什么好事。可以预期会有进一步的连锁反应。听起来，SBF可能在6月事情败露时，就已经开始向竞争对手提供融资，"为了行业的利益"。因此，我们很可能有一个有趣的多米诺骨牌效应。无论FTX是否被收购，如果Alameda对FTX有很大的欠款，FTX将寻求从Alameda那里收回款项。反过来，Alameda也会试图解除其所有的投资，包括对那些陷入困境的公司的任何潜在救助融资。
因此，如果你是一个不良贷款平台或交易所，并在6月去乞求SBF的帮助，并成功了，Alameda是否有办法现在撤回它提供给你的任何融资？如果是这样，新一轮的传染已经开始了。
现在我想相信CZ会为了我们的行业努力完成这项收购，但如果它没有发挥出来，接下来会怎样？
如果收购失败，我相当肯定FTX的下一步是进入破产保护程序，这将给它一些时间来确定其方向，并有可能对公司进行重组。
我们最好能避免这种情况，因为这意味着任何在FTX上有资金的人都将在几个月内无法提款，而财务顾问和律师则每月获得数百万的报酬。然后，FTX可能会利用这段时间寻找新的投资者或买家。
如果Voyager公司在自己的破产保护申请中披露的信息是正确的，那么业界至少应该有一些兴趣来拯救FTX，以防止其清盘，这将避免一个可怕的结果。
最可怕的情况是，窟窿大得离谱，清算是FTX和Alameda唯一可能的结果。如果这种情况发生，储户能收回的资金将寥寥无几。
如果FTX和Alameda清算的恶梦发生，我建议我们都开始下海干活以养活自己，同时等待诉讼的结果。
https://twitter.com/wassielawyer/status/1590025892994371584
https://twitter.com/wassielawyer/status/1590217698428194816
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