作者：中国银行软件中心刘昱均李昀李凯
DeFi，全称为DecentralizedFinance，即“去中心化金融”或者“分布式金融”。与传统中心化金融相比，“去中心化金融”是指建立在开放的去中心化网络中的各类金融领域的应用，目标是建立一个多层面的金融系统，以区块链技术为基础，重新创造并完善已有的金融体系。
本文主要对DeFi技术的定义、特点、主要应用场景进行相关介绍。
一、DeFi技术概述
狭义的DeFi，是指基于数字货币或者Token进行的金融行为和服务。例如基于token的借贷、交易所、支付、保险、投资、理财等服务。其中，基于以太坊的DeFi应用服务和产品在当前阶段最为繁荣。与传统银行业务一样，DeFi允许用户进行金融交易，例如转账、借贷、投资、交易或储蓄。但是，DeFi允许消费者在没有中间实体存在的情况下访问这些金融设施。DeFi生态系统中不涉及经纪人、中介或金融机构。这使得DeFi应用可以超越传统界限，使其可以跨市场、跨地区、跨不同社会阶层进行访问。传统金融与分布式金融对比如图1所示。
IOSCO发布路线图，将专注于加密货币与DeFi工作:金色财经报道，根据各国证券监管机构交换证券市场信息的论坛（IOSCO）上个月发布的路线图，该项目将有两个工作流：一个通常专注于加密和数字资产，另一个专注于 DeFi。加密工作将由英国金融行为监管局领导，并将专注于“推动公平透明的市场和有序培训”以及“解决市场适宜性和操纵问题”等。美国证券交易委员会将领导DeFi工作流，其重点是在 DeFi 的常见活动、产品和服务中应用 IOSCO 原则和标准以及突出 DeFi、稳定币和加密资产交易之间的联系。
IOSCO总秘书处的一位发言人表示 ：我们认为现在是时候改变方法了，加密行业在产品结构和产品、该行业的投资者及其全球影响力方面取得了重大进展。[2022/9/4 13:07:33]
图1传统金融与分布式金融对比
广义的DeFi，是指围绕去中心化技术为基础来构建金融业务和服务。广义的DeFi包括两层含义：
业务和服务完全基于去中心化技术进行构建。例如基于区块链去中心化技术构建抵押、交易、贷款的智能合约服务等。
服务本身是没有变化的，但服务底层通过去中心化技术进行重塑。这些金融业务和服务，可以是已有的传统金融业务的升级，采用去中心化技术进行了重构，也可以是全新的金融服务。
DeFi可组合型杠杆协议Gearbox即将推出V2版本:7月7日消息，DeFi可组合型杠杆协议Gearbox宣布即将推出V2版本，早期仅针对一个精选的巨鲸名单列表开放，抵押品至少需要5万美元。V2版将为杠杆用户新增支持多个资产，还会有新的协议集成，以及支持杠杆稳定币挖矿、杠杆挖矿Lido stETH、交叉抵押杠杆头寸等。[2022/7/7 1:57:30]
二、DeFi的主要特性
DeFi于2018年由以太坊开发人员和企业家首次推出，旨在为公众提供机会均等的金融环境。在传统银行业务中，中介机构拥有监督交易的权威权力。DeFi在某种程度上是传统金融的对立面。DeFi生态系统的核心基于区块链技术，区块链确保协议的透明度，以保护加密交易并防止欺诈性交易。在现实世界，消费者正在寻求一种比当前融资模式更高效的融资系统。而DeFi是一个由程序代码构建和管理的高效融资系统，只需进行简单的操作即可转移资金、投资商品或贷款资金获取。节省了人工审批和验证的时间，大大提高了效率。作为一个去中心化的系统，DeFi用户可以在世界任何地方访问他们的数字资产。他们是资产的真正所有者，并且对他们的加密钱包拥有完全的管理权力。在没有中间方的情况下，用户可以享受更低的交易费用、更高的回报以及所有交易的可见性。?
数据：当前DeFi协议总锁仓量为2563.7亿美元:11月27日消息，据Defi Llama数据显示，目前DeFi协议总锁仓量2563.7亿美元，24小时减少4.89%。锁仓资产排名前五分别为Curve（202.4亿美元）、Maker DAO（179.1亿美元）、Convex Finance（153.6亿美元）、AAVE（144.7亿美元）、WBTC（137.6亿美元）。[2021/11/27 12:35:49]
DeFi去中心化金融具有代码开源、去中心化运行、无中心化监管、去中心化自治四个特性：
代码开源
代码开源，指区块链上运行的DeFi项目在区块链网络中公开运行，且代码开源。每一笔智能合约交互和开源的代码随时可以在区块浏览器上公开查阅。链上的主流项目代码经过代码审计公司审计，避免出现后门、bug等恶性事件影响系统健康运行，而大部分的传统互联网应用的代码不是全面开源的。
去中心化运行
去中心化运行，指DeFi项目可以在区块链主网分布的全球矿工节点中运行，而不像传统的互联网应用，需要在公司拥有的中心化服务器中运行。去中心化的区块链节点抗风险能力更强，只要全球还有矿机在为这条公链进行挖矿记账，区块网络就能够正常运行。
Poly Network 创始成员John Wang：DeFi合约因自身复杂性而产生漏洞，是区块链应用发展的必经阶段:金色财经报道，7月23日，Poly Network 创始成员John Wang做客金色财经举办的“跨链桥-孤岛互链，生态治理与关键”为主题的金色沙龙第67期活动。John Wang表示跨链的概念早在16年就被提出，时至今日已经成为了备受关注的热门领域，但在火热的浪潮之下，真正走出来的项目却很少，是由于跨链技术存在很多难点，各个区块链底层架构不同、数据结构不同、业务模式不同，因此真正要把异构链跨链落地其实很难。DeFi合约因为本身复杂性和组合型，所以经常会看到比较多的漏洞合约，这是区块链应用发展必须要经历的一个阶段。[2021/7/23 1:11:40]
无中心化监管
无中心化监管，区块链网络应用运行在无数个区块链节点上，项目上线主网不用经过中心化机构审查，使得创新更加自由，发展速度更快。无监管使得DeFi网络在短短半年间完成传统金融系统的链上重构，并且在原有基础上尝试各式各样的创新。另一方面，无中心化监管也使得投资者受到的保护更少，DeFi网络在一次次黑客、漏洞等意外事件中以去中心化的组织形态逐渐成长。
去中心化自治
盗火数字基金创始合伙人郭强：Defi跳不出中心化，问题不出在Defi上，这是币圈一直没有解决的问题:8月21日，在以“DeFi-如何抓住大潮中的机遇？”为主题的金色沙龙中，针对DeFi存在的问题，盗火数字基金创始合伙人郭强表示，去中心化的项目不是说背后没有人操纵，其实也有。终极的判断，会进化到加上DAO治理的玩法。金融不要再往前走了，再走就“走远”了，可以平行地从各种应用的角度加一些其他入金的可能性，加一些抵消泡沫的玩法。加入DAO，对项目方也是有好处的。当前市场暴露的问题，问题根源不出在Defi上。这是币圈一直没有解决的问题，再去中心化也会有中心化的领域。过去中心化在交易所，现在Defi不管是自己上还是被强上，最后还是会回到中心化的地方。所以希望将来去中心化交易所要快。大家有各种各样的DEX，当然生态要花很长时间，越来越去中心化，才会避免最后成为一个资金盘，并且崩掉。[2020/8/21]
去中心化自治，大部分头部区块链网络应用都采用去中心化自治来进行项目的重大事项和发展路径管理。任何社区成员都可以发起提案，持有数字资产的所有用户可以根据持仓量投票决定项目的发展方向。DAO类似于24小时365天不间断，随时发起的股东大会。
三、DeFi的主要技术结构
DeFi应用程序建立在不同的技术层或DeFi技术堆栈之上。其中主要包含四层结构：结算层、协议层、应用层和聚合器层。其中，每一层都规定了应用程序的特定功能，以提供和保护区块链基础交易。DeFi的四层技术架构共同提供了实现安全、透明和即时交易的功能。
结算层
结算层构成了DeFi基础设施的基础，也称为第0层，它由公共区块链网络和用于支持交易的特定货币组成。例如，大多数DeFi应用程序都建立在以太坊区块链上，并使用以太坊区块链的加密货币。在某些情况下，DeFi应用程序使用数字资产的代币化版本，它提供了现实世界资产的一小部分价值。
协议层
尽管在没有中央监管机构的情况下运作，但DeFi生态系统中的交易必须遵守商定的规则和法规。这是由协议层提供的，协议层包含支持各种DeFi服务之间互操作性的商定规则。DeFi协议可供开发人员使用，以引入新的DeFi服务并防止任何一方垄断。
应用层
应用层是DeFi应用程序的前端部分。它抽象了底层协议层的功能，为用户提供直观的功能和服务。例如，开发人员在应用层构建加密钱包、交易所、借贷和其他服务。
聚合器层
聚合层通过聚合收集各种金融服务信息进行处理，统一提供价值高的金融服务和无缝的交易体验。
四、DeFi的主要应用场景
目前金融使用到的服务都可以在DeFi中找到对应的产品，典型的应用有量化数字资产、做市、借贷、保险、债券、基金、审计、衍生品、ETF、交易所、清算结算等。DeFi主流应用产品如图2所示。
图2?DeFi主流应用产品
DeFi较具代表性的应用产品及场景
借贷。DeFi上借贷主要通过数字资产作为抵押物贷出数字资产，在每一笔借贷成交时，平台抽走的手续费中一部分用于支付存款方利息，一部分留存成平台的盈余公积。平台的盈余公积一部分用于风险赔付准备金，在极端行情或黑客攻击下提供赔付，一部分用于激励团队，一部分用于奖励为借贷平台存钱的客户。DeFi中的借贷流程如图3所示。
图3DeFi中的借贷流程
去中心化交易所。Dex与中心化交易所对应，Dex采用智能合约在公链上自动运行。用户可以在Dex中用进行数字资产兑换。Dex作为中立平台，自身不提供做市所需数字资产，只提供做市的智能合约算法。用户在平台存入等额的两种数字资产作为做市商交易对，为平台提供做市所需的数字资产。作为回报，用户采取LP做市可以得到平台数字资产作为收益，LP同时还作为能够兑换回存入数字资产的凭证，LP在借贷平台还可以作为抵押物使用。中心化交易所和非中心化交易所对比如图4所示。?
图4中心化交易所和非中心化交易所对比
?DeFi其他应用
目前DeFi主流的应用除了上述针对资产流通性的应用，它还包括：
采用以区块链技术为代表的分布式技术，构建底层信任机制，服务各种金融场景的应用。
采用分布式技术打通金融相关底层数据和业务数据，服务金融业务的应用。
采用分布式技术重建或改造现有金融业务流程，探索提升金融业务效率和形态升级的应用。
采用分布式技术围绕数字化的资产探索其价值管理、交易等相关金融行为的应用。
五、DeFi未来展望
基于区块链应用的DeFi技术具有可溯源、不可篡改和高透明度的特性，DeFi模式是对目前金融行业的有益补充。银行、保险公司、投资公司和贷款提供商都不能忽视飞速增长的DeFi技术，随着DeFi技术的日渐成熟与底层区块链技术的不断更新迭代，DeFi技术将扮演越来越重要的角色。
随着当前趋势发展，专家预测未来许多银行基础设施可能最终转向DeFi技术平台。虽然当前围绕DeFi技术的开发没有政策限制，智能合约区块链生态系统仍处于起步阶段，但是不可否认的是DeFi技术的出现正将金融业推向全新的发展模式，是对金融领域内容和形式的进一步补充。无需准入的优势将会助力金融业拓展服务内容和覆盖范围，较低的信任成本使得服务对象多元化，DeFi技术将会重构安全、信任、高效率的全新金融商业模式。?
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