本文以DeFi生态系统：原语和技术堆栈中介绍的技术概念为基础，概述了由该技术创建的新价值渠道。通过聚焦于单个EVM链中的价值流，来提供一个框架来识别下面三者之间的价值流：
传统金融和去中心化金融
EVM兼容链
同链上的dApp?
通过这个概念性概述，可以为更深入地研究在各种DeFi原语混合和匹配的情况下，价值是如何在生态系统级别上创建/重新分配的。DeFi领域中的价值是通过将不同的原语堆叠在一起逐步构建的。我们必须认识到DeFi堆栈就像它最薄弱的环节一样脆弱，因此必须相应地管理风险。
与任何其他市场一样，价值流由三方协调：
供应方：提供资源以换取相应费用的用户。除了交易的标准资产(即法币、代币等)，供应商还可以提供数据甚至硬件租赁等资源。
需求方：通过补偿卖方的机会成本来获得资源的用户。买方承担收购费用的原因有多种，从资源利用到对资产未来价格的投机。
V神：对AI一句话总结就是它做了惊人的事情，但错误率却很高:金色财经报道，以太坊创始人Vitalik Buterin在社交媒体上称，我现在对 AI 的一句话总结是，它做了惊人的事情，但它的错误率很高。这就是它既令人印象深刻又令人沮丧的原因：它做得很好的时候会在 Twitter 上传播开来，而当它犯错的时候会让人们把它用作工作辅助工具。
金色财经此前报道，V神发布ChatGPT编码试验文章，表示AI不能替代程序员。[2022/12/8 21:30:00]
服务提供商(即协议)：交易的推动者，为买卖双方提供便利而收取一部分交易价值。就DeFi而言，这是指各个协议及其各自的智能合约。?
需要注意的是，供需侧因素不仅会在链内重新分配价值，而且还会激励外部生态系统价值的流入/流出。这在链的早期尤其明显，因为新用户参与链上活动需要用外部资源转移价值，以获得链上资产。
关键的是，由于流动性的市场利益，金融价值往往具有垄断倾向。因此，创建一个活跃的价值转移生态系统取决于实现基准水平的流动性，以刺激进一步的价值创造。考虑到这一点，我们现在可以开始构建我们的生态系统价值堆栈了。
资产：价值创造
最基本的价值创造形式是通过链上代币需求。在DeFi上下文中，这些将引用ERC20/721代币，它指定了跨去中心化应用程序的代币互操作性的标准接口。鉴于估值的主观性，这里的重点放在了确定使代币相对于另一种资产更有价值的关键用例。
Filecoin矿工会议要点总结：新增测试奖励将分发给排名前20矿工:7月22日，Filecoin矿工社区电话会议已于北京时间9：00召开，总结会议要点如下：1、奖励测试中的算力是按原始字节存储量计算的，不考虑真实数据、验证数据的区别。2、奖励测试的一个重要标准是真实存储交易的成功率(通过/失败率)，想获得测试奖励，除了达到排名要求外，还必须保证交易成功率高于一个标准(标准细节待定)。3、扇区的生命周期矿工要保证能够通过扇区升级的方式将承诺空间转变为客户真实数据的存储。4、奖励测试中新增的10万枚FIL奖励将按全网区块打包排名，并参照主网的奖励结构，分发给排名前20的矿工。5、奖励测试中的真实交易会由官方的交易机器人来完成，机器人将部署在欧洲。[2020/7/22]
尽管投机是引导市场走向“真实”价值的重要机制，但在这种情况下，投机是没有帮助的，因为它不能直接洞察一项资产的相对可取性。因此，为了提高可读性，本文忽略了基于投机的需求驱动因素。
代币是否会导致链的净现值取决于代币的来源。为了发展生态系统，代币必须通过外部资本获得。为此，有一些类型的代币，其用例激励净正向的内在价值流:
动态 | 慢雾区块链攻防对抗总结：11 月数据泄露趋势愈发普遍:据慢雾 BTI 系统监测发现，暗网中陆续出现区块链相关的数据泄露情报，包括：GateHub 140 万用户信息、数字货币交易所用户信息等，此前 BitMex 也因工作失误导致大量用户邮箱信息泄露。11 月另一个重大安全事件是韩国交易所 Upbit 被黑导致 34.2 万 ETH 从热钱包中被盗，慢雾安全团队怀疑该事件可能和 APT(高级持续性威胁)攻击有关，这种攻击的特点是长期潜伏，直到碰到可操作的大资金，一次性大笔盗走。
过去数月，慢雾 BTI 系统还曾披露假充值漏洞攻击、供应链攻击、提币地址劫持替换攻击等，慢雾安全团队在此提醒各项目方，做好安全漏洞自查，进一步增强人员安全意识及平台风控体系，必要时可联系专业的区块链安全公司寻求帮助，避免遭受损失。（IMEOS）[2019/12/1]
对代币的需求将基于每个人对上述用例的估值而有机增长。在介绍了为什么每个代币都有价值之后，我们现在可以继续探讨价值的转移方式。
流动性：价值移动
“Hodl Waves”报告总结比特币历史上三次大波动:金融服务贷款公司Unchained Capital发布了名为“比特币数据科学：Hodl Waves”的报告，报告分析了BTC数年的UTXO网络分布式总账，发现比特币历史上有三次大的波动：
第一次在2009年1月至2011年6月，0美元上涨至33美元；
第二次在2011年6月至2013年12月，33美元上涨至1K美元；
第三次也是最大的波动发生在2014年至2017年12月，比特币从1K美元上涨至19K美元。
报告发现2017年有20%的比特币是多年来首次进行交易，研究人员解释发生此种现象的主要是BCH硬分叉和SegWit软分叉、ICO以及获取收益。[2018/4/19]
上图在一张图片中总结了所有主要的DeFi价值流。考虑到DeFi的可组合性，上图已经进行了一些简化，但以上内容应该足以作为起点。上一节中的资产概述是开始从下往上构建我们的价值堆栈的基础：
代币
代表可交易代币化价值的记账单位。代币的价值根据其用例而增加。代币的市值是其价值的粗略衡量标准。代币捕获的所有价值都贡献给了一个托管它们的净现值基础协议。
市场杠杆
通过抵押代币，借贷市场能够提供杠杆，从而提高资本效率。
各币种自历史最高价格下跌比率总结:莱特币创始人李启威转发有关各币种自历史最高价格（以美元计价）后价格下跌比率总结：其中，比特币自历史最高价已过去79 天，价格下跌 45%；以特币自达到历史最高价已过去51天, 价格下跌42%；Ripple自达到历史最高价已过去61天，价格下跌76%；比特币现金自达到历史最高价已过去76天，价格下跌 72%；莱特币自历史最高价已过去77天，价格下跌46%；Cardano自历史最高价已过去61, 78%；NEO自历史最高价已过去49天，价格下跌45%；Stellar自历史最高价已过去61天，价格下跌63%；Monero自历史最高价已过58天，价格下跌28%；EOS自历史最高价已过去52天，价格下跌59%；IOTA自历史最高价已过去76天，价格下跌70%；DASH自历史最高价已过去76天，价格下跌65%；NEM自历史最高价已过去61天，价格下跌84%。[2018/3/7]
借贷：代币持有者将他们的休眠代币提供给借贷协议，该协议为他们提供贷款利息，作为机会成本的奖励。借贷需求驱动借贷利息，即借贷利息加上协议费用。??
流动性乘数
公开市场上的代币互操作性可以形成深度流动性。代币之间的价值再循环对于推动dApp的增长至关重要，因为它的用例依赖于代币的可访问性。
DEX：代币持有者向DEX协议提供代币，通过做市产生收益。买方会被收取交易费用，其中包括提供流动性收益和协议费用。
市场：一种更适合不可替代代币的交易模型，其中信息发现至关重要。NFT将要价提供给协议，然后放在公开市场上售卖，等待有意愿的买家购买。为了方便起见，供应者和买家都可能被收取协议费。
衍生品市场：通过创建交易风险市场来产生次级价值。链上价值可以通过抵押衍生品合约直接放大，也可以通过融资利率市场间接放大。在第一种情况下，代币持有者抵押他们的代币以赚取买方支付的部分风险溢价。另一方面，双方都支付风险溢价，以便从代币价格的变动中受益。
保险：代币持有者向保险协议提供代币，使他们能够通过承保某些保单获得收益。保险买家支付的保险费包括承保费用和协议费用。支付决定可以通过投票或事件驱动代码进行。?
链上流动性
为了支持去中心化的金融市场，价值也在区块链协议层上进行流通。这些市场对于确保整个生态系统的安全至关重要。这个基础层上的价值也可以被代币化，以便与dApp互操作。
Tx结算：每笔交易都需要Tx/gas费用，以激励区块链的最终确定性。根据共识机制，验证者的资源会处于风险之中，以此来获得交易费用(即矿机、币等)。根据协议规则，验证者也可能会收到Coinbase奖励(即挖矿奖励)。此外，协议可以定义一个费用销毁机制，用于减少代币供应。在没有任何外部资本的情况下，币供应量的变化会导致币价值的升值/贬值。
质押基础设施：验证者也可以支付托管费用，将某些质押责任委托给质押基础设施提供商。这些服务可以包括计算资源的支付，甚至可以代表验证者进行质押。权益证明代币的授权使得铸造出了流动性抵押代币，这些代币可以在dApp上进一步交易。
存储：数据仍然必须存储在某个硬盘驱动器上，根据底层链设计，这个内存空间可能非常昂贵。存储协议创造了一个市场，数据可以在设备网络上以较低的成本进行加密和可靠存储，只需要在主链上存储一个证明。买家支付内存租赁费，包括租赁存储的成本以及协议费用。
预言机/数据：许多链上应用程序需要安全可靠的外部数据来补充链上数据(即价格，链下数据等)。这些数据可以从预言机/数据提供商那里付费购买。大部分数据使用费将用于激励数据提供者报告准确及时的数据。
Launchpad：这样的协议在启动dApp代币时会启用价值引导。通过筹集由币/代币组成的资金池，价值转移到新发行的dApp代币。此外，可能会扣除协议费用以换取引导服务。?
跨链流动性
考虑到代码的可复制性，上述所有技术都可以轻松地部署到另一个链上。因此，当资产通过跨链技术进行集体交换时，每条链所捕获的价值将由市场决定。在用例相同的情况下，主链层的用户体验将决定各个链上代币的相对估值。
桥：激励代币持有者向跨链桥提供流动性，以换取一部分交易费用。根据桥接方法的不同，如果代币是在源链上被销毁，在目标链上被铸造，则价值可以在链之间完全转移。或者，源链上的代币可以被锁定，并作为目标链上打包代币的抵押品。桥协议通常会为此服务收取协议费用。?
加密货币上/下坡道
最后一类针对传统经济中的价值转移。目前，由于加密货币尚未成为现代生活的关键组成部分，因此其大部分“价值”仍存在于传统金融中。此外，鉴于世界上大多数人从未拥有过加密货币，这些坡道是允许价值转移到加密货币领域的关键基础设施。
法定货币：以法定货币存储的价值通常通过铸造等值的法定货币支持的稳定币转移到加密领域。因此，这种稳定币通常需要在传统银行的账户中持有相应的法定价值。虽然价值不会直接转移到加密货币中，但稳定币作为交易媒介发挥着关键作用。
代币抵押：通过托管现实世界的资产(即黄金，财产，艺术品等)，这些服务使代币能够以基础资产的价值进行抵押。根据资产的类型，这些代币可以通过在所有权证明的基础上构建生态系统来产生额外的价值。
在链上评估DeFi生态系统
生态系统的总价值始于链上部署的代币。由于代币作为一种价值储备，其“真实”价值将在很大程度上由其用例驱动。然后可以通过借贷协议利用锁定在代币中的总价值。
这种杠杆价值使流动性得以形成，从而鼓励价值重新分配到最佳用例。深度流动性也会激励外部价值的流入，因为将会有收益和资本增值的机会。
价值增值的机会也在这些金融市场的服务中呈现出来。在DeFi中，许多这些服务都需要计算、网络和存储所需的物理资源。准确的链下数据也有很大的市场。
在链层面，净价值流动将取决于资产在其他链之间以及传统金融系统之间的流动。链上代币供应的变化必须伴随着外部的积极价值流入，才能在目前的规模上保持可持续。
展望未来，如果加密货币在现代生活中变得更加不可或缺，价值增值将减少对加密货币的依赖。新的用例将推动需求增长，从而导致更多的社会价值被分配到加密领域。虽然价值是主观的，但它总是有一个强烈的倾向，流向具有最佳激励的用例。
Source：https://medium.com/@kaishinaw/visualising-defi-value-flows-ae045dd8eeab
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