作者:Bitdeer首席研究员冬兵
目前市场上有三大FUD源头:1.矿工;2.DCG;3.币安。不过我感觉市场对于这三个事件都有点渲染过度了,实际情况并非如想象的那样悲观。
DCG
随着Gemini和DCG的纠纷愈演愈烈,DCG似乎再度陷入风雨飘摇之中,市场也开始担心灰度产被清算的问题,但这种担忧其实是有点杞人忧天了。
要知道灰度本身运营的是信托产品。信托在英美法律体系下,是一种极其特殊的存在,其所有权与委托人和管理人都是高度隔离的。即使委托人破产,其委托的信托资产也是不受影响的,同样信托产品的管理人如果出了问题,也仅需更换管理人,不会令信托产品本身的存续收到影响。何况现在出问题的还不是灰度,而是灰度的母公司DCG,那对灰度管理的信托产品影响就更小了。
观点:以太坊上海升级不会显著影响ETH的价格:金色财经报道,科技公司Ether Capital首席执行官Brian Mosoff表示,以太坊即将到来的上海硬分叉可能不会显著影响ETH的价格。根据Mosoff的说法,该网络的升级可能会吸引一批新的投资者,Mosoff称:“我预计会看到更多的ETH被锁定在质押协议中,要么来自单独的质押者,要么你会再次看到更多的结构化产品进入市场,通过让新投资者能够从他们投入的ETH中赚取一些收益,你将开始看到传统金融开始更有信心地进入这个领域”。[2023/4/11 13:55:40]
感觉Gemini和DCG的纠纷本身还是一个法律问题,即到底DCG对于Genesis负有怎样的义务?由于不清楚DCG与Genesis借贷约定的法律细节,现在下结论Genesis危机最终一定会引发DCG的破产清算还为时过早。(DCG最新公告中强调与Genesis是几乎完全隔离的)毕竟DCG手中还握有像灰度这样的优质资产,即是以现在的币价计算,灰度的收入一年也在2亿美元以上。长期来看,DCG偿还Genesis的债务是不成问题的。Gemini应该也清楚,Genesis的债务问题其实可以通过对债务进行重组展期来解决,之所以现在逼着让DCG立即偿债,我猜测其最终目的可能是希望得到DCG的股权,甚至是控制权。当然,DCG并不想让Gemini如愿,双方的纠纷可能需要通过诉讼来解决。但这个纠纷的本质还是生意,各方应该不至于搞到鱼死网破、清算唯一值钱的金鸡母灰度的程度。
观点:对比特币的普遍看跌情绪是一个底部指标:1月27日消息,加密策略师Smart Contracter表示,比特币即将重新开启牛市涨势。随着买家继续维持3万美元的支撑水平,比特币将开始升温。他还补充称,对比特币的普遍看跌情绪是一个底部指标。(The Daily Hodl)[2021/1/27 21:47:12]
币安
市场上流传美国司法部盯上币安的新闻已经很久了。从最近流出的信息来看,美国司法部确实一直在调查币安的moneylaundering问题,但对于是否提起刑事诉讼,司法部内部仍有分歧,间接说明目前收集到的证据可能尚不足以定罪。在这种情况下,即使美国司法部提起诉讼,最终结果很可能类似当初的Bitfinex和BitMEX案,通过辩诉交易达成庭外和解来解决。对币安指控的性质决定了,这不会是一个FTX式结局的案件,因为目前的指控并不直接指向币安的那些核心业务,如BNB、BUSD。未来一旦币安被诉,一开始一定会引起市场的极度恐慌,但当市场意识到币安不会面临FTX那样的覆灭结局,反而可能会形成靴子落地、利空出尽的效果。
观点:ETH的市值10年内可能超过BTC:Real Vision首席执行官Raoul Pal称ETH的市值可能在10年内超过BTC,他认为BTC是理想的抵押品,但抵押品只是基础层,基础价值之上的信用和价值交换市场更大。此外,他还表示目前的以太坊与2016年和2017年比特币的发展轨迹相似,在未来几个月内的增长速度可能更快。(cryptoslate)[2021/1/9 15:45:49]
矿工
首先来看可能的矿工投降问题。VanEck的分析师最近预测即将到来的矿工破产潮会把币价砸到$10000-12000区间,但我对此表示保留意见。矿工的抛售潮早已处于进行时,而且可能已经接近尾声了。
观点:YAM兴衰提醒人们在投资方面没有免费的午餐:去中心化金融(DeFi)的发展十分迅速,与任何炒作周期一样,这也导致了混乱的发生。加密货币投资公司Blockforce Capital的首席执行官Eric Ervin 18日表示,YAM的兴衰提醒人们,在投资方面,没有免费的午餐。量子经济学创始人Mati Greenspan则表示,在当前的加密市场,要持有更稳定的储值加密货币。(Coindesk)[2020/8/19]
对于这个问题,首先要明确到底是谁在抛。从已上市矿企公开披露的信息来看,十家上市矿企中对BTC的抛压主要来自四家公司:CoreScientific、Bitfarms、CleanSpark、Argo,其中CoreScientific一家就占了抛售量的一半。为什么是这几家公司在抛呢,答案是这几家公司的债务结构不健康。我去年夏天那会儿曾经研究过所有矿企截止Q1得财务报表,当时按照我非常原始的分析方法,上述四家矿企加上Stronghold构成了最危险的那一档,这些企业存在的共同问题是:1、总负债额高;2、借款利息高;3、短期债务比例高。目前看来这些企业也都是年末被爆出撑不下去的矿企。事后看来,这些企业确实也陷入了破产危机,并伴随过去半年的去杠杆过程抛售了手中绝大部分的BTC。
目前矿企中剩余的BTC储备主要集中在Marathon、Hut8、Riot、Hive四家公司,其中又以Marathon、Hut8的储备最多,Marathon和Hut8在2022年都几乎没有卖币。去年夏天分析时,我也发现这些公司的杠杆相对比较低,风险可控,现在看来确实如此。感觉即使币价低迷下去,应该也不至于引发这些钻石手矿企的大规模抛售了。
总的来说,现在的情况是,杠杆高容易投降的矿企,现在币都已经抛得七七八八了;剩下那些企业,想逼他们把手里的币都抛出也没那么容易。随着这半年的去杠杆过程,矿企的抛压最高峰可能已经过去了。
郑重声明: 本文版权归原作者所有, 转载文章仅为传播更多信息之目的, 如作者信息标记有误, 请第一时间联系我们修改或删除, 多谢。