原文标题：《一览DeFi代币现状及2023年展望》
原文作者：MatasAndrade、KyleWaters
去中心化金融是一种快速增长的区块链技术应用，旨在提供金融服务，如获得加密货币抵押贷款、投资收益和衍生产品，价值数十亿美元的加密货币被锁在各种DeFi协议中。这些协议的核心是DeFiToken，它们是用于促进这些协议内的治理和经济激励的数字资产。
本文将概述DeFi领域Token的最新发展，包括市场动态、供应统计数据和采用措施。
建设的一年
如下图所示，DeFiToken的总市值在过去几个月经历了显着下降。这种下降可以归因于多种因素，包括利率上升导致与有收益的DeFi产品的竞争、整体宏观经济不确定性和技术陈规陋习，以及最近在加密领域内的不当投资平仓。?
机构分析：鲍威尔不会表达对美股近期跌势的忧虑:1月26日消息，机构分析：预计鲍威尔在利率决议后的新闻发布会上，不会表达对美国股市近期跌势的忧虑，但他可能会强调美联储一直在监测全球经济风险，其政策灵活且基于数据作出决定。Piegza Stifel Nicolaus & Co首席经济学家 Lindsey Piegza表示，美联储不太可能给自己设限，在紧缩时期，政策灵活性是重要的，因为加息难以解决供应方面造成的价格压力，储蓄和财政支持减少令需求减弱。 （金十）[2022/1/26 9:14:30]
资料来源：CoinMetricsNetwork数据
尽管最近有所下滑，但DeFi生态系统在过去几年中取得了巨大的增长。在2020年1月，整个DeFi生态系统价值不到20亿美元。今天，它的价值约为180亿美元，尽管它仍然低于其峰值估值的约1000亿美元。
之前的牛市可能有助于刺激对协议开发的投资，虽然有所下降，但在帮助资助生态系统发展方面产生了巨大影响。值得注意的是，虽然总市值可能会波动，但这些高估值所推动的基础创新和基础设施发展可能会在一些项目中创造持续的价值。
分析 | 基于以太坊的DeFi借贷服务需求与ETH价格呈反比关系:CoinDesk文章称，DeFi借贷服务收益令人印象深刻，但它们与ETH价格的关系值得关注。基于以太坊的DeFi借贷服务需求与ETH价格呈反比关系。当ETH价格下跌时，锁定在DeFi中的ETH数量会上升。最新数据表明该关系也以其他方式起作用。如果这种明显的关系持续下去，这可能意味着循环使用DeFi贷款，该贷款可能仅限于现有ETH持有者的一小部分。也就是说，现有的DeFi贷款产品可能没有足够的吸引力来跨越鸿沟，吸引新用户进入以太坊。该分析的最早采用者是ETH长期持有者，其动机是相信ETH的价值会在未来增加。对于此类投资者，DeFi贷款提供一种赚取收入或释放资本的方式。 其中一些用途，例如赚取收入的存款和现金转换，可能在价格下跌期间加速，这解释了以太坊价格与锁定在DeFi借贷中的以太坊之间的明显反比关系。价格下跌增加了被迫出售的成本。杠杆购买可能是一个例外。MakerDAO智能合约负责人Mariano Conti表示：“ DeFi正在创造一个良性循环，在这个循环中，具有较高风险承受能力的投资者正在锁定ETH，以生成Dai，并利用做多ETH。” （CoinDesk）[2020/2/16]
资料来源：CoinMetricsFormulaBuilder
分析 | Coindesk分析师：BTC在小时图上回调结束，将回到近期高点:据Coindesk分析师称，在小时图上，RSI（相对强弱指数）突破下跌趋势线，使得本周早些时候的看跌背离失效，其表明BTC的回调已经结束，价格可能重新回到高位。随着2020年5月到期的奖励减半和机构参与的增加，今年下半年价格可能会进一步上涨。如果跌破5月30日高点9097美元，将使日线图看涨前景失效。[2019/6/28]
以太坊区块链上发生的有趣动态之一是Token市值与基础层资产ETH相比所占的比重。由于最近几个月的市场表现，精明的投资者将他们的财富存放在稳定币中，同时避开风险较高的资产，这从稳定币在总价值中的份额不断增加可以看出。在2021年春季牛市期间，DeFiToken的市值份额在以太坊区块链上暴涨。?
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分析 | 监管及税收优势促使斯洛文尼亚成为加密货币采用的领先国家:据Bitcoin.com消息， 人口数量只有200万的斯洛文尼亚接受BCH支付的零售场所比整个美国还多。分析认为，斯洛文尼亚成为国际加密货币采纳中心的一个主要因素是其开放监管的态度，在斯洛文尼亚拥有数字资产是合法的，而且通过交易加密货币获得的资本收入也不需要为个人缴纳所得税。此外，斯洛文尼亚数百家零售店开始接受加密货币支付的最大原因是Eligma，这家初创企业开发了一款交易处理系统Elipay，支持使用BCH、BTC、ETH和它自己的代币ELI进行店内移动购买。[2019/6/17]
尽管有这种发展，但与各种DeFiToken相比，ETH的相对表现也值得注意。很明显，投资者的风险偏好已大大收紧，但随着他们重新考虑自己的持股，他们也变得更有选择性。到目前为止，ETH比DeFiToken更有效地保持了价值。
供应方Token经济学
在判断DeFiToken的相对表现时，尤其是在推断未来表现时，要考虑的最重要的问题之一是资金库、开发商或早期投资者持有的Token的相对数量。虽然大多数Token释放了大部分供应以在市场上自由交易，但大多数Token也存在锁定期，某些投资者可以提前或以折扣价购买Token，条件是这些Token必须持有一个最短期限。
分析 | CoinDesk分析：比特币短期不太可能突破5000美元:据coindesk分析，从技术面看，周三BTC的K线下影线比周二短，说明价格波动范围比前一日小，这表明市场观望情绪浓厚。如果在接下来48小时内，比特币能上涨至昨天高点，则意味着趋势反转；如果跌破昨日低位4242美元，则看跌趋势将继续。总而言之，接下来一两天可能会反弹，但是不太可能突破5000美元。目前依然处于超卖状态，如果继续下跌，需小心熊市陷阱。若维持看跌，市场将考验200周移动平均线支撑位3100美元。[2018/11/22]
根据锁定的Token数量，它们在释放后会对市场产生重大影响，特别是如果Token所有者希望通过清算其持有的资产来实现回报。考虑到这一点，可以从下图中查看1年的活跃供应百分比指标，以估计未活跃交易的供应百分比。
资料来源：CoinMetricsNetwork数据
我们还可以考虑从传统金融市场借用一个衡量这些影响的指标，称为浮动比率。该比率是指可在市场上交易的资产份额，可以帮助人们估计大型资产持有者清算其Token导致显着波动和价格波动的潜在未来风险。
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在DeFiToken的背景下，浮动比率可用于通过识别具有低浮动比率的Token来保护一个用户的投资免受波动。有趣的是，虽然浮动比率和1年活跃供应图表是对同一想法的不同解释，但它们基本上是一致的。
我们可以看到相对较低的1年活跃供应以及UNI的低浮动比率，为这一想法提供了一致性。UNI在2020年Token创始阶段铸造的10亿枚UNIToken有一个4年的发行时间表。同样，我们可以看到浮动比率在去年一直呈上升趋势，这表明供应正在逐步解锁。
采用
自2021年初以来，与DeFiToken交互的地址数量有所下降。但是，在衡量DeFi应用程序的采用率时，查看与DeFiToken交互的活跃地址是一个非常粗略的指标。这是因为协议的使用通常与协议治理分开。
例如，Uniswap的用户无需拥有UNIToken即可与Uniswap智能合约进行交互和交易资产。?
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查看DeFiToken的所有者数量也有助于评估采用率和兴趣。在DAO的背景下，去中心化的所有者基础可能是有利的，因为它意味着更广泛的选民基础，对问题的看法也是呈现多样化的。大多数Token在2022年的链上所有者数量呈缓慢上升趋势，然后在11月显着上升，因为许多用户将他们的Token转出了交易平台。
Uniswap的UNI仍然是最受欢迎的DeFiToken之一，有超过28万个唯一地址拥有该Token。众所周知，UNI于2020年9月首次通过空投分发给历史协议用户，此后其拥有者基础不断扩大。
资料来源：CoinMetricsFormulaBuilder
结论
作为一个现金流不确定的新兴行业，DeFiToken在2022年经历了一个投资者去风险化的时期。有一些可能的催化剂可能有助于在2023年重新启动对DeFiToken?的兴趣。
首先，一些项目可能会继续尝试基础Token动力学。去年，MakerDAO社区讨论了对MKRToken动态的修订，包括增加质押机制。在监管方面，任何澄清Token证券与商品问题的举措都将受到行业进步的欢迎，包括可能为Token发行人采用新的披露框架。
随着对中心化代理近期失败的敏锐认识，人们对DeFi在2023年取得出色表现的期望很高。事实上，CMBI去中心化金融部门偶数指数——一个包含数据的去中心化金融部门所有资产的偶数加权篮子——在新的一年开始时就上涨了14%。
DeFi观察者将密切关注Token的表现——但是，正如我们在本篇文章中所描述的，重要的是将DeFiToken从协议的底层采用中分离出来。借助DeFiToken数据，有可能描绘出该领域的广阔图景，但需要更精细的协议数据来进行适当的尽职调查和采用分析。为此，我们期待在2023年扩大DeFi分析的广度。
网络数据：摘要指标
比特币活跃地址在一周内增长了1%，达到每日约88.1万个；以太坊上的活跃地址则增加了9%，平均每日约56.3万个。
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