最近一个月来，DCG陷入困境甚至破产的传闻一直不断。但DCG的巨额欠债到底是怎么来的？DCG和Genesis、FTX、三箭资本到底什么关系？没有人给出确切消息。2023年1月11日，DCG创始人兼CEOBarrySilbert发布股东信，用19个问题回应关于DCG的一切。
文/SibertBarry，DCG创始人兼CEO；译/金色财经xiaozou&Maxwell
DCG创始人兼CEO致股东的一封信
亲爱的股东朋友们：
新年快乐。最近，我一直在反思过去的一年，反思行业现状，以及未来的发展方向。
首先，我为DCG以及我在过去10年里作为行业开拓者和建设者感到无比自豪。自DCG成立以来，我们已经投资了200多家公司，这些公司发展并塑造了该行业，我们还帮助建立了第一个上市的BTC基金、该领域最大的资产管理公司、最具影响力的加密媒体平台、全球排名第一的比特币矿池、领先的加密货币大宗经纪商，以及新兴市场中占主导地位的加密货币钱包/交易所。DCG还支持了大量新兴基金经理、加密协议和前沿区块链项目。
我对我们行业的早期阶段怀有美好的回忆：努力帮助宣传教育，与创业者和投资者紧密团结共同战斗，以获得合法性。我发现，在只有三个人的会议室里演讲，在CNBC上被人嘲笑，被大多数合法投资者忽视，这些都是激励我的力量。
相比之下，去年是我生命中最困难的一年——无论是从个人还是职业角度。不良行为者和一次次的暴雷给我们的行业造成了严重破坏，连锁反应波及广泛。尽管DCG、我们的子公司和我们的许多投资组合公司也未能幸免于当前动荡的影响，但真正的挑战是，我花了10年时间将一切倾注到我们的公司和行业中，并不懈地专注于以正确的方式做事，可我的诚信和善意竟受到质疑。
DCG：部分Genesis Capital债权人已决定放弃Genesis先前协议:金色财经报道，Digital Currency Group（DCG）发布关于针对 Genesis 提交调解动议的声明称，在各方同意 Genesis Capital 向破产法院提交的全面和解之后的两个月后，部分 Genesis Capital 债权人拒绝并提出了新要求。我们的理解是，一部分债权人已决定放弃先前的协议，不清楚成千上万的个人债权人是否知道这一发展，但最新的操作将延长法院的程序。[2023/4/25 14:26:00]
我在去年11月的致股东信中也表达了这一观点：DCG致力于走在努力建设更完善的金融体系的前列。在新的一年里，我们秉承着“精干”的心态，正在进行有意义的变革，为公司的长期成功做好准备。在过去的几个月里，为了应对当前的市场状况，我们一直在积极削减成本，其中包括运营费用，令人遗憾的是，我们还缩减了DCG员工数量。我们还做出了一项艰难的决定，逐渐关闭DCG在2020年孵化的财富管理子公司HQ。虽然我们仍然认同HQ的理念及其优秀的领导团队，但目前的市场低迷形势不利于该公司的近期持续发展。
展望2023年及以后，我们这个行业还要做很多艰苦的工作，才能重建信誉和声誉，而这些信誉和声誉几乎被一波前所未有的欺诈和犯罪行为摧毁，这是我在职业生涯中从未见过的。今年对我们所有人来说都将是充满挑战的一年，但我仍然持乐观态度。我希望这封信和接下来的Q&A可以解释DCG的其他发展情况及相关猜测——其中一些猜测是合理的，而有些则是完全没有根据错的离谱的——希望这样能有助于澄清我们的立场。
DCG报告：2022年亏损11亿美元:金色财经报道，加密货币集团Digital Currency Group(DCG)报告称，去年亏损11亿美元，原因是该公司在加密货币价格暴跌和借贷平台Genesis的重组方面苦苦挣扎。DCG在其第四季度投资者报告中表示，“除了BTC和加密资产价格下跌的负面影响外，去年的业绩还反映了三箭资本(TAC)违约对Genesis的影响。”
报告称，从合并资产负债表的角度来看，截至2022年12月31日，DCG持有的总资产为53亿美元。这包括2.62亿美元的现金和现金等价物及代币、灰度信托股份、风险投资和基金投资在内的投资资产达6.7亿美元。据DCG称，其余资产主要包括Grayscale和Foundry。DCG发言人表示，所有投资资产和风险投资组合的价值均已按市值计价。报告称，DCG第四季度收入为1.43亿美元，亏损2400万美元。全年综合收入为7.19亿美元。在其年度独立股票估值中，DCG的股票估值为22亿美元，即每股价格为27.93美元。“这一评估与该行业同期股价下跌75%-85%的情况基本一致。”[2023/2/28 12:32:49]
对于我的同行们来说，现在正是合作的时机，让我们为彼此的成功欢呼，共同将我们的行业提升到一个新的水平。让我们一起成长，尊重他人，重新享受乐趣，在这个世界里大展才能。我可以向你们保证，DCG肯定致力于此。我也毫不怀疑，DCG今年将成为一家比以往任何时候都更加强大的公司。
Barry
问答：
1、DCG的商业模式结构是怎样的？
DCG成立于2015年，是一家在数字资产领域建立、购买和投资业务的控股公司。其中一些企业是全资拥有的，而在大多数企业中，我们拥有少量少数股权。如今，DCG在超过35个国家/地区拥有200多家公司的投资组合，并投资了50多个加密货币基金以及众多数字资产代币和区块链项目。
DCG创始人Barry Silbert：没有从Genesis借款16.75亿美元:金色财经报道，针对加密货币交易所Gemini联合创始人Cameron Winklevoss发布公开信声称DCG欠了Genesis大约16.8亿美元资金，而且“烂摊子”均是其创始人Barry Silbert一人造成，Barry Silbert在社交媒体做出回应，他表示DCG没有从Genesis借款16.75亿美元，而且下一次贷款还款到期日是2023年5月，而且DCG并没有采用“恶意拖延战术”不还钱，而是已经在12月29日向Genesis和Cameron Winklevoss的顾问提交了一份提案，但截止目前尚未收到Gemini任何回复。[2023/1/3 22:21:21]
2、DCG如何与全资子公司互动？
自DCG成立以来，我们的子公司已作为独立公司启动和运营，拥有自己的管理团队、财务和风险管理协议以及法律和合规监督。每个子公司都有自己的文化、运营结构和激励机制。每个子公司日常业务的各个方面都由各自子公司的领导团队指导。??
DCG拥有一支由大约50人组成的团队，负责投资、支持我们的投资组合公司，并为我们的子公司提供战略指导和一般监督。明确地说，DCG不为Genesis的业务指导任何交易、贷款或借款。
3、DCG及其任何全资子公司是否混合现金？
没有。DCG的每个全资子公司都有自己的银行账户、证券账户和加密账户，并维护单独的账簿和记录。
4、DCG如何与其他投资组合公司互动？
我们的团队与我们的投资组合保持着密切的关系，为业务领导者提供直接的战略和运营建议，并获得广泛的资源、计划和增值合作伙伴。通过这种方式，DCG培育了区块链和加密行业中最具协作性和活力的企业社区之一。
灰度母公司DCG宣布2.5亿美元GBTC等信托产品回购计划:3月2日消息，灰度（Grayscale）母公司Digital Currency Group, Inc（DCG）宣布，董事会已授权DCG实施一项股份回购计划：
1. 最高3000万美元的灰度LTC信托（LTCN）；
2. 最高1000万美元的灰度ZEN信托（HZEN）；
3. 最高1000万美元的灰度ZEC信托（ZCSH）；
4. 最高2亿美元的其他六种公开上市的灰度产品：灰度BCH信托（BCHG）、灰度BTC信托（GBTC）、灰度ETC信托（ETCG）、灰度ETH信托（ETHE）、灰度XLM信托（GXLM）、灰度数字大盘基金（Digital Large Cap Fund，GDLC）。
这增加了DCG之前批准的购买GBTC和ETCG股份的授权，其中DCG分别有3.013亿美元和450万美元的授权股份回购剩余。DCG计划使用手头现金为购买提供资金，并将根据管理层的决定，根据1934年《证券交易法》（“交易法”）第10b-18条，在公开市场上进行购买。（Business Wire）[2022/3/2 13:33:08]
5、DCG总部在哪里？
DCG是一家美国公司，总部位于康涅狄格州斯坦福德。
6、DCG从其非附属公司筹集了多少债务资本？何时？
DCG于2021年11月从Eldridge领导的贷款财团筹集了3.5亿美元的外部高级有担保定期债务。
7、DCG目前欠GenesisCapital多少钱？
Octopus Network完成500万美元A轮融资，DCG等参投:9月2日消息，基于NEAR的多链网络Octopus Network完成500万美元A轮融资，Continue、Youbi、DCG、GFS Ventures、Vestigium、Autonomy Capital、LCG Ventures、Bluehelix、Finance Ventures、Jubi Lab、GTA Venture、Gains Associates、Aussie Capital、K300 Venture、Mayor Capital、NetZero Capital、ELEVATE、Chainridge、Megala Ventures、VIC Group、Jigsaw、OIG Ventures、Bigcoin Capital、Meridian Capital、Westorm、Move Capital（Angel DAO）、Gate.io参投，Octopus Network生态应用链协议Debio、Myriad Social 和Discovol也参与此轮融资。Octopus Network计划在9月推出其主网，并在10月推出其第一个应用链——分布式生物医学网络DeBio。
据此前报道，Octopus Network在NEAR生态代币发行平台Skyward Finance完成250万枚OCT代币销售，共筹集996925.1枚NEAR，IDO参与总人数为3915人。[2021/9/2 22:54:51]
与数百名其他机构投资者一样，DCG从Genesis的贷款部门GenesisCapital借入资金。这些贷款始终按公平交易原则安排，并按现行市场利率定价。除了下面问题14中讨论的本票之外，DCG目前还欠GenesisCapital(i)4.475亿美元和(ii)4,550BTC，这些款项将于2023年5月到期。
DCG在2022年1月至2022年5月期间以10%-12%的利率借入了5亿美元。
DCG的投资实体在2021年和2022年期间以3.85%的加权平均利率借入BTC，其中包括之前借入但已偿还给GenesisCapital的金额，目前还剩4,550BTC贷款余额。??
将这些贷款放到DCG的背景下，在2022年初发放时，DCG的股本价值为100亿美元，DCG过去十二个月的EBITDA超过10亿美元，而GenesisCapital的贷款账面总额为120-150亿美元。在此期间，比特币价格从3万美元到4.7万美元不等。
除了BTC贷款外，DCG的投资实体还在2020年底借入了14,048个BCH代币，目前支付9%的利息。
自2022年5月以来，DCG就没有从GenesisCapital借过钱，从未拖欠过利息，并且所有未偿还贷款都是最新的。?
8、DCG如何使用从GenesisCapital借来的美元贷款获得收益？
DCG借入的金额最初以国债形式作为现金，以便在机会出现时使用。最终确定的关键机会是从我们最早的风险投资者之一回购DCG股票以及对流动代币和公共股票的投资。
9、DCG的投资主体是如何使用从GenesisCapital借来的BTC的？
DCG的投资实体使用从GenesisCapital借来的BTC来对冲GBTC多头头寸，以在此类头寸上保持市场中立。DCG在公开市场上购买GBTC是在GBTC的交易价格明显低于NAV时进行的，与所有其他投资一样，这些决定是基于对可能的回报加权风险的评估。我们在公开市场上购买GBTC符合证券交易法第10b-18条规定，并在文件和新闻稿中透明披露。
10、DCG和FTX是什么关系？
DCG于2021年7月对FTX的B轮融资进行了250,000美元的小额股权投资。这是我们在全球范围内投资交易所的持续战略的一部分——我们已经投资了近两打。DCG在FTX持有一个交易账户，在该平台上交易的交易量不到我们所有交易量的1%。Barry与SamBankman-Fried没有个人或专业关系。除了2022年夏天的一次谈话和当时的几封电子邮件外，Barry不记得曾与他会面、交谈或以其他方式私下交流。
11、DCG与Alameda是什么关系？
DCG从未与Alameda有任何关系。Genesis与Alameda有贸易和借贷关系。
12、SamBankman-Fried是否曾在Genesis的董事会任职？
不。
13、DCG与三箭资本是什么关系？
DCG从未与三箭资本有任何关系。除了在2020年与其中一位联合创始人进行介绍性电话介绍外，Barry不记得曾与三箭资本的负责人会面、交谈或以其他方式私下交流。DCG从未与三箭资本协调购买或销售GBTC或任何其他投资三箭之都。
创世纪与三箭资本存在交易和借贷关系，三箭资本拖欠Genesis的贷款。另外，三箭资本是各种灰度产品的投资者。
14、为什么DCG接管了对三箭资本的破产索赔，DCG从GenesisCapital获得了11亿美元本票的回报是什么？
直到2022年夏天，GenesisCapital一直是全球首屈一指的加密借贷公司。当三箭资本在2022年6月拖欠GenesisCapital和许多其他贷方的贷款时，市场上明显担心蔓延并摧毁整个行业。这是DCG转向支持GenesisCapital的一个考虑因素。
此外，DCG坚信，一旦加密货币市场稳定下来，对机构大宗经纪服务的大量需求将继续存在。Genesis拥有无与伦比的专业知识和世界上最好的机构客户群，在2013年建立了第一个机构加密货币交易平台，最终于2018年推出GenesisCapital。因此，DCG认为Genesis——交易部门和借贷部门——都值得保护。
DCG及其董事会认为，努力帮助支持Genesis符合Genesis、贷方和DCG的最大利益。我们的财务和法律顾问根据我们会计师的意见建议的机制是让DCG承担三箭资本的索赔，并用Genesis到期的本票代替。
这张11亿美元的本票将于2032年到期，代表DCG承担三箭资本因Genesis在2022年6月违约而产生的债务。DCG同意转让和交换Genesis从三箭资本应收的11亿美元无担保贷款，三箭资本是使用DCG的期票，其恢复具有高度不确定性。DCG没有收到任何现金、加密货币或其他形式的本票付款。DCG实际上承担了Genesis在三箭资本贷款上的损失风险，但没有义务这样做。
重要的是，11亿美元本票不可赎回，并且不包含可赎回债券的任何其他类似特征。此外，Genesis将其对三箭资本的索赔转让给DCG，并且作为交易的一部分，同意DCG就三箭资本清算收到的任何追偿将直接用于支付11亿美元的本票。
值得注意的是，在三箭资本违约后的这段时间里，DCG在Genesis实体中投入了约3.4亿美元的新股本，为其提供额外资本。
15、DCG在GenesisCapital重组过程中扮演什么角色？
作为一家独立且独特的运营子公司，Genesis拥有自己的董事会和管理团队。Genesis董事会成立了一个特别委员会，由两名拥有数十年财务、法律和重组专业知识的独立董事组成，负责监督GenesisCapital的重组过程和涉及关联方的任何其他事务。GenesisCapital还聘请了独立的外部顾问来领导重组过程，包括ClearyGottlieb、Moelis和Alvarez&Marsal。
DCG及其独立外部顾问，包括GoodwinProcter、WeilGotshal和DuceraPartners，就重组事宜与Genesis、其顾问以及由某些Genesis债权人及其顾问组成的特别小组进行了富有成效的接触。
由于DCG欠GenesisCapital的未偿还贷款和本票，包括Genesis董事会成员在内的DCG高管没有与GenesisCapital的任何重组相关的决策权。
16、DCG是否是纽约东区法院公司间贷款调查的对象？
DCG不知道也没有理由相信纽约东区法院对DCG进行了调查。
作为我们日常业务运营的一部分，DCG会定期与监管机构沟通。如果任何监管机构或调查人员联系我们，我们将一如既往地公开参与、回答问题并提供任何所需信息。
17、DCG和TerraLuna有没有关系？
DCG不购买、出售、卖空或以其他方式交易Terra稳定币，并且与这些代币的发行人没有任何关系。
DCG在2021年底/2022年初购买了约60,000个Luna代币，以协助全资子公司Foundry创建一个质押节点。DCG没有将购买、出售、卖空或交易Luna代币作为其投资策略的一部分。
18、DCG与Celsius的关系是什么？
DCG不购买、出售、卖空或以其他方式交易Celsius代币。DCG与Celsius没有任何关系。
19.DCG是否发行自己的代币？?
DCG从未发行过自己的代币。
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