本月初，美国议员起草稳定币相关法案，要求稳定币发行方必须获得银行牌照。本周，美国总统金融市场工作组又发布有关稳定币监管的新声明，文件称稳定币须满足适当的反和监督要求，持币者应接受用户身份验证KYC。
为何美国监管如此关注稳定币？
在DeFi如此火热的背景下，我们为什么要关注稳定币？原因有以下3点：
1、规模迅猛增长。
今年Tether的供应量增加了4倍，USDC增加了6倍，PAX、bUSD、hUSD增加了5倍。而借着DeFi的这波浪潮，Dai的市值暴涨了15倍，并且突破了10亿美元的门槛。
2、稳定币有望形成的新货币体系，取代美元地位。
在现实世界历史中，货币创新极大的促进了经济发展。回顾加密历史，第一款稳定币USDT的出现，大大消除了法币入金障碍，助推了加密币的上涨行情。如今，稳定币已成为加密生态系统真实意义上的货币，它拥有和货币类似功能：交换的中介；衡量商品/资产的价值；储存财富。
3、稳定币还天然具有全球流通的属性。
美元作为世界上最通用的货币，给美国带来了诸多经济利益，也因此各国将央行数字货币看作弯道超车的机会。从当前情况来看，稳定币更有可能扮演这一角色。
美财政部官员与金融业高管讨论稳定币监管问题:美国财政部官员本周会见了金融业高管，讨论了潜在的稳定币监管问题。美国金融监管机构表示正努力了解加密货币给美国传统金融体系带来的风险和机遇，并计划在未来几个月发布一系列相关报告。本周的会议表明相关工作正在加快步伐。据悉，美国官员在本周的一次会议上询问，如果稳定币变得非常流行，是否需要直接监管。他们还讨论了监管机构应该如何试图降低太多人同时兑换稳定币的风险，以及主要稳定币是否应该由传统资产支持。本周会议收集的信息可能有助于财政部在未来几个月拟定一份有关稳定币的全面报告。 （金十）[2021/9/11 23:17:11]
谁是当前加密世界中的「美元」？未来又会如何演化？
看清这一问题，这对加密资产持有者而言，有2大意义：1、合理选择安全的稳定币；2、可以通过稳定币相关的治理代币获得潜在未来收益。
本文将市场上的稳定币大致分了9类，这些稳定币在可用性、稳定性、审查阻力方面存在不同特性，了解他们的特点，有助于我们看懂整个稳定币领域。
1、USDT：加密世界的最大威胁USDT的流通供应量已超过200亿美元，而今年稳定币链上交易量突破1万亿美元，其中USDT就占有约73％的份额。类似美元通过和黄金锚定建立全球货币地位，USDT通过1:1储备美元资产来发行。问题就在于，谁能保证充分的美元储备。Tether在2019年承认，USDT供应并没有得到100%的美元支持。当你真正全面了解了Bitfinex与Tether，就会明白Tether还没有消亡是多么疯狂。到2021年，Tether要么面临生存危机，要么将供应量再次翻番，而这其中似乎没有中间地带。Tether的最坏情况可能有序转移到其它稳定币的市场。
彭博社：监管稳定币要防患于未然:彭博社发文称有必要在稳定币发展到太大而不能倒之前作出适当监管。文中指出，如果Facebook公司支持的Diem稳定币项目大受欢迎，这些私人发行的货币可能会从加密社区的边缘资产变成庞大的消费者财富库。如没有适当监管，稳定币发行者总会为了利润，将资金投入风险更高的资产，如出现用户挤兑，此类资产将难以变现。到时，这些稳定币越主流，就越有可能传导出全面的金融地震。
文中指出，应对该风险的一种方法是发行CBDC，与私营部门展开竞争，第二道防线则是必须加强对科技行业的监管。国际清算银行行长Agustín Carstens及其同事在本周的一篇论文《监管大型金融科技公司》中指出，如果稳定币和其他数字创新导致社交媒体或电子商务数据的闭环网络效应进一步加强，货币的公益性质本身可能面临风险。[2021/8/6 1:38:05]
2、USDC：多链稳定币USDC是一个快速增长的、受监管的稳定币。如果Tether暴雷，最有可能的转移对象就是USDC。OCC对USDC发行者给予银行支持，极大降低其监管风险，推动了USDC在外汇方面的繁荣。USDC已经对Algorand，Stellar和Solana等区块链提供跨区块链支持。而截止撰稿前，Visa正在整合USDC。美国甚至使用USDC绕过委内瑞拉的Maduro政府，为这个严重通货膨胀的国家提供救济，这显示了“加密美元”对依赖美元的银行业的重要性。
BMEX合约研究院：BTC购买意愿降低，稳定币购买水平持续增高:BMEX合约研究院Pony表示，近期稳定币有较高的购买力，但受到比特币近期高位宽幅震荡的影响，市场买入意愿并不强烈。根据市场的数据监测，近期比特币交易强度呈轻微下降趋势。3月21日的平均交易强度大约为7.08，较上月同期微跌9.5%。同时，最近7天的平均交易强度约为6.795，低于今年以来的均值水平。[2021/3/23 19:10:19]
3、PAX：非银行金融加密美元的代表PayPal稳定币
Paxos今年宣布了两项重要的托管合作：首先是与EuropeanfintechRevolut的合作，其次是与PayPal合作推出加密货币。此前，Paxos也是其它大型交易所发行货币的托管合作伙伴，比如币安的bUSD和火币的hUSD。Paxos提供的这种合作模式，将会推动大量非银行金融加密美元。
4、Dai：主导链上稳定币，难被取代
由于Dai的超额抵押模式，使得套利者很难甚至不可能减少Dai价差。但随着CDP的自然需求继续增长，将在一定程度上控制住Dai的价格，这种“慢套利”可能会使Dai供应更具粘性，因为它是依靠Dai带动CDP需求。
5、aDai、cDai、yDai如果你存100个Dai到Compound借贷协议，将获得100cDai有息存托凭证。存入Compound的100个Dai将发挥央行存款储备金的作用，使得cDai的数量放大一定倍数。借贷协议的激励措施可能让Dai具有超流动性并具有系统风险。Compound信贷和Aave信贷，正在努力使稳定币借贷细分化。
算法稳定币今日平均涨幅为5.32%:金色财经行情显示，算法稳定币今日平均涨幅为5.32%。6个币种中5个上涨，1个下跌，其中领涨币种为：LUNA(+34.27%)、AMPL(+7.11%)、BAC(+1.47%)。领跌币种为：ONS(-6.59%)、RSR(-4.58%)。[2021/1/7 16:39:40]
6、yUSD：智能美元
和Compound的cToken一样，yDai是Yearn上Dai的存储凭证，Yearn自动选择最高利率的借贷协议和流动性池，将Dai存入进去，产生的收益累积到yUSD上。yUSD是风险极高的稳定币之一，这一创新类似系统风险杠杆的早期引入，也存在巨大套利风险，2021年可能会发生一个9位数的漏洞。
7、Ampleforth&Yams：算法弹性供应稳定币有待发展
Ampleforth的模式是一个明显的会计花招。YamFinance一度火爆，但该协议未经审计，存在严重的漏洞。其他类似机制的项目如EmptySetDollar，获得了爆炸性发展。
8、Celo、Terra、Reserve
Celo和Terra从Libra的监管中获益。
Terra是由韩国企业家DanialShin创建的算法稳定币，主打商业落地。Terra提供锚定法币的稳定币，包括TerraKRW、TerraMNT、TerraUSD、TerraSDR等稳定币，其中锚定韩元的稳定币TerraKRW为主要市场，目前已发行约6300万美元，是当前最大非美元挂钩的稳定币。目前Terra支付业务每年总资金流水达到约50亿美金，将与CosmosPolkadot进行合作，添加「跨链互操作性智能合约」的功能。
数据：2月初以来已发行稳定币总供应量增长94％:据The Block Research的调查结果显示，自2月初以来，已发行稳定币的总供应量增长了94％，且绝大多数稳定币都是以Tether的形式出现的。[2020/6/14]
Celo使用电话号码作为公钥，使得它成为对发展中国家有强大吸引力的实用工具，支持者包括ReidHoffman和JackDorsey、a16z、USV和Polychain等基金，区块链互操作专家Summa也于今年夏天加入Celo发行团队，另外Celo和cLabsKeep/tBTC、Cosmos、以太坊和波卡也进行合作。
9、央行数字货币CBDCs的进展速度非常缓慢，除了中国的DCEP。DCEP将在2021年推出测试版，预计其全球影响最终将超过比特币。
作者将加密领域储备货币划分为四个时代：
1、BTC、ETH
BTC和ETH是早期加密交易、ICO筹款的储备货币。
2、USDT
USDT是以法币作抵押的稳定币，比起稳定币，称之为「加密美元」更准确，它是抽象货币资产的美元。通过转换为无权限的无需许可ERC-20代币，有效实现与美国银行体系脱钩。USDT是现在加密货币领域的储币，交易额高过BTC本身，具有流动性最高、需求最大、最可信的特点。加密货币是向全世界开放的美元资金流，新冠肺炎疫情之后，全球新兴的中产阶级可能会越来越多地寻求货币安全和多元化，加密货币将成为他们的入场匝道。然而，USDT不会是最佳选择。因为从未对储备额进行全面审核，Tether正接受多家美国机构和检察官的调查，目前几乎没有任何有力的辩护证据。最终Tether将被关闭或被监管而被淘汰。
3、RUSD
RegulatedUSD，如USDC、BUSD和TUSD。RUSD将取代USDT在国际市场上的角色，满足对无需许可、非性美元的需求。但RUSD时代也终将结束。过程推演如下：
稳定币将有效让使用者绕过美国的《银行保密法》，稳定币将成为有史以来最强大的银行黑客。由于数字货币趋势无法抵挡，稳定币吞噬全球大部分美元结算将只是一个时间问题。美国政府将无法抗拒诱惑控制账本，此时这一版本的数字美元将与当前的银行系统毫无差别。目前RUSD规模太小而没有引起监管机构切实的关注。一旦被监管，RUSD将不再是满足全球对加密美元需求的令人满意的解决方案
4、去中心化加密美元
加密原生的稳定币价格锚定力较弱，它们的价格锚定不存在真正的套利，其运作方式更像是央行设定价格区间目标。但这种机制很有效！当前的Dai证明了这一点。在2018年ETH抵押品一年间价格下跌约95%的情况下，在312大跌ETH抵押品在一天内价格暴跌50%以上的情况下，Dai依然存活了下来。USDT相比Dai流动性更强且价格锚定更紧密，但审查的利刃将会落下，届时只有Dai、Celo或ESD等资产才能成为加密行业合适的计价资产。这一切不会很快发生，可能要花费3年以上的时间。
算法稳定币双雄——ESD和Basis。
算法稳定币的核心都是通过代币供应量的调整，使得价格从偏离回到稳定值。
一、ESD的代币调整由用户主动完成的，而刺激用户行为的是ESD的激励机制：
1、当价格高于锚定价格时，用户可以选择质押ESD从而有机会获得更多新增发的ESD奖励。此时ESD增多，从而降低ESD价格。
2、当价格低于锚定价格时，ESD持有人通过销毁ESD获得Coupon。此时ESD减少，从而提升ESD价格。优惠券的作用是，未来ESD价格高于目标价格时，用优惠券可以赎回更多的ESD。
ESD持有人如何获得收益：
1、质押其代币有机会获得新增的ESD奖励。
目前ESD市值为2.37亿美元，假设其市值有机会增长到10亿美元，会有数亿美元分发给ESD流动性提供者和代币质押者。
2、ESD代币的持有人可以通过购买优惠券进行套利，不过优惠券存在有效期，有一定的风险。
二、Basis协议有三种代币，BAC、BAS、BAB：BAC是BasisCash的缩写，是稳定币，其目标价格是1美元；BAS是BasisShare的缩写，BAB是BasisBond的缩写。BAS和BAB的主要作用是将BAC的价格拉回到1美元。
BAC的稳定机制：
1、当BAC的价格低于1美元时，用户可以用BAC购买BAB代币，BAC会被销毁，导致BAC流通量的减少，价格升高。BAB类似于ESD中的「Coupon」，BAB没有利息，也没有到期日。BAC价格超过1美元时，BAB可以按照1：1的比率兑换回BAC。
2、当BAC价格超过1美元时，协议首先会允许BAB赎回，从而增发BAC，如果依然高于1美元，BAC会继续增发，分配给BAS质押者和Basis的财库BAC最初分发的总量为50,000个，已经完成。当前其稳定币市值为3200多万美元，稳定性较好。
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