PlanB@100trillionUSD是具有法律和量化金融背景的荷兰机构投资者。PlanB目前在一个管理数十亿美元资产的团队中担任投资经理。他对于比特币的论断得到了许多人的认可，推特的粉丝数量达到了131.9k。
他创建了比特币库存-产量模型，他在其中使用稀缺性来量化比特币价值。S2F模型不仅适用于比特币，还适用于黄金，白银和其他资产。有专业的交易师认为，S2F模型通常在很长一段时间内都非常有用。
而且，这个模型得到了比特币最大的机构投资者——「美国灰度资本」的认可，被引用在灰度的专业报告中，它关于稀缺性的衡量得到了认可。
估值的科学
还记得S2F是什么意思吗？
摩根溪创始人：比特币是一种良好的价值储存方式:摩根溪联合创始人Anthony Pompliano今日在推特表示，黄金终将被证明是傻瓜的黄金。比特币是一种良好的价值储存方式。比特币大约需要5年左右的时间能超过黄金的市值，2达到2倍黄金市值需要10年左右的时间。[2021/2/19 17:29:01]
Stock-to-Flow模型即存量-产量模型，它的意思是，一个东西的产量要多少年能产出目前的存量。这个值越大，说明其产出慢，具有稀缺性，那么这个产品具有投资价值。比如：黄金的SF值最高，需要62年的生产才能获得当前的黄金存量，所以黄金的SF值是62，白银的SF值是22，这种高SF使它们成为货币品。而一般的商品很难超过1。
声音 | 摩根溪创始人Anthony Pompliano：机构正在密切关注比特币:据Bitcoin Exchange Guide消息，摩根溪创始人Anthony Pompliano表示，机构对比特币（BTC）和加密货币市场越来越感兴趣。Pompliano表示，他参加了一些“世界上最富有的家庭”的研讨会。在那里，他能够谈论比特币及其运作方式。[2019/4/28]
比特币由于自身的特性，每四年产量减半，不管市场需求如何，产量还是无法增加，所以SF值高，具有黄金白银一样的货币属性。
由此我们知道，比特币的稀缺性，但如果想进一步对比特币进行价值估计，就需要运用新的思考方式。
比特币的四种“叙事”
就像水从液体变成固体，变成气体的过程一样，一些事物会经历“相变”，可以理解为属性出现变化。
比特币跌破7000美元 美国相关板块重挫:在美股周一创纪录的跌幅中，科技股也遭遇重挫。美国五大科技巨头（苹果、Alphabet、微软、Facebook和亚马逊）当天的跌幅至少为2.5%，顶尖科技公司市值蒸发近2000亿美元。[2018/2/6]
水的四种相变在金融领域，这种属性的变化同样存在。
就拿美元来说，美元从“金本位”制度，后来过渡为以黄金为抵押的纸，再到无抵押的纸。美元还是那个美元，但是在这三个阶段具有了完全不同的属性。
这种情况也发生在了比特币身上。PlanB指出：从比特币的诞生到现在，随着时间的主要变化经历了四次突然的重大”叙事“变换，也就是属性的变化。
第一次：概念证明
在比特币白皮书发布之后
第二次：支付手段
与美元等价之后
第三次：电子黄金
印度Sensex股票基准跌幅高达2.6％ 受到全球最大的期货交易所开始交易比特币期货的影响:印度的股票和货币在交易的第一个小时内大幅波动，受到日本和澳大利亚强劲的银行业增长以及全球最大的期货交易所开始的比特币交易的影响。卢比兑美元短暂触及三个月低点，印度Sensex股票基准跌幅高达2.6％。[2017/12/18]
第一次减半之后，与黄金等价
第四次：金融资产
第二次减半之后
“叙事”背后的价值
这四次叙事的变化伴随着比特币市场价值规模的变化。
下图显示了原始S2F模型中使用的月度比特币S2F和价格数据点，形成了一个可以从视觉上识别出四个群集。
比特币的价值群中，每个集群的中心点有一个S2F市场价值组合，这个变化与比特币减半和不断变化的“叙事”是一致的。
这四个群集意味着相变，每个阶段都有不同的叙述和特征，是具有完全不同属性的新资产。
四个点从左至右，
第一集群：概念证明，S2F值1.3，市场价值100万美元
第二集群：支付手段，S2F值3.3，市场价值5800万美元
第三集群：电子黄金，S2F值10.2，市场价值56亿美元
第四集群：金融资产，S2F值25.1，市场价值1140亿美元
为了进一步对比比特币的价值，PlanB在在这个模型中加入了黄金和白银的估值。
如图所示，灰色点就是白银的市场价值组合，黄色点是黄金的市场价值组合。
这两个点与比特币四个集群的中心点趋势相吻合，这六个圆点形成了一条完美的直线，具有很好的拟合度。
这就是「比特币S2F交叉资产模型」
比特币四年内28.8万美刀
S2FX模型基于之前S2F研究中的已知事实，为BTC过渡到第五阶段提供了新的思路。
用上面的S2FX模型公式，可以估算出下一个BTC阶段/集群的市场价值：
市场价值=exp*56^4.1167=$5.5T
这意味着一枚BTC的价格为28.8万美元。。
S2FX模型是第一步，尚未被其他人复制和审查。
当然，值得一提的是，28.8万美元并不是一个确定的数字。在PlanB给网友的评论中指出，28.8万美元是一个群集中心，所以高点的价格会比群集中心高。低点也会比集群中心低。
“科学中最重要的事情不是获得新事实而是发现新的思考方式”-威廉·劳伦斯
明白这种思考方式，你大概明白了比特币未来的星辰大海。
原文：BitcoinStock-to-FlowCrossAssetModel
原文链接：https://medium.com/@100trillionUSD/bitcoin-stock-to-flow-cross-asset-model-50d260feed12
原文作者：PlanB@100trillionUSD
首次发表于2020年4月28日
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