来源｜零壹财经专栏
作者｜洪偌馨
前几天，无意间看了一眼余额宝，7日年化收益1.381%。这应该也算是近年来的新低了，甚至低于一年期存款基准利率1.5%。
货币基金的收益「跌跌不休」主要还是源于市场环境的变化，从2020年初至今，央行已经多次下调存款准备金，市场流动性充裕。主要投资于协议存款、债市的货币基金，收益也自然随之回落。
历史总是充满了巧合。2013年的夏天，被称为「理财神器」的余额宝神奇地「撞上」了中国资金市场前所未有的紧缺时期。由此，经历了一段充满魔幻色彩的市场行情。
2013年6月20日，这个疯狂的一天，足以载入中国银行间市场史册。当日，银行间隔夜回购利率最高达到史无前例的30%，7天回购利率最高达到28%。而在此之前，这两项利率往往不到3%。
声音 | 信通院金键：与5G、工业互联网结合将是区块链的发展趋势:中国信通院工业互联网所所长金键出席“‘智能+’学院”区块链系列培训并以《区块链技术与数字经济》为题，阐述了他对区块链技术的理解和区块链如何赋能数字经济的观点。他指出，区块链未来的发展趋势将是与5G、工业互联网结合，从基础设施建设方面赋能数字经济发展。金键表示，通过标识体系可以实现对特定对象的数字刻画，有助于促进资产上链，因而ID也是区块链中的关键技术和服务。他强调，区块链为万物互联提供了业务“账本”，ID同样是未来区块链的基础构件，最终帮助M2M实现互联、互操作、价值交换。[2019/12/21]
当时，为了获得更充裕的流动性，金融机构纷纷提高了资金利率。而余额宝的资产组合中，银行协议存款和结算备付金占到了逾九成的比例，间接成为了这场「钱荒」的受益者，收益率一度高达6%。
作为一款颇具里程碑意义的产品，余额宝的诞生不仅开启了互联网金融元年，更直接催生了互联网理财市场的繁荣。仅以货币基金来看，其规模已从2012年初的3000亿元升至2019年末的7.078万亿元。
分析 | 若美国总统候选者Bernie Sanders的通用高速互联网计划得以实施 将有利于比特币:美国参议员Bernie Sanders上周五宣布了在全美提供通用高速互联网的计划。这项耗资1500亿美元的计划将创建基础设施，将互联网作为一项“基本人权”带给每一个美国人，并有可能给比特币带来巨大好处。Beincrypto分析文章称，不管倾向如何，普及高速互联网对比特币来说将是一个巨大的福音。作为一种数字货币，比特币需要接入互联网进行简单的交易和交易。虽然政府成本可能很高，但这样的计划将为整个国家提供获得比特币的途径。对于地方和国家政府金库来说可能只是一个小小的胜利，但比特币网络肯定会迎来用户。比特币良性的采用周期意味着，随着获取和采用的增加，价格也会上涨。而且，随着价格对更大的使用量做出反应，更多用户肯定会进入这个领域。当然，具有讽刺意味的是，该计划可能造成通货膨胀，从而可能会挤压美元的价值。这将推动大量用户进入比特币，就像委内瑞拉、津巴布韦等国家的情况一样。（Beincrypto）[2019/12/9]
在余额宝等互联网理财产品的带动下，大众的理财意识和金融需求被极大地唤醒。尤其，紧随其后的是P2P市场的野蛮生长，数以万亿计的资金被投到P2P平台上。
金色晨讯 | 人民日报：区块链不只是下一代互联网技术 更是下一代合作机制和组织形式；BitMEX泄漏的用户邮箱至少有23000个:1.上周8只区块链概念股接交易所监管函 “炒作股价配合股东减持”成问询重点；
2.爱沙尼亚加密交易所DX.Exchange暂时关闭交易所，寻求合并或出售；
3.上海市人民政府参事：区块链第一重要的是落地 要为实体经济服务；
4.人民日报：区块链不只是下一代互联网技术 更是下一代合作机制和组织形式；
5.全球化智库副主席：区块链会对诚信、信任带来一次革命性的变化；
6.Ripple创始人：美国制定明确的指导方针以支持区块链等金融科技解决方案至关重要；
7.雄安新区4大水利防洪项目将于近期实施 建设内容要求以区块链等为基础
8.济南市副市长：基于区块链技术和大数据的新系统助力政府审批流程；；
9.报告：全球Top10的加密基金主要集中在美国；
10.Calibra产品副总裁：无法决定Libra何时发布，这是Libra协会的事；
11.数据：Bakkt比特币月度期货合约交易量近期增长明显；
12.报告：64%的数字证券投资者来自传统风投公司，仅28%来自区块链风投公司；
13.云南省委：积极应用区块链技术，大力发展云南中医药事业；
14.The Block研究总监：BitMEX泄漏的用户邮箱至少有23000个。[2019/11/4]
回头来看，过去几年互联网理财的爆发，本质上就是「刚性兑付」与畸高的无风险利率共同作用的结果。而如今，整个理财市场的环境和规则都发生了根本性的变化。
Tim Draper：比特币有可能会变的比互联网更大:据cnbc消息，比特币早期投资者、著名的风险投资人Tim Draper重申了他对于比特币2022年将达到250000美元的观点。他认为比特币的规模将比他早期投资的特斯拉，Hotmail和Skype加起来更大。比特币不仅可以留在这里，还可能变的比互联网更大，比铁器时代，文艺复兴时期还要大，比工业革命还要大。 比特币影响了整个世界，将会以比人们想象的更快，更普遍的方式影响世界。Draper还举例称，五年后当人们试着用法币购买咖啡时，会因为没有使用加密货币而遭到嘲笑你，Draper相信未来某一天人们将不再需要任何法定货币。[2018/4/24]
一个重要的分水岭就是2018年的资管新规。
至此，「刚性兑付」逐渐退出历史舞台，资管回归了代客理财的本源，理财产品也向着净值化转型。不巧的是，这种大的转变又赶上疫情这一特殊时期，连债券市场也出现了比较大的波动。
日本互联网巨头GMO在北欧开设数据中心用于虚拟货币采矿:根据日本经济新闻28日报道，日本GMO互联网加强了其虚拟货币采矿事业的建设。该公司在北欧开设了一个数据中心，使用低成本电力和自己公司的半导体进行采矿，预计每年将会增加数百亿日元的营业利润。[2018/2/28]
可以想象，当看到过往「中低风险」的固收产品都出现负收益时，普通投资者所受到的冲击。尽管很大一部分原因是新规之下，理财产品计算方式变化所带来的浮亏，但这牵动的是大众理财市场「保本、刚兑」理念的彻底转变。
不管是货币基金，还是固收产品，以前都是互联网理财市场最主要的标的。因为在很长一段时间，它们几乎兼顾了便捷性、低风险、高收益。但显然，这个时代一去不复返。
一个新的周期开始了。
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中国的理财市场的供给和需求似乎一直处于一个矛盾的状态。
一方面，需求愈发旺盛。公开数据显示，2019年中国个人可投资金融资产达165.6万亿元，2013-2019年的符合增速为13.6%。存款占比也从2013年61.2%下降至2019年的49.6%。
另一方面，从供给端来看，理财产品和机构却似乎一直没有跟上节奏。余额宝的出现短暂地刺激了市场，互联网理财也随着互联网金融的大潮一度风生水起。尤其，中国长期居高不下的储蓄率，让大家对于理财市场的前景充满了期待。
但今天来看，大众的投资理财需求并没有得到很好的满足。
严格来说，互联网理财并没有一个标准的定义，它通常被理解为传统理财模式的互联网化，即将线下的各类理财产品和服务搬移到互联网平台上进行销售的过程。
目前，除了商业银行、基金公司等金融机构都在努力发展线上渠道外，蚂蚁财富、腾讯理财通、天天基金网等第三方理财平台也占有相当大的市场份额。而早期的一些P2P平台、或包含P2P产品的线上理财平台则逐渐淡出了市场。
在互联网金融整治和资管新规出台的双重压力下，互联网理财市场逐渐回归到一个常态，大都以基金等标准产品为主。那么问题来了，当产品和收益差不多的情况下，不同平台的差异化优势和核心竞争力何在？
目前来看，头部机构和平台的差异已经越来越小。互联网平台过往在体验、费率上的优势正随着时间被抹平，经过过去几年的锤炼，一些金融机构线上渠道的便捷性和流畅度已经不逊于一些互联网平台。
关注新金融行业多年，我见证了科技之于金融的改变，从机构、到产品、再到服务，变化是肉眼可见的在发生。但落到细微处，有的领域变化大，比如，支付、信贷、保险；有的领域变化小，比如，证券、理财。
究其根源，还在于整个理财链条中可被技术优化和改善的地方相对较少。不像借贷，从获客、风控，到放款、贷后，都可以借助金融科技的力量进行优化，进而大大降低成本。
而在互联网理财这件事上，余额宝一开始便做到了极致，将支付和理财相结合。一些特殊的设计，比如T+0和实时支付消费，让货币基金与活期存款的界限变得模糊。相对来说，现在的互联网理财市场要乏味很多。
原本货币基金、固收产品风险较低、也便于理解，一直是互联网理财市场最重要的品类。绝大多数用户最早从网上购买的理财产品也大都离不开这两类，慢慢才会介入到比较复杂的产品。
但最近的市场行情让这两类产品变得有些尴尬，乐观地说，这是一次用户教育，没有绝对的零风险；但硬币的另一面是，互联网理财平台未来在产品筛选、用户教育、以及KYC方面的挑战越来越大。
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因为前述种种原因，中国的财富管理市场一直处于一个「理想丰满、现实骨感」的状态。几乎每一年都有关于「财富管理市场崛起」的观点，但这个「蓝海」究竟在哪里？如何去挖掘？我是存有疑问的。
未来，理财产品端的创新空间越来越小，投顾算是一个新的机会，但目前看来，短期内并不会有太大的变化。
一方面，理财平台、金融机构要转变商业模式，从「卖方代理」转向「买方投顾」。另一方面，说到底，又涉及到中国投资者的理念问题。国人缺少资产配置、长期投资的概念，追涨杀跌、频繁换手是常态。
知易行难。所以，现在包括蚂蚁财富、腾讯理财通，以及各个基金公司、商业银行都在拼命加强投教内容。因为如果不从根源上改变大家的投资习惯，理财市场也很难真正迎来大发展。
前两天看了一份报告，说每当经济危机之后，财富管理市场都会迎来一波发展。因为，通常危机之后，政府往往会有一轮货币宽松政策，市场上资金充裕。再加上，大众经历了经济危机，会更加重视财富的保值增值。
就像上个世纪30年代的美国，经济危机增加了人们对未来不确定性的担忧，需要在个人生活规划、综合资产运用方面获得一些专业的辅导。与此同时，金融监管也不断完善，政府着手建立联邦证券法律体系，强化证券市场管理，财富管理的独立性议题也被摆上了台面。
伴随着《投资顾问法》《投资公司法》等一系列法律法规的出台，宏观经济和居民就业、收入的恢复，美国终于迎来了财富管理业务的大爆发。
反观眼下，2020年「新冠疫情」席卷全球，这会是财富管理市场一个新的契机么？
End.
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