本文由老管侃汇首发原创
行情分析丨作者/老管
这是老管公众号的第204篇原创文章
很多朋友问：黄金又创新高了，还能投资吗？
投资“拿长线”慎选黄金产品
其实说实话，黄金任何时候投都可以。不过有言在先，黄金属于一种比较独特投资品类。
从长线投资来看黄金其实并不算好产品。这里是先说一句，所谓长线投资至少是10年以上。如果低于一年，理论上算短线。至于有的朋友做黄金期货时，依仗着T+0模式，看着1小时“趋势”做5分钟单，那叫“套利交易”算不得投资。
Web3风投机构Coinsilium 2022年部署57.5万美元的加密货币、元宇宙和DeFi投资:2月2日消息，英国上市Web3风投机构Coinsilium Group Ltd于2022年向DeFi、元宇宙、交易、玩赚和时尚领域几家Pre-Seed和种子阶段Web3项目注资57.5万美元，投资项目包括Yellow Network（20万美元）、Silta Finance（7.5万美元）、GGs.io（10万美元）、Metalinq Labs（20万美元）。
Coinsilium还宣布，它已被任命为时尚品牌Blvck Paris的顾问，负责其“Blvck Genesis”NFT系列的发布。（Proactive Investors）[2023/2/2 11:43:37]
作为金融资产，黄金的表现真的很难让人满意。因为长线收益率不算高：从1990年到2019年这30年间，黄金价格从374.5点涨到如今几乎1800点，总涨幅4.39倍。
把这4.39倍平摊到30周期来看，平均年化收益率是4.6%。而同期美国标普500指数的年化收益率是7.9%。
重点是，黄金不但收益率不高，波动率还很高：从1990年到2019年这30年间，黄金的年化波动率高达15.2%，远远大于股票和债券。
数据：区块链风投总融资超过2021年总额:金色财经报道，根据Research数据，11月份的风投资金下降了4.8%，总额为8.404亿美元，低于10月份的8.43亿美元。尽管自5月以来加密风险投资有所放缓，但今年的总融资已超过2021年的数字。风险投资数据库显示，2022年共筹集了361亿美元，而今年还剩下不到两周的时间。相比之下，2021年的筹资总额为303亿美元。（cointelegraph）[2022/12/22 21:59:39]
如果不用30年那么长的周期，以10年为例，结果更惨：年化收益率仅为3.3%，波动率却为16.1%，依然比美国标普500指数收益低、风险高。
分析黄金周期回报率的“极限玩法”
技术面分析走势肯定要考虑“历史走势”。基本上从1990年到现在，分析30年周期已经算是很认真了。
美国倒是有两个“无聊人”把时间拉长到更夸张200年，用以对比黄金周期回报率。
IRS 2022税收指南将NFT按加密货币相同的规则征税:金色财经报道，根据美国国税局 (IRS) 2022 纳税年度指南，所有“数字资产”，包括稳定币、?NFT?和加密货币都将按照相同的规则征税。指南称，通过出售、交换、赠与或转让“在 2022 年处置任何数字资产”的纳税人现在必须报告并支付该行动的资本利得税。
此外，任何收到 NFT 作为服务补偿或处置他们持有待售的任何数字资产的人都必须将其申报为收入。[2022/10/20 16:30:37]
根据经济学家罗伯特·巴罗和桑杰·米斯拉的计算，从1836年到2011年，在扣除通货膨胀率之后，黄金的实际年化收益率，只有1.12%，远低于长期美国国债的2.9%和股票的7.4%，波动率则和股票接近，比债券高出一倍。
这里多说一句闲话，以前每次写文章都有网友吐槽：为什么总是用美国举例子？总是拿巴菲特、索罗斯说事？老管也不想。主要是查不到道光十六年中国股市的数据。中国引入国外股市要到光绪年间，自己开设股市更是晚到民国之后了。
言归正传，咱们中国最近20年通胀率一直保持在5%以下，如果按照上一节说的：30年黄金平均回报4.6%，刚刚“跑平通胀”。
Tim Draper：到 2023 年初比特币的价格将达到 25 万美元:金色财经报道，在最近对著名的加密货币交易员 Scott Melker 的采访中，美国投资者?Tim Draper预测会有更多的女性开始使用比特币，这将显着扩大加密货币的用户群。考虑到美国大约 51% 的财富由女性控制，因此预测她们可能会大幅推高比特币的价格并不牵强。 ????\u2028根据著名的风险投资家的说法，零售商还没有意识到他们可以通过接受比特币而不是银行发行的信用卡来节省 2%。这可能会使他们的利润翻倍，因为他们的利润非常微薄。
Draper再次预测，到 2023 年初，比特币的价格将达到 25 万美元。 ?\u20282014年，Draper在美国法警局进行的拍卖中购买了 30000 个比特币。当时，他准确地预测到 2018 年比特币将达到10,000 美元。[2022/5/30 3:49:44]
中国通胀率示意图
从长期投资的角度来看，收益不高风险大，黄金实在不算好的投资品种。
最近30分钟合约市场爆仓4986万美元 XRP爆仓2202万美元:据合约帝行情统计报告显示：最近30分钟合约市场全网总计爆仓4986万美元，其中 XRP爆仓2202万美元，BTC爆仓1140万美元。[2021/4/7 19:54:37]
同一个黄金，各有各的玩法
那位朋友说了：黄金这样的收益率，以后就不能玩了呗。
您说的也对，您要是想“下一手黄金多单”持仓200年再抛，的确不是很划算。但是别忘了，老管刚才说到一个重点：黄金波动大。
咱们为说明事情，胡乱举个例子：投了一笔黄金，首年涨了10000点，次年跌了10000点，第三年涨了10000点，第四年跌了10000点……以此类推。
那么10年之后你的收益是“0”对不对。但要是“每年平仓”呢？顺便每年“反手”呢？理解没有：短期投机，黄金不算坏。
所以你会发现，它在不同阶段的收益率也是天差地别。你如果2003年到2013年这10年间持有黄金，那么收益率其实相当可观，年化收益率高达16.28%，这意味着你在2003年买10万块钱的黄金，到2013年就变成了45.2万！
再换个时间，如果你2019年1月10号买黄金，持有一年，到2020年1月10号，你的收益率是多少呢？黄金从1287美元涨到了1550美元，一年收益率是20.4%！
但是、然而、but，如果你是1993年买黄金持有到2003年，同样是10年呦，那结果就完全两样了：年化收益率仅为是1.1%。
更惨的是2013年之后买黄金，持有到2019年初，收益率是多少？我不说，你先猜。
-0.92%！注意，前面有个“负号”呦。这就是所谓“波动大”感受到没有。
因此上，黄金的短期投机交易还是可以试试的。注意是短期，老管说的短期，不超过一年的短期。
不过对于散户交易来说“一年”已经是“超长期”了，半年才叫长期，一个月叫中期，日内交易算常规操作。
是不是说到大家心里了？只要手里有单子哪怕是0.1手，那心里痒痒的，总想看看动动对吧。真说下了单子，忍着一个月不看？除非把软件卸载了。持仓10年30年？！算了吧。
这就是散户与专业的区别。
终于看见了黄金的“避险性”
在世界政经格局发生较大变动时，黄金具有一定的避险功能，所以从短期投机的角度看，黄金资产具有一定吸引力。
这句话都会说，3月份黄金一轮暴跌使得一些朋友问老管：黄金不是避险产品吗？怎么跌的这么凶？比道琼斯还狠。
对啊，这就是“避险产品的用途”啊。都听说过有些国家总是地震吧，那里家家都有一种“地震应急包”对吧。地震发生了，被埋在废墟里了，是不是要把“应急包”里的东西拿出来用呢。
3月份的金融市场可以用“地震”来形容，全球手里股票的都“被埋在废墟里了”，当然要把“避险包”里的黄金拿出来救命的。
股市熔断了不能交易了，黄金卖掉一些救救自己的股票，顺便买点面包过日子，理解了吧。
所以这次大家才看明白：避险产品是用来“避险的”，长线持仓目的可以理解为“等灾难”。
道琼斯股指期货与纽约金期货走势对比
3月18日开始连续3天，道琼斯指数期货下影线最低点几乎在同一个点位，给人感觉“跌的差不过了”。随即20日黄金期货开始反弹，可以理解吧：“应急包”里东西用光了，现在安全了要补充回来，等下次危机再用。
资产配置
买大盘比买个股安全，买基金更加省心。股票基金回报率最高、债务基金稳定性最强、货币基金流动性最好，选哪个全凭个人风险偏好。
当然，按照华尔街玩法：都投点，也是好的。
“全都投点”就是“组合式投资”，咱们散户一般不会这么玩，因为比较复杂。有多复杂呢？看看达利奥桥水公司的“全天候组合”：
全天候投资组合简化版
美国大盘股：18%；美国小盘股：3%；其他发达国家股票：6%；新兴市场国家股票：3%；十年期美国债券：15%；三十年期美国债券：40%；大宗商品：7.5%；黄金：7.5%。
看见没有，黄金占比很少。财新传媒主编王烁先生有一篇有意思的文章：《唯一靠谱的人生策略》里面提到“投资组合黄金占比”时说了个像段子的操作方法：
美国此时是关键时刻，特朗普与希拉里相争。希拉里上台后的政策能见度是比较高的，而川普则几乎没有能见度，因为他还没有政策，波动会更大。
因此“在风和日丽的时候，家庭资产组合中实物黄金的比例最多给到1%；但如果特朗普上台，应该考虑把比例提到5%。”
今天文章就到这里了，最后梳理一下：如果你想以10年到30年为周期进行投资，黄金占比不要太大。
如果做短期套利交易，黄金期货、股票都是好产品。。
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