作者宋爽(中国社科院世界经济与研究所助理研究员)刘东民(中国社科院世界与经济研究所国际金融室主任)
自多部委联合发布ICO监管公告后，部分虚拟货币网站也宣布停止比特币等虚拟货币交易业务，以比特币为代表的虚拟货币正在遭遇最严格的监管。而近年来，各国央行却开始积极布局数字货币，日本银行、欧洲中央银行、加拿大央行等已经尝试构建区块链系统进行模拟实验。就我国而言，中国人民银行在2014年成立了专门的数字货币研究团队，并在2016年1月召开的数字货币研讨会上宣布正在研发并争取早日推出数字人民币。央行正在研发的法定数字货币与此时正处在监管浪尖的比特币、以太坊等虚拟货币究竟有何不同？
首先，法定数字货币与网络虚拟货币的发行模式不同。虚拟货币“去中心化”的发行方式难以支持其承担货币职能。以比特币为代表的虚拟货币大多以“挖矿”方式发行，其最大的问题在于没有实际资产的支撑，因此极易出现价值的大幅波动。而且，虚拟货币的发行量难以控制，进一步加剧了价格的波动性。目前，比特币巨大的经济效益已经激发了超过800种虚拟货币问世，一旦被允许流通还将引起更严重的货币滥发问题，导致货币价值难以维持。很明显，价格大起大落的虚拟货币难以承担计价单位、交易媒介和价值贮藏等货币职能，而更像是用于投机的商品。
Base主网正式上线:金色财经报道，由Coinbase支持的Base网络现已正式向公众开放， Base生态系统已拥有100多个dapp和服务提供商。Coinbase协议负责人Jesse Pollak表示，与以太坊相比，用户可以探索这些dapp，并受益于更低的交易费用和更快的交易速度。
金色财经曾报道，Base于2月启动测试网，随后于7月份发布了针对开发人员的版本。Base已与许多加密项目集成，包括DeFi协议、钱包、网桥、预言机以及分析和基础设施提供商。[2023/8/10 16:16:22]
所以，要建立能够在国内流通的法定数字货币，必须且只能由央行集中发行，以国家信用支撑货币的内在价值。在具体发行模式上，多数国家央行倾向于选用“中央银行-商业银行”的二元结构，而非当前虚拟货币所广泛采用的直接面向公众发行的模式。在我国，中国人民银行已经表示，将遵循传统的纸币发行方式来实现数字货币的发行，即由央行将数字货币发给商业银行的数字货币银行库，再由商业银行面向用户端的数字钱包开展法定数字货币的存取业务。这种模式能够最大程度地利用现有的货币发行流通体系，避免央行与商业银行发生竞争；而商业银行也能继续在期限转换、风险管理等方面发挥专业所长，服务于实体经济和社会民生。
彭博分析师：将现货比特币ETF通过几率提高到65%:金色财经报道，彭博ETF分析师James Seyffart发布推文称，根据最近的事件和最新信息，我正式将现货比特币ETF获得批准的几率提高到65%。这一比例在几周前是50%，几个月前是1%。我们认为阻力最小的时间点，是在法院撤销SEC的否决后，同时批准灰度和所有8家申报公司的申请。
今早报道，彭博分析师James Seyffart表示，灰度今天也重新提交了以太坊期货ETF。自周五收盘以来，共收到了6份以太坊期货ETF申请。[2023/8/2 16:14:02]
其次，法定数字货币与网络虚拟货币的技术路径将有所区别。随着虚拟货币的兴起，区块链技术也得到广泛关注，特别是基于该技术建立的公有链上，每个节点都可以获得完整的分布式账本，有效保证了交易信息的高度透明。但是，传统的区块链技术要求所有节点都参与计算、存储分布式账本的数据，那么当从原来的专有系统拓展到更大范围的开放系统时，就会出现包括效率、容量、时滞、能源消耗等在内的一系列问题。英格兰银行就指出，区块链技术目前仍难以在速度、规模、韧性和隐私问题上找到最佳平衡点；欧央行和日本银行在将分布式记账技术应用到现有支付系统的联合实验中也发现，分布式记账技术的计算速度会因节点数目增多、节点距离过远而受到影响。
报告：加密货币的全球采用率仍处于早期阶段:金色财经报道，最新的Cointelegraph报告评估了当前全球加密货币使用的增长率，并试图预测加密货币何时将得到大规模采用。加密货币必须得到大规模采用，才能发挥其作为网络技术的最大潜力及其作为金融资产的价值。与其他技术一样，加密货币的采用遵循经典的钟形曲线：从少数创新者开始，随着早期采用者接受它而发展，随着它扩展到早期和晚期多数，进入大规模采用。最后，它到达了那些在最后阶段落后的人。
自14年前推出以来，比特币(BTC)的采用率急剧增加。这种加密货币已经从一小群密码朋克和书呆子讨论的边缘技术变成了全世界都知道的技术，一些民族国家甚至将其作为法定货币。不过，根据大多数估计，加密货币的全球采用率仍处于个位数，这意味着它仍处于全球采用的“早期多数”阶段。[2023/7/1 22:11:15]
对于我国正在研发的法定数字货币，中国人民银行不会照搬虚拟货币的技术路径。中国人民银行数字货币研究所所长姚前就曾不止一次表示过，区块链技术只是开发数字货币的可用工具之一，应与数字货币松绑。未来，中国人民银行的法定数字货币系统需要在信息公正与运算效率之间做出权衡，“部分去中心化”可能是可行的技术路径，例如：变扁平网络为层级架构，变公有链为联盟链，变竞争性记账为合作性记账。在今年年初测试成功的数字票据交易系统中，中国人民银行就选择了共识过程受到预选节点控制的联盟链技术，并在传统区块链技术基础上对隐私保护、资金管理、合约管控等方面设计了创新机制。
美国国会议员：数字美元必须是开放的、无许可的和私有的:金色财经报道，美国国会9名议员签署的一封信称，数字美元（CBDC）必须是开放的、无许可的和私有的。[2022/12/4 21:20:44]
再次，法定数字货币与网络虚拟货币的监管机制不同。比特币采取的公有链记账模式意味着每一个节点都在参与交易的监督，除非有人能掌控50%以上的客户端，否则难以对交易记录做出篡改。不过，这并不意味着篡改行为绝对不会发生，而因私钥泄露和黑客攻击交易平台而导致货币资产丢失的事件时有发生。而且，由于区块链技术下交易不能轻易撤销，要解决因黑客攻击而产生的可疑交易还常常会耗费巨大成本并引发合法性争议。此外，一些违法行为甚至会延伸到虚拟货币的交易体系之外，对社会经济产生更广泛的负面影响。比如今年5月在全球爆发的勒索病，黑客的最终目的就是索要比特币赎金。由于既能跨境流通，又便于隐藏身份，网络虚拟货币还成为、逃税等违法活动的重要工具。
PandaDAO 发布社区退款和解散提案:9月19日消息，去中心化自治组织 PandaDAO 核心成员 Panda 发推表示将发布社区退款和解散提案，今日审计完成后将发布至 Snapshot，社区金库的所有资金将用作退款，Panda 表示解散的主要原因是治理结构的问题和 DAO 的管理问题。根据介绍，PandaDAO 曾在 Juice Box 上募资约 1900 枚 ETH，也曾推出过 NFT 项目 Random Panda Club 和 NFT 交易协议 ERC721P。[2022/9/19 7:06:01]
显然，当前虚拟货币“去中心化”的自治监管模式无法满足保障财产安全性和打击违法经济活动的需要，唯有央行通过建立统一的监管体系才能实现数字货币的监管目标。不同于网络虚拟货币的匿名性，央行将改良可控匿名机制，对数字货币的用户身份认证采取“前台自愿、后台实名”的原则。同时，建立能够记录每张数字货币的持有人信息及流转过程中全生命周期信息的大数据系统，提升资金流转路径的透明度和可追溯性，便于实现对被盗资产的追偿和违法资金活动的监测。针对数字货币交易平台的安全性，央行可以考虑联合商业银行设计类似于存款保险、央行最后贷款人等制度安排，从而保障法定数字货币在交易、提现和储藏等环节的安全。
最后，法定数字货币与网络虚拟货币在货币政策中发挥的作用不同。游离于法定货币体系之外的虚拟货币难以作为货币政策工具调节宏观经济。目前市场上存在的虚拟货币均由私人企业开发，以“去中心化”的方式发行，各国央行无法直接参与其流通和管理，也就没有能力通过干预这些“货币”的供应量和价格来调节经济。相反，随着越来越多的虚拟货币问世，如果它们被承认并允许流通，必将挤占央行发行的法定数字货币在货币体系中的地位，使央行施展货币政策的空间大打折扣。
可见，从有利于货币政策运行和传导的角度，也必须由央行掌握对法定数字货币发行和流通的控制力。而法定数字货币的推广，又将有助于提升央行货币政策的有效性。一方面，法定数字货币具有信息优势，能够帮助央行全面追踪资金流向和评估金融风险，从而支持其更加及时、准确地运用货币政策工具。另一方面，数字货币技术增进了市场参与者之间的联系，提升了金融市场的资金流动性，从而使利率期限结构更趋平滑，货币政策的利率传导机制更加顺畅。
当然，中国人民银行目前对法定数字货币的开发仍处在探索阶段，在系统框架、技术路径、监管机制等方面还有很多问题需要进一步考量。最终的法定数字货币将如何运行，我们仍需拭目以待。(中新经纬APP)
宋爽，清华大学应用经济学博士，中国社会科学院世界经济与研究所国际金融研究室助理研究员，主要研究领域为跨国投资、多边开发银行、人民币国际化。刘东民，中国社会科学院世界经济与研究所副研究员、国际金融室主任，是财政部的亚投行内部咨询专家。
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