原文作者：JessicaShen,MintVentures?投资经理
本文先对?Blur?当前的机遇和挑战展开讨论，再谈论了从Web3.0??创业和投资角度对我们看到的?Blur?值得学习的点，深挖项目细节，最后简单探讨围绕?Blur?的潜在投资机会。
Blur?面临的挑战与机遇
从$BLUR?币价走势来看，市场早期情绪高涨，市场非常期待?Blur?从多维度打败OpenSea，然而我们客观冷静地思考?Blur?存在的挑战时，会发现仍旧存在不少困扰行业的共性问题，机遇与挑战并存。
挑战
1.缺乏底层技术创新改善流动性问题
Blur?在一定程度上用代币模型激励了流动性，但缺乏底层技术的颠覆性创新，长期存在被竞争者抄袭甚至超越的可能。目前来看，Blur?的优势在于其产品洞察到了用户的真实需求，推出了方便、好用、直观的产品，用?UI?创新、代币经济学模型创新抓住了用户，但是NFT流动性问题长期看来并没有被根本性解决。若有竞争对手在?Blur?的基础上以更快的速度、更直观的?UI、更专业的产品，推出代币激励更高的模型，可能我们就会看到当年?SushiSwap?和Uniswap的竞争情形。
近期，GemV2也在内测阶段，笔者体验了产品后感受是在?Blur?的基础上做了产品细节优化。虽然?Gem?未来是否发币尚无定数，但从产品角度，GemV2的更新可以在信息刷新速度、展示的直观性、要价功能的配备上已经可以跟?Blur?匹敌，此外还有可以进行“限时”要价、针对某一特征要价的功能。特征要价功能的需求非常确定，许多想要购买含有?Koda?的?Otherdeed?的用户，已经多次对?Blur?提出类似功能的需求，而?GemV2已经提前推出。
Web3.0?产品的护城河是许多投资人和项目一直在思考的问题，Blur?目前的护城河尚不能说是产品本身或是代币模型。Web3.0?的用户粘性对许多产品都是很大的挑战，代码开源的环境中，吸血鬼攻击是随时可能引爆的雷点。反观能够穿越牛熊的一些Web3.0?协议，如Curve、Uniswap、Aave、Compound等，除了符合市场需求的产品之外，稳健的代币模型、不断进取的团队、持续拓宽的生态、用户对协议安全的信任都对这些协议长期留存在市场中起到了重要的作用。Blur?是否能够全方位兼备上述成功的因素，还需要经历时间检验。仅有?UI?和代币模型的改进，且难以摆脱印钞机模式的?Blur，还需要挖掘更多技术或协议层的创新，从根本上建立护城河，才能保持长久的优势地位。
2.未来参数调整存在流失用户和交易量的风险
当前交易手续费为?0%?，版税最低为?0.5%?，仅针对部分?NFT?强制执行版税。这一规则是短期的?Go-To-Market?策略，长期来看协议不可能一直维持?0%?交易手续费，未来若?Blur?想要更多地支持?NFT?创作者和社区，灵活版税政策未来也有可能进行调整。这些调整都是在根本上增加了交易者成本，增加?NFT?市场的摩擦力，当成本提高后，而?Blur?的代币激励也消失后，用户还是会用脚投票选择成本更低的交易市场，Blur?届时的成本优势是否还存在对于其竞争地位尤其关键。
3.代币补贴结束后的竞争格局变化
Web3.0?许多项目都不得不面临代币发行有限而补贴终有发放完毕的一天，印钞机模式若持续，又会给代币带来大量抛压。Blur?也将会有空投发放结束之时，如果协议设计、代币模型维持现状，那么可以预期届时流动性会降低不少，市场会质疑?Blur?是否能与?OpenSea?相抗衡，从而对预期和估值产生下降影响。代币补贴模式的可持续性也会是?Blur?潜在的风险点之一。
4.第二季空投预期过高
第一季代币空投给到许多?NFT?玩家极高的奖励，高昂亢奋的市场情绪有利于市场对项目的信心，会直接反应在代币价格中。然而我们发现第二季代币空投总量分配仅有?10%?，少于第一季的?12%?，且预期更多的用户参与“刷空投”活动，其中不乏专业的打金工作室，根据官方代币经济学文档，推断在?2023?年第四季度完成第二季空投代币的解锁。
。明显僧多粥少的情况下，用户可能会在第二季空投发放时，感受到现实与预期的落差。同时，代币价格若在空投大量抛压预期下呈现下降趋势，可能会带来更大的市场?FUD?情绪，增加情绪的落差感，导致用户和代币持有者对项目产生信心动摇。
5.代币价值捕获能力较弱
目前来看，Blur?的代币价值仅在于协议治理权、提案权等，协议尚未有收入，因而也没有收入分享给代币持有人的机制，代币价值捕获能力较弱，对其币价上升空间产生压力。在路线图中，Blur?暗示了“F-Switch”，意为“费用开关”。倘若今后打开协议收入，并通过一套机制设计将收入分享给代币持有人，有机地促进协议业务增长、生态拓展，同时有利于稳定币价，那么?Blur?的长期发展前景会更广阔。
BitDAO社区关于BIT回购计划的提案已开启投票:12月27日消息，BitDAO社区关于BIT回购计划的提案已开启投票，该提案旨在作为其DAO部署战略计划的一部分。提案建议从2023年1月1日起，将每天的目标购买量（TDPA）设定为200万USDT，持续50天（总额为1亿USDT）。
购买BIT后，BitDAO金库仍将持有3亿美元的USDT/USDC和27万枚ETH（约3.45亿美元），提案称这应该足以覆盖5年以上的BIT产品开发。目前该提案支持率为100%，投票将于12月31日结束。[2022/12/27 22:09:48]
机遇
?1.宏观市场及?NFT?行情改善
NFT?市值和交易量目前集中在以太坊上，与以太坊市场情况及加密货币市场整体走势高度相关。随着加密货币市场情况不断改善，NFT?市场预计随之回暖。尽管市场在下个牛市到来前还将持续震荡筑底，但?NFT?市场已经经历过?2022?年的各种大跌行情，蓝筹?NFT?项目的生命力在各种危机后愈加显得健壮，YugaLabs和其他蓝筹项目方给社区带来的各种新活动和新预期，也预计会给行业持续带来新的叙事。
NFTGo?在《NFTAnnualReport2023?》中提到，?2022?年以太坊上全年?NFT?交易者总量为?1.87?M，而?Dune/img/20230515162325517469/0.jpg "/>
?图片来源：BlurMirror
这个看起平平无奇的功能，对于专业交易者、频繁交易者而言极为重要，也是?Blur?赢得用户的关键。在?FT?代币的交易市场，价格刷新速度已经不是用户敏感点所在，因为我们默认各家交易所的数据更新速度都差不多，不会造成很大的套利差，但在?NFT?交易市场，市场不得不接受原有几家交易平台缓慢的报价信息。
MichaelLewis?的《高频交易员》描绘了华尔街的高频交易员为了更高级别的信息传输速度，不惜斥巨资铺设光纤线路，速度对交易盈利的重要性不言而喻。尽管普通的?NFT?交易还没有发展到高频交易的内卷阶段，但是?NFTMEV和?NFT?机器人已经证明信息流速度能够创造巨大价值。因此，当?Blur?带着最快的信息流速度横空出世时，给用户带来了碾压其他平台的交易体验，频繁交易的?NFT?炒家、巨鲸快速而自然的切换了交易市场的使用习惯。Blur?可以说是第一家真正意识到信息流速度对于?NFT?交易重要性的平台，也因此快速赢得了市场。
成本
Blur?也尽力为用户提供交易成本最低的环境。降低成本是最直接解决流动性的方法之一。交易手续费、版税、GasFee?和?NFT?本身的价格构成了交易者的主要成本。除了流动性，用户对交易成本的敏感性也是极高的，市场会用脚投票，选择成本最低的平台。本文就交易手续费和版税展开讨论。
交易手续费
Blur?上线至今一直主打?0%?交易手续费，对于?OpenSea2.5%?、X2Y20.5%?、LooksRare2%?、SudoSwap0.5%?的交易手续费都是一个极为有力的打击。对于卖家来说的确可以将手续费通过?NFT?自身价格转嫁给买家，但是降低交易手续费本身在市场中起到了促成交易的作用，拉近买单卖单的距离。未来?Blur?可能会在社区决议下提高交易手续费，但是短期内仍旧会维持这一水平。
版税
Blur?在?2022?年?10?月公开上线时，不强制执行创作者版税，卖家可以将版税最低设置为?0%?，也可以按照原有创作者版税方案执行，但是对于支付?0.5%?版税的交易者?Blur?明确会给与更多空投以鼓励这种行为。言下之意，Blur?支持创作者，但也深知降低版税也是促成交易的关键点。后期?Blur?将版税规则调整为最低设置成?0.5%?，虽然标准线上升但没有引起社区对于X2Y2反复更改版税规则时候那么大的争议。
代币发行后，Blur?也很快宣布了新的版税规则，从吸引创作者角度出发，反击?OpenSea?对?Blur?实施的一系列“制裁”政策。
前情提要：
2022?年?11?月，OpenSea?上线了交易市场黑名单工具，NFT?创作者可以选择使用该工具，以屏蔽在不强制执行版税的平台上进行交易，但好处是?OpenSea?会对采用该工具的?NFT?合集强制版税收取，不采纳该黑名单的?NFT?合集可以在多个交易市场进行交易，但是?OpenSea?不会对买家强制执行版税。这一举措让许多创作者陷入两难境地，若选择?OpenSea?的黑名单，版税收入比例得到了保证但是会牺牲?NFT?在?Blur、X2Y2等交易市场中的流动性机会，若选择了多个平台的流动性，就不得不牺牲部分版税收入。
公告 | HB.top关于BSP推迟交易公告:由于BSP交易过于火爆，HB.top决定推迟BSP交易。待技术为BSP开放更大资源后，在2018年07月01日15：00开放交易。[2018/7/1]
2023?年?1?月，Blur?使用?OpenSea?的?Seaport?协议，巧妙绕过了上述黑名单工具的政策，意味着新发的?NFT?可以在采用?OpenSea?黑名单工具的同时，在?Blur?上进行交易。如此一来，NFT?创作者们可以在?OpenSea?上征收全部版税，同时也可以在?Blur?上进行交易。
Blur?最新的版税政策给了?NFT?创作者提供了?3?种选择：
选择一：不采用?OpenSea?黑名单工具的新?NFT?合集，Blur?对这类新?NFT?执行最低?0.5%?的版税保护；
选择二：采用?OpenSea?黑名单工具的新?NFT?合集，Blur?对这类新?NFT?同样执行最低?0.5%?的版税保护；
选择三：NFT?合集若完全禁止在?OpenSea?上交易，Blur?会强制执行完整的创作者版税；
此外，Blur?还讽刺性地给出了目前尚不可执行的“选择四”：若?OpenSea?停止黑名单工具，Blur?会与?OpenSea?一同执行完整的创作者版税政策，可以看作是?Blur?隔空喊话?OpenSea?取消黑名单政策。
细思其中的博弈逻辑，看似是“版税之争”，实则是价格拉锯战，因为当版税政策一致时，两个平台成本端的竞争就直接落到了交易手续费上，届时谁能够在价格战中坚持更久就更有可能获得更多用户和交易量。Blur?采取的代币模型激励及去中心化的治理方式，在?NFT?社区参与治理、国库资金投放、流动性激励方面具有更多灵活性，使其在吸引?NFT?社区和创作者方面更加具备优势。
图片来源：BlurMirror
UI?展示：Blur?为?NFT?用户提供更全面的交易信息，降低用户在不同平台间切换的时间成本，进一步提升用户体验，数据看板的精细优化则为?NFT?交易者的决策提供了更好的辅助，利于交易频次的提升。
NFTGo?在其最近发布的《NFTAnnualReport2023?》中总结到，NFT?专业交易者的习惯模式已经发生了变化，从原本先在社交媒体发掘项目，然后去?OpenSea?完成交易，发展到如今是发掘项目后，通过数据分析平台、聚合器调查后再进行交易。
Blur?的?UI?界面类似?Bloomberg，为?NFT?交易者提供了多维度的交易信息，包含历史交易走势、交易深度、挂单信息、要价情况以及?NFT?合集自身的基本信息，包括发行总量、版税比例、持有者占比等。一览无余的?UI?界面使得交易者不再需要去多次对比其他交易市场、数据分析看板的信息，也无需跳转多个页面获得判断交易所需的信息。在设计方面，Blur?专业化的展示体现了团队对?NFT?交易者细致入微的了解。
横向比较来看，同属聚合器赛道的?Gem?以及已经集成到?Uniswap?的?Genie，在产品设计方面差距甚远。交易者仍需跳转多个界面获得数据和信息，看似更全面的信息展示，实际存在较高的信息冗余，用户选择和等待的时间提高了交易摩擦，降低了交易频率。其中，Gem?的展示界面直接集成了DuneAnalytics的数据展示、Bubblemaps?的持有者地址的图谱功能，数据的全面性不错但直观性欠佳，且数据真实性也完全依赖第三方。相比之下，Blur?仅提供了有限的信息和数据，但是聚焦在?NFT?交易的关键信息上，信息的直观性、可读性更高。Blur?团队对?NFT?用户交易习惯的了解、对?NFT?行业痛点的认知，都体现在了专业和贴心的产品设计中。
Blur?持续改变?NFT?行业交易范式的野心从近期?UI?优化中可见一斑。当前的?UI?设计简化了用户的交易流程，但其业务版图目前仅覆盖了交易市场，重心更多在?NFT?的二级交易，NFT?初阶用户一开始还是会将?OpenSea?作为跨入?NFT?世界的第一站，因为?OpenSea?有其更加?NFT?小白友好、多链、多品种的优势。Blur?在?2023?年?2?月?17?日，更新增加了“Trending”看板功能，用户可以直接在?Blur?上看到近期火热的?NFT?项目，将?NFT?市场更一线和更早期的交易信号也纳入展示范围。
我们可以看到?Blur?在朝着?One-Stop-Shop?一站式平台的方向发展，协议中积累了大量用户后，当用户使用习惯逐渐养成后，配合不同业务的交叉销售，Bulr?对?NFT?市场的影响力会进一步增加。
ZAIF 关于5月11日晚上18时左右关于BCH存款的显示重复问题的公告:ZAIF交易所发布了“关于5月11日晚上18时左右关于BCH存款的显示重复问题”的通知。由于BCH新节点版本的更新，发生了此次BCH存款显示的重复事件。目前有130名顾客受到波及，已经联络了所有受波及顾客，进行调整。[2018/5/18]
图片来源：Blur?官网?BAYC?系列
合集出价功能：Blur?除了拥有和其他竞品一样的扫货、批量上架等功能以外，其针对一个?NFT?合集推出的出价功能赢得了众多?NFT?专业交易者的喜爱。
其他交易平台上的出价功能仅能针对单一?NFT?或者干脆没有该功能，抽象类比到?FT?的交易中，意味着市场中只有卖单信息是透明公开清晰的，但交易者对某一?NFT?合集的买单需求情况是没有清晰了解的渠道的。Blur?的合集出价功能填补了这一关键的市场信息、功能空缺。在设计该功能时，Blur?也开启被盗?NFT?保护功能，避免被盗?NFT?被出价买走的情况。
Bid?功能使得用户可以直接用ETH资金进行出价，省去了在某些平台需要将?ETH?兑换成?WETH?再进行交易的繁琐流程，进一步节省了用户的交易时间。
2.利基市场产品定位，反而掌握了市场核心用户
因为?UI?界面酷似?Bloomberg、具有代码风格，Blur?的?Pro-Trader-Friendly的特色非常鲜明，但这也与其初期产品定位在服务于?NFT?专业交易者、NFTFlippers?的利基市场有关。在?NFT?行业，已经初步形成了以以太坊上蓝筹?PFP?资产为主、大量腰尾部?NFT?资产为辅的格局，用户群体中也逐渐形成了一批经验丰富的?NFT?炒家、专业交易者和做市商，这部分人群虽不是推动?NFT“MassAdoption”的一线力量，但他们掌握了大量的蓝筹资产、对?NFT?炒作/Flip?的专业经验、且是行业流动性的主要来源。这部分利基市场也是?NFT?市场中最活跃的玩家，掌握了这部分用户，也意味着掌握了?NFT?中最核心的用户群体。NFT?用户市场众口难调，Blur?没有选择更多小白用户、新用户友好的简单可爱的?UI?设计，选择了代码风格的界面看板，切入专业级的市场，掌握的是更加活跃、资金体量更大、流动性动力更强的高价值交易用户。后期随着用户增长，新用户也有望逐渐转化成为高阶玩家。
对于?NFT?巨鲸、高频交易者、NFTFlippers、专业交易者、NFT?基金、NFT?做市商而言，以往一直缺少比较一站式好用的工具和产品，Blur?的出现为专业玩家解决了这一痛点，专业的细节设计带来了全新的用户体验，在社区内获得了极佳的口碑，得到了用户口口相传的好评。
3.增长优先战略快速攻城略地
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图片来源：OpenSeaTwitter
4.运营技巧方面，持续的空投预期与产品新功能的节奏完美契合，牢牢锁定用户和市场关注度
??Blur?发币前的运营策略也值得所有创业团队学习。加密货币领域的“空投文化”一直能够吸引较多的流量和关注度，但是能够把代币空投作为工具并把价值发挥到极致的，Blur?算是一个比较成功的案例。
确定性：Blur?发币前第一季的空投分成了三轮，分阶段“调教”用户使用?Blur?平台，Airdrop1?给了参与内测的部分用户，Airdrop2?激励给挂单的用户，Airdrop3?激励给要价的用户。除了第一轮的空投是内测结束后宣布，Airdrop2?和?Airdrop3?均是在活动刷空投前宣布规则，对于通常闭着眼睛盲刷空投的用户来说，确定性是更高的，方向性也会更强，既能够实现?Blur?希望用户体验的功能，培养用户的使用习惯，又能够使得用户“劳有所得”。
Bitpoint关于BTC及BCH的收款地址变更:3月11日凌晨2时~6时Bitpoint将实施临时维护，届时将升级加密货币钱包并且变更顾客的BTC以及BCH收款地址。临时维护结束之时，请顾客注意变更后的BTC及BCH收款地址。[2018/3/9]
递进性：第一季的三轮空投，每一次都比前一轮空投量更大，给与更多后入场的用户更多的激励。此外，Blur?在宣布第三轮空投时，同时上线了独家的“合集要价”功能，也给予了这个功能的使用者最多的奖励空投，将空投激励用到了产品新功能宣传和用户习惯强化上。“合集要价”本就填补了市场空缺，而团队运营的巧思使得功能推广轻松实现。
并不是说“空投”都是有效的、有益的，也不是照搬?Blur?的空投模式一定会再次成功。Blur?运营上的成功，在于团队深谙用户对于空投的预期，并利用预期设计了良好的节奏匹配新功能进行宣传，沉淀为长期的社区绑定关系。
5.代币经济学展现团队长期建设产品的决心和DAO治理的愿景
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图片来源：Blur?官方文档
Web3.0投资
1.Web3.0?急需?MassAdoption?的不是用户，而是优秀的创业者、开发者
NFT?诞生于?2017?年，由加密猫?CryptoKitties?的创始人?DieterShirley?提出，为了让市场区分?CryptoKitties?与?ERC?20?的区别，将?NFT?非同质化代币的概念推向市场。2018?年?OpenSea?成立，?2021?年末?Gem?成立，?2022?年X2Y2、LooksRare?诞生，NFT?市值在?2022?年曾达到346?亿美金的最高水平，然而?NFT?交易平台中的最基本的买单集中信息展示直到?2022?年第四季度才由?Blur?向市场推出，让身处加密货币投资机构的我再次意识到，行业优秀的创业者太少，真正最迫切需要?MassAdoption?的不是用户，而是优秀的创业者、开发者。
Blur?的创始人近期解除“匿名”状态，公开展示了自己过往的经历。在各种采访和公开信息中我们可以知道，/img/20230515162325517469/5.jpg "/>
图片来源：NFTMarketplacesDuneAnalytics–SeaLaunch
图片来源：NFTMarketplacesDuneAnalytics–SeaLaunch
更加高阶一些的?NFT?交易，还可以配合?NFT-Fi?工具进行杠杆和风险对冲。NFT?期货产品包括?NFTPerp、NFEX、Tribe?3?等。部分?NFT?交易员为了得到更多的空投，会频繁大量在地板价附近挂单或要价，期货协议可以帮助对冲交易达成后?NFT?价格上涨下跌带来的风险，也可以使得?NFT?投机者在?NFT?市场流动性较好的时候，给交易策略增加杠杆。
当然，许多?NFT-Fi?协议还处于早期阶段，也会存在一定使用成本，投资者需要自行计算，平衡收益与成本后设计交易策略。NFT?市场走向成熟的过程中，做市商业务也逐渐兴起，在?NFT?市场中也存在庄家拉盘导致散户交易者被套的情况，提醒投资者注意?NFT?交易风险。
3.Blur?及?Paradigm?生态合作
Blur?项目自身的强大也会有反哺合作方以及?Paradigm?投资其他标的的可能。2022?年?10?月底?Blur?刚上线时，Paradigm?与?JustinRoiland?合作的社会实验项目ArtGobblers开启?FreeMint?活动，地板价一度飙升至?14ETH。Blur?的投资人和帮助?Blur?宣传的?KOL?可以直接参加?FreeMint?从中获益。从这一事件看出，Paradigm?和?Blur?关系紧密，不排除未来还会有互相造势、互相贡献流量的运营策略。Paradigm?也曾投资多个?DeFi、NFT、公链、MEV?项目，旗下的项目和产品或许未来还会有与?Blur?进一步合作的可能。
小结
Blur?拥有一支意在真实解决行业痛点和长期建设的团队，在?Paradigm?的长远眼光和代币经济学模型的专业认知加持下，我看到了?Blur?进一步改变?NFT?交易范式、颠覆?NFT?市场格局的未来。
信息来源
Blur?官方?Mirror
Blur?官网
BlurEscalatesRoyaltyBattleWithOpenSea,RecommendsBlockingPlatform–CoinDesk
OpenSeaLaunchesFirstRoyaltyEnforcementToolAmidNFTMarketplaceDrama–CoinDesk
@pandajackson?42关于?Blur?的?Tweet
BlurTokenomics?代币经济学解读–@jessicaxyshen
Blur–theNFTmarketplaceforprotraders|InterviewwithPacman|TokenTerminal
BlurFoundation?代币经济学文档
交易市场概览–NFTGo
NFT?交易市场?DuneAnalytics–SeaLaunch
Blur?空投领取、未来路线图页面
BlurRugsOpenSea–Web3Academy
Blur?代码库
@0x?Prismatic?关于?Blur、OpenSea?的推文
DelphiDigital关于?Blur?的分析推文
0x?Kofi?对于?Blur?的推文
ChrisDixon?与?FredEhrsam?2017?年的访谈记录中文版
致谢
本篇研报离不开?@xuxiaopengmint@fanyayun?的建议和审核。感谢@MasterXDai对产品护城河、NFT?交易市场赛道、代币经济学模型等角度的讨论和思路指引。另外，非常感谢@BTCdayu?对报告的及时指正！
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。