随着LUNA去杠杆化的结束，BTC和ETH的链上、技术和量化指标以及宏观背景的改善，「聪明」的投资者正在为加密货币触底做准备。
2022年是残酷的一年，Terra、3AC和FTX等巨头的倒闭对加密行业造成了严重破坏。
市场情绪低落，价格大幅下跌。加密货币总市值从峰值下跌了71%以上，短短一年多蒸发了超过2.2万亿美元市值。
但最坏的情况已经过去了吗？
风险投资公司Placeholder合伙人ChrisBurniske是这么认为的。Chris是一位加密货币OG，他经历了无数个市场周期，写了最早的加密投资书籍之一，并且是加密市场买方分析师。
意大利加密货币交易所Young Platform获得法国数字资产服务提供商牌照:金色财经报道，意大利加密货币交易所 Young Platform 已获得法国金融市场管理局颁发的法国数字资产服务提供商许可证。Young Platform 于 2018 年创立，于 2022 年完成了 Azimut 领投的 1600 万欧元融资。[2023/1/5 9:52:55]
他还成功预测到了这个熊市，他曾认为2021年11月牛市已经见顶，并敦促投资者在7月至8月的反弹中保持谨慎。
现在，当许多人质疑加密货币的未来时，Chris转为看涨，并认为很有可能已经触底。
没有强制卖家
Chris认为市场已经触底的一个关键是没有更多的大型强制卖家。
许多人认为继Terra崩溃之后，FTX暴雷将引发第二次大规模的信贷危机。
Web3游戏和NFT发现平台Playground完成超额认购种子前融资:9月13日消息，新加坡Web3游戏和NFT发现平台Playground完成超额认购种子前融资，East Ventures 和 Mirana Ventures 共同领投，Arc Capital 以及天使投资者参投。
据悉，Playground旨在解决Web3生态系统中的信息问题。通常用户很难在发现新的加密项目，因为基于区块链的娱乐行业的快速增长使信息变得碎片化。该公司的平台提供最新信息，以及访问Web3娱乐项目及其社区。[2022/9/13 13:26:28]
然而Chris认为，FTX暴雷不是创造新一轮的强制抛售浪潮，而是「压轴戏」，是自UST崩溃之后我们所看到的大规模平仓和去杠杆化的最后一击。
谁可能是下一个大型强制卖家？现在很难说。
前任天堂北美总裁：自己是区块链和Play-to-own技术的信徒:5月3日消息，前任天堂北美总裁Reggie Fils-Aimé上周在SXSW音乐节上被问及区块链、加密货币和Play-to-earn技术在游戏的未来中扮演的角色，他表示，以玩家视角来看，他相信区块链在游戏里能够有所作为。
Reggie Fils-Aimé表示，“我是区块链的信徒。我认为区块链是一项很有吸引力的技术。我还是电子游戏‘Play to own’概念的信徒。这么说吧，一款游戏我有可能玩50个小时，100个小时，还有玩300个小时的，而在我弃坑的时候，之前的投入要是能换成钱，那岂不是太棒了吗?我敢说，如果我能把自己在《动物森友会》上的小岛挂出去卖，肯定有人愿意买。这些东西要是能还钱就好了。而区块链技术正是从代码层面上允许了这一行为。所以我成了区块链技术前进方向的信徒。但我的观点是有前提条件的，那就是要对玩家有用，不能只为了让开发者多赚钱而存在。总而言之，就是要对玩家有好处，我看到了这样的机遇。”（Eurogamer）[2022/5/3 2:47:05]
相对于Terra和3AC的崩溃，整个行业也更有能力经受住FTX风暴，因为加密市场信贷现在比这些事件发生时要紧张得多。
PlatON网络升级至1.1.0版本:近日，PlatON PIP-3升级提案获全票通过，网络升级至以1.1.0版本，本次提案主要对稳定性和安全性进行优化升级，以提升网络服务质量。
据悉，这是自PlatON主网上线以来，第一次底层升级，并且在下一个版本规划中将全面兼容以太坊接口并持续优化底层基础设施，推进隐私AI计算网络建设。[2021/9/1 22:51:44]
虽然我们可能会看到一些企业破产，但这不会增加近期的抛售压力，因为破产公司持有的资产将在更晚的时候被拍卖。
Chris确实承认基金赎回存在月末抛售的风险，但他认为这对市场的影响可能会降低，因为大多数基金可能已经被赎回。
BTC处于深度价值领域
Chris认为我们已经触底的另一个原因是各种链上、技术和定量指标表明比特币处于深度价值区域。
动态 | 分布式浏览器Brave在日本Google Play排名上升:根据Reddit9月8日的一篇文章，分布式浏览器Brave在日本Google Play的排名首次超越Firefox、Opera和Chrome等竞争对手。Google Play的最新排名数据显示，Brave名列第10位，而最接近其排名的竞争对手Firefox位于第14位。[2019/9/10]
BTCMVRV
其中一个指标是市场价值与实现价值(MVRV)比率，根据WooMetrics，「通过将代币最后一次在区块链上移动时的市场价值相加，来近似为所有现有代币支付的价值。」
Chris认为当MVRV跌破1美元时，BTC处于价值区间，因为这表明大多数投资者处于亏损，因此不太可能平仓出局。
BTC每日活跃地址
另一个链上指标是每日活跃地址，该地址在11月9日飙升至107万，这是自今年夏天崩盘以来的最高单日活跃量。Chris认为，地址的增加表明新买家正在进入市场。
我们还能如何衡量比特币是否触底？一个经常性指标是200周的简单移动平均线SMA，在历史上它代表BTC的底部，目前市场价格已经处于该指标的下方。
BTC资金利率
最后，Chris着眼于永续期货的资金利率来评估交易者的仓位。他特别指出，他正在寻找持续的负费率，或者空头头寸支付多头头寸的时间。尽管它可能因交易所而有很大差异，但Binance上比特币合约的年化资金费率-9.8%。
一个潜在的风险是比特币矿工的抛售，但他认为由于矿业的制度化，这可能不会像以前的周期那样具有影响力。
ETH基本面强劲
以太坊强劲的基本面也表明底部可能已经到来。
Chris认为合并对ETH市场结构和流量的影响开始显现。
为了支持这一说法，他指出ETH在11月9日FTX抛售期间的底部高于Celsius和3AC爆炸期间的底部。Chris将此归因于以太坊合并，合并消除了矿工的抛售压力，并出现净通货紧缩。
Post-MergeETH
Chris还着眼于应用层来评估以太坊的基本面。他特别指出在整个这场危机中，以太坊上的DeFi从未间断。主要的DeFi协议运行完美，主要借贷市场保持完全偿付能力，并执行清算，而DEX拥有数十亿的交易量。Chris认为，密切关注该领域的投资者已经意识到并理解这一点。
因为它的交易价格低于其200周移动平均线，ETH的技术面表明它处于价值区域。为了维持反弹，ETH需要收回这一水平。
宏观环境的改善
市场已达底部的最后一个原因是宏观环境的改善。
经济增长强劲，不排除继续加息的可能，但Chris认为不断变化的宏观背景可能有利于市场触底。
随着美联储加息，风险资产在2022年受到重创。无风险利率的急剧上升导致股市大幅缩水，投资者不再愿意接受高的离谱的估值，开始注重真正的资本成本。
高增长的科技公司，尤其是纳斯达克的科技公司经历了与1990年代末互联网泡沫破裂相似下跌，加密货币也与其表现出很强的相关性。
现在和过去之间的一个关键区别是其中许多公司的基本面都很强劲，Meta等企业继续成为自由现金流巨头，在其垂直市场上拥有强大的控制力。
通货膨胀是搅动紧缩政策的一根稻草，目前也显示出结束的迹象，最近的CPI和PPI数据走软。虽然有些人可能对市场反弹与7点的总体通胀感到困惑，但重要的是要记住市场是前瞻性的。
正如克里斯所说，市场关心「边际变化率」或「坏事放缓」的概念，这表明未来情况会有所改善。
小结
随着「后LUNA」去杠杆化的结束，BTC和ETH的链上、技术和量化指标以及宏观背景的改善，潜藏在暗处的投资者正在为加密货币触底做准备。
Chris提醒到预计2023年将出现与上次熊市类似的剧烈波动，也可能会遇到再一次暴雷带来的巨大回撤。
然而，上述因素足以说明最坏的情况很可能已经过去。
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