从6月份以来，DeFi越来越热，说2020的夏天是DeFi的夏天不为过。
DeFi热有三个显著的表现：
1.之前跟DeFi没有关系的项目也开始转型做DeFi了。这就像2017年跟区块链没有关系的项目也开始做区块链一样。
2.DeFi明星项目产生最高达到上百倍千倍的收益。像Aave的百倍收益，像YFI的千倍收益，这些会吸引高风险资本的关注，以及无数加密投资者的眼球。
3.开始出现分叉币了。
还有其他更多的表现就不说了。欢迎大家在留言处继续补充。
那么，问题来了，DeFi是否过热？现在入局是否为时已晚？
DeFi即便有泡沫，但如果对比一下的话......
DeFi是目前加密项目中，除比特币和以太坊公链之外，几乎是唯一可以产生实际收益的领域，尤其是从Uniswap、Balancer、Curve、Synthetix、Compound、Aave等，它们可以捕获实际的费用。假如按照昨日Uniswap的日交易量1亿美元作为其2020年日平均交易量，那么年交易量可以达到365亿美元，能捕获的费用收益可达到1.095亿美元。在加密领域，这个收益的数字绝对不算小数目。
那么，如果我们将DeFi项目跟其他的加密项目进行比较，会发现其实DeFi项目的市值占比并不算很高。即便说DeFi项目有泡沫，但如果将它的泡沫跟其他的项目的泡沫比起来，是大还是小？这个至少是有争议的问题。不能说DeFi的泡沫更大。
下面是来自MESSARI统计数据图，我们来看下：
整个DeFi领域的市值还不如BCH、XRP：XRP66亿美元，而DeFi整体才不到50亿美元
桥水基金创始人：美国银行业危机影响的不仅仅是银行业:金色财经报道，在清华五道口全球金融论坛高端对话环节，国际货币基金组织原副总裁、中国人民银行原副行长朱民对话桥水基金创始人瑞·达利欧，就美国银行业危机、美联储政策路径抉择及影响、通货膨胀原因等热点议题进行探讨。关于美国银行业危机，瑞·达利欧表示，重要的是要认识到这是一个普遍存在的问题，影响的不仅仅是银行业，这个问题目前影响了许多银行，因为许多银行购买了政府债券。但其实许多实体都购买了政府债券。而且，这里指的不仅仅是购买美国政府债券的美国实体，还有因为货币政策而购买欧洲债券的欧洲实体等。[2023/5/21 15:16:48]
整个DeFi领域跟除BTC和ETH之外的公链市值相比，10%都不到：
大多数DeFi 项目的市值还不如Dogecoin：
DeFi的市值置于整个的加密领域中，它占比还很mini，连2%都不到：
如果把视角放到更大的图景，会发现DeFi并不算大只，即便它有泡沫，也不是泡沫最大的那个。
DeFi的成长，不仅仅是其整个板块市值的前进，更是它业务上的实际进展推动的。
*Uniswap、Balancer、Curve是DEX的三驾马车，其过去7天的交易量都突破了1亿美元，分别达到6.9亿美元、4.87亿美元以及1.59亿美元。过去7天DEX交易量突破了17亿美元，仅仅一周的时间就超越了2019年全年。
向松祚：新基建不仅是为了促进增长和投资 更要促进中国的创新:2021年1月21日晚上，火币集团旗下火币研习社的“火币尖峰对话”栏目经济学人系列，以“用新经济学看新时代，数字经济大势所趋”为主题在线上举行。火币研习社负责人程智鹏与中国人民大学国际货币研究所副所长向松祚展开对话。
关于新基建发展的意义，向松祚认为，新基建不仅仅是为了促进增长和投资，更应该通过新基建促进中国的创新，促进中国基础设施强大。此前任正非提出过决定中国未来发展方向的四大基础，即基础教育、基础科学、基础研究和基础产业，新基建应该让更多的人一起建设这四大基础，使之变得强大。[2021/1/21 16:43:05]
*DeFi的整体用户量，从去年6月25日的45,136个用户增长至今年6月25日的275,998个用户，增长超过600%。
*DeFi锁定资产量的加速，从6月15日的11亿美元到7月29日到36.8亿美元，一个多月时间，增长超过300%。
DeFi锁定资产量达到1亿美元花了160天；从1亿到5亿美元花了495天；从5亿到10亿美元花了263天；从10亿到20亿美元花了146天；从20亿到30亿美元只花了20天。
声音 | 马耳他外长：区块链不仅代表科学技术未来发展方向 对于今年的发展也有很大影响:耳他外交与贸易促进部长卡梅洛?阿贝拉在第二届进博会期间接受专访时表示，最近几个月，关于科学技术方面的发展，马耳他也制定了一些法律框架，这对于世界各国的人来说都会产生很大的吸引力。阿贝拉称“我们也知道中国朋友和企业对于区块链技术也有越来越大的需求，区块链不仅代表着科学技术的未来发展方向，对于今年的发展也有很大的影响。”(澎湃新闻)[2019/11/11]
蓝狐笔记在7月初估计年底前可以突破50亿美元，但显然低估了DeFi的增速，其发展速度不能按线性思维来考虑：
现在看8月突破50亿美元，不用年底大概率突破100亿美元的锁定资产量。
这些只是表象，还有更多的DeFi项目在路上，他们通过流动性挖矿引导出流动性，不断推动DeFi突破新高，无论是用户量、交易量、锁定资产量还是收益都是如此。
DeFi跟其他加密领域有一个很大不同的地方，那就是它已经找到了产品和市场的契合度。其他的很多领域还在摸索用户的需求，而DeFi已经不存在这个烦恼。
当然，DeFi也并不只有阳光。
既然DeFi是小幼苗，它也会遭遇狂风暴雨，阻碍它的成长。DeFi当前最大的阻力不是资产、不是流动性，而是其费用和可扩展性。
玩DeFi的用户都有一个深刻体验，Gas费用实在太高了。如果玩流动性挖矿，一次花几十美元的gas费稀松平常。如果是重度用户，玩DeFi花几百上千美元的费用也是平常事。这种极高的费用对于DeFi走向大规模用户，显然是很大障碍，大多数普通用户可能本身参与挖矿的资金就不是很多，如果手续费那么贵，再考虑到挖矿本身的风险，从理性角度，对多数普通用户来说，是没有足够的动力去挖矿的。
声音 | Blockstream首席策略官：监管者不仅希望对Libra实施强有力的金融监管措施，更反对私营公司发行货币的概念:近日，全球监管机构持续施压加密货币Libra。对此，Blockstream首席策略官Samson Mow指出，监管者不仅希望对Libra实施强有力的金融监管措施，更反对私营公司发行货币的概念。即使是高标准的监管，也无法完全消弭当局的担忧根源。他分析称，他们的担忧从本质上说是对竞争的厌恶，但Libra会不可避免地与政府发行的法定货币产生竞争，无论多大程度的监管也不能完全铲除这种竞争关系。由于Libra的目标是成为全球货币，他们为了运营只能选择遵守不同司法管辖区的规定，而这种管理一很复杂，二会降低快速使用新功能的能力。Libra是有可能发行的，但问题是在多少司法管辖区内发行？Mow认为，如果Libra能满足美国政府及监管机构的所有要求，这会不会恐吓到其他国家？因为其他国家可能会将Libra视为一种美国货币，会侵蚀他们的主权货币来进一步实现美国的目标。（第一财经）[2019/9/17]
目前以太坊的gas费用成为DeFi走向大规模用户的最大障碍之一。第二个大的障碍是可扩展性，如果遇到拥堵的时候，DeFi处理交易的速度会让人很捉急。在特殊时期（如312的黑天鹅事件），如果无法快速完成交易，还会造成损失。有些抵押头寸需要通过链上交易完成赎回，如在市场快速下跌期间，无法及时达成交易可能会导致头寸被清算等。这也是为什么最近FTX推出的新DEX是基于Solana（SOL），主要是考虑其可扩展性好和低费用的优势。
除了费用和可扩展性，还有用户体验，目前不少DeFi项目都是英文的，且需要使用web3钱包，对于初步接触者来说有比较高的门槛。如果是流动性挖矿，涉及到各种流动性池的时间、收益率，涉及到添加流动性的操作，代币的兑换等等，也有不小的门槛。这些都是DeFi目前需要改善的，否则无法走向大规模用户，只会在加密核心圈里自嗨。
世界粮食计划署执行官：区块链不仅能省钱，还解决了人道主义中的问题:世界粮食计划署执行官侯曼·哈达德（Houman Haddad）接受外媒采访时表示，基于区块链的项目不仅仅是为了省钱。它将解决任何人道主义危机中的核心问题：你该如何把那些没有政府身份证件或银行账户的人纳入金融和法律体系？而这些恰恰是在当地获得工作和过上安全生活的先决条件。[2018/4/29]
最后，DeFi有潜在风险。3.12的黑天鹅事件估计让不少人记忆犹新，但这肯定不是最后一次。DeFi项目存在智能合约风险、市场价格暴跌引发的连锁风险等等，DeFi的可组合性和无须许可性带来了极高的收益，同时也伴随极高的风险。具体可以参考蓝狐笔记之前的文章《流动性挖矿：可组合的收益与风险》。
不管未来如何曲折，DeFi都会一步步前行。
1.DeFi的发展，未来哪个方向更值得期待？
蓝狐笔记：DeFi的发展，从市场的契合度角度，目前发展最快的是去中心化交易所（DEX）、借贷以及衍生品，这三个方向都值得期待，都是不容忽略的赛道。如果在三个赛道中还要再选，首推DEX。
DEX项目有很多，目前的三驾马车Uniswap、Curve和Balancer，他们的最近7天的交易量都超过1亿美元，呈现出强力发展之势。
DEX之所以值得期待，因为其允许无须许可地提供流动性和参与，Uniswap是最好的例子。通过Uniswap很多代币都可以实现上市，并实现了价格发现，有的项目还形成了足够的流动性。ampl就是最好的例子，它目前的流动性超过4000万美元，即便一次几百个ETH的交易，滑点都低于1%，有很好的深度。
昨天uniswap的日交易量超过1亿美元，其中一半以上是ampl贡献的。ampl不会是最后一个在uniswap上高光的项目，未来还会有更多其他项目出来，这意味着uniswap还有很大的空间。
Balancer也是很好的例子，Balancer（BAL）在6月初其流动性不到3000万美元，而它启动流动性挖矿后，到现在一个半月，其流动性已经达到2.6亿美元，高居DEX第一。
越来越多的项目将Balancer看作为引导项目流动性的首选。其中包括mStable（MTA）、YFI，最近UMA也在Balancer构建了流动性挖矿池。
其中YFI的价格发现和流动性最初基本上是在Balancer上实现的，它曾经有超过1亿美元的流动性，其价格从最初的3美元曾飙涨至4,500美元，最高涨幅曾达到1,500倍，至今仍超过3,000美元，这是今年以来最疯狂的币价涨幅。
uniswap逐渐成为去中心化交易的重镇，balancer逐渐成为流动性挖矿的重镇，DEX的未来不可忽视。
除了DEX，后续的衍生品空间也非常大，这里有逐步发酵的过程。
2.DeFi概念能走多远？是不是最火的趋势？
蓝狐笔记：DeFi短期有泡沫，但整个加密领域到处都是泡沫。DeFi才刚刚开始，不仅是概念，而是加密领域少数找到产品和市场契合的领域。蓝狐笔记从去年开始就在强调DeFi是加密领域的最大的趋势之一。可以参考蓝狐去年的文章《为什么DeFi是加密史上第二个突破？》
是不是最火的趋势？DeFi的构建不是一天两天的事情，到一定程度会有瓶颈，加密领域的趋势有周期性的变化。今天是DeFi，明天可能就是公链或存储、或Layer2、或NFT或DAO.......
即便如此，蓝狐笔记一直坚定认为，DeFi是一个长期的趋势。任何时候不能忽视。
3.AMPL是否能进入市值前五？
蓝狐笔记：这是一个微妙的问题。在谈AMPL能否进入市值前五之前。更需要关注的是，AMPL能否抵挡住其低于目标价格时可能产生的负向螺旋问题。这是AMPL能否长期存续的关键所在。
从潜力上看，如果AMPL的正向循环没被打破，只要它高于1.009美元，人们就会继续享受其史无前例的饕餮大餐，继续获得不可思议的高收益。这种收益的正向循环，主要取决于新来者的实际资产支撑和人们的持续持有。如果这种支撑可以持续，它进入市值前五是完全可能的。
不过这里也存在大的风险。如果缺乏市场风向发生改变，抛售加大，向下突破1.009美元，也有可能形成跟目前正向循环正好相反的负向循环。AMPL能涨多高，也能跌多低。
AMPL需要形成类似于比特币和Dogecoin这样的社区文化，才能从根本上抵抗未来的负向循环。一旦它抵抗住了负向循环，它未来存活的概率就更大了。它存在的时间越长，未来存活的可能性就越大。
不管以什么形式，AMPL都会在加密史上留下印记。
4.DEFI如何保证安全性？盗币也是发生过的？
蓝狐笔记：DeFi本来是说去中心化的金融。不过目前的DeFi，大多数项目都有管理员密钥，这存在一定的中心化风险，尽管这种风险很低。盗币主要是智能合约的风险。这也是DeFi最大的风险。目前主要是通过加强合约代码审计，还有各种bug赏金计划等方式抵御风险。
DeFi早期是极高风险的游戏，不宜投入大量资产，控制好风险。
5.DeFi为什么会成为热点？
蓝狐笔记：DeFi成为热点是因为它经过两年多的摸索，找到了产品和市场的契合度，有看得见摸得着的业务发展，不管从锁定资产量和交易量等方面都有确实进展。在它成为热点之前，已经蛰伏努力了很长时间，罗马不是一天建成的。
6.DeFi现在是尾声了吗？
蓝狐笔记：相反，DeFi不仅不是尾声，还只是开始。这期间市场会有反复，会遇到瓶颈，可能还会出现312类似的黑天鹅事件，但作为一个领域，它会继续向上，它潜力开发还不到1%。
7.聊聊牛市核心动力来自目前市面上那一部分项目，受制什么条件以及激活条件？
蓝狐笔记：牛市本身是一个趋势性的东西。它会通过几个项目呈现出来。首先，牛市最大的两个引擎是btc和eth。比特币的减半效应需要至少半年到一年才能消化，并呈现出其威力。以太坊的ETH2.0的POS能爆发出比如今DeFi更大的能量。这些预计在年底会逐渐清晰地呈现出来。
其次，DeFi经过两年的蛰伏，从6月份开始突然引爆，这个引爆是水到渠成。并不单是流动性挖矿的带来的。流动性挖矿只是引爆点。
而从市场上，COMP、Aave、Kyber、BNT、LINK、TRB、BAND、BAL、RUNE等等逐渐爆发，将整个市场点燃，而最大的爆发来自于AMPL和YFI。YFI从最初在Balancer上做市时的只有3美元，飙升到最高4500美元，涨幅曾高达1500倍，这样的高收益神话足以引起更大资本的关注，吸引更多用户的眼球。而AMPL这样项目，其机制的设计导致它对资产有留存和虹吸效应，导致其市值不断上涨，直到无法持续，转而向下。
从以上的角度看，加密市场牛市有两大支柱引擎，一个是btc，它具备加密王牌军的实力，能吸引传统媒体、大众以及机构资本的目光；一个是eth，它具备加密生态体系的推动力，它通过ETH2.0的PoS机制改变其经济机制，是未来加密市场最大的拉力之一。
剩下的是DeFi的落地和开花，虽然就单个项目来说，不如btc和eth重磅，但它们此起彼伏，热闹非凡，通过高收益酝酿出了很好的牛市情绪。
最后，今年一些大项目推向市场可能会进一步推动了FOMO的情绪，如波卡、Filecoin等的陆续推出。
8.下一个热点怎么看？
蓝狐笔记：在ETH2.0落地之前，公链和layer2都有机会，可能会有阶段性的热点。此外，存储需要由龙头带动，需要web3.0的爆发。DeFi保险、DAO以及NFT平台也是值得重视的领域，这些是逐步发展的领域。
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