前言
本尽调仅为用户提供更多信息，不可直接作为投资建议。本尽调内容仅在有限时间内有效，以内容发布时间为准，过一段时间信息可能失效、失真。请投资者及用户理性看待，在做出任何投资项目之前请做好自己的研究或向专业的顾问寻求意见。
1.Heco生态链上的去中心化交易所MDEX
·MDEX是火币生态链上基于AMM自动做市商的去中心化交易平台；
·MDEX旨在融合多种基础公链的差异化优势，打造复合型(集DEX、IMO、DAO)DEX生态；
·具备“双重挖矿模式”：流动性挖矿、交易挖矿；
·MDX作为其核心代币，除了具有交易媒介的功能外，还在投票、回购、募资等场景中使用。
2.MDEX代币经济与MDX价值
·MDEX上交易可赚取挖矿奖励，为MDEX平台吸引了用户；
数据：17个ARB鲸鱼地址共减持约三分之一:金色财经报道，据链上分析师余烬统计，在ARB价格经历了一波冲击1.8美元的行情后，17个ARB鲸鱼地址中有些已高位清仓，有些还在继续买入：6个地址有卖出，其中4个地址是全部卖出；3个地址有加仓；8个地址没有变动。总体上这些鲸鱼们在这次反弹里减持了约三分之一的ARB。[2023/4/24 14:23:04]
·根据MDEX披露的公开信息，MDEX的平台收入来自于交易额0.3%的交易费用；
·在交易额0.3%的手续费中，0.3%反哺MDX生态，目前已累计奖励超过3500万USDT，已回购超过2200万USDT；
融合平台币模式的MDX使用场景如下：
·投票：持有MDX的用户可通过投票或者抵押的方式发起上币提案；
·回购/销毁：0.3%的交易额被用于手续费，这0.3%中的0.14%用于奖励给质押者和部分LP，0.06%用于销毁；
Galaxy Digital CEO：三分之二的加密对冲基金或将倒闭:6月9日消息，Galaxy Digital Holdings 创始人兼首席执行官 Mike Novogratz 在 Piper Sandler 全球交易所和经纪会议上表示，由于目前市场的不确定性，三分之二的加密对冲基金或将倒闭。他说：“交易量将下降，对冲基金将不得不重组，实际上有 1,900 家加密货币对冲基金，我的猜测是三分之二会倒闭”。
比特币已从 11 月创下的历史高位下跌了 50% 以上，Novogratz 将加密市场对美联储取消刺激措施的反应列为过去六个月代币价格暴跌的原因，此外，Terra 区块链的崩溃削弱了人们对加密货币和去中心化金融（DeFi）领域的信心。（彭博社）[2022/6/9 4:12:59]
标准募资代币：类似于以太坊上的ICO，MDX是基于MDEX平台上去中心化募资协议HT-IMO所使用的标准募资代币，所以其价值会随着IMO的广泛应用而得到提升。
2.1MDX通证分布
·总流通量：10亿枚
Rabbithole联合创始人：发现近三分之一用户是机器人，将移除XP数据:3月25日消息，链上激励平台Rabbithole联合创始人Brian Flynn发推表示，该项目决定移除用户完成任务获得的XP数据，因为发现完成任务的用户中有近三分之一是机器人，这种游戏化的机制导致平台充斥着雇佣兵和空投猎人。
Brian Flynn还表示，过去兑换了技能并获得了 XP 的用户可以领取一个冒险徽章，可以作为灵魂绑定型 NFT 在应用程序之间随身携带。很快，用户可以将他们完成的技能铸造为链上凭证，这将为他们在寻找合格的加密原生人才的 web3 项目中提供独家优势。[2022/3/25 14:18:22]
·出块周期：平均为3秒
·出块奖励：每个区块奖励80枚MDX
·减半周期：每半年减半
MDX通证分布，来源：defibox.com
Visa研究：三分之一的新加坡中小企业计划接受包括BNPL和加密货币在内的数字支付:2月10日消息，根据Visa商业研究报告，新加坡94%的中小企业（SMB）将在2022年接受某种形式的数字支付，如电子钱包应用程序（59%）、移动非接触式支付（58%）和非接触式卡（43%）。此外，三分之一的企业还计划通过先买后付（BNPL）解决方案和加密货币接受支付。
据悉，57%的新加坡人预计在2022年将更多地使用数字支付。而年轻一代正在推动这一转变--千禧一代（66%）和Z世代（47%）比婴儿潮一代（41%）更有可能增加他们对数字支付的使用。（The Fintech Times）[2022/2/10 9:42:57]
2.2流动性挖矿
·交易手续费：0.3%，与Uniswap一致；
·每日总产出：785,532MDX；
每月总产出：23,565,972MDX。
英伟达预计第2季度挖矿行业为其带来的营收将下跌三分之二:英伟达近日公布了第1季度财报，加密货币挖矿相关业务为其总营收贡献了9%，达到2.89亿美元。然而，英伟达预计今年第2季度这个数字将下跌超过三分之二。比特大陆已经宣布了3种新型号的ASIC矿机，这已经威胁到GPU矿业的存在。随着ASIC矿商的威胁逼近，英伟达预计其加密货币利润将受到打击。[2018/5/15]
MDEX流动性挖矿奖励情况，截止至2021年2月26日，来源：mdex.com
2.3Boardroom奖励池
·0.3%手续费的0.14%将提供奖励，由MDEX平台上的Boardroom奖励池来发放；
·奖励包含如下图交易对，奖励币种包括HT和MDX两种；
·累计奖励：3500万USDT。
Boardroom奖励池奖励分发情况，截止至2021年2月26日，来源：mdex.com
2.4交易挖矿
·MDEX中，用户参与交易能获得MDEX治理代币MDX的奖励；
·产出较高的交易对：USDT/HFIL，SNX/USDT，AAVE/USDT，USDT/HBCH和HDOT/USDT，目前APY均超过600%；
·除主流资产外，也包含了大量DeFi生态项目，如AAVE、SNX等。
交易挖矿高额的APY收益，截止至2021年2月26日，来源：apy.mdex.com
3.MDEX近日市场表现
DEX市场排名情况，截止至2021年2月25日，来源：coinmarketcap
·截止至2021年2月25日，去中心化交易所板块MDEX24小时成交量达到31.2亿美元，超越Uniswap和Pancake成为市场第一；
·至此，MDEX市场份额在DEX中达到51.54%；
·MDEX是基于自动做市商AMM的去中心化交易所，搭建于火币生态链Heco上，并同时支持以太坊公链；
·特点是具备“双重挖矿”模式：除AMM机制中原始的流动性挖矿外，投资者使用MDEX做交易也可获得挖矿收益，即“交易挖矿”；
·除交易挖矿可赚取治理代币MDX外，MDX也会定期回购销毁，十分类似于交易所平台币的经济模式；
·MDEX每笔交易平均消耗的gas费约为0.1美分，同时提供MDX奖励为用户手续费做补贴；
·MDEX在一个多月内吸引超过20亿美元锁仓，日活跃用户超过4.5万人，总交易成交量408亿；
·以下为MDX公布的市场表现数据：
MDEX市场数据，截止至2021年2月24日，来源：MDEX,TokenInsight
·MDX二级市场价格走势：
MDX价格和交易量数据，来源：coinmarketcap
4.各公链Dex对比
在TokenInsight对比的四个DEX中，非以太坊DEX表现已追赶上Uniswap，我们对市场数据做了简要总结。
Uniswap,MDex,PancakeSwap和Sushiswap数据对比，截止至2021年2月25日，来源：Uniswap,MDex,PancakeSwap,Sushiswap,TokenInsight
·从几家DEX交易所数据对比来看，MDEX交易量为市场第一名，总锁仓量为Uniswap的1/2，为SushiSwap的2/3，已超越PancakeSwap0.25倍；
·而MDX的流通市值仅为UNI的7.3%,为SUSHI的26.37%,为CAKE的34.43%，因此MDX价值尚且被低估；
·在交易对数量上，MDEX目前有1,510种币对，相比生态较为全面的Uniswap还有潜力，当Heco生态日渐完善，MDEX的潜在需求远高于此。
5.小结
由于牛市的推动和DeFi市场高收益率的吸引力，DEX市场自2021年来十分活跃。但以太坊日渐高昂的gas费用，市场产生了所谓的“溢出效应”，使得非以太坊DEX如MDEX和Pancakeswap得以发展。MDEX由于交易挖矿和回购奖励的用户激励机制，目前的交易成本较为低廉，甚至会出现收益，因此发展较快，实现24小时交易量超越Uniswap。长期来看，当生态逐渐稳固，低手续费，低滑点，丰富的交易对和优质的交易体验是DEX的硬实力。
风险提示
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