长期以来，比特币的收益与股票、债券或商品市场没有关联。
尽管比特币的波动性很高，但在股票和债券组合中加入少量比特币实际上可以提高其风险调整回报率。比特币回报的驱动力与其他市场的驱动力大不相同，因此被投资者视为具有吸引力的资产类别。
然而，我们放眼到更广泛的“加密市场”可能会对投资者的回报造成危害。
首先，让我们试着理解“加密作为资产类别”的含义。Investopedia定义资产类别如下：
俄罗斯央行行长：俄罗斯央行可能对数字资产采取了过于强硬的立场，应该重新考虑:金色财经报道，俄罗斯央行行长 Elvira Nabiullina 承认，俄罗斯央行可能对数字资产采取了过于强硬的立场，应该重新考虑这一点。在杜马官方会议上，Nabiullina谈到了俄罗斯已经采取并计划采取的许多措施，以帮助政府减轻西方大规模制裁对俄罗斯经济的影响。Nabiullina 表示，作为政府维持经济措施的一部分，俄罗斯银行正在努力将数字金融资产的话题带入工作状态。Nabiullina强调，俄罗斯?一年多前通过了与加密货币相关的法律“关于数字金融资产”，但这并没有帮助该国获得许多真正的项目。俄罗斯政府将通过另一项法律倡议，即关于数字货币的法案，旨在阐明有关加密交易和采矿的法规。
Nabiullina 暗示俄罗斯银行可能会重新考虑其对数字资产行业的强硬立场，并表示：我们需要看看我们在这里是否过于紧张，我们需要放松这些数字金融资产项目。这可以成为通过数字金融资产吸引资金的另一个渠道。与没有责任方的私人加密货币相比，政府应专注于鼓励开发由“负责人”发行的数字资产计划。她指出，俄罗斯银行继续与政府讨论与加密采矿相关的问题，以达成系统性决定。[2022/4/22 14:40:37]
资产类别是一组具有类似特征、在市场上行为类似、受相同法律法规约束的证券。
美联储前主席耶伦：美国国会应当重新考量美联储的资产购买权力:美联储前主席耶伦：在法律上，美联储并未被允许购买股票。美国国会应当重新考量美联储的资产购买权力。（金十）[2020/4/6]
实际上，这些不需要是有价证券——例如，房地产和商品不是有价证券，但通常被认为是资产类别。
当我们今天看到“加密市场”时，它是否符合这个定义？我们认为没有。
否定的案例
今天的“加密市场”是由具有根本不同特征的加密资产组成的。它们受不同的经济现实支配，具有不同的市场结构，具有不同的收益特征。它们太多样化了，无法合并为一个资产类别。
动态 | 华尔街日报：Visa、万事达卡等正重新考虑是否参与Libra:据知情人士消息，在美国和欧洲政府官员表达强烈反对之后，Visa 、万事达卡以及其他签署了帮助建立和维护Libra付款网络的主要金融合作伙伴正在重新考虑是否参与。由于担心受到监管机构的审查，一些Libra支持者的高管拒绝了公开支持该项目的要求，他们已被召集参加星期四在华盛顿举行一次会议。知情人士称，财政部已致信包括Visa、万事达卡、PayPal和Stripe Inc.在内的公司，要求他们全面概述其合规计划以及Libra将如何适应这些计划 。同时，Libra协会成员一直在向Facebook寻求更多信息。其中一位知情人士说，他们已经向负责该项目的David Marcus和其他Facebook高管询问，如何将诸如和恐怖分子融资之类的非法活动拒之门外，但尚未获得详细答复。知情人士称，到目前为止，成员们已经签署了没有约束力的意向书，并且还没有移交Facebook要求每个成员提供的1000万美元。（华尔街日报）[2019/10/2]
与普通股具有相当明确的经济定义不同，加密资产并非如此。Makerdao的MKR代币的经济特征与Augur的代表有根本不同，两者都与以太坊的ETH有根本不同。
哲学家阿尔弗雷德·科尔兹斯基将“地图”与“领土”区分开来的比喻在这里是一个恰当的类比。简单地使用“加密”来描述上面的所有令牌，尽管它们各自的激励结构是心理速记——一个心理“地图”来导航空间，它不能准确地反映“领域”。
在投机泡沫期间，就像我们在2013年末和2017年末看到的那样，所有加密资产都趋向于与强相关性一起移动。然而，在较长的时间内，情况并非如此。
以下是2013年12月的加密市场快照，作为参考。在前三名之外，几乎没有人能有意义地活到今天。
设定期望值
为了给这种混乱增加一个全新的层面，2018年，围绕“安全代币”的炒作被视为加密行业的前进之路。证券代币由基础资产支持，如房地产。
如果安全代币是新的国际货币基金组织，它们的经济特征就不一样了。如果豪华度假酒店提供安全代币，那么其回报将与豪华度假酒店市场或房地产资产类别比比特币更相关。随着行业的发展，肯定会有更多类型的加密资产，每个都有自己的加密经济设计和回报特点。
当新项目进入这个领域时——比如FileCoin、Grin、Dfny、Hashgraph、Algorand等，投资者最好问问自己购买加密资产的基本理论。
投资者很容易被误导，认为他们在投资比特币的不可审查货币理论或以太坊的分散计算理论，而实际上他们只是购买创业股票或本地房地产。
多样化需要比购买一堆加密资产和交叉手指更明智地完成——投资者需要一张“地图”，上面有更详细的信息来导航“领域”。
毕竟，没有理由相信10万美元的“数字猫”的回报应该与10亿美元的电报网络密切相关，即使它们在技术上都是“加密的”。
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