两种稳定币
尽管有各种各样的“稳定币”,但我可以将它们分成两组:
源自法币:例如USDT/Tether和USDC/Circle——接收美元法币,并给出一枚保证其价值为1美元的加密货币。从主流的加密货币衍生而来:像DAI一样接收以太坊,根据购买时的以太坊兑美元的汇率,提供价值为1美元的加密货币。
大多数加密货币交易者和加密货币投资者都确信汇率是有保证的。
但是,真的吗?
正派和反派的稳定币发行者
在收到法币后,加密货币交易所或稳定币后,加密货币交易所或“稳定币”发行者可以将收到的法币视为收益-花费和消费。
另一方面,一家体面的交易所/发行者不会把收到的法币视为一笔收入,而是一笔存款,在需要的时候将其退还。
Fantom基金会:已冻结Multichain钱包中超6000万美元稳定币:7月15日消息,Fantom基金会发推称,“我们对Multichain的最新消息深感失望。这对每个受影响的人来说都是一个困难的局面。针对这一消息,我们团队立即开始联系稳定币发行商,即Circle(USDC)、Tether(USDT)和TrueUSD(TUSD),以冻结Multichain钱包中的资产。我们已经核实,大约超6000万美元USDC和超200万美元USDT已经被冻结。我们正在继续努力,以确定任何其他受影响的资产。我们正积极与各种联系人和消息来源接触,以全面了解Multichain事件的相关情况。我们已经成立了一个由Multichain在职员工组成的小组,以便从他们的角度更好地了解情况,并提供力所能及的支持。在接下来的几周里,我们将进一步宣布Opera Chain上的各种活动,以帮助社区和建设者继续前进。”[2023/7/15 10:56:43]
第一个例子是欺诈性交易所或代币发行者。但让我们考虑一下一个我认为不错的发行者——美国货币发行公司获得的稳定币。
算法稳定币今日平均跌幅为4.82%:金色财经行情显示,算法稳定币今日平均跌幅为4.82%。8个币种中2个上涨,6个下跌,其中领涨币种为:FRAX(+1.05%)。领跌币种为:BAGS(-9.28%)、ONS(-8.13%)、MITH(-6.61%)。[2021/6/21 23:54:02]
查看Circle提供的文件,可以发现一个警告,所谓的保证其实只是一种承诺:
https://support.usdc.circle.com/hc/en-us/articles/360001233386无法保证价格稳定在遵守本用户协议中规定的限制的前提下,当Circle将USD兑换成USDC时,它将始终以每一枚SDC兑一美元的汇率进行兑换;以及当Circle将USDC兑换成美元时,它将始终以每一枚USDC兑一美元的汇率兑换此类USDC,并酌情扣除费用。对于Circle发行并仍在流通的每一枚USDC,Circle将代表用户并为用户的利益,与其银行合作伙伴在独立账户中保留等值的一美元。Circle认为,这些行动将促进USDC的价格稳定,预期目标是让1枚USDC兑换1美元。但是,这并不能保证一枚USDC的价值总是等于一美元。由于Circle无法控制的多种因素,USDC的价值,特别是在第三方平台,可能会在1美元上下波动。Circle无法控制第三方对USDC的估值方式,对于USDC价值波动可能导致的任何损失或其他问题,Circle不承担任何责任。
算法稳定币项目Basis Cash发起1号提案要求改变现有铸币协议:12月3日,开源算法稳定币项目Basis Cash官方宣布,社区已发起第一号改进提案。该提案要求更改Basis Cash(BAC)铸造代币的函数,使用BAC循环供应模式进行新代币铸造。具体而言为,当前协议遵循的规则是,新铸造代币数量将BAC总供应量视为需要铸造新币数量的依据,即当价格(BAC) = 1.1美元时,BAS供应量将增加总供应量的10%。而这会导致BAC价格与美元价格产生巨大溢价期间,BAC代币数量会呈指数级增长。当前的建议则要求使用BAC循环供应模式,循环供应量=总供应量-官方财政余额。官方表示,提案计划已经做出相应更改,将公示给社区。在确定没有问题后,将具体实施。[2020/12/3 23:00:31]
使用基于法币的稳定币
现在是我们进行第一个思想实验的时候了。
假设Alice和Bob是加密货币交易者,也是加密货币交易所的新客户,该交易拥有自己的稳定币——USDST。他们每人存入1000美元的法币,然后从加密货币交易所获得1000美元。然后他们都购买了1个比特币,目前是1000美元。此时,Alice和Bob都有一个BTH,交易所持有2000美元的法币。
观点:稳定币现更多被用于资金传输等 并不只是对冲加密:7月24日,加密货币分析师Willy Woo发推称,人们忽略了一点,稳定币正越来越多地用于资金传输和证券化的贸易结算,它已经不像过去那样只是用来对冲加密货币价格下跌。比特币的上限与全球汇款和贸易的需求相比微不足道。在这个角度上,比特币在其生命周期中显得还很小很早期,相比之下,它需要为金融世界提供有意义的服务。[2020/7/24]
在现实生活中,进行交易时会出现价差—买卖价格的差额,并产生交易佣金。为了进行实验,我们认为价差为零,佣金为零,加密货币交易所中只有Alice和Bob作为客户。另外,我们假设加密货币交易所将法定存款存放在其银行账户中。
一个月后,BTH—USDST变成了1200,Alice决定卖掉她的1个BTH,结果她得到了1200USDST。然后她取出USDST并将1:1兑换成法币,在她的银行账户中得到1200美元。
Su Zhu:美元利率为零将导致全球大量资金流入稳定币:Three Arrows Capital首席执行官Su Zhu发推称,在美元利率为零的情况下,我预计全球将有大量资金流入稳定币,因为持有稳定币与将现金留在银行相比,不存在任何不同的机会成本。此外,随着新兴市场货币的持续贬值,稳定币将是他们的出口。[2020/3/19]
一个星期后,Bob卖出了BTH—USDST变成了1300。他很高兴,认为自己比Alice聪明,他卖掉了自己的1BTH,得到了1300USDST,然后要求提现以获得法币。
然而,在Alice提现的时候,交易所剩下1000-12000美元=800美元的法币。加密货币交易所将如何处理Bob的请求?
不幸的是,加密货币交易所不能发行法币。只有中央银行才能发行法定货币,并且小心翼翼地捍卫着这一特权。
因此,加密货币交易所只剩两种选择。要么宣布破产并通过破产程序偿还Bob1300美元,要么将1:1的汇率改为1:0.61,这样1300USDT就可以兑换为它手头上的800美元,并还给Bob。
使用基于主流加密货币的稳定币
上述案例涉及是两种稳定币中的第一种类型。它还描述了购买的加密资产价值上升的情况。
这里的情况是第二种稳定币,描述了购买的加密资产价值下降的情况。
Alice和Bob有以太坊/ETH,现在的兑换率是以太坊兑美元汇率为500美元。他们俩都去了去中心化的交易所,兑换成1ETH,得到500DUI——一种稳定币的“软”货币,与美元的汇率1:1挂钩。“软”的含义是,汇率最多只能达到1:1的水平,并将调整为保持去中心化交易所继续运行所需的任何汇率。
此外,双方还必须提供一些拥有DUI所需的抵押品,金额为110%/1.1ETH。此时锁定到去中心化交易所的是Alice和Bob的->*2=4.2ETH。
购买一个月后,他们购买的以太坊交易不顺利,但是当前的以太坊兑美元汇率下降,变成450美元,以太坊表现不佳。Alice想要提现,她发起一笔ETH的交易,但是返回的金额少于她最初投入的1+1.1ETH。
希望市场有所改善,Bob没有跟随Alice的行动。一周后,他得到了一个坏消息。以太坊兑美元的价格进一步下跌至400美元。想要提现,他发起了一次交换回以太坊的交易,但得到的回报比Alice得到的还要少。
比特币的真实价格
我们的第三个思维实验涉及到Alice和Bob决定投资比特币。他们将5000美元的法币存入一个加密货币交易所,并将其兑换成5000USDX,这是该交易所的稳定币。
然后他们都买了1个比特币,此时比特币兑USDX的价格是5000。加密货币交易所有1万美元的法币存款。几个月后,Alice和Bob又存入资金,然后每人再买1个比特币,当时比特币兑USDX的价格是15000美元。加密货币交易所收集了3万美元,现在它持有4万美元的法币存款。Alice和Bob现在一共持有4个比特币。
市场趋于平稳,并保持不变,比特币兑USDX的价格约为15000。
如果Alice和Bob都认为这是市场的顶峰,并决定出售他们的4个比特币,加密货币交易所不能满足目前的比特币兑USDX为15,000美元的报价要求。
该交易所仅持有4万美元的法币存款,每个比特币只能给Alice和Bob10,000美元。
豪车和月球的幻想
2020年底,我们见证了比特币的牛市。价格不断上涨,接近2017年底以来的最高价格比特币兑换USDX的价格为20,000美元。
加密货币市场的老牌和新晋的“大师”们一直大胆预测比特币将涨到10万美元,或者50万美元甚至更多,从而让比特币持有者能够购买并驾驶兰博基尼。
为什么比特币价格不断上涨?
全球流行性病使我们的未来充满不确定性,让我们寻找可以保留我们所拥有价值的安全天堂。
比特币和其他一些加密货币被世界上许多人视为避风港。目前,法币不断流入加密货币交易所,并购买比特币和其他一些主流的加密货币的订单。由于买单多于卖单,因此加密货币的价格持续上涨。
然而,即使法币流入的一小部分发生了逆向变化,当卖出比特币并提现时,如上面的示例所示,稳定币1:1的汇率将会打破。
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