作者：PaulVeradittakit，Pantera?管理合伙人
我与负责斯坦福区块链俱乐部的GilRosen就区块链创业相关话题进行了交流，包括筹资、团队组建、趋势以及加密创业与非加密创业的对比。以下是从这次对话中得到的一些观点。
Gil：“您觉得现在与九个月到一年前的前期种子和种子轮估值范围有何不同？”
Paul：“估值折扣随着轮次的推移而增大。折扣在早期阶段降低，因为有更多的风险投资公司专注于早期阶段或者可以进入早期阶段。每个人都可以进入早期阶段，但反过来就不是那么容易了。我会说折扣可能缩小到种子轮的30%左右。现在，我开始看到Pre-Seed轮的估值从600万美元到1300万美元。我开始看到种子轮的估值从1300万美元一直涨到4000万美元。对于A轮，估值可以从4000万美元涨到2亿美元。”
日本金融厅已下令FTX Japan暂停运营:11月10日消息，根据周四发布的官方公告，日本金融厅已下令FTX Japan暂停运营。监管机构希望FTX Japan在2022年12月9日之前立即停止加密资产交易业务并停止接受新客户。
日本金融厅在其命令中引用了这样一个事实，即FTX Japan停止了该国客户的提款，但没有指定恢复日期，也没有停止新客户加入该平台。在这种情况下，监管机构表示不确定FTX Japan的健康状况。FTX Japan还需要在2022年11月16日之前提交“书面业务改进计划”以解决上述问题。（coindesk）[2022/11/10 12:45:43]
“现在可以这样想，当我们处于更多的牛市时，我们会看到公司的股权稀释在5%到10%之间，与正常水平相比并不算太多。但在熊市，投资者具有更多的杠杆作用，我们开始看到稀释在20%到30%之间。
声音 | Bitpanda创始人：英国脱欧是个错误:加密交易所Bitpanda对英国脱欧持消极态度。Bitpanda联合CEO和创始人Eric Demuth表示，“我个人认为，英国脱欧是个错误，我觉得很多人没有看到这一事件的巨大影响，而是被一些政客的个人短期目标所误导。任何自我推销的政客都不应成为剥夺任何人自由的理由。”Bitpanda对这种所谓的“欺诈”行为不屑一顾，发起了为期数日的广告宣传活动，提醒观众“数百万人不会犯错”。（CoinDesk）[2020/2/3]
“加密领域也已经扩展到不仅仅是加密风投公司-我们现在看到很多传统风投公司也在关注这个领域。现在的机会是，如果您正在做跨加密和非加密的事情，您实际上可以有共同领导的情况，可以让两个相当知名的公司各自至少投资10%。”
Gil：“在A轮之后，您看到了哪些趋势？”
动态 | coinIX投资瑞士区块链公司Pandora Core AG:从事数字资产和区块链技术投资的加密资产管理和投资公司coinIX已通过收购Pandora Core AG的股份扩大了其投资组合。总部位于瑞士加密谷楚格的Pandora Core AG参与了比特币区块链网络协议的持续开发，其项目旨在促进基于比特币原链的资产数字化。（Digital Journal）[2019/12/16]
Paul：“在A轮之后的变化最大。您可能会看到一个之前将公司卖掉赚了几亿美元的人创办了一家新公司，您就直接跳到A轮。”
“正常的A轮公司是那些已经展示出产品市场契合度的公司，您可以真正研究不同的群体，深入了解留存率、平均客户价值和终身价值。您实际上可以更深入地研究数据，了解他们在某个类别中的领先地位，了解他们的竞争对手是什么样的，团队是什么样的。招聘风险较小，技术经过实战检验，您会觉得团队有很大机会在他们的领域获胜。”
动态 | 日本持牌加密货币交易所Bitpoint Japan将不再报告业务改善状况进展:6月28日，日本Remixpoint发布公告称，该公司旗下子公司Bitpoint Japan于去年6月22日收到关东财务局发布的虚拟货币交易业务改善命令。Bitpoint Japan根据该命令，于去年7月23日提交了业务改善计划，并在此后继续报告了工作进展和实施情况。本次公告发布之后，该交易所将不再继续对相关情况进行报告。Bitpoint Japan将继续加强经营管理态势及内部控制，维护并提高相关法规遵守状况。[2019/6/28]
“在代币方面，这变得更加灰色。它可能仍然非常早期，您希望他们能够用类似于虚拟代币测试的产品测试，或者能够获得一定数量的测试客户。但是，您无法在代币发布前真正上市。这些A轮的目的是确保正确的战略合作伙伴参与其中，特别是那些只能投资私募轮或很可能投资私募轮的合作伙伴。许多这样的A轮是由那些希望加大对现有赢家的投资或认为这里有很大潜力并且风险已经降低到足够他们投入大量资本的较大基金完成的。”
“然后，您可以看到社区如何接受这个项目，并真正开始看到代币价格的变化。”
Gil：“在当前气候下与牛市中，您如何看待产品市场契合度？您如何区分投机狂热和对仅仅升值代币的兴趣与实际平台的实用性？”
Paul：“如果您在最早的阶段进行投资，那么您可以在空间方面有更多的发挥余地。但是，如果您投资B轮或C轮，那么您真的需要考虑基于市场规模，这个领域可能会变得多大。如果您投资基础设施方面，那么这实际上是对空间和团队的注，而不是对特定应用的注。”
“如果产品仅因代币而具有吸引力，团队应在实施代币之前弄清楚产品市场契合度，因为代币不应该成为产品被使用的原因。”
Gil：“有哪些您在一年前会兴奋地投资但现在不再感兴趣的想法？”
Paul：“现在，任何与消费者相关的领域都相当困难，特别是在尚未证明具有相当大的赢家的领域。不过，去中心化社交是个有趣的方向。”
Gil：“区块链创业的常见失败点以及您所看到的可能导致创业失败的因素是什么？”
Paul：“我认为首先是管理使用资金的速度，这在加密领域中可能非常困难，因为高潮时期非常高，您可能会认为您已经找到了产品市场契合度。您可能会在获取用户和其他方面花费大量资金-然后突然低潮时期来临，筹款变得更加困难。当涉及到代币时，一切问题都会加剧，因此在市场下跌时管理燃烧速度可能会非常困难。”
“另一个问题是监管，这是很难控制的。如果您知道这是一个可能受到严格监管的领域，那么关键是在情况不容乐观时不要害怕转向其他方向。”
“最后一个问题是时机：有时候对某些用例来说还为时过早。有时候对区块链上的投票来说还为时过早。2017年，当我们投资NFT公司时，市场还为时过早-加密货币的认识度还不够，品牌尚未建立，影响力还不足，基础设施还不完善。”
“一个很好的例子是Circle。他们在2014年开始，与Coinbase竞争，看起来还不错，但由于他们开始较晚，所以有点势均力敌。他们决定离开加密领域，幸运的是，他们在正确的时机用正确的想法重返加密领域。我认为他们为了解决USDC所做的一切都是有帮助的，并为他们最终实现USDC提供了发展空间。正是这种类型的创始人可以迅速弄清楚某件事是否可行，如果不可行，就转向其他方向，并保持坚持不懈。”
Gil：“您对团队可以解决的最大空白或关键挑战有何看法？”
Paul：“我认为有两方面。首先，我们绝对需要继续构建并为开发者提供更多便利。由此衍生出的是更好的用户体验，无论是对于零售还是机构。”
“像零知识这样的新技术将是有趣的。我认为另一部分是在教育方面。当某个事物开始受到关注时，真正关键的是能够教育人们了解为什么区块链是必要的，并能够详细介绍不同的用例，以便人们更容易理解。”
“部分原因可能在于非投机性的用例，但一旦我们找到了这样的用例，那么真正关键的是市场教育，以便我们可以改善这个领域的品牌形象，因为现在这个领域的品牌形象存在问题。”
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